蔚來的出海營銷費會白花嗎？

文｜鄭亦久

造車新勢力們在過去幾天里，陸續(xù)交出了去年的成績單，乘著增程式混動的東風與更精細的管理，理想在去年交出了不俗的成績單，市值更是攀升到了蔚來和小鵬的總和。

相比之下，去年受到供應鏈影響和電池成本上漲影響的蔚來，2023年的成績不甚理想。尤其是第四季度的各項財務數(shù)據(jù)都不及預期，毛利率更是險些掉入個位數(shù)，管理層最終給出的今年第一季度業(yè)績指引，也明顯調低了外界的期待。

對于始終希望持續(xù)占領高端市場的蔚來來說，國內需求放緩的“定時炸彈”始終無法忽視，僅靠在國內市場持續(xù)內卷顯然很難看到盈利的可能。這大概也是為什么去年第四季度，蔚來高調在德國柏林舉行了發(fā)布活動，宣布在北歐后，正式進入BBA的大本營。

蔚來在柏林舉辦NIO Berlin發(fā)布會

不過相較于國產軟件和游戲出海的順風順水，汽車這類大型消費品想要打入歐洲成熟市場依然面臨著各種挑戰(zhàn)，在最新的財報中，蔚來并未給出歐洲市場的具體銷售數(shù)字，但暴漲的銷售費用，卻側面展示出拓展新市場的不易。

在財報中，蔚來CFO也專門提到“2022年是蔚來進行堅決投入及加速進入全球市場的一年”，只不過這種“堅決投入”是否真的能夠換來市場，依然需要時間來證明。

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掙得更少的蔚來，要花錢的地方卻更多了

3月1日美股盤前，蔚來汽車發(fā)布2022年第四季度業(yè)績。財報數(shù)據(jù)顯示，蔚來Q4營收160．6億元，不及市場預期的171億元，同比增長62．2％，環(huán)比增長23．5％。Q4單車毛利率為6．8％，總體毛利率為3．9％，2022年全年的車輛毛利率是13．7％，總體毛利率僅有10．4％。

這一毛利率水平有多夸張，稍微對比一下同類企業(yè)就不難知道。特斯拉2022年全年的單車毛利是 28．5％，小鵬2022Q3單車毛利 11．6％，理想2022Q4單車毛利則到達了20％。

全年營收增長僅36％，研發(fā)投入增長136％，銷售及一般費用增長52％，換來便是毛利大幅下滑。究其原因，是蔚來步入產品換代的“陣痛時刻”，疊加開始發(fā)力的出海戰(zhàn)略。

蔚來2022年財報

蔚來創(chuàng)始人李斌坦言，舊車促銷、新車爬坡、產線改造、國補退坡及成本攤銷等因素的影響下，一季度壓力還將持續(xù)。

在第四季度財報電話會上，李斌指出，蔚來在今年有望重回18％－20％的毛利率水平：“短期蔚來毛利率方面的確有不小的壓力。因為Q1是蔚來車型向二代平臺的轉換期，已生產的一代‘886’車型以及展車需要優(yōu)惠、貼息等措施來清庫存。此外Q1的交付，也主要將以低毛利的ET5為主?！?/p>

新的一年，李斌給蔚來定下了“銷量翻倍”的超高KPI，并表示，2023年四季度蔚來品牌將實現(xiàn)盈虧平衡。

同時在2023年，蔚來的戰(zhàn)略藍圖明顯比之前更加激進。

5款車型都要進行換代，同時兩大子品牌要擴充團隊，擴建F2／F3工廠，自建圓柱電池廠，將1000座換電站提上日程，并且出海歐洲步伐還要進一步加速，甚至還有自研手機這樣讓人完全看不懂的花錢項目。

可以說，蔚來的戰(zhàn)略目標比過去任何時候都要來的更多。

這也意味著其去年較前一年上漲了超過50％的營業(yè)費用還將進一步上漲，而留下來最大的問題在于，蔚來如此激進的花錢策略是否真的能夠最終轉化成賺錢邏輯。

總所周知，去年因為疫情導致的供應鏈問題，影響了不少車企的交付，蔚來則是其中最典型的一家公司。

不過隨著供應鏈重新恢復，今年的零部件供應總體來看不會成為制約交付量的瓶頸，第二季度在新車交付初期會面臨一定的產能爬坡的挑戰(zhàn)，但是供應鏈方面的壓力會大大下降，不應該再成為蔚來交付的制約因素。

在電話會上，蔚來管理層稱今年上半年，蔚來將陸續(xù)推出更多新產品，加快從產品發(fā)布至用戶交付的節(jié)奏。供應鏈和制造團隊也在積極進行新車型切換和量產爬坡的準備工作，確保產能和供應滿足新產品的需求增長。

但從交付指引來看，蔚來自己則并沒有像管理層表態(tài)的那種信心。去年12月底蔚來將把四季度交付指引從4．3－4．8萬調降到3．85－3．95萬的時候，就給出了各種各樣的理由——除了供應鏈制約，疫情導致它的生產和交付都出現(xiàn)問題，所以指引下調了。

蔚來2022年財報

在今年1、2月份銷量已公布的情況下，蔚來給出的第一季度交付指引隱含三月銷量其實跟二月完全一樣——1．2萬輛，并沒有出現(xiàn)明顯增長跡象。

可以說蔚來目前最大的問題，依然出在對供應鏈的控制以及交付能力上，這也導致每次蔚來的新車發(fā)布都充斥著炫酷的新硬件與新功能，卻往往是市場上最晚交付的那一位，面對如今的刺刀見紅的新能源車市場競爭，交付上的短板對蔚來顯然是致命傷。

更重要的是，蔚來現(xiàn)在要花錢的項目依然一個不少。

對于還處于起步階段的歐洲市場來說，前期的投入僅僅還只是開始，但蔚來的國內營收到底能不能撐起它在海外的野心，仍是一個未知數(shù)。