新能源汽車動(dòng)力電池需求激增 鎳企紛紛轉(zhuǎn)產(chǎn)硫酸鎳

近期,三元材料硫酸鎳的原材料,鎳基本面有轉(zhuǎn)弱跡象,市場(chǎng)擔(dān)憂進(jìn)口窗口打開(kāi)后會(huì)削弱低庫(kù)存對(duì)鎳價(jià)的支撐,疊加下游不銹鋼出現(xiàn)累庫(kù)風(fēng)險(xiǎn),短期鎳價(jià)面臨調(diào)整壓力。然而,鎳市基本面依舊夯實(shí),在供給結(jié)構(gòu)性短缺和新增電池需求驅(qū)動(dòng)下,鎳價(jià)長(zhǎng)牛格局不變。因此,短期回調(diào)將帶來(lái)更佳的入場(chǎng)機(jī)會(huì),操作上以逢低買入為主。

基本面驅(qū)動(dòng)因素仍存

從全球供需平衡來(lái)看,鎳已出現(xiàn)連續(xù)三年短缺,鎳價(jià)長(zhǎng)周期走強(qiáng)邏輯并未改變。國(guó)際鎳業(yè)研究組織最新數(shù)據(jù)顯示,5月全球鎳市供應(yīng)缺口擴(kuò)大至15400噸,消費(fèi)量創(chuàng)年內(nèi)最高。今年1-5月,全球鎳市供應(yīng)短缺擴(kuò)大至69600噸,高于上年同期50100噸的供需缺口。在新能源汽車需求向好的預(yù)期下,鎳企紛紛轉(zhuǎn)產(chǎn)硫酸鎳而擠壓電解鎳產(chǎn)量,鎳市結(jié)構(gòu)性短缺和新增電池需求是支撐鎳價(jià)長(zhǎng)牛趨勢(shì)的根本驅(qū)動(dòng)力。

短期來(lái)看,中美貿(mào)易摩擦仍將是干擾因素,盡管靴子落地后鎳價(jià)補(bǔ)跌已兌現(xiàn)了宏觀風(fēng)險(xiǎn),后期該因素對(duì)有色金屬的邊際利空減弱,但不排除對(duì)市場(chǎng)信心形成長(zhǎng)期抑制,使有色板塊承壓。

基本面方面,環(huán)保對(duì)高鎳鐵的支撐轉(zhuǎn)弱,但高鎳鐵呈現(xiàn)較強(qiáng)的抗跌性。7月初,江蘇、內(nèi)蒙古部分高鎳鐵工廠開(kāi)始恢復(fù)生產(chǎn),主要是完成前期訂單,可流通貨源較少,高鎳鐵價(jià)格呈現(xiàn)出明顯的抗跌性。但環(huán)保對(duì)高鎳鐵的支撐作用有限,較難出現(xiàn)類似去年山東減產(chǎn)驅(qū)動(dòng)鎳價(jià)大漲的情形。

上行之路不會(huì)一帆風(fēng)順

盡管鎳價(jià)強(qiáng)勢(shì)格局不改,但鎳價(jià)上漲過(guò)程較為曲折,短期基本面出現(xiàn)偏空壓力。

首先,這兩周進(jìn)口盈虧打開(kāi)后庫(kù)存變化將成為關(guān)鍵。上期所鎳庫(kù)存從2016年下半年起持續(xù)下降,當(dāng)前庫(kù)存已不足3萬(wàn)噸。其中,上期所鎳庫(kù)存與去年初庫(kù)存9萬(wàn)噸相比,跌幅近75%,與2016年最高點(diǎn)11萬(wàn)噸相比,跌幅79%。時(shí)隔半年之后,鎳進(jìn)口盈利窗口重新打開(kāi),由于當(dāng)前保稅區(qū)鎳板庫(kù)存有6萬(wàn)多噸,市場(chǎng)擔(dān)憂報(bào)關(guān)驅(qū)動(dòng)下鎳板流入會(huì)削弱低庫(kù)存對(duì)鎳價(jià)的支撐。事實(shí)上,現(xiàn)貨市場(chǎng)確實(shí)有俄鎳流入的跡象,最直觀的就是金川鎳和俄鎳價(jià)差不斷拉大至925元/噸。

其次,下游不銹鋼累庫(kù)風(fēng)險(xiǎn)拖累鎳價(jià)表現(xiàn)。5月中旬伴隨著環(huán)保嚴(yán)打下鋼廠檢修的傳聞,不銹鋼開(kāi)啟去庫(kù)進(jìn)程,然而去庫(kù)才短短1個(gè)月,庫(kù)存就早早出現(xiàn)累庫(kù)風(fēng)險(xiǎn)。截至7月上旬,無(wú)錫和佛山兩地不銹鋼總庫(kù)存再增5.47%至34.78萬(wàn)噸。近期,各大鋼廠開(kāi)始集中檢修、減產(chǎn),包括張家港浦項(xiàng)、北海誠(chéng)德、金海在內(nèi)的鋼廠已陸續(xù)排檢修,未來(lái)不銹鋼累庫(kù)風(fēng)險(xiǎn)或許能得到改善。

綜上所述,7月不銹鋼仍處于消費(fèi)淡季,鋼廠近期的減產(chǎn)保價(jià)或許能改善累庫(kù)風(fēng)險(xiǎn)。此外,今年環(huán)保依然是不確定因素,不排除中央加強(qiáng)環(huán)保打擊力度,鎳鐵價(jià)格大概率將維持高位振蕩,從而支撐鎳價(jià)走強(qiáng)。長(zhǎng)周期看,鎳市結(jié)構(gòu)性短缺和新增消費(fèi)需求依然是支撐價(jià)格走強(qiáng)的關(guān)鍵。下半年鎳仍然是具有上漲潛力的品種,關(guān)注鎳價(jià)回調(diào)帶來(lái)的入場(chǎng)機(jī)會(huì),建議滬鎳1809合約在106000-107000元/噸一線做多。