特斯拉Q3業(yè)績(jī)“令人失望”，馬斯克如何能夠笑得出來？

展望Q4，馬斯克表示：“似乎我們將擁有史詩般的年尾（epic end of year）。”

美股本周三盤后，特斯拉公布了Q3的財(cái)報(bào)，其中由于生產(chǎn)和交付遭遇瓶頸，該公司Q3營(yíng)收一年來首次未能達(dá)到華爾街預(yù)期，也沒有實(shí)現(xiàn)預(yù)期的股票回購計(jì)劃，公司股價(jià)在盤后一度下跌約4％。

財(cái)報(bào)顯示，特斯拉營(yíng)收達(dá)到214．54億美元，同比增長(zhǎng)56％；歸屬于普通股股東的凈利潤(rùn)為32．92億美元，與去年同期歸屬于普通股股東的凈利潤(rùn)（16．18億美元）相比增長(zhǎng)103％。

值得注意的是，盡管特斯拉今年Q3營(yíng)收同比增幅仍高達(dá)56％，但未達(dá)到華爾街分析師預(yù)期。雅虎財(cái)經(jīng)提供的數(shù)據(jù)顯示，25名分析師此前對(duì)特斯拉Q3營(yíng)收的平均預(yù)期達(dá)219．6億美元。

運(yùn)輸和物流困擾交付數(shù)據(jù)

有分析認(rèn)為，報(bào)告期內(nèi)售賣碳排放指標(biāo)收入的大幅下滑可能是特斯拉三季度營(yíng)收不及預(yù)期的原因之一。

其實(shí)，特斯拉以往盈利的一大主要貢獻(xiàn)就是通過出售碳排放額度，Q3公司通過出售該額度的收入為2．86億美元，創(chuàng)去年Q3以來新低，較今年Q1所創(chuàng)下的高位6．79億美元更是減少了58％，環(huán)比則減少17％。

而與以往特斯拉產(chǎn)銷量、盈利同步大幅增長(zhǎng)相比，特斯拉今年的增長(zhǎng)有所放緩，不單反映在Q3營(yíng)收未達(dá)市場(chǎng)預(yù)期，也反映在汽車交付量方面。

在2021年Q3，特斯拉共交付了241，391輛汽車，相較于2020年同期增幅高達(dá)73％。但到了今年，這一數(shù)字收窄至42％。

與此同時(shí)，今年Q3特斯拉交付量同比增幅僅有44．7％。這與此前馬斯克的50％年銷量增長(zhǎng)目標(biāo)有一定差距。

分析人士認(rèn)為，如果這種情況繼續(xù)下去，特斯拉可能無法實(shí)現(xiàn)140萬輛的銷量目標(biāo)。

摩根士丹利分析師Adam Jonas更是在上周將特斯拉2022年全年交付量預(yù)測(cè)從之前的137萬輛下調(diào)至131萬輛，將2023年的預(yù)測(cè)從200萬輛下降至180萬輛。

財(cái)報(bào)中，特斯拉將其歸咎于運(yùn)輸和物流問題，但這一說法并不能讓外界信服。分析師擔(dān)憂，如果這一狀況不能得到改善，可能意味著特斯拉面臨需求疲軟問題，這將嚴(yán)重影響公司未來的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。

一些分析師認(rèn)為特斯拉的產(chǎn)量超出了銷量，出現(xiàn)需求疲軟的跡象。中國市場(chǎng)交付周期的縮短則加重了外界的這一質(zhì)疑。

但特斯拉用一份聲明回應(yīng)，公司Q3生產(chǎn)的所有汽車都已被客戶訂購，但該公司在確保足夠的運(yùn)輸來交付這些車輛方面面臨挑戰(zhàn)。

財(cái)報(bào)電話會(huì)上，馬斯克則進(jìn)一步解釋了這個(gè)問題。馬斯克稱，新車交付受阻的主要原因是“沒有足夠多的船只，沒有足夠多的火車，沒有足夠多的貨車?！?/p>

為了解決運(yùn)輸瓶頸問題，特斯拉正試圖使其交付和物流過程更加順暢，并減少成本高昂的季末安排。

但特斯拉的高管也沒有像馬斯克這樣樂觀，首席財(cái)務(wù)官Zachary Kirkhorn在電話會(huì)議上表示，這些困難意味著該公司今年不太可能實(shí)現(xiàn)全年交付量增長(zhǎng)50％，即使產(chǎn)量可能達(dá)到這一水平。

“市值將超蘋果”

雖然Q3交出的答卷不達(dá)預(yù)期，但馬斯克毫不畏懼。展望Q4，馬斯克表示：“似乎我們將擁有史詩般的年尾（epic end of year）。”

