FF離退市只有一步之遙？

文／周雄飛  

法拉第未來再次收到退市通知。

近日，據(jù)法拉第未來（以下稱為“FF”）發(fā)布公告稱，已收到來自納斯達(dá)克交易所的通知信函，該信函提到，F(xiàn)F未在規(guī)定時(shí)間提交截至2021年12月31日的10－K年度報(bào)告表格，違反納斯達(dá)克上市規(guī)則。

FF收到納斯達(dá)克通知的公告，截圖自公告

信函中所提到的“10－K年度報(bào)告表格”，就是FF上市以來的業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)，在延期提交財(cái)報(bào)上，F(xiàn)F和其CPUO賈躍亭已是輕車熟路。

早在去年11月，F(xiàn)F就因未準(zhǔn)時(shí)提交上市后的第三季度財(cái)報(bào)，收到了來自納斯達(dá)克的通知，被告知如果不在指定時(shí)間內(nèi)提交業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)，F(xiàn)F可能會(huì)被摘牌和退市。而之后，F(xiàn)F以內(nèi)部調(diào)查為由，并未提交2021年第三季度財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)。

加上此次被納斯達(dá)克警告退市，意味著FF上市后還不到10個(gè)月的時(shí)間內(nèi)，就已收到了兩次退市通知，距離退市只有一步之遙。

而在這些事實(shí)背后，是賈躍亭和FF的一次次畫餅和欺騙。

今年2月底，F(xiàn)F在其美國(guó)漢福德工廠召開了一場(chǎng)準(zhǔn)量產(chǎn)車下線發(fā)布會(huì)，在發(fā)布會(huì)上賈躍亭和其CEO畢?？惦m然介紹了FF 91的生產(chǎn)進(jìn)度和最終量產(chǎn)時(shí)間，但就量產(chǎn)車型性能和配置等細(xì)節(jié)方面均未介紹，以至于在業(yè)內(nèi)看來，那場(chǎng)發(fā)布會(huì)是FF完成的又一次“畫餅”。

像這樣的畫餅，F(xiàn)F和賈躍亭已進(jìn)行過多次。無論是通過所謂的“未來主義日”發(fā)布FF 91量產(chǎn)時(shí)間、還是中國(guó)總部的落地、亦或者是銷售網(wǎng)絡(luò)的建設(shè)，最后均未實(shí)現(xiàn)。

再到上月底，據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道，F(xiàn)F發(fā)布公告稱其某些管理團(tuán)隊(duì)成員和員工因涉嫌向投資者發(fā)布不準(zhǔn)確信息被美國(guó)證券交易委員會(huì)（SEC）傳喚，公司正在全力配合SEC調(diào)查。

這一消息被報(bào)道后，并未引起行業(yè)內(nèi)的太多重視，畢竟早在一個(gè)月前，F(xiàn)F獨(dú)立特別調(diào)查委員會(huì)發(fā)布了一份報(bào)告，該報(bào)告稱通過調(diào)查發(fā)現(xiàn)，在FF發(fā)布的FF 91預(yù)定訂單量和賈躍亭在FF內(nèi)部的參與度等方面存在欺騙行為。

FF自2014年開始走上造車之路，雖然起步很早，但這之后遇到了創(chuàng)始人賈躍亭出逃美國(guó)，其首款產(chǎn)品FF 91也接連“跳票”，上市之后股價(jià)跌跌不休，而到了現(xiàn)在FF 甚至已經(jīng)走到了退市的邊緣。

基于這一切事實(shí)，F(xiàn)F退市的可能性有多大？賈躍亭的造車夢(mèng)會(huì)就此窒息嗎？

1、兩度“難產(chǎn)”的財(cái)報(bào)

賈躍亭的造車夢(mèng)，正在墜落。

上周7日，F(xiàn)F發(fā)布公告表示，其已在2022年4月4日收到來自來自納斯達(dá)克的通知信函，通知中表明由于其尚未及時(shí)提交截至2021年12月31日的10－K年度報(bào)告，違反了納斯達(dá)克上市規(guī)則第5250（c）（1）條。

