多家公司官宣進(jìn)入特斯拉“朋友圈” 產(chǎn)業(yè)鏈業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)空間將進(jìn)一步提升

鼠年以來(lái)，寧德時(shí)代、均勝電子、銀輪股份、華達(dá)科技等多家A股公司公告進(jìn)入特斯拉“朋友圈”。Wind數(shù)據(jù)顯示，2019年10月至今，特斯拉股價(jià)累計(jì)漲幅已超過(guò)100%。因此，特斯拉產(chǎn)業(yè)鏈也被市場(chǎng)稱為下一個(gè)“蘋果產(chǎn)業(yè)鏈”，從而帶動(dòng)A股“特斯拉熱”。

分析人士指出，特斯拉為新能源汽車環(huán)節(jié)標(biāo)桿公司，業(yè)績(jī)超預(yù)期、股價(jià)上漲對(duì)國(guó)內(nèi)電池產(chǎn)業(yè)鏈具有一定映射效果，且特斯拉有望進(jìn)一步提升產(chǎn)業(yè)鏈估值和業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)空間。

特斯拉“朋友圈”擴(kuò)容

2月7日，三家公司披露與特斯拉的相關(guān)業(yè)務(wù)。華達(dá)科技發(fā)布公告，公司2019年5月29日正式成為特斯拉供應(yīng)商，為特斯拉提供車身沖壓件產(chǎn)品。目前，公司已與特斯拉簽署了Model3、ModelY等車型的供貨合同。近期，公司已開始向特斯拉供貨，根據(jù)公司已中標(biāo)產(chǎn)品及特斯拉目前產(chǎn)能測(cè)算，預(yù)計(jì)公司2020年特斯拉相關(guān)營(yíng)業(yè)收入約1億元，約占公司2019年?duì)I業(yè)收入的2.50%，對(duì)公司2020年經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)影響較小。

同日，均勝電子發(fā)布公告，子公司臨港均勝安全被確定為特斯拉中國(guó)Model3和ModelY車型的供應(yīng)商，目前按照國(guó)產(chǎn)特斯拉年總產(chǎn)量約30萬(wàn)輛核算，該項(xiàng)目新增訂單總金額約15億元人民幣，臨港均勝安全將于2020年開始逐步為其供貨，訂單生命周期約為3至5年。上述相關(guān)業(yè)務(wù)預(yù)計(jì)每年產(chǎn)生的營(yíng)業(yè)收入占公司整體營(yíng)業(yè)收入比例較小。

銀輪股份也同日發(fā)布公告，公司目前已通過(guò)特斯拉質(zhì)量體系認(rèn)證，雙方正在積極推進(jìn)多個(gè)熱管理項(xiàng)目的業(yè)務(wù)合作，截至公告日尚未取得正式的項(xiàng)目定點(diǎn)通知書。

在1月29日特斯拉2019年第四季度財(cái)報(bào)發(fā)布后的電話會(huì)議環(huán)節(jié)，特斯拉方面率先透露，將新增LG和CATL(寧德時(shí)代)作為公司在電池方面的合作伙伴，具體細(xì)節(jié)將在四月的“電池日”中進(jìn)一步透露。

2月3日，寧德時(shí)代發(fā)布公告稱，近日，公司擬與Tesla,Inc.以及特斯拉（上海）有限公司簽訂協(xié)議。協(xié)議中約定，寧德時(shí)代將向特斯拉供應(yīng)鋰離子動(dòng)力電池產(chǎn)品。目前，寧德時(shí)代、Tesla,Inc.已簽署該協(xié)議，尚需特斯拉（上海）有限公司簽署。供貨有效期限為2020年7月1日至2022年6月30日，具體采購(gòu)情況，特斯拉會(huì)根據(jù)自身需求以訂單方式確定，協(xié)議未對(duì)特斯拉采購(gòu)量進(jìn)行強(qiáng)制約束，最終銷售金額須以特斯拉發(fā)出的采購(gòu)訂單實(shí)際結(jié)算為準(zhǔn)。

