凈利連續(xù)三年大幅下滑，吉利汽車問題出在哪了？

伯虎點(diǎn)睛：被汽車耽誤的吉利汽車。

文 ｜ 唐伯虎

吉利做事的時候，別人很難猜透它想干什么。

最近，吉利控股集團(tuán)和瑞士的一個基金會在無錫經(jīng)開區(qū)設(shè)立了吉利區(qū)塊鏈創(chuàng)新應(yīng)用中心，CEO李東輝說，這是吉利在前沿科技領(lǐng)域的一次探索。

在汽車主業(yè)奠定行業(yè)根基后，吉利控股集團(tuán)已經(jīng)涉足了衛(wèi)星、手機(jī)、教育、金融等領(lǐng)域。當(dāng)邊緣性業(yè)務(wù)占據(jù)吉利的視野，擁有潛力的汽車品牌獨(dú)立發(fā)展，吉利的根基正從吉利汽車上轉(zhuǎn)移。

拾起電池

3月23日中午，吉利汽車發(fā)布了2021年年度報(bào)告，收盤微漲0．68％。

不過，這天吉利汽車的股價高開，上午漲幅一度接近6％，可見市場對吉利汽車這一年的業(yè)績有幾分猶豫。

2021年，吉利汽車收入破千億達(dá)到1016．1億，同比增長10．3％。這也是2018年來，吉利汽車第二次營收超過千億。

按照中國汽車工業(yè)協(xié)會公布的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2021年，中國汽車類零售額達(dá)到4．4萬億元，同比增長7．6％。吉利汽車超過了行業(yè)平均水平。

根據(jù)財(cái)報(bào)，吉利汽車收入的主要來源來自銷售汽車及相關(guān)服務(wù)，達(dá)到了877億元，占總營收的86．3％，但增速只有4．6％。

顯而易見，銷售汽車及相關(guān)服務(wù)獲得的收入已經(jīng)趨緩，低于總營收增速。反而是那占比不足14％的業(yè)務(wù)板塊，成了吉利汽車這次財(cái)報(bào)的亮點(diǎn)。

2021年，汽車零部件為吉利汽車提供了88億的營收，研發(fā)及相關(guān)技術(shù)支持服務(wù)、知識產(chǎn)權(quán)分別獲得336．4％、125．4％的收入增速。

尤其值得注意的是，吉利汽車通過銷售電池包和相關(guān)零部件實(shí)現(xiàn)了在電池領(lǐng)域收入的從無到有。

眾所周知，國內(nèi)的三大自主民營車企，走的路有一些差異。

比亞迪除了車賣得不錯，還是世界第二大手機(jī)代工廠，在動力電池市場份額上也排的上名號。

長城汽車奉行多元的汽車品牌策略，用來攻占細(xì)分人群，但是長城也在動力電池上投下重注，其成立的動力電池公司蜂巢能源正籌備上市，而且意圖從重卡切入的氫能近日也遇到了政策利好。

吉利汽車是唯一一家對“多品牌”至死不渝，把錢集中花在了收購上的，這也導(dǎo)致了吉利汽車在電池上沒什么聲量。

所以這次通過電池創(chuàng)造近6億的營收，可視為一種可喜的變化。根據(jù)財(cái)報(bào)，2021年7月，吉利汽車與欣旺達(dá)旗下全資子公司、浙江吉潤合資成立吉利欣旺達(dá)，從事開發(fā)、生產(chǎn)及銷售混合動力電池電芯、電池模組及電池包。

綜上，吉利汽車2021年?duì)I收的增長不在于銷售汽車，而在于提供汽車零部件、技術(shù)服務(wù)等獲得的高增長，尤其電池板塊收入的從無到有，進(jìn)一步豐富了吉利汽車的營收結(jié)構(gòu)。

但此份財(cái)報(bào)發(fā)布后，摩根大通、交銀國際、瑞信、美銀證券等部分機(jī)構(gòu)都下調(diào)了吉利汽車的目標(biāo)價。吉利汽車栽在哪了呢？

三重隱憂

2021年，吉利汽車實(shí)現(xiàn)汽車銷量132．8萬輛，連續(xù)5年破百萬，同時連續(xù)5年蟬聯(lián)中國品牌乘用車年度銷量冠軍。

但看似風(fēng)光的背后，隱憂已經(jīng)浮現(xiàn)。

首先是銷量出現(xiàn)了增長停滯甚至下滑跡象。

2021年，吉利汽車的銷量增速不足1％。尤其值得注意的是，吉利在國內(nèi)市場的銷量下跌3％至121．3萬輛，之所以能拉回到去年的銷量水平，是通過在國外市場的增長彌補(bǔ)的。

而過去一年，比亞迪銷售70萬輛，同比大漲75．4％；長城汽車銷售128萬輛，同比增長15．2％。按照這個趨勢下去，吉利汽車這一年的銷量冠軍位置不保。

其次是盈利能力。

過去3年，吉利汽車的凈利潤已經(jīng)連續(xù)三年大幅度下滑，從最高的126．7億到了去年的43．5億。2021年一年的降幅就達(dá)到21．9％。

按照877億的汽車銷量和服務(wù)收入計(jì)算，吉利的汽車單價是6．6萬元，而按照該43．5億的凈利潤計(jì)算，吉利每賣掉一輛車賺3275．6元。

這種低利可以從吉利汽車的高端品牌領(lǐng)克得以一窺。

2021年，領(lǐng)克銷售了22萬輛，增長26％。但這款定位高端的汽車品牌，售價在20萬的門檻上艱難爬坡，過去幾年凈利率一直在2％到3％之間，這比小米手機(jī)承諾的硬件綜合凈利率不超過5％還低。

