14家國際主流車企2021年財(cái)報(bào)解讀：敗也缺芯，成也缺芯

2021年，全球半導(dǎo)體短缺嚴(yán)重影響了汽車產(chǎn)量。根據(jù)AutoForecast Solutions的數(shù)據(jù)，由于芯片短缺，去年全球汽車市場累計(jì)減產(chǎn)量約為1，020萬輛。除此之外，新冠疫情和大宗商品價(jià)格上漲也帶來了不小的挑戰(zhàn)。在此不利背景下，國際主流汽車制造商們卻依然實(shí)現(xiàn)了創(chuàng)紀(jì)錄的業(yè)績。在蓋世汽車整理的14家國際主流車企財(cái)報(bào)中，所有車企的營收、營業(yè)利潤和凈利潤均實(shí)現(xiàn)了不同程度的增長。

14家車企財(cái)報(bào)概況：多家車企利潤實(shí)現(xiàn)三位數(shù)增幅，2家車企扭虧為盈

去年，大眾集團(tuán)受半導(dǎo)體短缺的影響較為嚴(yán)重，導(dǎo)致其2021年汽車銷量較2020年減少了約60萬輛。盡管銷量減少，得益于更好的產(chǎn)品組合和更高的定價(jià)，大眾集團(tuán)2021年?duì)I收仍然同比增長了12．3％，達(dá)到2747億美元，從豐田手中奪回了車企營收的頭把交椅；營業(yè)利潤也幾乎較2020年翻了一番（同比增幅為99．2％），達(dá)到了211．6億美元。

不過，在利潤方面，大眾較豐田還是稍遜一籌，豐田憑借273億美元的營業(yè)利潤依然是全球最賺錢的汽車制造商。除了受半導(dǎo)體短缺的影響較小之外，豐田還受益于日元貶值，因?yàn)檫@提高了該公司海外收益的價(jià)值。

梅賽德斯－奔馳2021年?duì)I收位居全球第三，這得益于其優(yōu)秀的產(chǎn)品組合、穩(wěn)定的凈定價(jià)、持續(xù)提高的成本效率和表現(xiàn)良好的二手車業(yè)務(wù)，其中該公司高端車系銷量增長30％，乘用車和輕型商務(wù)車的純電車型交付大幅增長64％。2019年以來，梅賽德斯－奔馳乘用車業(yè)務(wù)板塊的固定成本降低了16％，而單車營業(yè)額增加了26％，平均每輛為49，800歐元。

高端汽車價(jià)格上漲和銷量強(qiáng)勁也幫助寶馬提振了收入，稅前利潤同比翻了一倍多（207．5％），甚至超過疫情前水平。其中汽車部門的息稅前利潤率達(dá)到10．3％，為2017年以來的最高水平；集團(tuán)凈利潤也創(chuàng)下歷史新高，同比增幅高達(dá)223．1％。迄今為止，寶馬在應(yīng)對芯片短缺方面的表現(xiàn)要優(yōu)于競爭對手。與主流市場品牌相比，高端汽車制造商在應(yīng)對供應(yīng)鏈問題方面基本上處于更有利的地位，因?yàn)樗鼈兛梢酝ㄟ^提高車輛價(jià)格將部分成本轉(zhuǎn)嫁給消費(fèi)者。

Stellantis在2021年實(shí)現(xiàn)了1672億美元的營收，位居全球第四；調(diào)整后營業(yè)利潤幾乎翻番至198億美元，營業(yè)利潤率達(dá)11．8％，高于其約10％的目標(biāo)，原因是該公司在協(xié)同效應(yīng)方面執(zhí)行得力，帶來了約32億歐元的凈現(xiàn)金收益。凈利潤為134億歐元，同比增長近兩倍；工業(yè)自由現(xiàn)金流達(dá)61億歐元，主要由強(qiáng)勁的盈利能力和凈現(xiàn)金協(xié)同效應(yīng)驅(qū)動(dòng)。

在美國車企中，通用汽車的營業(yè)利潤同比上漲47％至143億美元，福特汽車營業(yè)利潤同比大漲260％至100億美元，特斯拉的營業(yè)利潤從20億美元增至65億美元。雖然目前特斯拉的營收和利潤較福特通用還有較大的差距，但華爾街排名靠前的分析師、摩根士丹利分析師Adam Jonas表示，在未來5年內(nèi)，特斯拉的營收會(huì)超過通用汽車和福特汽車的總和，雖然目前還看不出來，但在未來24個(gè)月內(nèi)這種趨勢應(yīng)該變得很明顯，因?yàn)樘厮估慕桓读吭诓粩嗌蠞q，與此同時(shí)，單車成本也在持續(xù)下跌。

