在“買(mǎi)買(mǎi)買(mǎi)”背后，大吉利如何轉(zhuǎn)動(dòng)資本輪盤(pán)？

5月，吉利汽車(chē)以14億元入股雷諾韓國(guó)公司，無(wú)人驚訝。

從沃爾沃到寶騰，再到奔馳和雷諾韓國(guó)，“買(mǎi)買(mǎi)買(mǎi)”已成為大吉利的標(biāo)簽之一。其上有人看到吉利開(kāi)疆拓土，但也有人稱(chēng)之為路徑依賴(lài)?！百I(mǎi)”曾經(jīng)推動(dòng)吉利實(shí)現(xiàn)從“但求一敗”到跨國(guó)車(chē)企的質(zhì)變飛躍，卻也伴隨了首個(gè)藍(lán)色吉利計(jì)劃的落敗。

在“買(mǎi)買(mǎi)買(mǎi)”背后，大吉利如何轉(zhuǎn)動(dòng)資本輪盤(pán)？

而此前形成的模式與成果，將在這輪電動(dòng)、智能化轉(zhuǎn)型的淘汰賽中，成為吉利的包袱還是基礎(chǔ)？

更重要的是，大吉利能否通過(guò)買(mǎi)買(mǎi)買(mǎi)實(shí)現(xiàn)核心目標(biāo)：轉(zhuǎn)型之后的規(guī)模優(yōu)勢(shì)？

注：點(diǎn)擊放大可以看吉利的業(yè)務(wù)版圖。

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沃爾沃：技術(shù)＋品牌＋優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)

2010年，吉利控股從福特汽車(chē)手中全資收購(gòu)沃爾沃汽車(chē)

通過(guò)沃爾沃，浙江吉利控股集團(tuán)（下稱(chēng)吉利控股）董事長(zhǎng)李李書(shū)福證明其是中國(guó)車(chē)企資本運(yùn)作的頂級(jí)操盤(pán)手。

2010年8月，吉利控股以15－18億美元（99－119億元人民幣）的價(jià)格，完成沃爾沃轎車(chē)公司（下稱(chēng)沃爾沃）的全部股權(quán)收購(gòu)。

這不是中國(guó)車(chē)企收并購(gòu)國(guó)際品牌的首次嘗試。英國(guó)羅孚汽車(chē)、瑞典薩博汽車(chē)、韓國(guó)雙龍汽車(chē)這些赫赫有名的品牌、資產(chǎn)都曾／已歸中方所有。但只有沃爾沃在中國(guó)人手里迎來(lái)了重生。

收購(gòu)之初的2012年，吉利汽車(chē)與沃爾沃簽署了技術(shù)轉(zhuǎn)讓協(xié)議。但與此前中國(guó)車(chē)企遇到的困境一樣，錢(qián)買(mǎi)來(lái)的圖紙如果缺少外方工程師協(xié)同，技術(shù)較為落后的中方往往難以消化，更勿論進(jìn)行再進(jìn)一步的研發(fā)。

于是，2013年，由吉利控股全資持有的吉利汽車(chē)歐洲研發(fā)中心CEVT正式成立，在哥德堡與沃爾沃的工程師進(jìn)行“人對(duì)人”的聯(lián)合研發(fā)，CMA、PMA架構(gòu)陸續(xù)誕生，且在知識(shí)產(chǎn)權(quán)上完全屬于吉利控股。

市場(chǎng)從此開(kāi)始重新認(rèn)識(shí)吉利。2014年吉利汽車(chē)換標(biāo)，推出FE平臺(tái)（帝豪系列、遠(yuǎn)景系列）、KC平臺(tái)（博瑞系列）、CMA平臺(tái)（領(lǐng)克）三大整車(chē)平臺(tái)，五大車(chē)系，并隨后開(kāi)啟吉利品牌3．0精品車(chē)時(shí)代。