第三，就是新能源車比例不足。

吉利汽車（集團(tuán)）旗下有吉利汽車、領(lǐng)克、幾何、寶騰四個品牌。除了幾何汽車都是純電車型外，其它品牌都采用了諸如混動、插電混動、燃油等動力。

但幾何汽車銷量一直低迷，2021年累計(jì)銷量只有2．9萬。貢獻(xiàn)銷量數(shù)據(jù)的主要還是吉利汽車品牌下的“中國星”系列、帝豪、博越、繽越等車型，過去一年的占了總銷量的一半多。

只不過吉利汽車品牌的新能源車型很少，官網(wǎng)在售的29款車型中，只有8款屬于新能源車，嚴(yán)重拉低了吉利汽車的新能源車占比。

（圖源：吉利汽車官網(wǎng)）

2021年，吉利汽車新能源車銷量突破10萬，占總銷量的7．5％，同比增長47％。這年，長城汽車新能源車實(shí)現(xiàn)13．7萬的銷量，占比10．7％；比亞迪新能源車銷量59．4萬，占比84．9％，同時增速達(dá)到了231．6％。

為了追趕同行，吉利汽車表示，2022年會加大在新能源產(chǎn)品上的研發(fā)投入，包括超級電混、醇電混動、換電等。剛剛過去的兩會，李書福所提的兩個建議，一個是換電體系，另一個就是甲醇汽車。

關(guān)于甲醇動力，李代表早在2009年就提過關(guān)于完善甲醇車標(biāo)準(zhǔn)的建議，2015年花了2．8億買了冰島一家做甲醇的公司，只不過現(xiàn)在也沒看到吉利發(fā)布落地車型。

簡而言之，吉利汽車的新能源車計(jì)劃還有很長的路要走。但吉利控股集團(tuán)還會讓吉利汽車承擔(dān)新能源車的使命嗎？

局外人？

2021年，小鵬、蔚來、理想三家的造車新勢力總交付量都超過了9萬，這比吉利汽車的10萬輛要低。但是如果考慮到增速和汽車單價，就知道吉利汽車并不是對手。

（圖源：網(wǎng)絡(luò)）

在這個背景下，對標(biāo)造車新勢力的極氪出來，而且進(jìn)展迅速。

2021年4月，極氪品牌的首款車型ZEEKR 001發(fā)布，定價接近30萬，預(yù)訂頗為火熱。

8月，極氪在成都首站開城，建設(shè)補(bǔ)能體系；9月首家極氪中心、極氪超充站落成；10月極氪001交付。截至今年2月，4個月時間極氪累計(jì)交付了12453臺。吉利汽車說，今年有望沖擊7萬。

然而有趣的是，2021年7月，極氪汽車股東信息發(fā)生變更，此前持股極氪的吉利汽車退出股東行列，極氪從吉利汽車的子品牌公司躍升為吉利控股集團(tuán)的子公司，官網(wǎng)上，極氪已經(jīng)與吉利汽車并列為吉利控股的同級子品牌。

（圖源：吉利控股集團(tuán)官網(wǎng)）

有分析認(rèn)為，這可能是為了極氪獨(dú)立上市融資準(zhǔn)備。此前一個月，吉利汽車撤回科創(chuàng)板上市申請。緊接著8月，極氪拿到5億美元的Pre－A輪融資，英特爾資本、寧德時代、嗶哩嗶哩等五家公司成為合作伙伴。

無獨(dú)有偶。

2020年2月，吉利汽車和沃爾沃汽車發(fā)布公告，兩者準(zhǔn)備業(yè)務(wù)重組，屆時，沃爾沃資產(chǎn)將納入吉利汽車香港上市公司，并計(jì)劃在斯德哥爾摩上市。后來因?yàn)榧嚋?zhǔn)備回歸科創(chuàng)板，重組計(jì)劃擱置，直到當(dāng)年年末，李書福新年致辭里再次提到了兩者合并重組的事情。

2021年2月24日，吉利集團(tuán)宣布吉利汽車與沃爾沃達(dá)成最佳合并方案，在保持獨(dú)立企業(yè)架構(gòu)的情況下，兩者將在動力技術(shù)、自動駕駛、銷售渠道、售后服務(wù)上實(shí)現(xiàn)資源互補(bǔ)和協(xié)同。

雖然相比一年前的計(jì)劃已經(jīng)縮水，但如果能實(shí)現(xiàn)合并，對于吉利汽車來說肯定是利好，也會影響資本市場對于吉利汽車的判斷。

然而，又過了一個月后，3月24日，沃爾沃CEO發(fā)布消息稱合并取消，只保持合作。2021年10月29日，沃爾沃汽車在瑞典斯德哥爾摩單獨(dú)上市。

這兩個品牌，一個具有與造車新勢力對壘的潛力，另一個不僅擁有技術(shù)，還有全球市場的銷售能力。這兩個品牌“分家”發(fā)展，對于吉利汽車而言，是重大損失。但站在吉利控股集團(tuán)的角度來看，吉利汽車油車占比過高，高端化難成，盈利能力欠缺，如今只能承擔(dān)吉利“沖量”的角色，努力保住吉利銷量冠軍的寶座。

尼采說，人是一種過渡，目標(biāo)是超人。對于吉利而言，油車是吉利汽車的一種過渡。只不過現(xiàn)在擺在吉利汽車面前的問題是，究竟是自我轉(zhuǎn)型，自成超人，還是另起爐灶，成為超人的橋梁？

參考來源：

1．長橋海豚投研：吉利汽車：骨折之后再骨折，黎明前的黑暗最是難熬

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       原文標(biāo)題 : 凈利連續(xù)三年大幅下滑，吉利汽車問題出在哪了？