寧德時(shí)代最受關(guān)注

最受關(guān)注的“新入圈”的伙伴當(dāng)屬寧德時(shí)代。WInd數(shù)據(jù)顯示，截至2月7日，寧德時(shí)代總市值達(dá)3528億元，2019年11月初至今股價(jià)漲幅近120%。

事實(shí)上，自2009年起，松下一直是特斯拉的獨(dú)家動(dòng)力電池供應(yīng)商。不過(guò)，隨著近兩年Model3車型需求量不斷增長(zhǎng)，電池的產(chǎn)能瓶頸成為特斯拉對(duì)松下詬病的核心原因。特斯拉CEO埃隆·馬斯克曾公開表示，因?yàn)樗上庐a(chǎn)能原因，導(dǎo)致Model3車型生產(chǎn)受到影響。

此次引入寧德時(shí)代作為動(dòng)力電池供應(yīng)商的背后，是特斯拉大力推動(dòng)Model3國(guó)產(chǎn)化進(jìn)程。特斯拉上海工廠制造總監(jiān)宋鋼透露，目前特斯拉上海超級(jí)工廠零部件本地化率為30%左右，計(jì)劃到2020年7月提升至70%-80%，年底國(guó)產(chǎn)Model3將實(shí)現(xiàn)全部零部件國(guó)產(chǎn)化。

有分析人士指出，寧德時(shí)代具有規(guī)模優(yōu)勢(shì)，人工成本優(yōu)勢(shì)，整體具有優(yōu)勢(shì)性。雖然目前沒(méi)有公布具體情況，但估計(jì)ModelY由寧德時(shí)代和LG化學(xué)共同配套，北美工廠則由松下配套。

渤海證券研報(bào)指出，2020年LG化學(xué)每月能為特斯拉提供3000萬(wàn)顆電芯，可以滿足裝配8500輛車的需求。而特斯拉上海超級(jí)工廠產(chǎn)量已經(jīng)達(dá)到每周3000輛，動(dòng)力電池供應(yīng)存在較大缺口，預(yù)計(jì)此次合作在2020年為寧德時(shí)代提供3GWh的增量需求。

平安證券研報(bào)指出，2019年，寧德時(shí)代實(shí)現(xiàn)裝機(jī)量近32GWh，客戶涵蓋一眾合資車企和一線自主品牌，在全球一線車企客戶中獨(dú)缺特斯拉，簽約意味著其對(duì)全球頭部電動(dòng)車企的全覆蓋。以特斯拉2020年-2021年在華10萬(wàn)-20萬(wàn)輛產(chǎn)銷規(guī)模測(cè)算，按寧德時(shí)代配套占比1/2計(jì)，對(duì)應(yīng)動(dòng)力電池裝機(jī)增量在3/6GWh。考慮到特斯拉柏林工廠和寧德時(shí)代德國(guó)工廠的建設(shè)推進(jìn)，雙方的合作在2021年有望拓展至歐洲乃至美國(guó)市場(chǎng)。

估值有望進(jìn)一步提升

在業(yè)績(jī)扭虧、政策利好、國(guó)產(chǎn)特斯拉Model3正式對(duì)外交付等一系列利好刺激下，特斯拉股價(jià)近期出現(xiàn)顯著上行。Wind數(shù)據(jù)顯示，2019年10月至今，特斯拉股價(jià)累計(jì)漲幅已超過(guò)100%，總市值達(dá)1348億美元。

美國(guó)東部時(shí)間1月29日，特斯拉公布了2019年第四季度財(cái)報(bào)，公司第四季度全球交付11.2萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)23.2%，環(huán)比增長(zhǎng)15.3%，季度產(chǎn)銷量創(chuàng)歷史新高。2019年全年，特斯拉共交付36.75萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)約50%，達(dá)到了年初設(shè)定的36萬(wàn)至40萬(wàn)輛交付量目標(biāo)。根據(jù)財(cái)報(bào)，Model3車型第四季度交付9.2萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)46%，環(huán)比增長(zhǎng)16%。而Model3全年的交付量超過(guò)30萬(wàn)輛，占全部交付比例超過(guò)80%。

