小鵬的翻身仗，急不得

剛過去的第二季度，小鵬汽車經(jīng)歷了兩次業(yè)界矚目的“高光時刻”。

第一次是G6的上市，這是小鵬寄予厚望的拳頭車型，一旦熱銷，有望推動該公司實現(xiàn)“觸底反彈”的轉(zhuǎn)折；第二次是與大眾汽車攜手，后者的入股，不僅強化了小鵬的智能化優(yōu)勢，也給財務(wù)變現(xiàn)增加了廣闊的想象空間。

備受關(guān)注的大事件，加上小鵬內(nèi)部啟動的一系列戰(zhàn)略和組織變革，都讓第二季度成為一個關(guān)鍵的節(jié)點。 把時間軸拉長了，往前看，這極有可能是公司實現(xiàn)初步正循環(huán)的一個開端，但如果不是，何小鵬還將帶領(lǐng)隊伍經(jīng)歷更長的陣痛期。

近日，小鵬公布了最新財報。至少從4-6月的業(yè)績報告里，暫時還沒有看到這家車企打贏翻身仗的明顯跡象。

今年4-6月，小鵬整體營收為50.6億元，同比下滑32%，環(huán)比增長25.5%；累計凈虧損28億元，和2022年第二季度的27億元、以及2023年第一季度的23.4億元相比，虧損都在加劇。

更頭疼的是毛利率。到了第二季度，該公司的整體毛利只有-3.9%，比第一季度的數(shù)據(jù)更難看。

財報溝通會上，從毛利率的突圍策略，到降本的戰(zhàn)術(shù)部署，再到新車系列的規(guī)劃，以何小鵬為首的管理層依舊對多方面的變革充滿信心。 不過，這份業(yè)績報告表明，當(dāng)下的小鵬正在經(jīng)歷V字復(fù)蘇的低谷轉(zhuǎn)折期，銷量、品牌和現(xiàn)金流方面的正循環(huán)，勝利的曙光最早也要等到下半年之后了。

01

翻身仗，還沒打贏

這份財報，小鵬的“毛虧”明顯超出預(yù)期。

今年 第一季度 ，小鵬的 毛利率只有1.7%，和去年同期的12.2%相比下跌10.5個百分點 。與此同時，汽車毛利率更是低到-2.5%，這也是小鵬汽車過去三年來第一次出現(xiàn)負的汽車毛利率。

從這一數(shù)字里可以看出，該公司的汽車基本上是虧錢賣的，幾乎是賣一輛虧一輛，當(dāng)然也給第二季度的成績提前打了一劑“預(yù)防針”，即毛利率不可能在短期內(nèi)出現(xiàn)拐點。

但是——

第二季度的數(shù)據(jù)出來，小鵬這次的毛利率比業(yè)界的預(yù)期差太多了，整體毛利率為-3.9%，汽車業(yè)務(wù)的毛利率更是低至-8.6%。 要知道，隔壁理想汽車同期的毛利率已經(jīng)突破20%了，對比一下，小鵬由正轉(zhuǎn)負的現(xiàn)狀確實是“蔚小理”里面最焦慮的。

另一個，是銷量瓶頸。

創(chuàng)立小鵬汽車近10年，恐怕連何小鵬自己也沒料想過，自己對一款車的押注竟然這么高。6月上市的轎跑SUV小鵬G6，已經(jīng)成了“全村人的希望” ，只有一炮而紅，成為爆款，才能帶動公司銷量大幅增長，目前遭遇的諸多難題，也才有被解決的前提。

何小鵬對G6可謂寄予厚望，他曾在第一季度財報溝通會上強調(diào)了幾個信息點——

-國內(nèi)20-30萬元級別的新能源SUV市場，小鵬G6要成為最受矚目的熱銷爆款。

-這款車要帶動小鵬的新車總交付量，且在今年第三季度，銷售數(shù)據(jù)的同比和環(huán)比都要遠高于行業(yè)的高速增長，并形成公司戰(zhàn)略和組織調(diào)整后的第一個銷量拐點。

回過頭看，今年 第二季度 ， 小鵬交付 新車?yán)塾?nbsp;2 . 3 萬輛， 環(huán)比 實現(xiàn)了 增長 ，但上升空間還很大。

決定勝負的，是小鵬G6。

短期看，小鵬G6于6月上市，過去的兩個月，這款車并沒有在銷量一役“打得盡興”，主要原因還是零部件和供應(yīng)商掣肘，讓交付時間拉得太長。

長期看，何小鵬已經(jīng)在產(chǎn)能和供應(yīng)鏈上做足了功課。他自己也在第二季度的財報會議上強調(diào)， 目前最緊迫的是新車的產(chǎn)供銷規(guī)劃， 公司正在和供應(yīng)商一起全力提升G6的產(chǎn)能，特別是Max版本，預(yù)計9月小鵬G6的交付量會顯著提升，且?guī)釉陆桓锻黄?.5萬輛。

要解決第一個難題，想要讓毛利率盡快轉(zhuǎn)正，一個方式是解決第二個難題，即即增加產(chǎn)品銷量與生產(chǎn)規(guī)模。 這一點，小鵬汽車財務(wù)與會計副總裁吳佳銘也在財報電話會議上提到了。

