市值50天跌掉“1個蔚來+2個小鵬”，理想汽車到底怎么了？

這幾天關(guān)于理想汽車跌下神壇的文章隨處可見，有些甚至寫了一個很大的標題：理想汽車崩盤了。

我覺得崩盤倒不至于，但理想汽車現(xiàn)在確實身處困境，說面臨背水一戰(zhàn)也不為過。

最直觀的表現(xiàn)是銷量萎靡，4月銷量同比增長僅0.4%，增幅已經(jīng)岌岌可危。這種頹勢，集中反映到了股市。

港股股價已經(jīng)連跌一個多月，從2月29日的階段性高點182.9港元，跌到現(xiàn)在的79港元，跌幅高達57%。

也就是說，理想汽車的市值，一個多月跌掉了2200億，從3900億跌到了1677億。

這是什么概念？現(xiàn)在蔚來港股市值842億，小鵬市值625億，理想汽車這50多天，相當(dāng)于跌掉1個蔚來汽車+2個小鵬汽車的市值。

資本市場會提前反映企業(yè)的經(jīng)營狀況，很顯然，投資人已經(jīng)意識到了理想即將面臨的狀況，可能比預(yù)想的還要困難，逃命成為最佳選擇。

現(xiàn)在還不是理想汽車在港股的最低點，5月23日，理想汽車再度大跌。

01、投資者“反水”

2023年底，理想汽車風(fēng)光無限。投資機構(gòu)都已經(jīng)知道，理想汽車創(chuàng)造了成立以來最好的業(yè)績，年底利潤有可能達到中國車企前三。

這確實是一個驚人的數(shù)據(jù)，它的盈利能力，可能是劃時代的，而且意味著造車新勢力的模式，徹底顛覆了傳統(tǒng)汽車模式。

我看了很多券商的報告，將理想汽車的未來描繪成了一幅壯麗的圖景，有美股里的蘋果、特斯拉、英偉達的意思。

有些投資機構(gòu)的報告，預(yù)期理想汽車2024-2025年的營收將達到2092億和3218 億

元，銷量將達到65萬輛和106萬輛。

不過，理想汽車自己定的銷售目標是2024年就達到80萬輛。從媒體的角度看，分析師對理想汽車的判斷已經(jīng)過于樂觀，沒想到理想自己更樂觀。

如果以4月2.58萬輛的銷量看，理想汽車全年的銷量為30-35萬輛，如果以一季度的銷量8.04萬輛的銷量看，理想汽車今年的銷量大概也是30-35萬輛。

這和理想汽車定下的目標，差了不是一點點，而是一個太平洋。當(dāng)然，這不能說李想是在吹水，沒有人會吹這樣的水。

最大的可能是李想和團隊被去年的潑天富貴迷惑了，把運氣偶發(fā)的東西，完全當(dāng)作了自己的能力。換句話說，就是飄了。

基于年銷80萬輛的判斷，理想汽車定下了超高的營收目標和盈利目標等一系列指標。當(dāng)然，這些指標一般人看不到，但投資人看得到。

資本市場歡欣鼓舞，一路將股價拉到了階段性高點，一直到MEGA上市，市場的反饋和投資人的預(yù)期截然相反，有人意識到了問題的嚴重性，也有人還活在理想構(gòu)建的夢中。

所以，隔行如隔山，盡管精明如投資大佬，也未必能看得懂汽車的消費需求。在MEGA上市前，大部分汽車媒體都對它持明確的不看好態(tài)度，但機構(gòu)卻一致認為它是跨時代的產(chǎn)品。

這種差異，源于它是長期的對市場的理解，還是被“教主”洗腦。

5月17日，理想汽車被投資者集體訴訟，訴訟稱，理想汽車的公開聲明都存在重大虛假和誤導(dǎo)性，包括理想在推出首款電動汽車車型MEGA時，夸大了市場對車輛的需求和運營策略的有效性。

MEGA在理想汽車的這一輪危機中，扮演了導(dǎo)火索的角色。不過，MEGA只是外部表現(xiàn)，理想汽車危機的根源，在于內(nèi)部體系和團隊認知。

02、理想不再堅定

理想汽車最大的問題，在于對市場誤判。

理想汽車對MEGA預(yù)期背離現(xiàn)實的程度，令人咋舌。一款完全不太可能上量的產(chǎn)品，在理想對內(nèi)和對外的傳播中，美化成了一款劃時代的產(chǎn)品。

