車企合資壽終正寢，寶馬奪權(quán)，現(xiàn)代學(xué)不來(lái)

找老伴，合適最好。

作者 ｜ 潘磊

20多年前，北汽打算與韓國(guó)現(xiàn)代汽車集團(tuán)合作時(shí)，曾經(jīng)受到一些質(zhì)疑。

其中一個(gè)頗具代表性的看法是，現(xiàn)代汽車并非世界主流車企（2000年銷量約240萬(wàn)輛），所以北汽跟現(xiàn)代的合作屬于“饑不擇食”。

即便后來(lái)雙方順利實(shí)現(xiàn)了合資，并成立了“北京現(xiàn)代”，也有人認(rèn)為這屬于“弱弱聯(lián)合”——當(dāng)時(shí)北汽被認(rèn)為已經(jīng)在國(guó)內(nèi)汽車市場(chǎng)“掉隊(duì)”，而現(xiàn)代汽車也與大眾、豐田相去甚遠(yuǎn)。

但在時(shí)任北汽控股董事長(zhǎng)安慶衡看來(lái)，選擇現(xiàn)代汽車是實(shí)事求是，因?yàn)榕琶壳暗哪菐状笃嚬径家呀?jīng)名花有主了。

對(duì)于現(xiàn)代汽車這個(gè)合作伙伴，他認(rèn)為（雖然）不是最好的，卻是最合適的，“老伴不是最漂亮的，但往往是最適合兩口子過(guò)日子的”。

這種特殊的關(guān)系一直延續(xù)到了現(xiàn)在。

在北京現(xiàn)代近些年逐漸褪下了最初那幾年創(chuàng)造的“現(xiàn)代速度”光環(huán)（銷量最快過(guò)百萬(wàn)等），并在市場(chǎng)上節(jié)節(jié)退卻之后（最近5年連續(xù)銷量下跌），北汽和現(xiàn)代汽車并沒(méi)有陷入“貧賤夫妻百事哀”的固有模式，而是開(kāi)始想辦法，試圖重振合資公司的業(yè)務(wù)。

這其中最重磅的一個(gè)舉措，就是北汽和現(xiàn)代汽車近日宣布共同出資60億元人民幣，續(xù)命雙方的合資公司北京現(xiàn)代。

引人注目的一點(diǎn)在于，在60億投入中，并沒(méi)有涉及任何股比變動(dòng)的信息。

這在中國(guó)關(guān)于汽車行業(yè)合資公司股比“解禁”，以及寶馬、大眾、奧迪、奔馳等跨國(guó)車企巨頭為了增加股比而動(dòng)作頻頻的背景下，實(shí)屬罕見(jiàn)。

尤其是寶馬集團(tuán)2018年就從自己的合作伙伴華晨集團(tuán)手中，“收購(gòu)”合資公司“華晨寶馬”多達(dá)25％股份，并成為第一個(gè)實(shí)質(zhì)性改變股比的跨國(guó)車企巨頭之后，把昔日合作伙伴變成自己附庸的“寶馬模式”，被認(rèn)為將會(huì)成為合資公司股比調(diào)整的普遍現(xiàn)象。

01 寶馬推倒多米諾骨牌

汽車行業(yè)的“合資模式”，差不多在全世界都是獨(dú)一份。

在中國(guó)加入世貿(mào)組織之前，關(guān)于跨國(guó)車企進(jìn)入中國(guó)后必須與本土車企合作，且股份不超過(guò)50％的規(guī)定就出現(xiàn)了。

2018年4月份，這項(xiàng)政策開(kāi)始松動(dòng)——當(dāng)時(shí)發(fā)改委表示2022年將會(huì)全面取消有關(guān)外資在汽車行業(yè)的股比限制。

這項(xiàng)利好發(fā)布之后剛剛半年，華晨寶馬就放出了一個(gè)重磅消息——寶馬宣布以36億歐元的價(jià)格，從華晨集團(tuán)手中收購(gòu)華晨寶馬25％的股份。

由此寶馬在華晨寶馬中的占比達(dá)到了75％，華晨集團(tuán)從之前的50％變成25％，徹底淪為二當(dāng)家。

這個(gè)“又快又狠”的操作震驚了整個(gè)行業(yè)。

按照時(shí)任華晨集團(tuán)董事長(zhǎng)祁玉民的說(shuō)法，自己和寶馬進(jìn)行的有關(guān)股比調(diào)整的談判長(zhǎng)達(dá)80天，身心俱疲，“一生的談判都談完了”。