FF會(huì)收到這一通知，并不令人意外。上月底，F(xiàn)F就向美國(guó)證券交易委員會(huì)（SEC）提交了一份名為“提供有關(guān)申請(qǐng)和調(diào)查狀態(tài)的最新信息”的公告，在公告中其表示無法在規(guī)定時(shí)間內(nèi)提交2021年第三季度及全年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)。

對(duì)于原因，F(xiàn)F表示是由于需要額外的時(shí)間來完成由公司獨(dú)立董事組成特別委員會(huì)的額外調(diào)查工作和補(bǔ)救工作，以及完成公司2021年第三季度財(cái)報(bào)和2021年全年財(cái)報(bào)并披露相關(guān)信息。

FF發(fā)布的“提供有關(guān)申請(qǐng)和調(diào)查狀態(tài)的最新信息”公告，截圖自公告

面對(duì)FF給出的解釋，納斯達(dá)克交易所在通知信函中表示，如果在2022年5月6日前，F(xiàn)F未能提交去年第三季度及全年財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，其將向FF發(fā)出股票退市的通知。

這一通告，在業(yè)內(nèi)看來算是對(duì)FF和賈躍亭的“最后通牒”，但FF也做好了暫緩提交財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)的準(zhǔn)備，它在公告中也表示有權(quán)就這一通知向納斯達(dá)克聽證會(huì)小組提出上訴，并要求在上訴期間繼續(xù)暫緩執(zhí)行。

FF對(duì)于納斯達(dá)克的退市警告會(huì)如此淡定，因?yàn)檫@已不是其第一次被警告了。

去年7月22日晚，F(xiàn)F正式以股票代碼“FFIE”登陸美國(guó)納斯達(dá)克交易所，許久沒有露面的賈躍亭在當(dāng)日與畢?？狄煌{駛FF 91前往納斯達(dá)克交易所參加上市儀式。

上市敲鐘儀式準(zhǔn)時(shí)開始，不再是CEO身份的賈躍亭，只能在臺(tái)下與其他到場(chǎng)嘉賓一起鼓掌見證六位FF合伙人共同敲鐘的重要時(shí)刻。

作為FF的CEO，畢福康在上市儀式上表示“今天是FF歷史上一個(gè)全新的篇章，也是我們的創(chuàng)始人賈躍亭先生7年前在加州創(chuàng)造公司的崇高愿景和使命的階段性成就?！?/p>

彼時(shí)賈躍亭的心情，應(yīng)該也很激動(dòng)。就在FF上市的次日，他在其個(gè)人微博中不僅寫下長(zhǎng)文表示祝賀，同時(shí)也認(rèn)為“FF 91會(huì)盡快交付到用戶手中，以便實(shí)現(xiàn)對(duì)邁巴赫、法拉利和賓利等傳統(tǒng)奢華汽車品牌的顛覆?！?/p>

然而，股市和投資人對(duì)這些卻表現(xiàn)得十分冷靜。

上市當(dāng)天FF美股發(fā)行價(jià)為13．78美元／股，盤前漲幅一度高達(dá)50％，最終開盤報(bào)16．8美元／股，較發(fā)行價(jià)上漲了22％。但不到半個(gè)小時(shí)后，F(xiàn)F盤中股價(jià)就跌破發(fā)行價(jià)，截至當(dāng)日收盤股價(jià)最終報(bào)13．98美元／股，總市值45．11億美元。

FF之后的股價(jià)走勢(shì)延續(xù)了上市當(dāng)日的頹勢(shì)。連線出行通過查看其上市后的股價(jià)走勢(shì)，可以看到是處于一直下滑的趨勢(shì)之中，股價(jià)已經(jīng)從上市當(dāng)日的13．98美元／股下滑至目前的4．47美元／股；市值也從45．11億美元跌至14．5億美元，幾乎蒸發(fā)了30多億美元。