小鵬汽車預(yù)計，9月G6的交付量將迎來一個爆發(fā)式的增長，屆時會帶動整體月交付量突破1.5萬輛。公司預(yù)計，第三季度的總交付量約為39000至41000輛，環(huán)比增長76%， 而按照7月11008輛的交付量倒推計算，8月和9月月均交付量至少要達到1.4萬輛，才能達到這一水平。

另一個方式，是降本。

何小鵬在業(yè)績發(fā)布會上表示，公司正在推進動力系統(tǒng)、整車硬件、供應(yīng)鏈等多個領(lǐng)域的降本項目——

到2024年年底，有望實現(xiàn)成本降低25%目標(biāo)，這些降本措施也將提振公司毛利率，在2024年獲得改善。

02

“觸底反彈”的方法論

對比隔壁理想家的Q2財報，何小鵬的內(nèi)心想必也是焦慮的，但是這場翻身仗，還真的急不得。

在財報發(fā)布后，何小鵬與小鵬副董事長兼總裁顧宏地、財務(wù)副總裁吳佳銘等人共同出席了財報電話會議，圍繞著財報，從毛利率的突圍策略，到降本的具體戰(zhàn)術(shù)，再到新車系列的規(guī)劃，對未來的諸多部署進行了詳細的要點解讀。

首先，要從爆款打造體系實力。

何小鵬知道，短期內(nèi)可以寄希望于小鵬G6的銷量推力，但長遠看，公司不能只依靠一款車的單兵能力，要靠長線和體系。 按照計劃，小鵬將在明年和后年推出更多的新車和改款車， 而當(dāng)前最緊迫的任務(wù)，是Max版本在智能化領(lǐng)域的零部件方面，如何準(zhǔn)備的更充分。

副董事長兼總裁顧宏地透露， 明年小鵬計劃有兩款新車型上市， 這兩款車型會成為銷量增長的重要推手，新車型預(yù)計在明年的下半年公布。

其次，是走穩(wěn)“后吳新宙時代”。

大家應(yīng)該都知道了， 小鵬的智駕一號人物吳新宙已經(jīng)離職，他是公司智駕團隊的“靈魂人物”。雖然這場離開非常體面，但擺在小鵬面前的難題也是很具體的，沒了吳新宙，小鵬未來幾年的“智能駕駛”標(biāo)簽還能貼得牢嗎？

箭在弦上。

何小鵬曾在G6發(fā)布會上強調(diào)，這款車之于小鵬的意義，就是當(dāng)年iPhone 4之于蘋果。按照公司內(nèi)部的預(yù)估， 2025和2026年將真正迎來小鵬自動駕駛的“iPhone 4時刻”，這也意味著，小鵬的XNGP將迎來質(zhì)的突破，主要有下面幾點——

-XNGP使用 覆蓋面積 將達到國內(nèi)高達95%的路段，甚至小區(qū)里、地下車庫都能使用。

-成本 將影響直接競爭力。

-整體競爭力 更上一層，包括安全和用戶體驗，要讓小鵬的智駕在業(yè)界做“全能先生”，沒有太大的短板。

特別是降本，這是小鵬智駕當(dāng)下重點突圍的一個板塊，根據(jù)何小鵬在最新財報溝通會釋放的信號，明年要將自動駕駛硬件成本降低一半。

據(jù)悉，小鵬將在今年的1024科技日上，詳細介紹智能化領(lǐng)域降本 的部分方法論和戰(zhàn)略落地，此外，小鵬還計劃在今年的科技日上披露自研芯片的最新進展。

“我想強調(diào)的最重要一點是，我們絕對是靠技術(shù)創(chuàng)新和管理方法創(chuàng)新來實現(xiàn)大范圍的降本。”

何小鵬舉例說，在算力上，談對已經(jīng)在思考如何在邏輯上實現(xiàn)“一塊PCBA、兩個SOC”就能解決所有的事情。在不斷降本的過程中，XNGP也將逐漸往低價位車型適配，何小鵬作透露， 未來要讓15萬級別市場的用戶也能享受自動駕駛技術(shù)最前沿的成果。

有意思的是——

何小鵬曾在兩年前發(fā)表過一個觀點，因為成本，15萬元左右的車型，是很難擁有完全自動駕駛的。 很明顯，他自己推翻了這個觀點，隨著技術(shù)創(chuàng)新跟和全流程降本，小鵬已經(jīng)明確看到了清晰可實現(xiàn)的路徑跟時間表。

可以看出，降本，成了小鵬此次財報發(fā)布會的關(guān)鍵詞之一。這個詞，連接了業(yè)界關(guān)注的毛利率問題，還關(guān)系到技術(shù)普及和智駕體驗，不僅如此， 還涉及當(dāng)下越演越烈的新車價格戰(zhàn)。

價格戰(zhàn)的背后，是權(quán)衡。

天平的左邊，是利潤與現(xiàn)金流，另一邊，是銷量和市場。何小鵬在財報溝通會上表示，為G6這款產(chǎn)品定價時，已經(jīng)將同業(yè)競爭壓力考慮在內(nèi)了，所以價格戰(zhàn)并不會對小鵬造成影響。 目前小鵬的戰(zhàn)略目的，在于重獲市場增長與規(guī)模。

按照小鵬官方的說法，今年下半年以后，才是銷量與毛利等進入拐點的關(guān)鍵時期。而伴隨著降本策略的推進，也只有到第三季度以后，我們才能再窺小鵬“自我革命”的初步成效。路很長，更激烈的交鋒，還在前面。

       原文標(biāo)題 : 小鵬的翻身仗，急不得