特斯拉股價(jià)暴跌，馬斯克資產(chǎn)嚴(yán)重縮水11.5億美元

自2010年6月在納斯達(dá)克（Nasdaq）上市以來，特斯拉從未實(shí)現(xiàn)過全年盈利，每個(gè)季度的業(yè)績(jī)?nèi)匀挥泻艽蟛▌?dòng)，2018年下半年扭虧為盈，今年上半年又出現(xiàn)了新的虧損。

盡管埃隆·馬斯克看似是個(gè)樂觀主義者，但是面對(duì)個(gè)人財(cái)富縮水，顯然讓馬斯克也很難接受。

就在今年特斯拉公司發(fā)布了第二季度財(cái)報(bào)之后，特斯拉的股價(jià)跌至228美元，較此前收盤價(jià)265美元下跌了約37美元。據(jù)估計(jì)，這一下降可能抹去了馬斯克11．5億美元的財(cái)富。在公布財(cái)報(bào)后，他的凈資產(chǎn)從209億美元縮水至197．5億美元。

然而仔細(xì)看這份財(cái)報(bào)，不難發(fā)現(xiàn)這確實(shí)是該公司有史以來最好的汽車交付業(yè)績(jī)，但這不足以讓特斯拉恢復(fù)盈利，因?yàn)樘厮估剂吮阮A(yù)期更糟糕的虧損，特斯拉今年一季度和二季度分別凈虧損6．68億美元、3．89億美元，上半年凈虧損10．57億美元。特斯拉股價(jià)在財(cái)報(bào)發(fā)布2天后的盤后交易中下跌接近14％。

令人遺憾的是，自2010年6月在納斯達(dá)克（Nasdaq）上市以來，該公司從未實(shí)現(xiàn)過全年盈利，每個(gè)季度的業(yè)績(jī)?nèi)匀挥泻艽蟛▌?dòng)，2018年下半年扭虧為盈，今年上半年又出現(xiàn)了新的虧損。本季度特斯拉汽車的利潤(rùn)率下降和價(jià)格波動(dòng)引發(fā)了分析師的擔(dān)憂，即該公司產(chǎn)品的需求目前是否處于停滯狀態(tài)。

此消彼長(zhǎng)

股價(jià)暴跌，與發(fā)布的最新財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)不無關(guān)系。財(cái)報(bào)顯示，今年二季度特斯拉營(yíng)收63．5億美元，同比增長(zhǎng)58．67％、環(huán)比增長(zhǎng)39．87％。而在盈利方面，二季度凈虧損為4．08億美元，同比收窄43．18％、環(huán)比下降41．88％。同時(shí)，今年上半年特斯拉營(yíng)收為108．91億美元，同比增長(zhǎng)46．97％，歸屬于普通股股東的凈利潤(rùn)虧損11．1億美元，同比收窄22．2％。虧損額度有所收窄，財(cái)務(wù)表現(xiàn)低于預(yù)期但不乏亮點(diǎn)。同一時(shí)期，特斯拉銷量創(chuàng)下歷史新高，售出95，356輛新車，為公司帶來了近54億美元的銷售收入，其中Model 3車型出貨量也達(dá)到了創(chuàng)紀(jì)錄水平的77，634輛。

不過，特斯拉高端車型Model S和Model X二季度交付數(shù)量不足2萬輛，同比下降了21％，只比第一季度增加了5，631輛。高端車型的交付放緩，直接影響特斯拉營(yíng)收變化，業(yè)界認(rèn)為，Model S及Model X的銷量下滑威脅著特斯拉的增長(zhǎng)目標(biāo)和利潤(rùn)雄心，因?yàn)樗仨毟嗟匾蕾嚫阋说腗odel 3來彌補(bǔ)差額。

馬斯克在特斯拉今年第二次季度財(cái)報(bào)電話會(huì)議上回應(yīng)了這些擔(dān)憂，并透露，該公司現(xiàn)有的這兩款豪華車可能對(duì)公司未來業(yè)務(wù)的成功沒有那么重要。

馬斯克首先指出，Model S和Model X的需求低迷，可能是特斯拉與公眾溝通不暢導(dǎo)致的。潛在消費(fèi)者在等待新款的車型，希望有某種根本性的設(shè)計(jì)變革。隨后他斬釘截鐵地指出，Model S與Model X都不會(huì)有大的“更新”，只有一些正在進(jìn)行的小的變化。這很有可能意味著在未來很長(zhǎng)一段時(shí)間Model S以及Model X都不會(huì)有大的換代車型出現(xiàn)。