之后的問(wèn)題是如何將研發(fā)成果，在復(fù)雜的大吉利體系內(nèi)落地成產(chǎn)品規(guī)?；⒋_保迭代能力？

2017年，吉利控股、吉利汽車(chē)、沃爾沃汽車(chē)聯(lián)合成立領(lǐng)克汽車(chē)和技術(shù)公司

2017年大吉利體系內(nèi)誕生了兩家重要的新公司：由吉利汽車(chē)、沃爾沃與吉利控股三方合資的領(lǐng)克汽車(chē)合資公司；吉利控股的吉利研究院與沃爾沃50對(duì)50合資的寧波時(shí)空方程汽車(chē)技術(shù)有限公司，由此保證了沃爾沃作為重要的技術(shù)支撐，能夠持續(xù)享有各項(xiàng)技術(shù)紅利。

就此，吉利與沃爾沃孕育出的高端技術(shù)有了可落地的品牌、產(chǎn)品，而且具備了持續(xù)迭代更新的組織機(jī)制。

2020年，基于吉利與沃爾沃共同開(kāi)發(fā)的PMA純電平臺(tái)進(jìn)一步研發(fā)的SEA浩瀚架構(gòu)亮相，大吉利從此進(jìn)入BMA（吉利自研）、CMA（聯(lián)合研發(fā)）、SPA（沃爾沃自研）、浩瀚四大架構(gòu)支撐的4．0架構(gòu)造車(chē)時(shí)代；

隨后，四大架構(gòu)高速產(chǎn)車(chē)：BMA和CMA平臺(tái)下放到吉利、幾何品牌，幾何C、中國(guó)星系列先后問(wèn)世；CMA平臺(tái)起家的領(lǐng)克則再進(jìn)一步用起了SPA打造09旗艦，極星對(duì)標(biāo)特斯拉Model3的極星2應(yīng)用CMA平臺(tái)，在海外市場(chǎng)頗受好評(píng)；浩瀚架構(gòu)首款車(chē)型極氪001落地。

大吉利也隨之進(jìn)入了銷(xiāo)量和利潤(rùn)增長(zhǎng)的快車(chē)道。至2018年吉利控股銷(xiāo)量四年翻番至215萬(wàn)輛，凈利潤(rùn)達(dá)到了203億元的歷史高位。2019－2021年，雖然在疫情和4．0車(chē)型換代的雙重影響下，吉利控股的凈利潤(rùn)開(kāi)始下滑，但負(fù)債率開(kāi)始持續(xù)減輕，以加大運(yùn)營(yíng)的安全邊際。

數(shù)據(jù)來(lái)源：吉利控股財(cái)報(bào) 數(shù)據(jù)整理：電動(dòng)汽車(chē)觀察家

而且，借由此次收購(gòu)，大吉利體系內(nèi)產(chǎn)下了多顆“金蛋”。

沃爾沃2021年度財(cái)報(bào)顯示，全球銷(xiāo)量近70萬(wàn)輛，營(yíng)收和凈利潤(rùn)分別達(dá)2820和125．5億瑞典克朗。去年10月沃爾沃成功IPO，籌集了約230億瑞典克朗（約合26．7億美元），其中70％用于電動(dòng)化轉(zhuǎn)型，計(jì)劃于2025年實(shí)現(xiàn)全球120萬(wàn)輛的銷(xiāo)量。

IPO后吉利控股對(duì)沃爾沃的持股比例為82％，市值收益高達(dá)192億美元（沃爾沃市值234億美元，5月16日收盤(pán)價(jià)計(jì)價(jià)），十二年收益增長(zhǎng)近11倍。

極星汽車(chē)2021年9月的公開(kāi)信息顯示，將通過(guò)SPAC的方式在美國(guó)納斯達(dá)克進(jìn)行借殼上市，估值200億美元；

極氪汽車(chē)于去年8月獲得英特爾資本戰(zhàn)略領(lǐng)投的5億美元融資（占股5．6％）；10月，吉利汽車(chē)發(fā)布公告，擬增持2．2億股極氪股份，持股比例或升至58％，極氪估值近90億美元。