FF上市以來股價(jià)走勢(shì)，截圖自老虎證券APP

這也意味著，F(xiàn)F雖然登陸美股，但股市和投資人或許對(duì)其并不看好，而在FF上市僅4個(gè)月后就收到了首次退市通知。

去年11月底，F(xiàn)F發(fā)布公告表示已收到納斯達(dá)克發(fā)來的警示通知信函，在信函中后者認(rèn)為FF由于未能按時(shí)提交當(dāng)年第三季度的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，被指控不符合納斯達(dá)克上市規(guī)則。

對(duì)于這一指控，F(xiàn)F把未提交財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)的原歸結(jié)為在當(dāng)月受到了美國(guó)做空機(jī)構(gòu)J Capital Research美奇金投資發(fā)布做空?qǐng)?bào)告的影響，正在對(duì)于這一做空?qǐng)?bào)告展開獨(dú)立審查。

此外，F(xiàn)F還對(duì)收到退市警示通知進(jìn)行澄清，其認(rèn)為“收到納斯達(dá)克警示函是否意味著納斯達(dá)克要求FFIE退市，這是錯(cuò)誤的解讀。納斯達(dá)克警示函僅僅與FF公司推遲提交Q3財(cái)報(bào)相關(guān)，這是一個(gè)正常的程序?！?/p>

納斯達(dá)克在當(dāng)時(shí)通知信函中也表示，建議FF在60天內(nèi)提交截至2021年9月30日的季報(bào)，遵守納斯達(dá)克上市規(guī)則，最遲不能超過180天。

事實(shí)證明，截至目前FF不僅沒有提交去年第三季度的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，而且也未及時(shí)交出去年全年財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，以至于在FF上市僅10個(gè)月的時(shí)間內(nèi)，就收到了來自納斯達(dá)克的兩次退市通知。

在業(yè)內(nèi)看來，F(xiàn)F憑借財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)的兩次“難產(chǎn)”，一年內(nèi)就被點(diǎn)名兩次，甚至走到退市邊緣。而需要注意的是，這僅僅是賈躍亭和FF荒唐事的“冰山一角”。

2、畫餅與欺騙

“FF 91完成了又一里程碑?！?/p>

今年2月底，在FF的準(zhǔn)量產(chǎn)車下線發(fā)布會(huì)上，賈躍亭這樣公開表示道。在他看來，F(xiàn)F 91準(zhǔn)量產(chǎn)車的下線意味著FF已進(jìn)入到了第四個(gè)重要里程碑——批量制造用于最終工程驗(yàn)證和認(rèn)證的預(yù)量產(chǎn)車（Pre－production）階段。

畢?？担ㄗ螅┡c賈躍亭，截圖自FF 91準(zhǔn)量產(chǎn)車下線直播畫面

在FF的計(jì)劃中，F(xiàn)F 91的量產(chǎn)被分為七個(gè)階段，分別為完成支持預(yù)量產(chǎn)車生產(chǎn)制造的設(shè)備安裝；獲得最終使用許可，為預(yù)量產(chǎn)車批量制造鋪平道路；啟動(dòng)其余生產(chǎn)區(qū)域的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)；批量制造用于最終工程驗(yàn)證和認(rèn)證的預(yù)量產(chǎn)車；全部機(jī)械、電氣設(shè)備及管道系統(tǒng)開始運(yùn)轉(zhuǎn)，以支持最終的設(shè)備安裝；在車輛主制造區(qū)域完成所有基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和設(shè)備安裝；最終量產(chǎn)交付。

賈躍亭彼時(shí)也表示，未來一段時(shí)間內(nèi)，F(xiàn)F 91會(huì)進(jìn)行量產(chǎn)前的進(jìn)一步驗(yàn)證及合規(guī)性測(cè)試，計(jì)劃于今年第三季度投產(chǎn)并在第四季度可以提供試駕。除了FF 91，F(xiàn)F第二款車型FF 81會(huì)由韓國(guó)明信集團(tuán)代工生產(chǎn)制造，預(yù)計(jì)將在2024年發(fā)售。

