零跑汽車通過港交所聆訊：毛利率持續(xù)為負(fù)，成本壓力來自原材料等

近日，浙江零跑科技股份有限公司（下稱“零跑汽車”）通過港交所上市聆訊。值得一提的是，在此之前，“蔚小理”已成功在港股“上岸”。

創(chuàng)辦于2015年的零跑汽車主要聚焦于價格在15萬元—30萬元的中國中高端主流新能源市場。據(jù)弗特沙利文預(yù)計，該市場于2023年底前成為最大且增長最快的新能源汽車細(xì)分市場。

早在2019年7月，零跑汽車交付第一款量產(chǎn)車型——智能純電動轎跑S01。接下來兩年，該公司相繼交付了智能純電動微型車T03、中型智能純電動SUV C11。

到了今年5月，基于C11同一平臺打造，零跑汽車推出一款智能純電動中大型轎車C01，且其在第三季度交付后成為全球首家在量產(chǎn)車型上采用CTC技術(shù)的電動汽車公司。

另官網(wǎng)顯示，零跑汽車號稱，C01可“進階人生C位”。于自身而言，又能否堪當(dāng)C位大任呢？

2022年第一季度，零跑汽車錄得總收益19．9億元（人民幣，下同），較上一年同期2．78億元暴漲超6倍，不過同期銷售成本達25．2億元，造成毛損5．3億元。

加上在研發(fā)、銷售及行政等上的開支，零跑汽車同期經(jīng)營虧損10．7億元，期內(nèi)虧損10．4億元，經(jīng)調(diào)整凈虧損9．69億元。而事實上，零跑汽車業(yè)績虧損已是常態(tài)。

2019年至2021年三年間，零跑汽車獲得總收入分別為1．17億元、6．31億元及31．3億元，對應(yīng)毛損1．12億元、3．2億元及13．9億元，年內(nèi)虧損9．01億元、11億元、28．5億元。

相比，蔚來于2020年首次取得毛利，但整體上處在虧損狀態(tài)。其中，2022年第一季，其凈虧損17．8億元，經(jīng)調(diào)整后凈虧損為13．1億元。

不過，蔚來同期獲得車輛銷售額92．4億元，總收入達99．1億元，錄得毛利14．5億元。而在今年上半年，小鵬實現(xiàn)總收入148．9億元，其中第一季收入74．5億元，凈虧損17億元。

此外，2022年前6個月，理想錄得收入182．9億元，同比增長112．4％，凈虧損6．5億元。而在第一季度，這兩項財務(wù)指標(biāo)分別為95．6億元、－0．11億元。

按照前述所言，于2022年第一季度而言，零跑汽車在業(yè)績上與“蔚小理”相比，整體屈居其之后。毛利率上，2019年至2021年，其分別為－95．7％、－50．6％、－44．3％。

2022年第一季度，零跑汽車實現(xiàn)毛利率為－26．6％，而上年同期為－49．4％。

對于此，零跑汽車解釋為，由于平均售價隨著產(chǎn)品組合變化有所提高，且受車輛生產(chǎn)及交付量增加促進規(guī)模經(jīng)濟效率提升所帶動，每輛汽車的平均制造成本大幅減少。

可值得一提的是，2022年前3個月，蔚來、小鵬及理想的毛利率分別為14．6％、12．2％、22．6％。

從零跑汽車披露的業(yè)績來看，每一年或季度，其總收益均低于銷售成本，進而造成毛損。

而銷售成本中，占比最高的為在所用原材料及耗材上的花費。其中，去年，該項支出達41．2億元，占同期銷售成本的91．3％，相較于同期31．3億元高出近10億元。

無獨有偶，2022年第一季度，原材料及耗材上的支出為22．7億元，高出同期總收益14％。換言之，零跑汽車盈利的關(guān)鍵在于原材料及耗材上，其中成本大部分來自電池。

且值得一提的是，2019年至2021年及2022年第一季度，零跑汽車在研發(fā)上的開支為3．58億元、2．89億元、7．4億元及2．42億元，占總收益的306．4％、45．8％、23．6％及12．2％。

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