“芯片荒”給了理想喘氣的時(shí)機(jī)，卻面臨產(chǎn)能瓶頸大考！

新能源汽車產(chǎn)業(yè)剛剛爆發(fā)一年多，但已經(jīng)有了點(diǎn)王朝末年群雄并起的意思。

8月登頂新勢(shì)力交付量榜首的理想汽車，卻因芯片短缺在9月僅交付7094輛車，不僅比8月份少交付2000輛車，而且銷量被小鵬和蔚來(lái)趕超。

具體來(lái)看，小鵬9月份交付10412輛車，環(huán)比增長(zhǎng)48％；蔚來(lái)交付10628輛車，第三季度共交付24439輛，創(chuàng)歷史交付新高。

銷量過(guò)萬(wàn)頗具里程碑意義，但最早接近破萬(wàn)的理想汽車卻突然“掉鏈子”，讓投資者唏噓不已。雖然9月份理想汽車交付下降是因?yàn)樾酒倘钡脑颍酥?，理想產(chǎn)能瓶頸問(wèn)題也極有可能成為其發(fā)展過(guò)程中的大考。

目前，理想汽車僅有一家常州工廠，年產(chǎn)能僅有10萬(wàn)輛。在持續(xù)提升的交付量面前，似乎理想汽車的產(chǎn)能正在接近上限。

此前赴港招股說(shuō)明書(shū)中，理想汽車披露，將于2022年把自有的常州制造基地年產(chǎn)量提升至20萬(wàn)輛，也即新增10萬(wàn)輛產(chǎn)能，用以繼續(xù)生產(chǎn)

理想ONE及后續(xù)增程式車型。

來(lái)源：招股書(shū)

同時(shí)在半年報(bào)中，理想汽車也透露了一些合作：7月與一家本地公司進(jìn)行北京順義區(qū)汽車制造廠的改建和擴(kuò)建，將打造一座年產(chǎn)能25萬(wàn)輛增程式汽車的生產(chǎn)基地；8月與新晨動(dòng)力在四川綿陽(yáng)成立合資公司開(kāi)發(fā)并制造新一代增程器。

盡管這些合作仍處于早期階段，但從中不難看出端倪，產(chǎn)能似乎已經(jīng)成為理想汽車急需解決的問(wèn)題。

“芯片荒”一定程度上掩蓋了產(chǎn)能瓶頸問(wèn)題，由于毫米波雷達(dá)供應(yīng)商芯片短缺，理想汽車9月交付量大幅減少。然而，“芯片荒”注定是一個(gè)短期現(xiàn)象，只有產(chǎn)能實(shí)實(shí)在在地提升上來(lái)，理想才能真正地站穩(wěn)造車新勢(shì)力龍頭寶座。

此外，對(duì)于理想產(chǎn)能擴(kuò)建，更大的考驗(yàn)還是技術(shù)路線。與蔚來(lái)、小鵬不同，理想選擇的是更為保守的增程式路線。這種路線，在目前充電網(wǎng)絡(luò)尚不完備的情況下，有較大的市場(chǎng)。但長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，純電汽車才是真正的主流。

在理想汽車明確布局純電路線的情況下，其不僅要擴(kuò)增增程式產(chǎn)線，還可能面臨純電汽車產(chǎn)線的壓力。產(chǎn)能問(wèn)題或?qū)⑹抢硐肫嚩唐诿媾R的最大困擾，長(zhǎng)期而言則是路線壓力。

／ 01 ／

年產(chǎn)10萬(wàn)的產(chǎn)能瓶頸

今年前8個(gè)月，理想汽車算是揚(yáng)眉吐氣。自2021款理想ONE發(fā)布以來(lái)，理想汽車月度交付量不斷上升，連續(xù)兩個(gè)月成為出貨量最高的造車新勢(shì)力。

從數(shù)據(jù)上看，除2月交付量稍低外，理想汽車6月前的月度交付量基本在5000輛左右。但6月1日2021款理想ONE正式交付后，理想汽車的交付量完成跨越式提升：6月交付7713輛，7月提升至8589輛，而8月進(jìn)一步提升至9433輛，逼近萬(wàn)輛大關(guān)。

來(lái)源：公開(kāi)資料

銷量不斷攀升，一方面預(yù)示著2021款理想ONE的成功，增強(qiáng)了理想汽車的整體市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力；但同時(shí)，伴隨交付量提升的一個(gè)明顯的問(wèn)題是，理想汽車迎來(lái)了成立以來(lái)第一輪產(chǎn)能瓶頸。

