換電的發(fā)令槍重新響起，千億賽道人聲鼎沸

本文系基于公開資料撰寫，僅作為信息交流之用，不構(gòu)成任何投資建議。

新能源汽車作為能源革命的重要一環(huán)，除了顛覆傳統(tǒng)燃油汽車行業(yè)外，也催生一系列相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈的發(fā)展，其中就包括命運(yùn)坎坷的——換電。

講到換電，就不得不提到一家公司，Better Place。早在2007年，Better Place在美國加州成立，成為世界首家換電運(yùn)營公司。因?yàn)閯?chuàng)新打造了電動(dòng)車換電補(bǔ)能解決方案，Better Place一度成為新能源領(lǐng)域的弄潮兒，前后共融資8．5億美金，估值達(dá)到22．5億美元。

在2010年，Better Place來到中國，先與奇瑞汽車達(dá)成合作開發(fā)量產(chǎn)版換電車型應(yīng)用方案；次年4月份，又與南方電網(wǎng)就換電模式簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議，并在廣州設(shè)立換電站及體驗(yàn)中心。這個(gè)時(shí)期的Better Place風(fēng)頭正盛，其換電業(yè)務(wù)已經(jīng)覆蓋以色列、丹麥、澳大利亞、加拿大、日本等國家。

然而，運(yùn)營數(shù)年后，到2013年5月26日，Better Place卻以破產(chǎn)清算的方式淡出了大眾的視野。

圖1：Better Place推出的換電模式，資料來源：Better Place，國聯(lián)證券

但新能源汽車市場對換電模式的熱情并沒有因此而熄滅。時(shí)隔不到一個(gè)月，Better Place的“繼承者”來了，就是當(dāng)時(shí)的明星電動(dòng)車企特斯拉。

2013年6月20日，在換電發(fā)布會(huì)上，馬斯克親自講解了新開發(fā)的換電模式，“特斯拉的車主此前只能通過充電來“加油”，超級充電站需要耗時(shí)30分鐘，普通的充電方式則耗時(shí)數(shù)小時(shí)。但是今天的換電模式，能讓電動(dòng)車90秒滿血復(fù)活?！眱H僅90多秒鐘，一輛Model S便完成了整個(gè)換電過程，遠(yuǎn)快于燃油車的加油時(shí)間。

談到換電的未來時(shí)，馬斯克信心十足，表示：換電系統(tǒng)將率先在美國加州I－5高速公路投入使用，隨后還將在波士頓到華盛頓的公路旁修建換電站。

但戲劇性的是，在特斯拉推出換電模式兩年后，卻因商業(yè)模式等問題被放棄了，此后馬斯克帶著隊(duì)伍全身心的投入到超級快充技術(shù)上面。

圖2：2013年特斯拉展示換電過程，資料來源：特斯拉換電發(fā)布會(huì)

視線回到我國，換電模式也遭遇國家電網(wǎng)城市試點(diǎn)失敗的窘境，在2013年，曾提出換電為主的國家電網(wǎng)轉(zhuǎn)向“主導(dǎo)快充、兼顧慢充、引導(dǎo)換電”的“新路線”，開始扶持充電模式。從2014年開始，高層政策開始重點(diǎn)鼓勵(lì)發(fā)展充電，換電模式逐漸淡出視野。

之后的相當(dāng)長時(shí)間，換電模式一直陷在低谷，而充電模式則一路高歌猛進(jìn)成為主流。直到2020年之后，換電模式迎來新一輪曙光。

從早期的備受市場追捧，到后來一度沉寂，再到曙光乍現(xiàn)，換電模式經(jīng)歷了什么？又能否如期打開成長空間？

01

換電VS快充

【1】什么是換電？

顧名思義，電動(dòng)車不用充電而是直接通過更換電池滿足續(xù)航，這種將車和電池分離進(jìn)行補(bǔ)能的模式，稱為換電。

根據(jù)應(yīng)用場景不同，換電技術(shù)最初分為底盤換電、分箱換電、側(cè)方換電等形式。經(jīng)過十多年的技術(shù)更迭，底盤換電已成為乘用車主流換電形式，代表企業(yè)有北汽新能源、蔚來等；商用車則主要采取端部、側(cè)方換電。

圖3：底盤換電示意圖，資料來源：東方證券

【2】換電的優(yōu)勢

俗話說天下武功唯快不破，換電模式的最大優(yōu)勢就是耗時(shí)極短，全程僅需數(shù)分鐘，補(bǔ)能體驗(yàn)與傳統(tǒng)燃油車相當(dāng)，有時(shí)候甚至更快一步。此外，相較于充電，換電模式在延長電池使用壽命、維護(hù)和管理安全性、降低電網(wǎng)負(fù)荷等方面更勝一籌。

筆者從五個(gè)方面梳理了換電模式的優(yōu)勢：

1） 對車主，除了實(shí)現(xiàn)快速補(bǔ)能，換電模式可以更好解決動(dòng)力電池折舊和二手車貶值等令每個(gè)車主頭大的問題。另外，大部分電池自燃發(fā)生在充電過程，換電模式替車主規(guī)避了最危險(xiǎn)的環(huán)節(jié)，讓電動(dòng)車主用的更安心；

2） 對車企，由于電動(dòng)車整車成本中，光是電池就占到了30％－40％，使得電動(dòng)車的整體成本被大幅抬高，很難和燃油車拼性價(jià)比；而換電模式下的車電分離顯著降低消費(fèi)者初始購置成本，降低了消費(fèi)者的購買門檻，有點(diǎn)住房按揭那意思；

3） 對電池企業(yè)，動(dòng)力電池在換電站由專業(yè)人士控制管理，相比個(gè)人消費(fèi)者管理，前者的電池壽命可以延長30％－60％；而且電池一旦有問題在換電站就被發(fā)現(xiàn)了，可以大幅度減少電池故障；

4） 對電網(wǎng)，由于快充是大電流，會(huì)給電網(wǎng)帶來一定沖擊，所以一般對于快充點(diǎn)，都要求配置專門的變壓器，以隔離對低壓電網(wǎng)的影響。換電模式下，電池一般是小功率慢充，不僅減少電網(wǎng)的負(fù)荷，還可以在一定程度上避開用電高峰，平衡峰谷；

5） 對社會(huì)，換電站如同加油站，除排隊(duì)時(shí)間外，車輛開入后基本不會(huì)額外花費(fèi)時(shí)間停留，在相同空間下，換電具備更高的利用率。尤其是在時(shí)間就是金錢的現(xiàn)代社會(huì)，換電站給大家省下來的時(shí)間就是提高了社會(huì)效率。

圖4：換電與慢充、快充模式對比，資料來源：《電動(dòng)汽車充換電服務(wù)模式研究》，國盛證券