他還淡化了Model S和Model X銷量的重要性，表示這兩款車未必是該公司長(zhǎng)期成功的關(guān)鍵。事實(shí)上，這些兩款車本來就不是特斯拉成功的基石，而是特斯拉的墊腳石。馬斯克開玩笑地說：“沒有它們，我們就不能拼出‘性感’（SEXY）這個(gè)詞?！?/span>

SEXY源自特斯拉 4 款車型，包括Model S、Model 3（3 也代表 E）、Model X 以及 Model Y，4 個(gè)字母連起來剛好是SEXY?！暗厮估奈磥砘旧鲜荕odel 3和Model Y車型?！瘪R斯克表示。

在第二季度財(cái)報(bào)電話分析會(huì)議上，馬斯克還談到他預(yù)計(jì)該公司即將推出的Model Y型車將成為最受歡迎的車型，每年的市場(chǎng)需求量在125萬輛，緊隨其后的是Model 3，銷量將達(dá)75萬輛，然后才是Model S和Model X，預(yù)計(jì)這兩款車每年的銷量將在8萬至10萬輛之間（占總銷量的3％至4％）。當(dāng)然，這并不包括該公司備受期待的皮卡，也不包括公司銷售的半掛車。

而現(xiàn)階段最重要的仍然是Model 3，這款車型第二季度交付量破紀(jì)錄達(dá)到77，634輛，不僅再次成為美國(guó)最暢銷的豪華車型，在其他市場(chǎng)也備受關(guān)注。在歐洲，Model 3的銷量正接近其它高端品牌競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的水平。據(jù)特斯拉表示，超過60％的Model 3以舊換新產(chǎn)品都是非豪華品牌，表明該產(chǎn)品的潛在市場(chǎng)比最初預(yù)期的要大。

第二季度，大部分訂單選擇長(zhǎng)續(xù)航版本，Model 3的平均售價(jià)（ASP）穩(wěn)定在50，000美元左右。與此同時(shí)，制造成本繼續(xù)下降。Model 3的生產(chǎn)率在整個(gè)季度都在逐步提高，在5月份和6月份都打破了月度記錄，弗里蒙特工廠的Model 3周產(chǎn)能可達(dá)7，000輛。特斯拉希望到2019年年底，所有車型的合計(jì)周產(chǎn)能達(dá)1萬輛。

靈魂人物離開

在特斯拉的財(cái)報(bào)電話會(huì)議上，馬斯克宣布，公司聯(lián)合創(chuàng)始人兼CTO JB Straubel即日起離職，出任公司高級(jí)顧問。

對(duì)特斯拉而言，JB Straubel可謂靈魂人物，但對(duì)于JB Straubel的離職早有跡象。據(jù)兩名與斯特勞貝爾合作過的消息人士透露，在過去的6～8個(gè)月里，JB Straubel很少出現(xiàn)在特斯拉位于帕洛阿爾托的總部。

JB Straubel仍參加了特斯拉的第二季度財(cái)報(bào)電話會(huì)議，他說他的離開并不是他對(duì)特斯拉的未來缺乏信心，他計(jì)劃繼續(xù)參與特斯拉一些核心技術(shù)的開發(fā)。

有傳言稱，JB Straubel將更多精力放在一家神秘的材料回收初創(chuàng)公司上，這家公司是他幾年前創(chuàng)立的，顯然與特斯拉無關(guān)。JB Straubel的離職對(duì)特斯拉來說是一個(gè)巨大的損失，他從特斯拉創(chuàng)始之初就一直開始在特斯拉工作。

事實(shí)上，也有傳言稱是他把馬斯克帶進(jìn)了特斯拉，因此他比馬斯克更早進(jìn)入公司。盡管如此，馬斯克因?yàn)樗诠境闪⒅蹙蛯?duì)公司做出了至關(guān)重要的財(cái)務(wù)貢獻(xiàn)，后來也成為了聯(lián)合創(chuàng)始人。自特斯拉創(chuàng)立之初，JB Straubel就肩負(fù)著特斯拉突破性電池技術(shù)的任務(wù)，并領(lǐng)導(dǎo)特斯拉的幾個(gè)重要技術(shù)項(xiàng)目，尤其是與電池和電力電子相關(guān)的項(xiàng)目。