對(duì)于造車新勢(shì)力來(lái)說(shuō)，產(chǎn)能一直都是一個(gè)繞不過(guò)去的問(wèn)題。作為新興的產(chǎn)物，造車新勢(shì)力實(shí)際上并不缺少訂單，遲遲難以交付很大程度上是因?yàn)樵燔嚠a(chǎn)能尚沒(méi)有完全爬坡完畢。像理想這樣幾乎達(dá)到產(chǎn)能上限的，尚屬第一次。

更長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，理想汽車想要更進(jìn)一步，產(chǎn)能似乎已經(jīng)成為制約其交付的關(guān)鍵。

理想汽車招股書(shū)中明確提到，常州制造基地是目前理想汽車唯一的生產(chǎn)基地，年度產(chǎn)能仍然僅有10萬(wàn)輛，折合平均單月產(chǎn)能約8300輛。以此計(jì)算，理想汽車近兩個(gè)月的交付量水平已經(jīng)逼近單月產(chǎn)能極限。

現(xiàn)實(shí)中，汽車往往是延時(shí)交付，車主從支付定金到最后提車，短則幾天，長(zhǎng)則數(shù)月。車輛交付實(shí)則有兩種，一種是產(chǎn)生后立即交付，另一種是利用淡季多余產(chǎn)能超量制造，然后將存貨在旺季交付，因此制成品存貨就成為一個(gè)很好觀測(cè)車企經(jīng)營(yíng)的數(shù)據(jù)。

存貨方面，理想汽車半年報(bào)顯示，截止2021年6月30日，理想汽車的制成品存貨約55．99億元。但相較于年初的82．02億元，已經(jīng)出現(xiàn)了大幅減少。由此來(lái)看，雖然理想存貨依然充足，但即時(shí)產(chǎn)能可能已經(jīng)達(dá)到瓶頸。

盡管產(chǎn)能預(yù)警，但這個(gè)問(wèn)題短時(shí)間內(nèi)卻并不會(huì)完全凸顯，“芯片荒”給了理想喘氣的時(shí)機(jī)。

9月20日，理想汽車宣布：因?yàn)楹撩撞ɡ走_(dá)供應(yīng)商芯片短缺，下調(diào)第三季度交付量展望，預(yù)計(jì)其2021年第三季度的車輛交付量約為24500輛，較此前25000至26000輛的交付量預(yù)期減少了500至1500輛。

來(lái)源：理想汽車公告

在7月和8月，理想汽車已經(jīng)交付18022輛，這就意味著理想汽車9月預(yù)計(jì)交付量將出現(xiàn)一定下滑，僅在6500輛左右。雖然實(shí)際交付量比預(yù)計(jì)值多出不少，但與競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手相比已然屬于“掉鏈子”。

基于此，芯片短缺問(wèn)題和存貨可以在一定程度上掩蓋理想汽車的產(chǎn)能瓶頸問(wèn)題，同時(shí)也為理想汽車提升產(chǎn)能提供了一定緩沖時(shí)間。但毋庸置疑，隨著新能源汽車市場(chǎng)持續(xù)火熱，理想汽車的產(chǎn)能問(wèn)題亟需解決。

／ 02 ／

產(chǎn)能擴(kuò)建仍需時(shí)間

既然產(chǎn)能報(bào)警，那么擴(kuò)建產(chǎn)能便是，看似簡(jiǎn)單的問(wèn)題，實(shí)則卻面臨時(shí)間這道鴻溝。

無(wú)論是招股書(shū)披露的擴(kuò)建常州制造基地產(chǎn)能，還是合作改建的順義汽車基地，想要真正的投產(chǎn)仍需時(shí)間，更不要說(shuō)完全滿產(chǎn)仍需要1－2年的產(chǎn)能爬坡。

從目前來(lái)說(shuō)，理想的產(chǎn)能擴(kuò)建是否進(jìn)入實(shí)施階段，仍然未見(jiàn)端倪。在2021款理想ONE狂飆突進(jìn)的大好局面下，理想的產(chǎn)能擴(kuò)建計(jì)劃，或許很難跟上變化。

來(lái)源：理想汽車官網(wǎng)

汽車是一個(gè)重資產(chǎn)＋重管理行業(yè)，產(chǎn)能來(lái)自于建工廠、建造生產(chǎn)線這些重資產(chǎn)投入。從市場(chǎng)需求高漲到產(chǎn)能規(guī)劃，再到工廠建設(shè)和實(shí)際投產(chǎn)并轉(zhuǎn)化為利潤(rùn)，其中所需的時(shí)間和資本都無(wú)比巨大。這種需求和產(chǎn)能在時(shí)間線上的錯(cuò)配，為汽車企業(yè)帶來(lái)了周期性的業(yè)績(jī)波動(dòng)。

