寧德時代的護(hù)城河到底有多深？

來源 ｜ 零壹財經(jīng)

作者 ｜ 侯野

截止2022年1月5日，A股市場目前超過萬億市值的公司一共有6家，其中寧德時代（300750．SZ）以1．25萬億市值排名第四，作為上市剛剛滿三歲半的電池制造商，一躍成為近年來資本市場的最大黑馬，成為A股當(dāng)中唯一市值超過萬億元大關(guān)的科技公司。

A股前十大上市公司

資料來源：Wind

寧德時代2018年6月11日－2022年1月5日走勢圖

資料來源：Wind

根據(jù)韓國市場研究機(jī)構(gòu) SNE Research 發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2021年1月至11月，寧德時代仍保持了電動汽車電池市場的主導(dǎo)地位，以31．8％的市占率穩(wěn)居第一。

國外鋰電池主要有LG Chem，松下與三星SDI，國內(nèi)鋰電池生產(chǎn)企業(yè)主要包括寧德時代、比亞迪（002594．SZ）、國軒高科（002074．SZ）、億緯鋰能（300014．SZ）、中航鋰電、鵬輝能源（300438．SZ）等，在眾多企業(yè)發(fā)展的過程中，寧德時代憑借哪些優(yōu)勢一步步成為新能源時代的王者？在堅守與創(chuàng)新的道路上又為自身造就了哪些護(hù)城河？

寧德時代的發(fā)展歷程

寧德時代成立于2011年，前身是1999年曾毓群（現(xiàn)任寧德時代董事長）與合作伙伴創(chuàng)建的新能源科技有限公司（ATL），ATL主營3C類鋰離子電池，曾毓群團(tuán)隊對電池關(guān)鍵材料的配方進(jìn)行改進(jìn)，率先突破了聚合物電池鼓氣的問題，成為全球20余家獲得貝爾實驗室授權(quán)企業(yè)中第一個實現(xiàn)專利轉(zhuǎn)化的企業(yè)，恰逢當(dāng)時下游手機(jī)、電腦行業(yè)需求爆發(fā)并逐步成長為消費鋰電池行業(yè)龍頭。

2011年曾毓群將ATL的動力電池業(yè)務(wù)剝離出來，在福建寧德，成立了寧德時代新能源科技（CATL），專注做電動汽車的動力電池。成立第二年便獲得寶馬的訂單，2017年，國內(nèi)開始大力度推廣發(fā)展能量密度更高、續(xù)航更長的車型，正式把能量密度調(diào)整系數(shù)引入到補(bǔ)貼計算公式里，而寧德時代的三元鋰電池相較于其它電池生產(chǎn)企業(yè)所生產(chǎn)的磷酸鐵鋰電池能量密度高出一大截。得益于國家政策對于新能源汽車的補(bǔ)貼，寧德時代實現(xiàn)了跨越式的發(fā)展，當(dāng)時還有一個發(fā)展契機(jī)是國內(nèi)最大的電池廠商比亞迪為了滿足自身需求，暫時不對其它車企供應(yīng)電池，大部分的車企紛紛選擇與寧德時代展開合作，到了2018年，寧德時代一躍超過了松下與比亞迪，成為全球最大的汽車電池供應(yīng)商。

近年來寧德時代不斷地融合業(yè)務(wù)、擴(kuò)展鞏固合作伙伴，以前瞻性的戰(zhàn)略眼光參與布局新能源汽車相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈，通過其強(qiáng)大的研發(fā)實力和高投入，一直站在新能源汽車產(chǎn)業(yè)的最前端，引領(lǐng)行業(yè)的發(fā)展。

客戶基礎(chǔ)廣泛，朋友圈不斷擴(kuò)大

2018年上市至今，寧德時代與多家國內(nèi)外知名整車企業(yè)建立了定點供應(yīng)關(guān)系，擁有業(yè)內(nèi)最廣泛的客戶基礎(chǔ)。在國內(nèi)方面與北汽、上汽、一汽、東風(fēng)、廣汽、長安國有六大整車企業(yè)均有深度合作，在國際上成為寶馬、大眾、通用、日產(chǎn)、豐田、奔馳等車企的動力電池供應(yīng)商，在汽車新勢力方面與特斯拉、蔚來、小鵬、理想、威馬等車企深度綁定。值得注意的是，寧德時代目前已經(jīng)參與整車企業(yè)的布局，2021年11月5日長安汽車發(fā)布公告稱，寧德時代擬以7．5億元，增資旗下子公司阿維塔，持股23．99％成為阿維塔第二大股東；2021年11月8日寧德時代與哪吒汽車簽署戰(zhàn)略協(xié)議，參與了哪吒汽車的D2融資，戰(zhàn)略投資哪吒汽車。

寧德時代在客戶方面相較于行業(yè)競爭對手覆蓋面廣，且合作形式呈現(xiàn)多樣性。在動力電池競爭廠商不斷擴(kuò)產(chǎn)，整車廠開始制造電池的背景下，寧德時代的“整車制造＋動力電池”產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟形式為其提供了相當(dāng)牢靠的供需關(guān)系。

新能源產(chǎn)業(yè)鏈一體化布局加深，積極擴(kuò)展儲能業(yè)務(wù)

