中糧生化投資34億元布局燃料乙醇

　　10月25日，中糧生物化學(xué)（安徽）股份有限公司（下稱“中糧生化”）發(fā)布公告稱，其發(fā)行股份購買資產(chǎn)暨關(guān)聯(lián)交易事項(xiàng)獲得中國(guó)證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)批復(fù)，同時(shí)發(fā)布了其最新修訂的購買資產(chǎn)報(bào)告。此次購買資產(chǎn)事宜是指中糧生化擬以發(fā)行股份的方式收購中糧生化投資有限公司（下稱“生化投資”）持有的生化能源100%股權(quán)、生物化學(xué)100%股權(quán)、樺力投資100%股權(quán)。

　　通過公告可知，此次交易對(duì)方生化投資是中糧集團(tuán)通過中糧集團(tuán)（香港）有限公司全資控股的境外子公司，也就是說交易雙方的實(shí)際控制人均為中糧集團(tuán)，此次交易本質(zhì)上既是中糧生化的重大資產(chǎn)重組，也是中糧集團(tuán)內(nèi)部生化業(yè)務(wù)的整合。

　　與中糧生化相同，此次交易的標(biāo)的之一生化能源亦是以燃料乙醇生產(chǎn)和銷售為主營(yíng)業(yè)務(wù)，而燃料乙醇作為一種生物能源，是清潔能源的重要組成部分。在環(huán)保政策日益趨緊、國(guó)家大力推廣使用清潔能源的背景下，中糧集團(tuán)此次業(yè)務(wù)整合引起了廣泛關(guān)注。

　　業(yè)務(wù)整合提升競(jìng)爭(zhēng)力

　　以2017年10月31日為評(píng)估基準(zhǔn)日，此次交易三項(xiàng)標(biāo)的資產(chǎn)的評(píng)估值合計(jì)82.85億元，其中生化能源評(píng)估值33.6億，占比約40%。中糧生化在公告中表示將以發(fā)行股份方式支付全部交易對(duì)價(jià)，總發(fā)行股數(shù)883,233,262股，每股作價(jià)9.38元。而交易前，中糧生化的總股本數(shù)為964,411,115，其中實(shí)際控制人中糧集團(tuán)持股15.76%；交易后，中糧生化總股本增加近一倍，中糧集團(tuán)持股比例增至56%，控制能力進(jìn)一步增加。

　　事實(shí)上，近年來中央大力推進(jìn)國(guó)企整合，要求以行業(yè)龍頭為依托，進(jìn)一步強(qiáng)化同質(zhì)化業(yè)務(wù)整合和細(xì)分行業(yè)整合。中糧集團(tuán)被選為首批國(guó)有資本投資公司改革試點(diǎn)央企之一。2016年，中糧集團(tuán)系統(tǒng)地完成了《國(guó)有資本投資公司改革方案》等重大政策配套，決定以核心產(chǎn)品為主線加快整合，重點(diǎn)打造18家專業(yè)化公司,使其成為自主經(jīng)營(yíng)、自擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)、具有核心競(jìng)爭(zhēng)力的市場(chǎng)主體。

　　中糧生化和標(biāo)的公司均主營(yíng)玉米深加工產(chǎn)業(yè)鏈業(yè)務(wù)。中糧生化在公告中表示，此次收購亦是中糧集團(tuán)將旗下玉米深加工業(yè)務(wù)由中糧生化上市平臺(tái)統(tǒng)一管理的舉措，以發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)，優(yōu)化資源配置，解決中糧集團(tuán)與中糧生化長(zhǎng)期存在的同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)問題，并規(guī)范關(guān)聯(lián)交易，整合勢(shì)在必行。

　　在我國(guó)大力推進(jìn)乙醇燃料等生物質(zhì)燃料的背景下，中糧生化燃料乙醇業(yè)務(wù)發(fā)展穩(wěn)健。據(jù)中糧生化2017年財(cái)報(bào)顯示，其2016年、2017年?duì)I業(yè)收入分別約為56億、63億，其中燃料乙醇產(chǎn)品銷售收入分別占比66.22%、71.38%，是營(yíng)業(yè)收入的最主要來源。前5大客戶中，中國(guó)石化、中國(guó)石油分別位居一、二位，2017年僅對(duì)中國(guó)石化的年銷售額就達(dá)32億多，是其穩(wěn)定的客戶資源。