對(duì)于這些需要從頭開(kāi)始的造車新勢(shì)力，尤其是對(duì)選擇自建工廠的理想來(lái)說(shuō)，產(chǎn)能周期將是他們繼量產(chǎn)之后的又一個(gè)考驗(yàn)。

以特斯拉上海超級(jí)工廠為例，2019年1月7日開(kāi)工建設(shè)，12月首批國(guó)產(chǎn)

Model 3交付內(nèi)部員工，到首批國(guó)產(chǎn)Model 3向消費(fèi)者交付，用時(shí)1年，這已經(jīng)是中國(guó)速度的極致。

而理想現(xiàn)在的常州工廠，2016年8月舉行奠基儀式，到2019年12月交付第一輛理想ONE，用時(shí)三年多，而在交付時(shí)，理想常州工廠甚至尚未完全竣工。從目前情況看，理想并未公布產(chǎn)能擴(kuò)建具體情況，無(wú)論是選擇擴(kuò)建常州工廠，還是改建順義的汽車制造工廠，都很難在短期內(nèi)全面投產(chǎn)。

這種情況下，理想汽車只能依靠現(xiàn)有產(chǎn)能來(lái)迎接消費(fèi)者不斷增長(zhǎng)的需求，是對(duì)公司運(yùn)營(yíng)管理的極大挑戰(zhàn)。

／ 03 ／

技術(shù)路線帶來(lái)的最終考題

油車的續(xù)航能力，解決了初始用戶的續(xù)航焦慮，是充電網(wǎng)絡(luò)未能普及時(shí)的一種應(yīng)對(duì)方案，因此受到了市場(chǎng)歡迎。

從結(jié)果來(lái)看，理想汽車依靠技術(shù)上早已成熟的增程式路線，遇到了更少的難題，造車成本也更低，因此在造車新勢(shì)力中率先實(shí)現(xiàn)了盈利，這為理想在資本市場(chǎng)上加分不少。

然而聚焦本質(zhì)，此輪新能源革命仍是油車和電動(dòng)車的戰(zhàn)爭(zhēng)，在充電網(wǎng)絡(luò)普及的大勢(shì)所趨下，純電汽車趕超燃油車只是一個(gè)時(shí)間問(wèn)題。再加上“碳中和”的要求，燃油車勢(shì)必會(huì)退出歷史舞臺(tái)，這就意味著增程式路線注定只能是一個(gè)過(guò)渡方案。

理想汽車十分清楚自身的問(wèn)題，因此純電汽車早已提上研發(fā)日程。按照港股招股書(shū)中的規(guī)劃，理想將在2022年推出一款增程式豪華SUV，并在2023年推出另外兩款增程式SUV，從2023年起，每年至少推出兩款高壓純電車型。

理想很豐滿，現(xiàn)實(shí)很骨感。就目前布局而言，理想新增產(chǎn)能仍集中于增程式路線，理想的純電動(dòng)路線還有很長(zhǎng)的路要走，仍也有不少坑需要填。

在電動(dòng)汽車行業(yè)中，研發(fā)無(wú)疑是關(guān)鍵點(diǎn)，落到上市公司具體收入支出方面，研發(fā)費(fèi)用則成為考量研發(fā)能力的重要一環(huán)。而從歷史表現(xiàn)來(lái)看，肯在研發(fā)環(huán)節(jié)大量投入的公司，在積累一段時(shí)間后都在行業(yè)內(nèi)取得了優(yōu)秀的成果。

為了打造自己的純電汽車，理想將面臨雙重考驗(yàn)，一方面是研發(fā)投入，另一方面則是產(chǎn)能。

過(guò)去理想汽車是造車新勢(shì)力中，研發(fā)投入最少的，這得益于增程式的功勞，而未來(lái)在轉(zhuǎn)型純電路線的壓力下，研發(fā)投入勢(shì)必會(huì)不斷增長(zhǎng)。

來(lái)源：公司公告

同時(shí)，純電汽車又需要獨(dú)特的產(chǎn)線，這就讓此刻進(jìn)行的大量增程式產(chǎn)能投入略顯尷尬。對(duì)于理想來(lái)說(shuō)，此刻對(duì)增程式的大力投入，在電動(dòng)汽車時(shí)代或許會(huì)變成龐大的沉沒(méi)成本，而純電汽車又需要新的產(chǎn)能投入。

新能源汽車，是百年未見(jiàn)的歷史機(jī)遇。在這個(gè)風(fēng)口上，路線的選擇尤為重要。在純電路線腳步偏慢的理想汽車，可能需要更大的專注力才能讓自身成為真正的新能源汽車強(qiáng)者。