上述車企中，奔馳、福特、寶馬和特斯拉均實(shí)現(xiàn)了三位數(shù)以上的利潤增幅。另外值得一提的還有雷諾和日產(chǎn)，均在2021年擺脫了此前的虧損泥沼，扭虧為盈，業(yè)績甚至超出預(yù)期。雷諾集團(tuán) “價(jià)值重于數(shù)量”的戰(zhàn)略幫助提高了業(yè)績，2021年，雷諾開始了大規(guī)模重組，以降低固定成本，并重新專注于利潤最高的車型和市場。日產(chǎn)則是得益于美國有利的市場條件以及各市場銷售質(zhì)量的持續(xù)改善，這使得其單車營收顯著提高，再加上該公司嚴(yán)格控制成本以及日元走軟，日產(chǎn)汽車的利潤同比顯著提高。

車輛價(jià)格增加、成本降低，車企利潤得以增長

2021年，盡管全球汽車銷量停滯不前，但車企的營收和利潤卻實(shí)現(xiàn)了增長。究其原因有兩點(diǎn)，一是車輛的價(jià)格有所增加，二是車企的成本有所降低。

由于芯片短缺，全球汽車產(chǎn)量減少，汽車供不應(yīng)求，給汽車制造商提供了更好的定價(jià)能力，車輛能以更高的價(jià)格出售，同時(shí)汽車制造商通常為吸引消費(fèi)者而提供的購車補(bǔ)貼也減少。另外，在芯片短缺的背景下，汽車制造商將有限的芯片供應(yīng)用于更昂貴的車型，這改善了產(chǎn)品的價(jià)格結(jié)構(gòu)，提高了利潤率。

一些汽車市場及細(xì)分市場兩位數(shù)的價(jià)格上漲，足以抵消汽車產(chǎn)量下降和電氣化成本對車企利潤率的影響。例如，Stellantis的車輛在美國零售市場的平均交易價(jià)格上漲了20％，這是由汽車價(jià)格上漲、激勵(lì)措施下降和更豐富的產(chǎn)品組合等多因素推動(dòng)的。

另外，車企的成本削減措施也幫助提升了利潤。還是以Stellantis為例，該集團(tuán)是由PSA集團(tuán)和FCA合并而成，在合并后的第一年，該集團(tuán)產(chǎn)生了32億歐元的凈現(xiàn)金協(xié)同效應(yīng)，高于預(yù)期。Stellantis的首席執(zhí)行官唐唯實(shí)曾向分析師透露，該集團(tuán)已經(jīng)將盈虧平衡點(diǎn)降低到其銷量的50％以下。就歐洲市場看來，疫情大流行后歐洲汽車市場的銷量平衡點(diǎn)約為1500萬輛，比新冠疫情爆發(fā)前的1800萬輛低了近20％。

雷諾也表示，該公司能夠?qū)⒂澠胶恻c(diǎn)提前兩年降低40％。作為削減成本計(jì)劃的一部分，雷諾自2020年以來已經(jīng)削減了數(shù)十億美元的運(yùn)營開支，這也是其2021年扭虧為盈的重要原因。

俄烏局勢為2022年前景蒙上了陰影

展望今年，汽車行業(yè)能否重現(xiàn)2021年的輝煌還是個(gè)未知數(shù)。因?yàn)槎頌蹙謩萁o汽車行業(yè)供應(yīng)鏈帶來了新的壓力，并導(dǎo)致車企多次停產(chǎn)。

俄烏局勢可能會(huì)給全球經(jīng)濟(jì)帶來新的沖擊，因?yàn)樵S多國家正在應(yīng)對幾十年來未見的通脹水平。德國安聯(lián)保險(xiǎn)公司表示，將歐元區(qū)今年的國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）增長率預(yù)測值從3．8％下調(diào)至2．6％，物價(jià)上漲率從3．8％上調(diào)至5．5％，并補(bǔ)充稱家庭購買力將受到嚴(yán)重沖擊。

例如，寶馬上周將2022年的利潤率預(yù)期從8％ 至10％下調(diào)至7％ 至9％，理由是俄烏局勢對供應(yīng)鏈和全球經(jīng)濟(jì)的影響。雖然大多數(shù)汽車制造商對俄羅斯的風(fēng)險(xiǎn)敞口都很小，但雷諾在拉達(dá)母公司 AvtoVAZ的控股股權(quán)占集團(tuán)利潤的很大一部分。俄羅斯政府威脅稱，將收回因俄烏局勢而撤出俄羅斯的企業(yè)的資產(chǎn)，這將對雷諾公司的東山再起產(chǎn)生嚴(yán)重影響。

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