菲亞特克萊斯勒，將結(jié)盟進(jìn)行到底

不是雷諾，那就選擇標(biāo)致雪鐵龍（PSA），反正菲亞特克萊斯勒（FCA）已經(jīng)決心將結(jié)盟進(jìn)行到底。

據(jù)路透社援引三位熟悉最初合并提議的消息人士報(bào)道稱，如果雷諾到2020年還沒有回到談判桌前，F(xiàn)CA可能會(huì)啟動(dòng)其中一個(gè)后備計(jì)劃。

但一些分析師認(rèn)為，F(xiàn)CA與PSA達(dá)成協(xié)議的可能性更大。他們指出，在收購并扭轉(zhuǎn)通用汽車歐洲業(yè)務(wù)長期虧損的制造商歐寶沃克斯豪爾的頹勢后，PSA取得了創(chuàng)紀(jì)錄的業(yè)績。今年上半年，PSA集團(tuán)經(jīng)常性經(jīng)營利潤為33．38億歐元，增長了10．6％。其中汽車部門經(jīng)常性經(jīng)營利潤增長了12．6％，達(dá)到26．57億歐元。汽車部門經(jīng)常性經(jīng)營利潤率達(dá)到8．7％。

德國投資銀行Nord LB表示，PSA也將審視FCA與雷諾的談判失敗，以突顯其與FCA達(dá)成協(xié)同效應(yīng)的更大能力。

據(jù)消息人士稱，PSA之所以希望FCA合并，也因?yàn)檫@家法國汽車公司希望借助FCA的力量擴(kuò)張美國的業(yè)務(wù)，以便推進(jìn)其全球規(guī)劃。但這或許對雷諾來說不那么重要，因?yàn)樗c日產(chǎn)的結(jié)盟為雷諾在美國的銷量作出巨大貢獻(xiàn)。

德國杜伊斯堡·埃森大學(xué)汽車研究中心（CAR）費(fèi)迪南德·杜登赫弗（Ferdinand Dudenhoeffer）教授表示，PSA可能認(rèn)真考慮與FCA達(dá)成合并交易?！拔铱梢韵胂蟮紽CA已經(jīng)在幕后與PSA及其首席執(zhí)行官唐唯實(shí)進(jìn)行討論。PSA正在尋找合作伙伴，尤其是進(jìn)入美國市場。這是個(gè)好主意，讓我們將拭目以待?！?/p>

杜登赫弗還表示，“FCA不是一個(gè)容易合作的合作伙伴，但與PSA與通用汽車就歐寶和沃克斯豪爾達(dá)成的交易表明，PSA首席執(zhí)行官唐唯實(shí)能夠扭轉(zhuǎn)局面。對FCA來說，這也是求之不得的。菲亞特在歐洲深陷困境，整個(gè)公司嚴(yán)重依賴美國市場和SUV車型。重組業(yè)務(wù)將是一項(xiàng)艱苦的工作，但唐唯實(shí)可以做到。他知道，有必要有一個(gè)更大的公司來分享所有必要的高投資，以在未來具有競爭力”。

當(dāng)然雷諾首席執(zhí)行官蒂埃里·博洛雷（Thierry Bollore）也在剛剛結(jié)束的法蘭克福車展上明確表示，F(xiàn)CA和雷諾的合并要約“已成過去式”，雙方尚未重啟談判。“我們彼此沒有對話，這是過去的事了，收購要約曾擺在桌面上，但現(xiàn)在已經(jīng)不擺在桌面上了?！辈┞謇妆硎?，雷諾的首要任務(wù)是“幫助日產(chǎn)變得更加健康?！?/p>

而對于FCA而言，目前也沒有什么好日子可以過。

從業(yè)務(wù)層面來看，F(xiàn)CA的營收和利潤嚴(yán)重依賴JEEP和皮卡道奇，但其一直在削減這一領(lǐng)域的資本支出。根據(jù)Refinitiv的數(shù)據(jù)，在2018年和2019年，F(xiàn)CA的總資本支出將達(dá)到137億歐元，占總收入的6％。如果FCA以雷諾8％的比例進(jìn)行投資，F(xiàn)CA的支出將比雷諾高出近三分之一，達(dá)到180億歐元。不過也得益于此，F(xiàn)CA在北美業(yè)務(wù)強(qiáng)勁，但在其他國家市場，該公司仍面臨持續(xù)的挑戰(zhàn)。

