汪建華：2月鋼鐵市場探底后有望企穩(wěn)甚至反彈

大氣網(wǎng)訊:截止30日，1月鋼價(jià)走出弱勢震蕩運(yùn)行的態(tài)勢，鋼材綜合價(jià)格比上月底下跌15.36，分品種看，螺紋鋼價(jià)格下跌8.16，熱軋價(jià)格下跌29.15，冷軋價(jià)格下跌15.19；62%進(jìn)口鐵礦石美元指數(shù)下跌5.7，焦炭價(jià)格上漲15.1，廢鋼上漲2.7，原燃料走勢分化，基本符合預(yù)期。展望2月鋼鐵市場，在突發(fā)事件的利空沖擊下繼續(xù)探底，并有望企穩(wěn)甚至反彈。

2月市場承壓下行的主要原因：

一是假期外盤跌幅明顯，沖擊國內(nèi)金融市場不可避免。對比1月29日與23日的收盤，標(biāo)普500下跌1.46%，道指工業(yè)下跌1.55%，日經(jīng)225下跌1.89%，恒生指數(shù)下跌2.32%，新華富時(shí)50下跌4.45%，離岸人民幣下跌0.53%，布倫特原油下跌5.73%，Lme倫銅下跌7.14%，鎳下跌6.08%，鐵礦FE下跌9.73%。無論是證券市場，還是商品市場，還是人民幣的表現(xiàn)都在下跌，勢必對節(jié)后開市的中國金融市場帶來沖擊，黑色期貨商品開盤下跌已是不可避免，進(jìn)而影響到現(xiàn)貨市場的信心及表現(xiàn)。

二是市場悲觀情緒加劇，進(jìn)而打壓交易價(jià)格。由于突發(fā)并超預(yù)期的公共衛(wèi)生事件在節(jié)日期間影響呈現(xiàn)持續(xù)加重的態(tài)勢，引發(fā)黑色商品市場人士的普遍擔(dān)憂，致使原本謹(jǐn)慎的操作策略，更加趨嚴(yán)，這就使得短期想靠基本面利好或傳統(tǒng)的開門紅恢復(fù)市場交易信心的預(yù)期破滅，開市后首先交易情緒，需要進(jìn)一步釋放節(jié)日期間累積起來的風(fēng)險(xiǎn)，從而會打壓交易價(jià)格。

三是建筑材需求啟動延遲、啟動的力度減弱或帶來意外的壓力。一方面，根據(jù)國家有關(guān)規(guī)定，春節(jié)放假延長到2月2日，而更有一些省市，企業(yè)放假延長至2月9日，意味著這些區(qū)域建筑材在沒有需求的情況下將多累積10天的庫存。筆者粗略估算，建筑材庫存或?qū)⒁虼硕嘣黾?00萬噸左右；另一方面，隨著農(nóng)民工風(fēng)險(xiǎn)防范意思增強(qiáng)，以及企業(yè)處置安全措施提高，節(jié)后初期復(fù)工節(jié)奏或?qū)⒎啪?，也影響鋼材需求啟動的力度，增加庫存消化的壓力?/p>

四是原燃料價(jià)格下跌帶動鋼價(jià)的進(jìn)一步調(diào)整。由于節(jié)前鐵礦石和焦炭價(jià)格堅(jiān)挺，受外盤影響調(diào)整勢在必行，因此也會帶動鋼價(jià)下行。