雖然透露了這些信息，但對(duì)于量產(chǎn)車型與此前發(fā)布車型有何區(qū)別和配置方面有何變化等關(guān)鍵信息賈躍亭和FF并未提及，再加上整場(chǎng)發(fā)布會(huì)僅有短短20分鐘時(shí)間，以至于當(dāng)時(shí)那場(chǎng)發(fā)布會(huì)也被業(yè)內(nèi)視為賈躍亭畫的餅。

而對(duì)于FF和賈躍亭而言，畫餅一直是“專業(yè)”的。

2017年1月，在美國(guó)拉斯維加斯CES展上，F(xiàn)F發(fā)布了旗下的首款車型FF 91，由于這款車型相較于彼時(shí)的特斯拉Model X也顯得更為突出，這款車也成為了彼時(shí)業(yè)內(nèi)關(guān)注的焦點(diǎn)。

彼時(shí)，站在鎂光燈下面的賈躍亭曾自信地對(duì)外宣布：兩個(gè)月后，會(huì)發(fā)售300輛夢(mèng)想合伙人版本，普通消費(fèi)者已可以在官網(wǎng)上預(yù)定該車型，預(yù)計(jì)將會(huì)在2018年實(shí)現(xiàn)發(fā)售和交付。

這之后，消費(fèi)者等來的并不是FF 91的量產(chǎn)上市，而是車型的一次次“跳票”、以及“跳票”后的繼續(xù)畫餅。比如在2018年跳票后，畢?？当硎緯?huì)在2020年9月前完成交付；等到2020年9月FF 91再次跳票，F(xiàn)F曾表示會(huì)盡快安排FF 91的量產(chǎn)。

這樣一等就等到了去年，F(xiàn)F依然沒有讓FF 91上市，而是把自己送進(jìn)了納斯達(dá)克大門?；蛟S是為了讓上市時(shí)的股價(jià)好看一些，F(xiàn)F在其招股書中繼續(xù)畫餅——表示“已收到了超過14000份FF 91的預(yù)定訂單”。

FF上市，圖源Faraday Future官微

上市的兩個(gè)月后，F(xiàn)F又舉辦了一場(chǎng)名為“未來主義日”的活動(dòng)，在活動(dòng)上FF中國(guó)團(tuán)隊(duì)首次進(jìn)行了亮相，同時(shí)對(duì)FF 91的生產(chǎn)計(jì)劃、中國(guó)區(qū)總部落地等方面進(jìn)行了簡(jiǎn)單介紹。

雖然那場(chǎng)活動(dòng)中透露的信息顯得FF 91的量產(chǎn)正在走上正軌，但就FF 91具體生產(chǎn)情況、中國(guó)區(qū)如何落地等問題均介紹得模棱兩可，以至于那場(chǎng)活動(dòng)依舊被認(rèn)為是FF和賈躍亭給投資人的畫餅，連線出行曾在《賈躍亭又給投資人“畫餅”了》一文中對(duì)此進(jìn)行過詳細(xì)詮釋。

不可否認(rèn)，在這樣一次次的畫餅下，賈躍亭和FF所營(yíng)造的泡沫被吹得越來越大，雖然從外表看晶瑩剔透、但很難能看清泡沫里面具體有什么。

直到去年11月，這個(gè)泡沫開始被戳破。

當(dāng)月，一家名為J Capital Research的機(jī)構(gòu)發(fā)布了一份長(zhǎng)達(dá)28頁的做空?qǐng)?bào)告，在報(bào)告中他們認(rèn)為FF無法賣出哪怕一輛車。因?yàn)閾?jù)這一機(jī)構(gòu)調(diào)查，F(xiàn)F所公布的FF 91訂單可能是虛假的，并不屬于真實(shí)的消費(fèi)者預(yù)定。

此外，該機(jī)構(gòu)還通過走訪工廠情況和調(diào)查技術(shù)積累方面也論證了FF無法生產(chǎn)和制造FF 91的觀點(diǎn)。

對(duì)于這一機(jī)構(gòu)的指控，賈躍亭很快在其社交平臺(tái)賬號(hào)上回應(yīng)稱“冷飯熱炒，無稽之談”。隨后，F(xiàn)F也宣布會(huì)成立一個(gè)獨(dú)立特別調(diào)查委員會(huì)來調(diào)查做空?qǐng)?bào)告中的指控。

