汽車股資本夢碎？造車新勢力的“眼淚”從西海岸流到馬六甲海峽

中國公司的全球資本故事，如今遭遇新危機，危機背后的成因如何，預(yù)期又是如何？

明天和意外，你永遠也不知道哪個先來。

這句頗具哲學(xué)意義的話，可以高度概括國內(nèi)造車新勢力在資本市場面臨的兩難境地。

當(dāng)?shù)貢r間5月4日，美國證監(jiān)會（SEC）發(fā)布消息稱，將蔚來汽車、小鵬汽車、京東、嗶哩嗶哩、拼多多等在內(nèi)的88家中概股加入“預(yù)摘牌”名單。在此之前，4月21日，包括理想汽車、知乎、貝殼在內(nèi)的17家中概股企業(yè)先一步被列入“預(yù)摘牌”名單。

中概股中的“明星企業(yè)”、造車新勢力“三強”蔚小理均在此列。

消息一出，讓本就不“堅挺”的股價應(yīng)聲大跌。當(dāng)?shù)貢r間5月4日，蔚來汽車美股下跌15．17％、小鵬汽車下跌13．51％。美股股民顯然需要一顆“大心臟”。

同樣需要大心臟的還有A股股民。同日，國內(nèi)時間5月5日，“創(chuàng)業(yè)板一哥”寧德時代在4月30日延遲披露一季度報之后，5月5日大幅低開，盤中最大跌幅接近14％至353，創(chuàng)一年內(nèi)新低。作為創(chuàng)業(yè)板體量最大的企業(yè)，“寧王”股價也將整個創(chuàng)業(yè)板指拉得下挫。

對此，分析人士直言：在當(dāng)下疫情、研發(fā)投入激增、利潤不及預(yù)期等因素的影響下，汽車股及其產(chǎn)業(yè)鏈上下游相關(guān)股票，已經(jīng)不再是資本市場的香餑餑。

“美股造車新勢力與國內(nèi)寧德時代等汽車股情況其實不盡相同?！痹摌I(yè)內(nèi)人士表示，在他看來，對于“蔚小理”為代表的新造車勢力來說，投資人似乎已經(jīng)‘聽膩’了故事，他們更關(guān)注自身的投資能否真正帶來價值，所以尚未實現(xiàn)盈利的“蔚小理“，并非投資人的優(yōu)選。

正因如此，在凈利潤為負之時，在美股上市的造車新勢力，仍舊需要投資人的支持，更需要巨大的現(xiàn)金流作為支撐。

所以，我們看到的是，在中美關(guān)系諸多不確定性下，去年“蔚小理”結(jié)伴回歸港股，為其資本交易打上“雙保險”；與此同時，蔚來汽車已經(jīng)確定于5月20日在新交所主板上市并開始交易。

一向以大膽著稱的造車新勢力們，紛紛向資本低了頭。

造車新勢力的“眼淚”

從西海岸流到馬六甲海峽

沒有人知道買了蔚來美股股票的高遠，最近有多少次深夜對著手機嘆息。

高遠從事智能駕駛相關(guān)工作，從蔚來在美上市就一直是其擁躉。2019年，蔚來汽車剛剛在美上市不久，國內(nèi)關(guān)于其融資困境的新聞甚囂塵上。蔚來汽車的股價也在上市不久后一路過山車式下跌，跌至低點1．32美元。

就是在低點附近，高遠毅然選擇加倉抄底，成為為數(shù)不多選擇與蔚來堅持下來的人。事實也沒有辜負高遠的堅持。一年多之后，蔚來股價在2021年1月11日達到高點66．99美元。高遠也成功憑借著自己的持倉，取得了別人口中的“財富自由”。

然而時隔一年，蔚來再次在美股上演過山車式劇情。截至5月11日，蔚來汽車美股收盤已經(jīng)跌至12．71美元。雖然高遠對于股價的下跌已經(jīng)有預(yù)期，但是在這一輪“跌跌不休”以及預(yù)摘牌消息下，他選擇觀望，“盡管蔚來采取了一系列多地上市的避險措施，但今年的市場環(huán)境預(yù)期太差，從商業(yè)模式到新車銷量預(yù)期，都挑戰(zhàn)不小。所以我決定還是先等等看?！?/p>

如高遠所說，基于蔚來公司本身發(fā)展的預(yù)期，他選擇更為保守的方案。

實際上，從蔚來、小鵬以及理想汽車這三家公司的基本盤來看，資本市場耐心不再、投資人開始謹慎，也在情理之中。

數(shù)據(jù)顯示，2021年“蔚小理”三家交付量均超過9萬輛，毛利率也相比2020年同期提升不小，其中蔚來與理想的毛利率已經(jīng)超過20％。但盡管如此，三家企業(yè)到目前為止，仍然處于虧損的狀態(tài)。

虧損與燒錢，是新造車企繞不過去的關(guān)鍵詞。

有業(yè)內(nèi)人士分析，面臨如今市場競爭愈發(fā)激烈的環(huán)境，新勢力在自動駕駛研發(fā)、補能體系建設(shè)、下一代車型研發(fā)上，無一不需要大量資金；而疫情、供應(yīng)鏈問題帶來的減產(chǎn)，以及此次預(yù)摘牌帶來的危機又接踵而至。

奧緯咨詢董事合伙人張君毅在接受媒體采訪時表示，“預(yù)摘牌”事件對于企業(yè)融資能力來說確實有一定影響，但并沒有外界渲染的那么大。“一方面，進入預(yù)摘牌名單后，是有可能在3年內(nèi)退市的，這會在短期內(nèi)影響投資人信心，如果在期間進行增發(fā)或融資，因為市值可能受到退市影響，無法募集到和以前等量的資金?！睆埦惚硎荆骸暗珡拈L遠角度分析，企業(yè)融資渠道十分多樣化，不一定只能從二級公開市場，同時也可以采用銀行貸款、分拆融資、在公開市場定增等方式，即便是上市企業(yè)，也不應(yīng)被交易市場暫時的困難所束縛?！?/p>

但從目前的市場交易情況看，截至5月12日收盤，港股蔚來汽車大跌9．64％，股價逼近100港元大關(guān)；港股小鵬汽車跌9．19％至78．6港元；理想汽車跌7．17％至80．95港元。

盡管理想汽車曾在聲明中提到，公司已經(jīng)在去年完成香港主要上市，兩地股票可以互換，美股投資人可隨時轉(zhuǎn)換為在香港持有，香港主要上市的上市地位不會受美股相關(guān)監(jiān)管影響。以上不會對公司實際業(yè)務(wù)經(jīng)營有任何影響。

蔚來在被預(yù)摘牌后的第二天，就宣布已從新加坡交易所取得主板二次上市的附條件上市資格函，并將于本月發(fā)布上市文件。據(jù)悉，雖然蔚來本次將采用介紹上市的方式，不涉及新股發(fā)行及資金募集，但其在新加坡交易所新交所上市的A類股可與其在紐交所上市的美國存托股份實現(xiàn)完全轉(zhuǎn)換。

“投資者的信心建立并不容易，拋開國際局勢的變化不談，投資者比以前更加務(wù)實，要想贏得投資者，你得亮出真本事。”一位常年美股投資者表示。