2月市場也無需過于恐慌，主要是因?yàn)椋?/strong>

一是當(dāng)前市場已處于近年來的低位水平，市場節(jié)前就已知突發(fā)事件并部分兌現(xiàn)了利空。當(dāng)下現(xiàn)貨鋼材綜合價(jià)格指數(shù)和螺紋鋼價(jià)格指數(shù)比去年最低點(diǎn)只高出67.15和22.48；期貨螺紋2005合約價(jià)格3500，比去年同期以及現(xiàn)貨價(jià)格明顯低了不少，如果期現(xiàn)都繼續(xù)大幅殺跌，或出現(xiàn)價(jià)值買點(diǎn)（挖出黃金坑），引發(fā)市場投機(jī)者出現(xiàn)抄底現(xiàn)象。特別是期貨，許多人節(jié)前后悔錯(cuò)過了低位做庫存或投機(jī)的機(jī)會，這次如果因突發(fā)事件的沖擊而出現(xiàn)大幅下跌，一旦跌到心里價(jià)位，就會涌現(xiàn)出買盤。螺紋期貨合約2005的支撐位依次或許是3333（0.618的黃金分割位）、3245（0.809的黃金分割位）,調(diào)整到3157（前期最低點(diǎn)）附近的概率幾乎不太可能。畢竟由于當(dāng)前處于同期較大的貼水，低位套的風(fēng)險(xiǎn)也是要考慮的，而已經(jīng)套保了部分頭寸的企業(yè)，也不排除會借意外的下跌獲利平倉。

二是突發(fā)事件對基本面的影響不只有利空，也有利多之處。首先是對供給的影響或?qū)p少。一方面，由于假期延長，原料備貨不足，運(yùn)輸又受影響，部分企業(yè)主動或被動調(diào)檢修。萊鋼永鋒一條棒材和線材生產(chǎn)線，加上淄博限產(chǎn)，影響產(chǎn)量約20萬噸左右，石橫鋼材限產(chǎn)比例達(dá)到21%（約9萬噸左右），日鋼限產(chǎn)約5萬噸左右，馬鋼計(jì)劃限產(chǎn)4.4萬噸，相信還有更多的企業(yè)加入限產(chǎn)檢修行列。另一方面，由于現(xiàn)貨價(jià)格的繼續(xù)下跌，原本利潤不高的短流程企業(yè)生產(chǎn)即虧損，復(fù)工積極性不高，大概率會迫使部分短流程企業(yè)延遲復(fù)產(chǎn)。截止目前，至少了解到成都成實(shí)、江陽鋼鐵、瀘州益鑫、眉雅鋼鐵、安山鋼鐵等推遲復(fù)產(chǎn)；其次是對庫存的影響，或?qū)?dǎo)致部分市場庫存累積不及預(yù)期。由于多地港口、物流跟隨調(diào)控，或?qū)е氯ツ?季度的情況在更多區(qū)域出現(xiàn)。目前了解到，北方多數(shù)港口封港，上海多數(shù)小碼頭封港到9號左右，主要中轉(zhuǎn)海船碼頭基本節(jié)后正常作業(yè)。南方主要鋼材集散地，無錫、張家港、上海、杭州、寧波、溫州、廣州、佛山、樂從倉庫2月10日開工。目前只能小船過駁，汽車難以短駁，但是很多船上工作人員被隔離在家里不能上船作業(yè)；再有，原燃料階段性補(bǔ)庫彈性加大，或影響黑色商品定價(jià)；還有，宏觀政策利好對沖經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)的彈性有望加大。國家不僅出臺了1月24日起不得再備案新的鋼鐵項(xiàng)目，還表態(tài)2月3日將投放充足的流動性，維護(hù)銀行體系流動性合理充裕。銀保監(jiān)會下發(fā)文件指出通過調(diào)整區(qū)域融資政策、內(nèi)部資金轉(zhuǎn)移定價(jià)等支持維護(hù)穩(wěn)定大局，多家銀行積極響應(yīng)，后續(xù)可能還有政策出臺。

總之，2月鋼鐵市場，在充分兌現(xiàn)突發(fā)利空的影響后，市場有望下跌后觸底企穩(wěn)，不排除出現(xiàn)反彈（或局部）。建議小資金企業(yè)積極穩(wěn)妥操作，大資金企業(yè)可適度逢低建倉布局。當(dāng)然，還是要密切關(guān)注公共衛(wèi)生局勢的發(fā)展，謹(jǐn)防進(jìn)一步超預(yù)期帶來的市場風(fēng)險(xiǎn)加大。

風(fēng)險(xiǎn)提示：環(huán)境在變，觀點(diǎn)會變，及時(shí)關(guān)注最新觀點(diǎn)