G20讓綠色金融火了警惕“真金融假綠色”陷阱

來源：新能源網

時間：2016-09-06 20:07:18

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G20讓綠色金融火了警惕“真金融假綠色”陷阱　　本次G20杭州峰會把綠色金融作為單項議題進行討論，這是在繼《生態(tài)文明體制改革方案》、七部委聯(lián)合發(fā)布的《關于構建綠色金融體系的指導

　　本次G20杭州峰會把綠色金融作為單項議題進行討論，這是在繼《生態(tài)文明體制改革方案》、七部委聯(lián)合發(fā)布的《關于構建綠色金融體系的指導意見》后，對于“綠色金融”的進一步深化和闡述?？梢哉f，綠色金融即將迎來井噴的發(fā)展階段。

　　在過去的數(shù)十年里，盡管全球各主要發(fā)達國家和地區(qū)同樣面臨環(huán)境污染的挑戰(zhàn)，但一直到最近，有關綠色金融的議題才逐步進入國際社會的議事日程（主要體現(xiàn)為在應對氣候變化過程中采取的碳金融工具，比如CDM和碳基金等）。也就是說，面對傳統(tǒng)的環(huán)境污染問題，西方國家甚少借助于金融和資本市場的力量，而環(huán)保所需的大規(guī)模資金主要還是依靠政府公共投資加以解決。

　　反觀中國的情況，自2012年開始，國家在短短數(shù)年里掀起史無前例的環(huán)保風暴，并“成功地”將這場風暴引入到金融和資本領域，時至今日，僅在綠色金融下的一個分支——綠色債券領域，總發(fā)行量就達到了1200億元，占到了全球的70%。這樣的發(fā)展速度和體量有理由讓我們相信，興起于氣候變化應對過程中的綠色金融已經在中國的環(huán)境保護進程中得到了極致的發(fā)揮，而這樣的發(fā)揮顯然離不開綠色金融本身所具備的創(chuàng)新特質，同時，綠色金融要想在未來獲得長遠的發(fā)展，還必須解決好一些基本問題。

　　第一，按照熊彼特的理論體系，綠色金融的本質，在于一種新的生產函數(shù)的建立，讓企業(yè)家對生產要素重新定價和組合。換句話說，綠色金融的意義在于將之前沒有進行合理定價的環(huán)境資源進行市場定價，迫使企業(yè)主體重新組合生產要素，在資源環(huán)境要素層面，類似土地、資本那樣衍生價值，這是未來值得期待的主題。與世界背景看來，國內“綠色金融”的提出在國際社會尚屬首次，具體而言有以下幾種創(chuàng)新價值：

　　在宏觀層面，綠色金融將貨幣信用體系擴展為環(huán)境信用，將環(huán)境風險、綠色履約等作為放貸、還貸的基礎，這種擴展本身將伴隨銀行支付、清算體系、資產負債的重新變革。這一點可以從本次政策的表達中看出，“對于綠色信貸支持的項目，可按規(guī)定申請財政貼息支持。探索將綠色信貸納入宏觀審慎評估框架，并將綠色信貸實施情況關鍵指標評價結果、銀行綠色評價結果作為重要參考，納入相關指標體系，形成支持綠色信貸等綠色業(yè)務的激勵機制和抑制高污染、高能耗和產能過剩行業(yè)貸款的約束機制”。

　　在中觀層次方面，綠色金融試圖尋求一種新的制度創(chuàng)新，鑒于“兩高一資”型企業(yè)對資源環(huán)境的透支，項目本身的風險在累積，由于環(huán)境事故或違規(guī)超標的法律制裁，導致傳統(tǒng)金融模式無法配套新一輪的產業(yè)結構節(jié)奏，綠色金融的價值正在于要通過轉移經營風險和從降低成本，更好地實現(xiàn)貨幣流動性和安全性，實現(xiàn)金融所謂“中介”的功能，重新創(chuàng)造一個新的高效的資金營利方式和營運體系。

　　在微觀層面，環(huán)境權利作為一種新的信用載體，融入金融工具之中，例如進入股權或債權中，甚至作為質押權或抵押權的載體，這進一步豐富了金融產品的種類，形成金融平臺和環(huán)境權益平臺的聯(lián)動，這種富有共振性質的交易市場，既能豐富融資工具，又能在市場中定位環(huán)境價值，具有1+1>2的效果。

　　第二，由于金融本身內涵的低風險和高營利需求，更加依賴資產的流動性和穩(wěn)定回報率，綠色化的金融，通過環(huán)境信用的介入，提供了一種新的可度量的信用視角。例如國內綠色金融的概念，已經突破了以往重點關注的清潔能源、低碳交通、能效建筑等，承擔的任務擴展為調整產業(yè)結構、傳統(tǒng)企業(yè)的節(jié)能改造、環(huán)境污染治理等多方面提供環(huán)境治理的金融支持。由于環(huán)境污染的滯后性，造成風險的外溢，地區(qū)環(huán)境邊界的打破造成部門和地域環(huán)境資產價值的破壞，造成項目資產的貶值，本次《指導意見》中關于環(huán)境信息披露和數(shù)據(jù)共享，其目標就是在最后的環(huán)境信用方面進行。

　　綠色金融能夠保證最優(yōu)的資產擱淺率。由于環(huán)境標準的趨嚴，導致金融穩(wěn)定性出現(xiàn)連鎖反應，特別對于化石燃料為主要原料的公司，氣候變化導致資產負債表上的“存量”變?yōu)?ldquo;擱淺資產”。資產周轉率過低會使中國擁有遠落后于技術前沿而生產效率低下的資產；而資產周轉率較高則會給企業(yè)和金融機構帶來無法管控的損失，在產生污染的同時，效率低下的資產將會破壞可持續(xù)發(fā)展及經濟的長期增長。綠色金融變要在動態(tài)市場中給定最優(yōu)的資產擱淺率，保證金融市場的不會出現(xiàn)系統(tǒng)性風險。