中信證券分析師認(rèn)為，特斯拉股價(jià)的上漲主要依靠單一車型的推出和之后的放量，此前依靠的是ModelS和ModelX，目前則主要依靠在上海工廠投產(chǎn)的Model3。

據(jù)了解，特斯拉上海超級(jí)工廠投資約500億元，一期規(guī)劃年產(chǎn)純電動(dòng)汽車25萬(wàn)輛，全部建成運(yùn)營(yíng)后規(guī)劃年產(chǎn)能為50萬(wàn)輛，是上海截至目前最大的外資制造業(yè)項(xiàng)目。按照計(jì)劃，特斯拉上海超級(jí)工廠將生產(chǎn)Model3和ModelY。但受疫情影響，特斯拉上海超級(jí)工廠已暫時(shí)關(guān)閉。2月8日，上海市舉行市政府專題新聞發(fā)布會(huì)，市政府新聞發(fā)言人徐威表示，位于上海自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)臨港新片區(qū)的特斯拉上海工廠，定于2月10日復(fù)工生產(chǎn)。臨港新片區(qū)管委會(huì)還表示，針對(duì)特斯拉等重點(diǎn)生產(chǎn)企業(yè)的特點(diǎn)和復(fù)工中碰到的實(shí)際困難，將全力協(xié)調(diào)，幫助企業(yè)盡快投入生產(chǎn)，能夠正常生產(chǎn)。

中信證券分析師認(rèn)為，有幾個(gè)促進(jìn)公司業(yè)績(jī)持續(xù)向上的因素：一是上海工廠已設(shè)定年產(chǎn)量15萬(wàn)輛的目標(biāo)，1月初產(chǎn)能約為3000臺(tái)/周；二是上海工廠后續(xù)對(duì)ModelY的期待。此外，德國(guó)工廠預(yù)計(jì)在2021年投產(chǎn)將會(huì)帶來(lái)歐洲的放量。2021年樂(lè)觀估計(jì)特斯拉產(chǎn)能或?qū)⒃?00萬(wàn)輛。2021年特斯拉整體營(yíng)收或挑戰(zhàn)400億美元。

國(guó)信證券指出，Model3在售價(jià)、續(xù)航里程、百公里加速及自動(dòng)駕駛系統(tǒng)各方面具備較強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力，從需求端理論測(cè)算國(guó)內(nèi)市場(chǎng)空間有望達(dá)到25-30萬(wàn)輛/年，ModelY作為放大版的Model3，更加符合中國(guó)消費(fèi)者需求，市場(chǎng)潛力巨大。同時(shí)特斯拉豐富的路試經(jīng)驗(yàn)、升級(jí)版的自動(dòng)駕駛芯片有望不斷迭代進(jìn)化自動(dòng)駕駛系統(tǒng)，在未來(lái)一兩年內(nèi)有望率先實(shí)現(xiàn)完全自動(dòng)駕駛。較為推薦特斯拉產(chǎn)業(yè)鏈上單車價(jià)值量或營(yíng)收彈性較大的一級(jí)供應(yīng)商；有望持續(xù)新增產(chǎn)品配套、具備ASP提升空間的新能源零部件供應(yīng)商；產(chǎn)品技術(shù)壁壘較高的核心零部件供應(yīng)商。

渤海證券認(rèn)為，特斯拉為新能源車環(huán)節(jié)標(biāo)桿公司，業(yè)績(jī)超預(yù)期、股價(jià)上漲對(duì)國(guó)內(nèi)電池產(chǎn)業(yè)鏈具有一定映射效果，且特斯拉有望進(jìn)一步提升產(chǎn)業(yè)鏈估值和業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)空間。盡管板塊經(jīng)歷一定漲幅，但新能源車未來(lái)增長(zhǎng)空間確定，后續(xù)仍有較多政策、事件性利好待釋放。