動力電池巔峰對決：CATL與BYD

比亞迪將解除垂直整合，開放供應鏈。這將終結垂直整合戰(zhàn)略，分拆各業(yè)務部門。此舉符合我們對比亞迪的預期，垂直整合在行業(yè)發(fā)展初期能夠快速幫助公司成長，但在公司發(fā)展壯大后成為公司的瓶頸。今年第一季度新能源汽車銷量下滑，波及到上游動力電池銷量下跌。比亞迪受沖擊明顯，一季度新能源乘用車銷量跌至8719輛，同比跌幅近50%，同時動力電池供應量同比下滑63.9%，市場份額降至第二。這種情況下，終結垂直整合模式，分拆各業(yè)務線，從封閉走向開放，幾乎是比亞迪的唯一選擇。比亞迪引以為傲的動力電池模塊將面向市場供貨，動力鋰電市場將迎來大玩家沖擊。

圖1：一季度新能源乘用車銷量下滑

圖 2：一季度動力電池出貨量同比下跌

垂直整合有其歷史使命。比亞迪作為新能源行業(yè)的領軍者，在行業(yè)極不成熟，配套極不完善的情況下，只有通過垂直整合才能整合供應鏈、快速實現產品開發(fā)定型、保證供應鏈的供應、控制所有環(huán)節(jié)實現產品的快速完善迭代。比如福特汽車，最開始的時候連包裝都自己生產。動力電池自然也是如此，內部溝通自然比外部來得更快，研發(fā)效率更高。在其他新能源車企在因為電池的供應或質量陷入困境時，比亞迪卻憑借自給自足模式快速發(fā)展。因此垂直整合在初期至關重要，有非常積極的作用。

圖 3：垂直整合一直是比亞迪特色之一

成規(guī)模后垂直整合弊大于利，開放供應鏈將迎新發(fā)展。垂直整合在一定時期后將成為瓶頸，原因在于①現代工業(yè)的核心在于分工，企業(yè)的資源稟賦和優(yōu)勢各不相同，沒有一家企業(yè)能夠在每個環(huán)節(jié)都做到最好，開放的供應鏈體系可以向全社會采購最優(yōu)質的產品；②零部件企業(yè)也有規(guī)模效應，規(guī)模提升研發(fā)投入加大成本降低，但規(guī)模提升需要依賴下游客戶的不斷開拓，封閉體系單一下游客戶將限制零部件企業(yè)的產品質量和成本；③閉關鎖國只會放任競爭對手做大。因此分拆各業(yè)務，開放供應鏈，讓優(yōu)質零部件走進來，讓自己的零部件企業(yè)走出去對企業(yè)發(fā)展壯大后至關重要。

比亞迪開放供應鏈后，將成為CATL的最大競爭對手。由于前期比亞迪相對封閉的體系，而韓國企業(yè)LG、三星等也沒能進入中國市場，CATL在相當長的時間內有比較強的競爭優(yōu)勢，處在飛速發(fā)展階段。而比亞迪解除垂直整合，對外銷售電池，CATL將迎來最大競爭對手。我們判斷動力鋰電將進入寡頭時代。

一、發(fā)展歷史對比：從消費到動力，比亞迪起步更早

1.CATL是怎樣煉成的？

從一個鼓氣的電池專利起家，伴隨蘋果帝國崛起。CATL的前世今生與新能源科技有限公司(ATL)密切相關，1999年，現任ATL總裁兼首席執(zhí)行官曾毓群在廣東東莞創(chuàng)立ATL。公司成立后重金購買了美國貝爾實驗室的聚合物鋰電池的專利授權，卻發(fā)現該項專利技術存在著反復充放電后電池鼓包的缺陷，ATL團隊通過修改電解液配方奇跡般地解決了鼓包問題并將技術成功產業(yè)化。2004年，ATL為蘋果解決了MP3鋰電池循環(huán)壽命過短的問題，隨著蘋果進軍智能手機行業(yè)，ATL也順利成為iPhone電池供貨商。如今，ATL已經是高端智能手機首選的電池供應商，三星、華為、OPPO等也都是ATL的客戶。2016年的三星“爆炸門”，再次炸出了這家手機鋰電池制造行業(yè)的隱形冠軍，事故后ATL接替三星旗下電池制造商SDI成為Note 7的核心供貨商，在與SDI的直接較量中證明了其技術實力。

圖 4 ：ATL首次解決聚合物鋰電池鼓氣的全球難題

圖 5 ：ATL為蘋果iPad提供電池芯

圖 6：爆炸門讓ATL代替SDI成為三星Note 7主供應商