經(jīng)過幾個(gè)月的調(diào)查，該獨(dú)立特別調(diào)查委員會(huì)有了答案。今年2月，該團(tuán)隊(duì)發(fā)布了一份報(bào)告，該報(bào)告稱通過調(diào)查發(fā)現(xiàn)，F(xiàn)F投資者發(fā)布的聲明中存在某些與事實(shí)不一致的地方，以及公司治理和合規(guī)性方面存在某些問題。

其中，所謂“不一致”的地方主要有兩處，一則為“此前FF曾宣布已有1．4萬輛FF 91訂單”，但據(jù)調(diào)查發(fā)現(xiàn)“這一訂單的數(shù)量可能具有誤導(dǎo)性，因?yàn)檫@些訂單中僅有幾百單是付款的，其余都是沒有付款的?！?/p>

調(diào)查報(bào)告中對(duì)訂單造假的描述，截圖自報(bào)告

其二，該調(diào)查報(bào)告指出“低估了賈躍亭對(duì)FF的參與程度”。早在2019年，賈躍亭就宣布辭去FF的CEO職務(wù)，轉(zhuǎn)任FF的CPUO（首席產(chǎn)品＆用戶體驗(yàn)官）。但據(jù)調(diào)查發(fā)現(xiàn)，賈躍亭通過在FF管理層內(nèi)部安插親屬來掌握著FF的發(fā)展，在FF內(nèi)部擁有很強(qiáng)的話語權(quán)。

不過，除了以上兩點(diǎn)之外，這一獨(dú)立特別調(diào)查委員會(huì)也表示“對(duì)于此前做空機(jī)構(gòu)提交的做空?qǐng)?bào)告中提到的其他指控，均未有證據(jù)可以證實(shí)”。

雖然通過FF內(nèi)部獨(dú)立特別調(diào)查委員會(huì)的一番調(diào)查，表明此前做空中的很大部分指控沒有證據(jù)可以支持，但就FF 91訂單量和賈躍亭在FF內(nèi)部的話語權(quán)兩方面確實(shí)“自曝”存在撒謊的事實(shí)。

賈躍亭自2014年創(chuàng)辦FF開始造車之后，截至目前已過去8年之間，在這8年中不僅讓FF 91一直處于未上市階段，同時(shí)還在一次次的畫餅和欺騙消費(fèi)者和整個(gè)行業(yè)，甚至在納斯達(dá)克上市后由于未及時(shí)提交財(cái)報(bào)被兩次退市警告。

經(jīng)歷了這些后，F(xiàn)F之后的命運(yùn)成為業(yè)內(nèi)眾多人關(guān)注的問題。

3、FF會(huì)退市嗎？

FF之所以會(huì)在去年選擇借殼上市，業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為就是為了找錢，以便來挽救自身的困境。

按照彼時(shí)FF向SEC提交的上市文件，其2019－2021年一季度凈虧損分別達(dá)到了1．42億美元、1．47億美元和0．76億美元。截至去年3月31日，其現(xiàn)金儲(chǔ)備僅有4752．5萬美元。

這樣一番數(shù)據(jù)曝光后，在業(yè)內(nèi)看來FF 91之所以會(huì)連續(xù)跳票，或許正是因?yàn)镕F沒有足夠的錢來支撐生產(chǎn)和制造。也正因如此，缺錢的FF在上市計(jì)劃中也寫明會(huì)借此融資10億美元。

雖然通過上市拿到了融資，但就目前情況來看，F(xiàn)F依舊很缺錢。

據(jù)FF最新公告披露的數(shù)據(jù)顯示，凈虧損方面，其預(yù)計(jì)去年全年虧損會(huì)達(dá)到5．1億美元－5．5億美元，反觀2020年同期的凈虧損為1．47億美元，這就意味著FF去年的凈虧損同比擴(kuò)大了247％。