多年來，JB Straube以敏銳的技術(shù)及低調(diào)沉穩(wěn)的個(gè)性，在特斯拉遭遇的幾次困局當(dāng)中為其帶來穩(wěn)定。

當(dāng)然，不僅JB Straubel，特斯拉的其他高層也在不斷流失。幾天前，特斯拉內(nèi)部和外部工程副總裁史蒂夫麥克馬納斯（Steve MacManus）宣布離職加入蘋果。7月初，特斯拉歐洲副總裁簡(jiǎn)歐米克（Jan Oehmicke）選擇了離職，而6月26日，特斯拉弗里蒙特工廠負(fù)責(zé)所有汽車制造的生產(chǎn)副總裁彼得霍霍丁格（Peter Hochholdinger）也選擇離職。

另外，就在馬斯克對(duì)對(duì)開發(fā)完全自動(dòng)駕駛功能的進(jìn)度表示不滿之后，幾位致力于研發(fā)Autopilot半自動(dòng)駕駛功能的關(guān)鍵工程經(jīng)理離職。知情人士還說，幾位團(tuán)隊(duì)成員告訴馬斯克無法按時(shí)實(shí)現(xiàn)完全自動(dòng)駕駛功能，這讓馬斯克很不高興。

過去幾個(gè)月該團(tuán)隊(duì)中至少有11名成員離職，占整個(gè)團(tuán)隊(duì)的近10％，其中包括一些資深團(tuán)隊(duì)成員，剩下的幾名成員現(xiàn)在直接受馬斯克管理。5月初，馬斯克解除了自動(dòng)駕駛團(tuán)隊(duì)負(fù)責(zé)人斯圖爾特·鮑爾斯（Stuart Bowers）的職務(wù)，此外還提拔了自動(dòng)駕駛團(tuán)隊(duì)的其他成員。

據(jù)知情人士稱，馬斯克對(duì)Autopilot團(tuán)隊(duì)的不滿似乎源于該公司在調(diào)整系統(tǒng)功能時(shí)遇到的困難。為了實(shí)現(xiàn)“完全”自動(dòng)駕駛，Autopilot團(tuán)隊(duì)一直試圖讓該系統(tǒng)在城市運(yùn)行。馬斯克承諾，特斯拉將在明年之前讓汽車在城市街道和高速公路上擁有“完全”自動(dòng)駕駛能力。

馬斯克曾向人們宣傳特斯拉汽車將在一年內(nèi)實(shí)現(xiàn)完全自動(dòng)駕駛，然而這并非易事。然而，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，這只是馬斯克在“吹牛畫餅”，目的是提振低迷的股價(jià)。不過全自動(dòng)駕駛的升級(jí)費(fèi)用對(duì)于特斯拉尤其是Model 3的廉價(jià)戰(zhàn)略有很大影響，用戶對(duì)這個(gè)功能的接受度也決定了先期技術(shù)投入能否被規(guī)模效應(yīng)快速吸收。

馬斯克和公司CFO預(yù)期的全自動(dòng)駕駛實(shí)現(xiàn)后營(yíng)收大幅上升是建立在全自動(dòng)駕駛需求為剛性（車主對(duì)升級(jí)費(fèi)用不敏感）以及技術(shù)本身的可靠性高于預(yù)期這兩個(gè)基礎(chǔ)上的。不過馬斯克的“全自動(dòng)駕駛功能推出＝實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)額上漲”的邏輯在短期內(nèi)很難得到證實(shí)。

聚焦中國(guó)

由于特斯拉的整體盈利情況并不理想，外界普遍認(rèn)為，特斯拉上海超級(jí)工廠的投產(chǎn)以及中國(guó)市場(chǎng)的銷售增長(zhǎng)，對(duì)于特斯拉實(shí)現(xiàn)規(guī)模效應(yīng)降低成本、扭虧為盈至關(guān)重要。

目前特斯拉上海超級(jí)工廠的廠房已經(jīng)基本完工，據(jù)稱已經(jīng)開始安裝設(shè)備，甚至啟動(dòng)了工廠員工的招聘。特斯拉希望能夠在年底生產(chǎn)Model 3車型，近距離供應(yīng)中國(guó)消費(fèi)者。在中國(guó)實(shí)現(xiàn)國(guó)產(chǎn)之后，特斯拉也將會(huì)降低在中國(guó)本土銷售電動(dòng)車的成本，無需再繳納進(jìn)口關(guān)稅，另外有可能享受到政府對(duì)電動(dòng)車的補(bǔ)貼。

