小鵬汽車(chē)向大眾收“季費(fèi)”？

大眾幫小鵬賺錢(qián)？

作者 | 趙普

編輯 | 趣解商業(yè)

小鵬汽車(chē)（9868.HK）不容易，即使一季度財(cái)報(bào)的“答卷”上寫(xiě)滿了“同比上漲”，但是質(zhì)疑小鵬汽車(chē)倒閉的聲音仍然難以消除。

這些質(zhì)疑的聲音，一方面來(lái)自小鵬汽車(chē)今年前4月銷量“月月不過(guò)萬(wàn)”的表現(xiàn)，一方面來(lái)自財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)的環(huán)比下滑；甚至在小紅書(shū)上，仍有不少以“小鵬汽車(chē)倒閉”為話題的帖子。

圖源：小紅書(shū)截圖

說(shuō)“小鵬倒閉”倒不至于，但在競(jìng)爭(zhēng)激烈的新能源汽車(chē)市場(chǎng)，小鵬汽車(chē)作為“中游選手”，即使同比有所增長(zhǎng)，其銷量仍在逐步落后其他友商。

在銷量排名下滑的同時(shí)，小鵬汽車(chē)卻在技術(shù)合作上找到了另一條賽道：其向大眾汽車(chē)提供的技術(shù)研發(fā)服務(wù)，已經(jīng)開(kāi)始產(chǎn)生收入。未來(lái)的小鵬汽車(chē)，要靠“賣(mài)技術(shù)”賺錢(qián)了嗎？

01.小鵬跌出前十

小鵬汽車(chē)財(cái)報(bào)顯示，其一季度汽車(chē)交付量21821輛、總營(yíng)收65.5億元，同比分別上漲19.7%、62.3%。

但問(wèn)題是，在與理想、蔚來(lái)、零跑、長(zhǎng)安等眾多選手的競(jìng)速中，小鵬汽車(chē)的速度夠快嗎？數(shù)據(jù)顯示，按年度目標(biāo)完成率、總銷量等數(shù)據(jù)排名，小鵬汽車(chē)已經(jīng)跌出了前十。

據(jù)中汽數(shù)研統(tǒng)計(jì)，2023年小鵬汽車(chē)全年銷量超14萬(wàn)輛，位列“新勢(shì)力”車(chē)企前五；但2024年1月份，小鵬汽車(chē)的銷量排名跌到第10；在1-4月總銷量榜單上，小鵬汽車(chē)以31214輛的銷量跌到第12位。

圖源：中汽數(shù)研

小鵬汽車(chē)曾定下28萬(wàn)輛的年度銷售目標(biāo)，以此計(jì)算，截至4月底，小鵬汽車(chē)的目標(biāo)達(dá)成率僅為11.1%，達(dá)成率排名上也在10名以外。

如果按環(huán)比數(shù)據(jù)來(lái)看，一季度小鵬汽車(chē)銷售受春節(jié)假期、同行價(jià)格戰(zhàn)等影響，其表現(xiàn)遠(yuǎn)不如同比數(shù)據(jù)好看。一季度小鵬汽車(chē)銷售收入約55.4億元，環(huán)比降幅高達(dá)54.7%，汽車(chē)交付量環(huán)比去年第四季度的60158輛，降幅更是達(dá)到63.7%。

此外，小鵬汽車(chē)一季度汽車(chē)毛利率達(dá)到5.1%，環(huán)比增長(zhǎng)了1.4個(gè)百分點(diǎn)。這其中小鵬X9上市的貢獻(xiàn)比較明顯，但部分增長(zhǎng)被小鵬P5的存貨減值及采購(gòu)承諾的虧損所抵消，小鵬汽車(chē)表示，該事項(xiàng)對(duì)汽車(chē)毛利率產(chǎn)生了3.2個(gè)百分點(diǎn)的負(fù)影響。

圖源：罐頭圖庫(kù)

小鵬汽車(chē)的產(chǎn)品策略在業(yè)內(nèi)也是熱議對(duì)象。目前來(lái)看，小鵬汽車(chē)中最受市場(chǎng)歡迎的當(dāng)屬小鵬P7；但在P7上市后的3年內(nèi)，小鵬汽車(chē)并沒(méi)有對(duì)這款車(chē)型進(jìn)行持續(xù)開(kāi)發(fā)，而是增加了P5、G9、G6、X9等轎車(chē)以及SUV、MPV多種車(chē)型，并且其P7i的改款也沒(méi)有獲得P7一樣的成績(jī)。

小鵬汽車(chē)聯(lián)合創(chuàng)始人何小鵬表示，未來(lái)3年，小鵬汽車(chē)還會(huì)推出10款新車(chē)型。小米公司董事長(zhǎng)雷軍不久前曾指出，國(guó)內(nèi)一些車(chē)企的造車(chē)思維是“多生孩子好打架、東方不亮西方亮”；不知道雷軍的話中是否包含小鵬汽車(chē)。