　　據(jù)公告介紹，中糧生化燃料乙醇經(jīng)營(yíng)覆蓋范圍主要為河北、山東、江蘇及安徽省等地，本次重組后，業(yè)務(wù)范圍會(huì)擴(kuò)展到東北三省、廣西省等地區(qū)，燃料乙醇業(yè)務(wù)規(guī)模將大幅提升并實(shí)現(xiàn)“南北貫穿”的業(yè)務(wù)覆蓋面積，“成為國(guó)內(nèi)最大的燃料乙醇生產(chǎn)企業(yè)，市場(chǎng)份額超過40%，提高市場(chǎng)地位”。燃料乙醇產(chǎn)能也將擴(kuò)大到約135萬噸（中糧生化約75萬噸，收購的生化能源產(chǎn)能約60萬噸）。

　　中糧生化預(yù)計(jì)，2018-2020年公司歸母凈利潤(rùn)分別為6.18億、6.74億、7.16億，同比增長(zhǎng)160.59%、8.98%、6.20%，若考慮資產(chǎn)注入的影響，且假設(shè)從2018年開始收購資產(chǎn)的收入和利潤(rùn)全年并表，備考利潤(rùn)為14.43、14.91、18.04億元?？梢娖鋵?duì)此次收購預(yù)期頗高。

　　中糧生化在公告中進(jìn)一步表示，本次重組完成后，上市公司在燃料乙醇領(lǐng)域，將不斷提升和優(yōu)化生產(chǎn)加工能力，在政策大力支持及市場(chǎng)環(huán)境不斷利好的情況下擴(kuò)大產(chǎn)能，并釋放更多的利潤(rùn)空間，進(jìn)一步鞏固在燃料乙醇領(lǐng)域的領(lǐng)先地位。

　　生化能源不容小覷

　　作為標(biāo)的資產(chǎn)中將助力中糧生化鞏固燃料乙醇市場(chǎng)領(lǐng)先地位的一大資產(chǎn)，生化能源的實(shí)力不容小覷。

　　據(jù)公告披露，生化能源共有6家全資子公司和2家控股子公司，其中廣西生物質(zhì)能源、中糧天科、中糧肇東、黑龍江釀酒為在中國(guó)境內(nèi)設(shè)立的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)實(shí)體公司。經(jīng)營(yíng)燃料乙醇的中糧肇東、廣西生物質(zhì)能源及參股公司吉林燃料乙醇為國(guó)內(nèi)的燃料乙醇定點(diǎn)生產(chǎn)企業(yè)，負(fù)責(zé)黑龍江、吉林、遼寧和廣西的燃料乙醇供應(yīng)。黑龍江、吉林和遼寧屬于乙醇汽油全封閉試點(diǎn)區(qū)域；廣西省車用汽油市場(chǎng)目前則處于乙醇汽油半封閉運(yùn)營(yíng)狀態(tài)。

　　旗下燃料乙醇企業(yè)中，中糧肇東以玉米為主要原料，通過生物工程技術(shù)加工生產(chǎn)燃料乙醇等產(chǎn)品，致力于發(fā)展生物質(zhì)能源業(yè)務(wù)；廣西生物質(zhì)能源是經(jīng)國(guó)家發(fā)改委立項(xiàng)批準(zhǔn)的國(guó)內(nèi)第一個(gè)非糧燃料乙醇項(xiàng)目，以木薯干為原料生產(chǎn)燃料乙醇等產(chǎn)品。

　　此外，生化能源通過產(chǎn)品研發(fā)、技術(shù)改進(jìn)來提升產(chǎn)品產(chǎn)能，降低制造成本，實(shí)現(xiàn)盈利。在燃料乙醇研發(fā)領(lǐng)域擁有完善的研發(fā)能力，“燃料乙醇生產(chǎn)方法”“年產(chǎn)20萬噸木薯燃料乙醇示范工程”等均獲得國(guó)家獎(jiǎng)項(xiàng)，經(jīng)國(guó)家能源局授牌成立了國(guó)家能源生物液體燃料研發(fā)實(shí)驗(yàn)中心。