不過馬斯克的樂觀并沒有傳遞給資本市場(chǎng)，伯恩斯坦分析師Toni Sacconaghi指出，特斯拉Q3業(yè)績(jī)“令人失望”，營(yíng)收和汽車毛利率都低于預(yù)期。特斯拉表示雖仍預(yù)計(jì)產(chǎn)量將增長(zhǎng)50％，但單位交付量將滯后，并將此歸因于交付更平穩(wěn)。

除了財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)外，“財(cái)報(bào)電話會(huì)對(duì)我們來說并不理想。”公司對(duì)許多問題的回答都是簡(jiǎn)短而“近乎輕蔑的”，馬斯克卻一再對(duì)公司未來和能力做出非常大膽的預(yù)測(cè)。

盡管Q3營(yíng)收未達(dá)預(yù)期，但總體營(yíng)收和利潤(rùn)仍有大幅上漲。

特斯拉在2022年Q3累計(jì)營(yíng)收來到了571．44億美元，去年同期為361．04億美元，增幅為58．27％；其Q3利潤(rùn)更是達(dá)到了88．69億美元，去年同期為31．98億美元，增幅高達(dá)177．32％。

此外，特斯拉Q3歸屬于普通股股東的每股收益為0．95美元，與去年同期歸屬于普通股股東的每股收益0．48美元相比增長(zhǎng)98％，而上一季度歸屬于普通股股東的每股收益為0．65美元。這從側(cè)面反映出特斯拉的盈利水平仍在提升。

特斯拉方面將今年Q3營(yíng)收同比增加歸功于汽車交付量的增加和產(chǎn)能提升等因素。其在財(cái)報(bào)中表示，特斯拉上海超級(jí)工廠在今年Q2產(chǎn)能受限，Q3產(chǎn)能則有所增加，對(duì)促進(jìn)汽車產(chǎn)銷量起到了積極作用。

交付數(shù)據(jù)顯示，其于今年Q3在全球共交付了343，830輛汽車，相較去年同期增加了42％。其中，Model S和Model X車型共交付18，672輛，與去年同期的9，289輛相比增長(zhǎng)101％；Model 3和Model Y共交付325，158輛，與去年同期的232，102輛相比增長(zhǎng)40％。

這也意味著，截至Q3結(jié)束，特斯拉今年已交付了908，573輛汽車，接近去年全年水平。在2021年，特斯拉共交付了936，172輛汽車。

這些數(shù)據(jù)也成為了馬斯克樂觀的有力支撐，不過特斯拉也并非高枕無憂。

特斯拉的股價(jià)今年迄今遭遇“腰斬”，市值已經(jīng)蒸發(fā)了45％。

今年以來，特斯拉也沒有實(shí)現(xiàn)預(yù)期的股票回購計(jì)劃。不過馬斯克表示，特斯拉即將回購股票，“可能進(jìn)行50億到100億美元的回購，我們很可能會(huì)進(jìn)行一些有意義的回購?！?/p>

馬斯克也仍自信的認(rèn)為，“特斯拉的市值將有可能超過蘋果和沙特阿美的總和?！?/p>

截至目前，特斯拉總市值為6957億美元；蘋果總市值為2．31萬億美元，沙特阿美總市值約為2．09萬億美元，這兩家是全球市值排名前二的公司。

為了打消外界疑慮，馬斯克還放出一系列利好消息。包括重申FSD（全自動(dòng)駕駛）將在四季度發(fā)布，12月將“親手交付”Semi卡車，多次跳票的Cybertruck有望在2023年前期投產(chǎn)等。

值得注意的是，馬斯克表示特斯拉正在研究造價(jià)更低的下一代車輛平臺(tái)，雖然還沒有公布確切的發(fā)布日期，但是按照其推算，特斯拉下一代汽車的生產(chǎn)成本僅有Model 3的一半，產(chǎn)量有可能高于現(xiàn)在特斯拉所有電動(dòng)汽車的總和。

不過在經(jīng)濟(jì)放緩的背景下，外界認(rèn)為特斯拉仍面對(duì)。摩根士丹利分析師 Adam Jonas 甚至反問道：真的可以確定一切都只是供應(yīng)問題與需求無關(guān)嗎？

因?yàn)殡S著新能源車賽道上的競(jìng)爭(zhēng)越來越激烈，消費(fèi)者對(duì)特斯拉的需求顯然也存在受到打擊的可能性。

標(biāo)普全球評(píng)級(jí)在最近的一份報(bào)告中直言，為了增強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力，特斯拉需要在2025年之前擴(kuò)大產(chǎn)品范圍，來對(duì)抗一系列新老對(duì)手。

根據(jù)上述機(jī)構(gòu)的進(jìn)一步估計(jì)，到了2026年，僅北美市場(chǎng)就將有超過100款電動(dòng)車型，是目前水平的四倍多。而在未來的三至五年內(nèi)，其中的一部分將成為特斯拉的強(qiáng)勁對(duì)手。

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