從銷量到股價，“蔚小理”的下一場戰(zhàn)斗在哪里？

評一周車股，察百態(tài)車市。

隨著五一假期的結束，A股市場在本周開始活躍起來。上證指數(shù)上漲0.34%，報收3334.50點;深證成指下跌1.39%，報收11180.87點;滬深300指數(shù)下跌0.30%，報收4016.88點;創(chuàng)業(yè)板指下跌2.46%，報收2267.63點。

雖然五月的首周只有兩個交易日，但滬深A股分化明顯。而這兩個交易日的背后，也包含著五一期間的各種消息面。

5月3日，美國聯(lián)邦儲備委員會（美聯(lián)儲）發(fā)布最新的聯(lián)邦公開市場委員會（FOMC）貨幣政策會議紀要，根據(jù)會議紀要公布的內容，美聯(lián)儲將聯(lián)邦基金利率目標區(qū)間上調25個基點到5%至5.25%之間。

此次加息為自去年3月以來連續(xù)第十次加息，本輪已累計加息500個基點。美聯(lián)儲FOMC聲明刪除了此前暗示未來還會加息的措辭，稱貨幣政策更緊縮的程度程度取決于經濟狀況。

有分析認為，這次加息符合市場預期，也許是本輪加息的最后一次，但美聯(lián)儲主席鮑威爾的講話略偏鷹，導致市場下跌，短期對全球股市影響偏負面。

宣布加息25個基點后，美國三大股指全線收跌。截至收盤，道指跌0.8%報33414.24點，標普500指數(shù)跌0.7%報4090.75點，納指跌0.46%報12025.33點。美國三大股指錄得連續(xù)第三日下跌。

盡管美股的震蕩尚未傳導至國內，但對于中概股，特別是汽車股來說影響頗深?？梢哉f從去年3月份美聯(lián)儲加息開始，就一路狂瀉不止。到目前，蔚來的股價已經不足8美元，距離最高點市值縮水近80%。同樣小鵬汽車、理想汽車也五一幸免。

值得注意的是，盡管受美國政策影響，但三者表現(xiàn)出來截然不同的穩(wěn)定性。從震蕩幅度來看，理想的表現(xiàn)應該是最穩(wěn)定的那一個。

目前，理想汽車的股價僅僅是從最高點打了一個對折，與小鵬、蔚來甚至其他中概股動輒縮水80%相比，已經做到了最好。

另一方面，從銷量表現(xiàn)和財務數(shù)據(jù)上看，理想也是當下最好看的那一個。在五一期間，各大車企開始公布銷量。理想汽車4月累計交付25,681輛新車，同比增長516.3%，在打破單月銷量紀錄的同時，實現(xiàn)連續(xù)2個月銷量保持在2萬輛以上，理想L7車型還實現(xiàn)了單月交付突破萬輛的成績。

而這個25,681輛甚至比“小鵬”、“蔚來”、“零跑”加起來都多，不得不說，上海車展里的那些熱鬧只有理想抓住了機會轉化為了熱錢。

從銷量結構來看，理想L7在首個完整交付月份實現(xiàn)了交付量過萬，周交付量已經接近每周3000輛，并且還有較好的增長勢頭。而且，從目前的數(shù)據(jù)情況來看，此前外界比較擔心的理想三款產品線有重疊存在內部競爭的情況，并不明顯。理想L7沒有影響理想L8和理想L9的銷量。

在今年的上海車展上理想汽車公布了“雙能戰(zhàn)略”，表示將在“智能”和“電能”全面發(fā)力。“智能”方面，理想AD Max 3.0的城市NOA導航輔助駕駛將于第二季度內開啟內測用戶推送，并于年底前完成100個城市的落地推送；“電能”方面，理想汽車推出800V超充純電解決方案，正式邁入“增程電動”與“高壓純電”并駕齊驅的新階段。

事實上，兩個戰(zhàn)略方向都不是一時之間能夠見到成效，但無論是終端還是資本市場，理想汽車都開始狂奔。在目前的一眾產品中，理想的增程式的確是解決了大部分用戶的痛點，特別是在五一新能源充電難換電難的特殊背景下，理想的銷量還有望進一步提升。

與之相比下，蔚來的4月份銷量顯得有些窘迫，僅交付新車6,658輛，是5家頭部新勢力中唯一經歷過車展周還環(huán)比下滑的企業(yè)。對此，蔚來表示，公司正全力進行EC7、2023款ET7、全新ES6、全新ES8等新車型的上市交付等工作，將為用戶提供滿足需求的全新產品，5月份蔚來將有5款車型可用于交付。

有分析認為，目前蔚來的交付能力成為影響銷量的主要因素。從具體的數(shù)據(jù)來看，蔚來ET5已經成為蔚來目前的主銷車型，而這依舊與此前1萬輛的預期目標還有非常大的距離。

在本脆上海車展期間，蔚來發(fā)布了全新的ES6。從一定程度上來說，這款將于下個月發(fā)布的新車，導致了有意購買蔚來SUV產品線車型的消費者的觀望情緒。另外，這款新車的發(fā)布，不久前也曾引發(fā)蔚來ES7車主“維權”的風波，被不少用戶看成是一種“背刺”，并帶來了不小的負面輿論。

事實上，類似的事情在個造車新勢力身上都有出現(xiàn)，理想one在換代L系列車型時遭遇的輿論風波不小于蔚來。如何平衡好個產品線之間的關系以及新老用戶的心理成為眼下蔚來亟待解決的問題。

在資本市場上，蔚來的股價在本周實現(xiàn)了一次連續(xù)的小漲，股價從7.855美元漲到了8.155美元。

從銷量表現(xiàn)看，小鵬與蔚來儼然一對難兄難弟，小鵬汽車4月交付量僅為7,079輛，雖然環(huán)比略有增長，但同比仍然下降了21.3%。而這樣的低迷也讓外界感到困惑，畢竟在G9和G6到來后，本以為小鵬銷量會創(chuàng)下新高，但現(xiàn)在來看，產品更豐富了，銷量卻更低。

盡管小鵬的股價已經從最高75美元來到10美元的低谷，近期依舊有機構表示看好。瑞信發(fā)表報告指，對經銷商檢查顯示，小鵬汽車4月份新訂單流量環(huán)比明顯改善。

根據(jù)該行在杭州和深圳的抽樣調查，估計其4月份的新訂單量將達到1.4萬倆，對比4月份7,079輛交付量。并表示考慮到強過預期的P7i訂單量和對G6 SUV信心增加，將2023至2025年每股盈利預測上調9.3至136.7%，目標價由12.5美元升至14.5美元。

無論是從銷量還是股價，“蔚小理”在2023年再次走向了不同的境遇。如果說他們之間的較量僅僅是路線差異，那么隨著純電方向以及智能化的逐漸統(tǒng)一三者開始走向另一個更大的戰(zhàn)場。

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