02.賣(mài)車(chē)不如賣(mài)技術(shù)？

此外，小鵬汽車(chē)一季度整體毛利率12.9%，相比2023年同期的1.7%大幅上升。

小鵬汽車(chē)名譽(yù)副董事長(zhǎng)及聯(lián)席總裁顧宏地表示，“這標(biāo)志著小鵬汽車(chē)實(shí)現(xiàn)了在智能電動(dòng)車(chē)業(yè)務(wù)基礎(chǔ)上，通過(guò)智能化技術(shù)輸出提升盈利和國(guó)際化潛力的獨(dú)特模式”。

所謂“智能化技術(shù)輸出提升盈利和國(guó)際化潛力”，最成功的案例就是小鵬汽車(chē)去年以來(lái)和大眾汽車(chē)達(dá)成的系列合作。

小鵬汽車(chē)在一季度財(cái)報(bào)中首次引入了來(lái)自大眾汽車(chē)的收入。今年一季度，小鵬汽車(chē)服務(wù)及其他收入約為10.0億元，比2023年同期的5.2億元上升93.1%，比2023年第四季度的8.2億元上升22.1%。

圖源：財(cái)報(bào)截圖

小鵬汽車(chē)表示，這部分收入的增長(zhǎng)主要來(lái)自小鵬汽車(chē)為大眾汽車(chē)進(jìn)行平臺(tái)與軟件戰(zhàn)略技術(shù)提供的技術(shù)研發(fā)服務(wù)收益。

大眾汽車(chē)支付的技術(shù)研發(fā)服務(wù)費(fèi)，讓小鵬汽車(chē)1季度的服務(wù)及其他利潤(rùn)率高達(dá)53.9%，而2023年同期及2023年第四季度的利潤(rùn)率分別為29.6%及38.2%。小鵬汽車(chē)表示，按年及按季增長(zhǎng)乃主要由于前述來(lái)自技術(shù)研發(fā)服務(wù)的收入的較高毛利率。

對(duì)比來(lái)看，小鵬汽車(chē)的技術(shù)研發(fā)服務(wù)的毛利率顯然比5.1%的汽車(chē)毛利率高的多。

小鵬汽車(chē)管理層還表示，公司與大眾合作收入具有經(jīng)常性，未來(lái)每個(gè)季度都會(huì)記錄此類平臺(tái)和軟件技術(shù)服務(wù)收入，整體毛利率能夠維持在10%-15%。

花旗發(fā)布研究報(bào)告稱，小鵬汽車(chē)第一季整體毛利率超預(yù)期，主要受惠于大眾汽車(chē)技術(shù)費(fèi)用，預(yù)計(jì)該費(fèi)用約2.54億元，考慮到大眾汽車(chē)技術(shù)費(fèi)的盈利能見(jiàn)度更高，目標(biāo)價(jià)從28.3港元上調(diào)至29.9港元，評(píng)級(jí)“沽售”。

但與小鵬汽車(chē)管理層的分析略有不同的是，花旗同時(shí)指出，小鵬汽車(chē)向大眾汽車(chē)收取的合作技術(shù)費(fèi)應(yīng)該不是長(zhǎng)期經(jīng)常性費(fèi)用，而是持續(xù)兩至三年的一次性收入。

圖源：罐頭圖庫(kù)

去年7月，大眾汽車(chē)與小鵬汽車(chē)達(dá)成技術(shù)框架協(xié)議，大眾汽車(chē)將向小鵬汽車(chē)增資約7億美元（約50億元），收購(gòu)小鵬汽車(chē)約4.99%的股權(quán)。

今年2月29日，小鵬汽車(chē)與大眾汽車(chē)又簽訂平臺(tái)與軟件戰(zhàn)略技術(shù)合作聯(lián)合開(kāi)發(fā)協(xié)議（下稱“聯(lián)合開(kāi)發(fā)協(xié)議”）。雙方除了聯(lián)合開(kāi)發(fā)兩款B級(jí)純電動(dòng)汽車(chē)外，小鵬汽車(chē)還拿到了和大眾汽車(chē)共用零部件的聯(lián)合采購(gòu)計(jì)劃，這意味著在聯(lián)合開(kāi)發(fā)過(guò)程中，全年銷量只有14.16萬(wàn)輛的小鵬汽車(chē)，將受益于全球銷量高達(dá)487萬(wàn)輛的大眾汽車(chē)的全球供應(yīng)鏈體系，降低造車(chē)成本。