　　數(shù)據(jù)顯示，生化能源2016年、2017年分別約實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入33億、39億，凈利潤(rùn)1.8億、5.0億，呈快速增長(zhǎng)趨勢(shì)。前五大銷售客戶中，中國(guó)石油、中國(guó)石化均位列其中，2017年對(duì)中國(guó)石油銷售收入就達(dá)14億。

　　按照國(guó)家能源局相關(guān)指導(dǎo)文件，未來三年我國(guó)生物燃料乙醇的產(chǎn)能需求將達(dá)到1200萬噸，按照目前市場(chǎng)上生物燃料乙醇的市場(chǎng)份額，生化能源目前已向國(guó)家能源局上報(bào)了約計(jì)400萬噸新增產(chǎn)能計(jì)劃。

　　加大燃料乙醇產(chǎn)業(yè)布局

　　2017年，國(guó)家發(fā)改委、國(guó)家能源局等十五部委聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于擴(kuò)大生物燃料乙醇生產(chǎn)和推廣使用車用乙醇汽油的實(shí)施方案》，指出到2020年，車用乙醇汽油將在全國(guó)范圍內(nèi)推廣使用，基本實(shí)現(xiàn)全覆蓋。今年8月，天津全面推廣使用乙醇汽油，接下來北京、河北等地也將實(shí)現(xiàn)覆蓋，乙醇汽油時(shí)代的腳步正在加速。

　　另一方面，根據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù)，2018年一季度，我國(guó)自美國(guó)進(jìn)口的改性乙醇及其他酒精高達(dá)30萬噸，4月1日后我國(guó)對(duì)原產(chǎn)于美國(guó)的659項(xiàng)約500億美元進(jìn)口商品加征25%的關(guān)稅，包含任何濃度的改性乙醇及其他酒精，對(duì)美進(jìn)口燃料乙醇關(guān)稅再提升，利于國(guó)內(nèi)燃料乙醇產(chǎn)業(yè)發(fā)展。

　　據(jù)中國(guó)產(chǎn)業(yè)信息網(wǎng)不完全統(tǒng)計(jì)，2017年我國(guó)新籌建燃料乙醇產(chǎn)能達(dá)到279萬噸，目前全國(guó)仍存在800萬噸以上的產(chǎn)能缺口，未來產(chǎn)能將快速擴(kuò)張，并成為公司業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)的重要推動(dòng)力。

　　天分證券分析師在10月研報(bào)中表示，燃料乙醇加速推廣，產(chǎn)能擴(kuò)張的黃金期已至。

　　在此背景下，中糧集團(tuán)此次業(yè)務(wù)整合可謂是明智之舉。

　　中糧生化也在公告中表示，燃料乙醇產(chǎn)業(yè)所屬生物能源行業(yè)，是我國(guó)重要的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，對(duì)替代石油等不可再生能源以及對(duì)大氣霧霾污染、水土資源污染控制都有十分積極的戰(zhàn)略意義。燃料乙醇產(chǎn)業(yè)迎來了新的發(fā)展機(jī)遇和更廣闊的發(fā)展空間，未來公司將繼續(xù)推進(jìn)燃料乙醇產(chǎn)業(yè)的長(zhǎng)足發(fā)展，積極推動(dòng)綠色可再生能源發(fā)展。

　　除了此次收購?fù)猓屑Z生化也在通過其他方式加大燃料乙醇布局。

　　7月30日，中糧生化發(fā)布公告稱將在天津設(shè)立子公司拓展燃料乙醇業(yè)務(wù)，提高市場(chǎng)占有率，鞏固燃料乙醇行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者地位，為公司在燃料乙醇產(chǎn)業(yè)的下一輪發(fā)展奠定基礎(chǔ)。此外，近日據(jù)媒體報(bào)道，中糧生化另一總投資12.4億元的30萬噸燃料乙醇項(xiàng)目已落戶哈爾濱市巴彥縣。

　　一系列舉措表明，中糧生化已開啟燃料乙醇版圖擴(kuò)張的步伐，究竟其未來發(fā)展如何？讓我們拭目以待。（文丨李玲）