該公司正在對以菲亞特品牌為基礎(chǔ)的歐洲主流市場業(yè)務(wù)進(jìn)行全面改革。第二季度，F(xiàn)CA在歐洲、中東和非洲的業(yè)務(wù)利潤較低，2018年實(shí)現(xiàn)了1．8％的利潤率。博洛雷對此設(shè)定的目標(biāo)是3％的營業(yè)利潤率，遠(yuǎn)低于該公司對北美市場10％的預(yù)期。

據(jù)報(bào)道，F(xiàn)CA可能通過擴(kuò)大JEEP SUV產(chǎn)品線，推出重新設(shè)計(jì)的菲亞特500車型，包括電動(dòng)和混合動(dòng)力版，以及體積更大的車型，來提高在歐洲市場的盈利能力。FCA表示，將增加意大利每個(gè)工人生產(chǎn)的汽車數(shù)量，減少意大利小時(shí)工的人數(shù)，短期內(nèi)他準(zhǔn)備用犧牲銷量來提高利潤率，“在未來3至5年，歐洲的利潤率絕對至關(guān)重要。”

在中國，F(xiàn)CA與合資伙伴廣汽集團(tuán)所推出的產(chǎn)品也逐漸落寞，廣汽需要推出更多的JEEP車型?！耙?yàn)樵谥袊袌錾衔覀兡壳爸挥腥顕a(chǎn)車型?！?/p>

FCA面臨的另一挑戰(zhàn)是重振高端品牌瑪莎拉蒂。該品牌在2019年上半年一直處于虧損狀態(tài)，F(xiàn)CA認(rèn)為，在2020年日內(nèi)瓦車展上推出新款車型之后開始對瑪莎拉蒂產(chǎn)品線全面調(diào)整。

另一方面，F(xiàn)CA距離完成歐盟規(guī)定的二氧化碳排放要求差距較大，值得一提的是，2021年新的歐洲碳排放規(guī)定將開始生效，因此FCA急需尋找聯(lián)盟生產(chǎn)電動(dòng)汽車，此前也有消息稱FCA考慮使用PSA的電動(dòng)汽車架構(gòu)造新能源。據(jù)咨詢公司艾睿鉑（AlixPartners）發(fā)布研究顯示，如果FCA未能實(shí)現(xiàn)歐盟設(shè)定的2021年排放目標(biāo)，將面臨最高7．46億歐元的罰款。

高盛集團(tuán)估計(jì)，這一時(shí)間表對FCA來說壓力巨大，特別是與其他歐洲主要汽車制造商相比。目前FCA已與特斯拉達(dá)成的排放積分協(xié)議，這也是FCA管理不斷上升的排放合規(guī)成本的戰(zhàn)略選擇。

FCA首席執(zhí)行官M(fèi)ike Manley表示，購買排放額度旨在降低集團(tuán)因排放不達(dá)標(biāo)而必須支付的高額罰款?！跋啾认蛴嘘P(guān)部門交罰款，還不如買額度省下錢來做研發(fā)?！?/p>

Mike Manley同時(shí)向分析師透露，排放額度的購買是集團(tuán)整體向電氣化進(jìn)軍的重要戰(zhàn)略決策，品牌在2022年將提供多達(dá)17款電氣化車型。除了已經(jīng)上市的JEEP自由俠和指南者插電式混動(dòng)車型，集團(tuán)還將生產(chǎn)純電動(dòng)的菲亞特500，并在未來48個(gè)月內(nèi)向市場投放10款電氣化車型。

當(dāng)然，對于FCA的后備計(jì)劃來說，如果FCA最終沒能同雷諾再一次一起坐上談判桌的話，除了利用龐大的凈現(xiàn)金儲備進(jìn)行投資，到2019年底該公司的凈現(xiàn)金流將達(dá)到45億歐元。其還可以選擇與大眾汽車進(jìn)行合作，后者正在建造專用電動(dòng)汽車平臺MEB，不過大眾目前已經(jīng)選擇了與福特結(jié)盟，所以眼下更為靠譜的還是與PSA進(jìn)行結(jié)盟。