4月17日，小鵬與大眾又簽訂電子電氣架構(gòu)技術(shù)戰(zhàn)略合作框架協(xié)議，雙方聯(lián)合開(kāi)發(fā)的電子電氣架構(gòu)預(yù)計(jì)將從2026年起應(yīng)用在中國(guó)生產(chǎn)的大眾汽車(chē)品牌電動(dòng)車(chē)型。

圖源：微博截圖

此外值得注意的是，何小鵬在“520 AI DAY” 發(fā)布會(huì)后的群訪環(huán)節(jié)上表示，“目前和大眾是互惠互利的更深層次的合作，類似的合作形式暫時(shí)不會(huì)擴(kuò)大。”

03.小鵬撤出三城？

此外，小鵬汽車(chē)持續(xù)虧損也是老問(wèn)題了。今年第一季度小鵬汽車(chē)凈虧損約13.7億元，相比2023年同期的23.4億元大幅減少；但環(huán)比2023年第四季度13.5億元的虧損，有所上升。

作為小鵬汽車(chē)的聯(lián)合創(chuàng)始人、董事長(zhǎng)，何小鵬自然明白其中利害，并從長(zhǎng)城汽車(chē)挖來(lái)了素有“鐵娘子”之稱的王鳳英，授予總裁一職，統(tǒng)管產(chǎn)銷工作。王鳳英入職小鵬汽車(chē)以后，開(kāi)始大刀闊斧的調(diào)整營(yíng)銷策略，比如調(diào)整組織架構(gòu)、優(yōu)化直營(yíng)門(mén)店、調(diào)整經(jīng)銷商庫(kù)存、調(diào)整車(chē)輛售價(jià)等等。

但“趣解商業(yè)”通過(guò)財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，在上述調(diào)整后，小鵬汽車(chē)今年一季度的實(shí)體銷售網(wǎng)絡(luò)門(mén)店從去年底的500間增加到574間，多了74間，但覆蓋城市從181個(gè)減少到178個(gè)。

圖源：財(cái)報(bào)截圖

小鵬汽車(chē)方面表示，上述門(mén)店由“直營(yíng)店和特許經(jīng)營(yíng)店相結(jié)合的方式”組成，并在2023年加大了特許經(jīng)營(yíng)網(wǎng)絡(luò)的開(kāi)發(fā)力度。

這一切都來(lái)自小鵬汽車(chē)的“木星計(jì)劃”，去年第二季度財(cái)報(bào)電話會(huì)上，何小鵬曾表示：“要在銷售網(wǎng)絡(luò)進(jìn)行大刀闊斧的優(yōu)勝劣汰。“

2023年，王鳳英將小鵬汽車(chē)的東、南、中、北4大區(qū)域調(diào)整為24個(gè)細(xì)分區(qū)域，后續(xù)進(jìn)一步縮減到12個(gè)，并增加授權(quán)經(jīng)銷商，淘汰效率低下的直營(yíng)門(mén)店。

同時(shí)，為提升銷量，今年3月初，小鵬汽車(chē)要求經(jīng)銷商儲(chǔ)備庫(kù)存，即經(jīng)銷商要根據(jù)自己的月度目標(biāo)，向小鵬提前支付資金、批發(fā)車(chē)輛，做好50%的庫(kù)存準(zhǔn)備。

小鵬汽車(chē)表示， “半個(gè)月庫(kù)存是為了更快交付，提升效率，讓經(jīng)銷商有車(chē)賣(mài)，國(guó)內(nèi)經(jīng)銷商一般2個(gè)月庫(kù)存，半個(gè)月不是‘壓庫(kù)’，這是小鵬汽車(chē)‘直營(yíng)+經(jīng)銷’混合的創(chuàng)新模式。”

圖源：微博截圖

展望第二季度，小鵬汽車(chē)預(yù)計(jì)二季度汽車(chē)交付量將在29000至32000輛之間，按年增加約25.0%至37.9%；總收入將在75億元至83億元之間，按年增加約48.1%至63.9%。

按上述預(yù)期，小鵬汽車(chē)上半年交付量約在5萬(wàn)輛-5.38萬(wàn)輛之間，相比28萬(wàn)輛的年度目標(biāo)，目標(biāo)達(dá)成率只有17.85%。

如果小鵬汽車(chē)堅(jiān)持全年28萬(wàn)輛的銷售目標(biāo)，則下半年的月均銷量要達(dá)到約3.83萬(wàn)輛。在此背景下，何小鵬在業(yè)績(jī)交流會(huì)上表示，下半年會(huì)推出10萬(wàn)元-15萬(wàn)元的MONA純電轎車(chē)。

小鵬汽車(chē)能不能完成全年目標(biāo)，新車(chē)MONA的表現(xiàn)值得關(guān)注。

       原文標(biāo)題 : 小鵬汽車(chē)向大眾收“季費(fèi)”？