不理想的理想Q3，能否守得云開見月明？

不理想的理想Q3，能否守得云開見月明？

本文為美港探案（MGresearch）原創(chuàng)

作者：言無

編輯：探長X

12月9日，港股盤后理想汽車發(fā)布了2022年第三季度業(yè)績報告。探員就迫不及待的去理想的官網上看了這份Q3業(yè)績報告，整體數(shù)據很不理想，但是也都在探員的預料之內，但是探員對于理想依然是充滿了熱愛，在電動三傻中對理想也是情有獨鐘，下面就具體看看這份不夠理想但又充滿理想的財報。

一、整體業(yè)績，不理想卻很值得期待

營收方面：在本季度內，公司實現(xiàn)營收93．4億元，去年同期為77．75億元，同比增長20．2％，環(huán)比增長7．0％。其實在本季度內，由于理想ONE正在慢慢退出舞臺而理想L9上線，新老交替時期，理想依然保持了較高的增長水平，也再一次驗證了理想的產品力的強勁。

利潤方面：在本季度內，公司實現(xiàn)毛利潤11．8億元，去年同期為18．1億元，同比減少34．8％，環(huán)比減少37．1％。理想在Q3凈利潤為－16．46億元，刷新了虧損紀錄，去年同期凈虧損僅為0．22億元。對于巨額虧損，其實主要還是新車L9在營銷費用以及新車研發(fā)，相比之下，理想一直在增程式方面發(fā)力，缺乏純電方面的產品，因此與蔚來小鵬相比，理想的高研發(fā)支出也會持續(xù)更久。

交付方面：理想本季度交付26524輛，去年同期為25116輛，同比增長5．6％，環(huán)比減少7．5％。雖然同比有所增長，但是這個交付成績單實在有點拿不出手。具體關于交付的分析，探員在下一個小節(jié)詳述。

二、交付方面，ONE已經成為過去式

在Q3，理想累計交付26524輛，同比增長為5．6％，其中理想ONE累計交付16401輛，8月底交付的L9累計交付10123輛。

在6月21日，理想L9正式發(fā)布，而理想ONE也在6月份迎來2022年交付的巔峰時刻，達到了13024輛，在之后的7月－10月，這4個月以來，理想one的交付量出現(xiàn)了斷崖式下跌，10月份的交付量只有區(qū)區(qū)871輛，降低幅度達到了93．3％。換句話說，在理想L9發(fā)布后，導致理想ONE的銷量發(fā)生了驟降，使得在7－8月的交付數(shù)量出現(xiàn)了大幅縮水。

究其根本原因，主要還是老車理想ONE和新車理想L9之間的銜接并沒有做好，在7月份的時候理想ONE交付量達到了10422輛，而到了8月和9月，卻只有4571輛和1408輛，而理想L9在8月底才開始交付，也就是整整8月這一個月就出現(xiàn)了青黃不接的情況，這也從另一個側面說明理想的產品線的匱乏，不過這一局面正在慢慢改變。

在Q3交付方面，蔚小理當中只有蔚來實現(xiàn)了環(huán)比增長，理想也只能算是保持基本持平，而小鵬則出現(xiàn)了較大降幅。

三、虧損放大，下一步才回走的更穩(wěn)

要知道，在蔚小理里面，理想是最會過日子的，也是最會精打細算的，但是沒想到在本季度內，理想凈虧損達到了16．46億，這是理想最近7個季度內虧損最大的一次。

1、由于理想走的是增程式發(fā)展方向并不是純電，而純電才是未來市場的主流產品，而目前理想并無純電產品，因此理想的研發(fā)方向就包括兩大類，一個是現(xiàn)有的增程式，但是純電版本也是要繼續(xù)開發(fā)，這也是理想的研發(fā)費用一直居高不下的重要原因，在本季度，理想研發(fā)投入超過18億元。

2、毛利率大幅下滑至12．7％，去年同期為23．3％，車輛毛利率下降主要由于與理想ONE有關的存貨撥備及購買承諾損失，這方面應該是理想沒有想到會有這么大影響，如果去除上述影響，那理想的整車毛利率依然保持在20．8％，這一點還是很理想的。順便提一下，蔚來、小鵬Q3整車毛利率分別為16．4％、11．6％。

四、最后一季，全力沖刺

理想對于Q4給出的指引，看起來還是比較樂觀的。

交付方面：根據指引，Q4交付數(shù)量在4．5～4．8萬輛，這也就意味著在12月份要交付2．0～2．3萬輛便可以達成目標，至少要比11月的15034輛增長33％，看來理想在12月交付會有驚人的表現(xiàn)，畢竟L8也開始交付了，拭目以待。

營收方面：根據指引，Q4實現(xiàn)營收165－176億元，同比增長55．4～65．8％，環(huán)比增長76．7％～88．4％。

目前，理想在售車型包括理想ONE、理想L9、L8、L7，除了理想ONE正在逐步淡出歷史舞臺，其他L系列都是新車型，其中L9已經從9月份開始交付，而L8在11月開始交付，L7則在明年2月份交付，理想的產品線也正在逐步拓寬，用戶群體范圍也越來越廣，這對于之前只有一個超級大單品的理想來說，未來的理想的想象空間還是很大的。

五、撥云見日終有時，一碧萬頃醉晴空

誠然，理想的Q3財報很不理想，但是理想依然還是探員看好的那個理想，值得一提的是在10月中國市場大型SUV銷量排行榜中，理想L9以9139輛絕對優(yōu)勢排名第一，這已經是理想L9連續(xù)2個月霸榜，相信在未來很長時間內，理想L9依然會繼續(xù)霸榜很長時間。

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本文由公眾號美港探案（ID：MGresearch）原創(chuàng)撰寫。

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