當(dāng)前全球新能源汽車持續(xù)高增長下，下游電池制造企業(yè)對鋰、鈷、鎳等礦產(chǎn)資源爭奪愈演愈烈。根據(jù)公開資料顯示，寧德時代在上游端也是深度布局，最近的一筆投資是2021年9月28日與加拿大鋰業(yè)公司Millennial達(dá)成收購協(xié)議，以2．97億美元收購100％股權(quán)。早在2019年和2018年，寧德時代就以通過參股的方式先后投資了北美鋰業(yè)和澳大利亞企業(yè)pilbaraMinerals公司。鈷方面，2021年4月寧德時投入9億元入股洛陽鉬業(yè)參與開發(fā)洛陽鉬業(yè)位于剛果金的Kisanfu銅鈷礦。鎳方面，據(jù)媒體報道，寧德時代計劃擬投資327億元在全球產(chǎn)鎳大國印尼投資建廠，已與印尼國有礦業(yè)相關(guān)公簽署協(xié)議。除上游里鈷鎳礦產(chǎn)資源以外，寧德時代同樣對正負(fù)極材料、電解液以及隔膜等電池等相關(guān)原材料均有參與。

寧德時代在核心原材料方面已經(jīng)形成了，鋰、鈷、鎳資源，正極材料、負(fù)極材料以及回收循環(huán)的閉環(huán)產(chǎn)業(yè)鏈版圖，相較于其它動力電池廠商不僅在規(guī)模產(chǎn)能上有絕對的優(yōu)勢，在生產(chǎn)成本端也同樣優(yōu)勢明顯。

另外，寧德時代也加強(qiáng)了產(chǎn)業(yè)鏈延申的布局。2021年為儲能爆發(fā)元年，隨著能源消費結(jié)構(gòu)深刻變革。市場和客戶需求的日益增長，新能源車及儲能市場將保持快速發(fā)展。寧德時代在儲能業(yè)務(wù)布局中持續(xù)發(fā)力，與多家公司建立了戰(zhàn)略合作關(guān)系。與伊頓電氣、阿特斯陽光電力集團(tuán)、采埃孚集團(tuán)、建發(fā)集團(tuán)、中國華電、國家能源集團(tuán)、三峽集團(tuán)、中國建材、中鋁集團(tuán)等多家公司建立戰(zhàn)略合作關(guān)系，在儲能、電力系統(tǒng)、無人礦山、售后服務(wù)等方面開展全方位深度合作。寧德時代已經(jīng)完成低鋰耗技術(shù)、長電芯循環(huán)壽命的單體和相應(yīng)配套系統(tǒng)平臺的開發(fā)，海外儲能項目已在美國加州實現(xiàn)并網(wǎng)。國內(nèi)市場方面，由公司主導(dǎo)執(zhí)行的第一個創(chuàng)國家優(yōu)質(zhì)工程及發(fā)電側(cè)分散式百兆瓦時級鋰電儲能項目、青海省海南州特高壓外送基地配置項目塔拉灘一標(biāo)段1000MW光伏電站配置交流儲能項目投運；由公司提供電池系統(tǒng)的珠海橫琴儲能調(diào)頻項目投運，助力儲能黑啟動9F燃機(jī)試驗成功。長遠(yuǎn)來看，儲能系統(tǒng)有望成為寧德時代成長的另一驅(qū)動力。

科技技術(shù)優(yōu)勢明顯，構(gòu)建行業(yè)高壁壘

2021年12月21日，寧德時代董事長曾毓群在高工鋰電年會上表示，寧德時代在全球首創(chuàng)的CTP技術(shù)目前已升級迭代出第三代。

CTP技術(shù)（無模組技術(shù)）全稱為Cell To Pack，是減少或去除電池“電芯－模組－整包”的三級Pack結(jié)構(gòu)的技術(shù)。CTP電池包即是電芯直接集成到電池包內(nèi)，這種電池由于省去了電池模組，電池包集成到車身地板上作為整車結(jié)構(gòu)件的一部分。寧德時代在2019年就公布了其CTP技術(shù)，相比于傳統(tǒng)電池包，可以使體積利用率提升15％－20％，零件數(shù)量減少40％，生產(chǎn)效率提升50％并降低動力電池的制造成本。性能方面，傳統(tǒng)的電池包能量密度平均為180Wh／kg，而CTP電池包結(jié)合高比能電芯等技術(shù)，系統(tǒng)密度有望超過200Wh／kg以上，大幅領(lǐng)先行業(yè)平均水平。

研發(fā)實力方面，根據(jù)寧德時代2020年年報披露，公司擁有研發(fā)技術(shù)人員5，592名，其中，擁有博士學(xué)歷的127名、碩士學(xué)歷的1，382名，整體研發(fā)團(tuán)隊規(guī)模和實力在行業(yè)內(nèi)處于領(lǐng)先。截至2020年12月31日，公司及其子公司共擁有2，969項境內(nèi)專利及348項境外專利，正在申請的境內(nèi)和境外專利合計3，454項。此外，公司在建的21C創(chuàng)新實驗室將對標(biāo)國際一流實驗室，研究方向包括金屬鋰電池、全固態(tài)電池、鈉離子電池等下一代電池研發(fā)。完善的研發(fā)體系以及強(qiáng)大的研發(fā)團(tuán)隊是推動寧德時代高速發(fā)展的核心。

參考資料：

【1】頭豹研究院3c會議

【2】中能科技，電池包能量密度提升15％，寧德時代將授權(quán)現(xiàn)代摩比斯使用CTP技術(shù)

【3】寧德時代2020年年度報告