按理說，李想其實從事垂直媒體多年，判斷力應(yīng)該不至于如此低。事實上，從MEGA的爭議來看，李想本人確實提出過質(zhì)疑，比如在MEGA還沒有曝光前，李想發(fā)了一張渲染圖，在微博中說，如果理想最終推出類似的產(chǎn)品，他就跳樓。

很顯然，MEGA曾經(jīng)被嚴重懷疑。

但后來MEGA被神化，很有可能是2022年底到2023年，理想汽車忽然爆發(fā)，又驚又喜的李想，極度相信了開發(fā)團隊的判斷，進而對自己的判斷沒有信心。

理性分析一下，理想汽車去年的爆發(fā)，不排除有理想產(chǎn)品定位和品牌獨特性選擇成功的因素，但最核心的因素，應(yīng)該是理想自身和市場對增程的認可、大經(jīng)濟環(huán)境和消費觀念改變的驅(qū)動，多種因素偶然湊在一起，產(chǎn)生的化學(xué)反應(yīng)。

完全歸功于開發(fā)團隊對汽車判斷的敏銳，肯定是錯誤的。這是李想犯的第二個錯誤。

李想一向自稱產(chǎn)品經(jīng)理，也一向頗為自負，在微博上，經(jīng)常出言不遜，兩三句話就要懟人。公司發(fā)展順風(fēng)順水的時候更甚，從去年李想的微博日更，甚至一日兩三更，言辭中一副過來人的模樣，也可以看出，李想真的有些飄了。

當(dāng)年的“蔚小理”，從銷量和盈利能力上看，確實不能和去年的理想在同一個層級，但和百年車企巨頭比，理想不過是一個剛出道的毛頭小子。

很明顯，李想不會這么想。李想的自負，圈內(nèi)皆知，后來李想發(fā)文承認MEGA失利，很多汽車媒體的第一反應(yīng)居然是：李想終于低頭了。

理想汽車定下超高的年銷目標，以及其他現(xiàn)在看來完全不可能實現(xiàn)的經(jīng)營指標，背后跟李想的這種性格和心態(tài)直接相關(guān)。

但投資者訴訟說理想汽車涉嫌證券欺詐，認為李想有意為之，那倒是言過其實，這不過是投資者對自己投資判斷失誤的過激反應(yīng)，說到底是賴皮。

不過，因為經(jīng)營指標過高，李想也不得不采取極端的處理方式，比如裁員18%，達到5600人。短期內(nèi)，這可以為理想汽車節(jié)約21億的人工成本，但長期看，這傷害了理想汽車的根基。

李想面對MEGA失利的處理方式，我認為已經(jīng)矯枉過正。比如李想原計劃今年推4款純電產(chǎn)品，除了MEGA，還有M9、M8、M7，但在一季度報發(fā)布后，李想計劃今年不再發(fā)布純電動SUV產(chǎn)品。

也就是說，理想汽車原本計劃的產(chǎn)品大年，變成了沒有全新產(chǎn)品推出。李想對外的理由是，目前理想汽車的超充不足，不足以支撐理想汽車的純電充電。

不過，從本人作為新能源車車主來看，這個理由很牽強。其實新能源車很多時候未必用超充，就算用，也未必用該品牌，公用的就可以用。

李想在一季度財報會議上說，理想車主不想去擠公用快充樁。這種說法，只要是充過電的新能源車主，都會認為是無稽之談。只要能充電，沒有人會在乎到底是誰的充電樁，而且大部分時候公共快充樁并不擁擠。

很顯然，李想不想說真正的原因。真正的原因是，李想對產(chǎn)品團隊已經(jīng)不那么信任，怕推出第二、第三款失利純電產(chǎn)品，導(dǎo)致攤子無法收拾。

從企業(yè)經(jīng)營的角度看，這個時候剎車，緩一緩是對的。汽車產(chǎn)品研發(fā)成本極高，提高產(chǎn)品成功率，遠比盲目上產(chǎn)品，組建所謂的產(chǎn)品矩陣要聰明得多。

特別是市場極度卷、競爭極度激烈，車企在生死邊緣掙扎的形勢下，連續(xù)犯錯誤極有可能玩倒一家車企。減少犯錯，至少保留了子彈，比所謂的發(fā)展速度更重要。

盡管李想的戰(zhàn)略開始搖擺，不像以前那么堅定，微博也不常發(fā)了，也沒有那么自負了，但按兵不動，夾著尾巴做人，可能是他此時最好的選擇。

       原文標題 : 市值50天跌掉“1個蔚來+2個小鵬”，理想汽車到底怎么了？