之前，特斯拉也在中國(guó)公布了國(guó)產(chǎn)Model 3車型的預(yù)售價(jià)格，約為32．8萬元人民幣起，明顯高于美國(guó)本土四萬美元左右的銷售價(jià)格。不過外界認(rèn)為，特斯拉在電動(dòng)車產(chǎn)品價(jià)格方面變化頻繁，隨著上海工廠順利投產(chǎn)，特斯拉有可能會(huì)調(diào)整國(guó)產(chǎn)Model 3的銷售價(jià)格，爭(zhēng)取國(guó)內(nèi)消費(fèi)者的支持。

特斯拉在給股東的季度盈利信中寫道，“上海超級(jí)工廠繼續(xù)成形，在第二季度我們開始把機(jī)器轉(zhuǎn)移到工廠，為第一階段生產(chǎn)做準(zhǔn)備。這將是我們Model 3生產(chǎn)線的一個(gè)簡(jiǎn)化版本，更具成本效益，產(chǎn)能為每年15萬輛，是Model 3生產(chǎn)流程的第二代。32．8萬元人民幣的Model 3基本價(jià)格與其以燃油為動(dòng)力的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手是一致的?！?/span>

在特斯拉看來，鑒于中國(guó)消費(fèi)者去年購買了50多萬輛中型豪華轎車，這一市場(chǎng)對(duì)特斯拉構(gòu)成了一個(gè)強(qiáng)大的長(zhǎng)期增長(zhǎng)機(jī)遇。期待今年年底在中國(guó)開始生產(chǎn)。根據(jù)上海超級(jí)工廠投產(chǎn)的時(shí)間，將繼續(xù)在截至2020年6月30日的12個(gè)月內(nèi)，實(shí)現(xiàn)全球生產(chǎn)超過50萬輛汽車的目標(biāo)。

按照規(guī)劃，特斯拉上海超級(jí)工廠將集研發(fā)、制造、銷售等功能于一體，預(yù)計(jì)在2～3年建設(shè)之后，達(dá)成50萬輛純電動(dòng)整車的年產(chǎn)能。這一工廠生產(chǎn)車型包括Model 3和Model Y，所生產(chǎn)的車輛將只在中國(guó)銷售。而Model X和Model S以及高端Model 3和Model Y依然會(huì)在美國(guó)生產(chǎn)，再出口到中國(guó)。

不過，摩根大通分析師認(rèn)為，特斯拉上海工廠的銷量目標(biāo)至少要到2022年才能實(shí)現(xiàn)。鑒于目前特斯拉的產(chǎn)能瓶頸，對(duì)上海工廠的預(yù)期產(chǎn)能還不能報(bào)以太大希望。

值得注意的是，特斯拉在第二季度的資本支出為2．50億美元，其中包括對(duì)上海超級(jí)工廠的投資以及對(duì)充電基礎(chǔ)設(shè)施和Model Y生產(chǎn)線的早期投資。特斯拉表示，上海超級(jí)工廠的建設(shè)資金100％來源于本地的貸款，國(guó)內(nèi)的銀行已經(jīng)對(duì)特斯拉借出了5．1億美元。

從財(cái)報(bào)可以看出，美國(guó)仍然是特斯拉第一大市場(chǎng)，今年上半年貢獻(xiàn)營(yíng)收達(dá)58億美元，相比去年同期為41億美元；其次是中國(guó)，營(yíng)收達(dá)14．69億美元，相比去年同期營(yíng)收為10．36億美元。挪威是特斯拉第三大市場(chǎng)，今年上半年?duì)I收為7．96億美元，相比去年同期為3．87億美元；荷蘭是第四大市場(chǎng)，今年上半年?duì)I收為3．61億美元，相比去年同期為3．53億美元。

特斯拉透露，正在推進(jìn)在歐洲建立超級(jí)工廠的努力，希望在未來數(shù)個(gè)季度內(nèi)確定工廠地址。同時(shí)，特斯拉在第二季度財(cái)報(bào)展望中重申了全年36萬輛至40萬輛交付量的目標(biāo)不變，并強(qiáng)調(diào)在第三季度盡力實(shí)現(xiàn)盈利，但交付量、產(chǎn)量增長(zhǎng)、和產(chǎn)生現(xiàn)金流依然是主要目標(biāo)。