最糟糕的一點(diǎn)在于，盡管雙方談判的主題是“股比調(diào)整”，但寶馬完全控制了議題設(shè)置，聲稱增加25％股份這個(gè)核心議題不能談，（華晨）只能提其他要求。

在這種情況下，雙方的談判實(shí)際上變成了寶馬在額外獲得25％股份之后，對(duì)于華晨如何進(jìn)行補(bǔ)償?shù)挠懻摃?huì)。

這場(chǎng)討論會(huì)的結(jié)果是，寶馬集團(tuán)將會(huì)增加對(duì)合資公司華晨寶馬的投入，同時(shí)“確保華晨手里剩下的25％股份的收益，超過(guò)之前擁有50％股份時(shí)的收益”。

祁玉民說(shuō)，他預(yù)料到會(huì)有人罵他，“因?yàn)槲沂堑谝粋€(gè)吃螃蟹的”。

在祁玉民頗為無(wú)奈的談判歷程背后，是華晨對(duì)于寶馬的高度依賴。

從2015年到2019年，華晨中國(guó)的凈利潤(rùn)從35億左右上升到了接近68億，但是如果刨去合資公司華晨寶馬貢獻(xiàn)的利潤(rùn)，這5年將會(huì)全部以虧損收?qǐng)觥?/p>

這讓華晨在談判中幾乎沒(méi)有任何話語(yǔ)權(quán)。

一個(gè)細(xì)節(jié)是，位于沈陽(yáng)的華晨寶馬工廠內(nèi)，員工的藍(lán)色工服上寫(xiě)的就是“BMW Brilliance”——寶馬排在華晨之前。

在寶馬成功獲得合資公司主導(dǎo)權(quán)之后，其他跨國(guó)車企巨頭也想效仿。

大眾汽車曾經(jīng)數(shù)次通過(guò)媒體喊話的形式，表達(dá)了提升在華合資公司股比的想法，但未獲得包括一汽和上汽在內(nèi)的主要合資伙伴的積極回應(yīng)——一汽保持沉默，上汽則發(fā)布了一份綿里藏針的聲明，強(qiáng)調(diào)了中方股東的貢獻(xiàn)和話語(yǔ)權(quán)。

不過(guò)缺口還是出現(xiàn)了。

2020年11月初，江淮汽車公告稱，旗下合資公司江淮大眾在完成增資后，股比從江淮和大眾汽車50：50變更為50：75，大眾方面還獲得了合資公司的管理權(quán)。

另外，根據(jù)2019年3月份路透社的報(bào)道，戴姆勒想增加其在港股上市公司北京汽車和合資公司北京奔馳的股份。

但后來(lái)北汽集團(tuán)通過(guò)交叉持股，即持有戴姆勒9．98％的股份（最大單一股東），穩(wěn)固和戴姆勒的合作關(guān)系——如果戴姆勒想要增加其在北京奔馳等合資公司中的股份，北汽也將同步增持戴姆勒股份，以對(duì)沖權(quán)益損失。

奧迪也在股比方面有所收獲。

去年年初成立的奧迪一汽新能源汽車有限公司（奧迪的名字同樣排在一汽之前），奧迪和大眾一共占比60％，一汽占比40％，事實(shí)上邁出了股比調(diào)整的關(guān)鍵一步。

研究汽車行業(yè)并購(gòu)的資深人士田永秋告訴創(chuàng)業(yè)邦，一般情況下合資公司都是由外方輸出品牌和技術(shù)，中方提供廠房和土地，外方之所以想提升股比，目的是盡可能多的獲得合資公司創(chuàng)造的利潤(rùn)?！澳壳昂腺Y公司可以分為利潤(rùn)好、利潤(rùn)差，以及暫時(shí)困難但還有機(jī)會(huì)這三類”。

他認(rèn)為華晨寶馬屬于第一類，因?yàn)槔麧?rùn)表現(xiàn)好，所以外方增持股份的意愿最強(qiáng)烈，恰好華晨也因?yàn)闃I(yè)績(jī)關(guān)系在合資公司里面話語(yǔ)權(quán)不強(qiáng)，所以成為外方改變股比首先突破的對(duì)象。

但北京現(xiàn)代顯然不屬于這種情況，所以也沒(méi)有步華晨寶馬后塵。