2019－2021年FF凈虧損變化走勢(shì)，數(shù)據(jù)來源于公開資料，連線出行制圖

在現(xiàn)金儲(chǔ)備方面，F(xiàn)F預(yù)計(jì)截至2021年12月21日現(xiàn)金、現(xiàn)金等價(jià)物以及限制性現(xiàn)金僅有5．3億美元?；蛟S是看到了這樣的事實(shí)，F(xiàn)F管理層曾在近期向SEC提交的文件中表示“FF能否還能再持續(xù)經(jīng)營(yíng)一年存在重大疑問?！?/p>

面對(duì)FF如此的現(xiàn)狀，在汽車行業(yè)資深人士張君毅看來，F(xiàn)F應(yīng)該會(huì)盡力在最后期限之前提交合規(guī)文件和財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，確保自己不退市。畢竟如果退市了，F(xiàn)F就會(huì)再減少一個(gè)找錢的融資渠道，這樣間接對(duì)其創(chuàng)始人歷史的債務(wù)重組和償付產(chǎn)生不確定性。

但在張君毅看來，F(xiàn)F即使不退市，之后的挑戰(zhàn)也很大。

對(duì)于FF而言，想要改變自身的困境，還是要依靠旗下產(chǎn)品獲得銷量，但就目前FF的資金情況來看，先不要說上市后獲得銷量，就連上市后的量產(chǎn)或許也很難能實(shí)現(xiàn)。

再加上隨著勞動(dòng)力成本、電池及芯片等原材料的短缺和價(jià)格的增長(zhǎng)，以及關(guān)稅和供應(yīng)鏈限制等其他宏觀經(jīng)濟(jì)挑戰(zhàn)，F(xiàn)F 91項(xiàng)目上肯定會(huì)再增加一定的成本，而這些增加的成本對(duì)于缺錢的FF來說，更是雪上加霜。

此外，即使FF 91能實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)，其羸弱的品牌力也很難能支撐起銷量。

雖然賈躍亭和FF曾多次在公開場(chǎng)合下，將FF的定位與邁巴赫、法拉利等超豪華汽車品牌等同，在FF的官網(wǎng)上連線出行也看到了同樣的敘述。但在張君毅看來，F(xiàn)F很難能與邁巴赫、法拉利等品牌相比較，畢竟后者這些品牌已有上百年的發(fā)展時(shí)間，而FF僅有短短幾年，遠(yuǎn)沒有這種超豪華品牌的積淀。

圖源Faraday Future官微

除了沒錢造車、較弱的品牌力之外，在一次次未兌現(xiàn)的畫餅和欺騙之后，F(xiàn)F和賈躍亭的可信度也在快速地被稀釋。

連線出行向多位業(yè)內(nèi)分析師及投資人詢問他們對(duì)FF的看法，得到的答復(fù)基本是一致的——很多人已經(jīng)不再相信FF能造出車和FF 91能實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)交付，還有投資人表示在資本市場(chǎng)中已經(jīng)沒有多少人關(guān)注FF這個(gè)項(xiàng)目了。

連線出行也曾在多篇文章中對(duì)于“還有多少人相信FF和賈躍亭”等話題進(jìn)行討論，得到的答案也是相似的——無論是消費(fèi)者市場(chǎng)、還是汽車行業(yè)、亦或者是投資圈，幾乎沒有多少人選擇相信FF和賈躍亭。

就目前而言，雖然要確定FF最終是否會(huì)被納斯達(dá)克勒令退市，還要看下個(gè)月FF能否交出去年第三季度及全年財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)。但可想而知，即使能交出來，財(cái)報(bào)的數(shù)據(jù)不會(huì)太好看，而FF的困境也將繼續(xù)延續(xù)，賈躍亭的造車夢(mèng)圓的希望越來越渺茫了。

（本文頭圖來源于FaradayFuture官微。）

       原文標(biāo)題 : FF離退市只有一步之遙？