四季度凈利潤2.65億，毛利率近20%！理想汽車要率先“上岸”？

曾經(jīng)在三大造車新勢力中最沒有“存在感”的理想汽車，現(xiàn)在居然要率先“上岸”了。

近期，理想汽車披露了2022年的財務(wù)報告。根據(jù)財報顯示，2022年全年，理想汽車實現(xiàn)營收為452．9億元，較2021年的270．1億元增長了67．7％；實現(xiàn)凈利潤為虧損20．3億元，較2021年的虧損3．215億元大幅擴(kuò)大。

雖然依舊還是增收不增利，但理想汽車的這份財報中其實有不少的亮點。例如虧損方面，雖然全年虧損了20．3億，但四季度理想汽車已經(jīng)扭虧為盈，成功盈利了2．65億；而且和蔚來全年虧損超過144億以及小鵬汽車前三季度虧損23．76億相比，雖然理想汽車依舊還在虧損，但虧損的程度明顯在“可接受”的范圍內(nèi)。

對于這份財報，資本市場也用大漲的股價表明了自己的態(tài)度。3月1日，在港股上市的理想汽車－W收盤大漲8．62％，股價最高時一度超過了100港元／股；截至3月3日收盤，理想汽車的總市值為261．6億美元，蔚來的總市值為159．9億美元，小鵬汽車的總市值為83億美元，理想汽車的總市值已經(jīng)比蔚來和小鵬汽車加起來的市值都要高。

作為三大造車新勢力之一，相比于蔚來和小鵬汽車，主打?qū)嵱眯缘睦硐肫嚧嬖诟凶畹?，而且理想汽車的產(chǎn)品線十分單一，即便是在更新迭代之后，理想汽車也只有L7、L8、L9三款汽車。但為何就是這樣一家車企，卻能夠后來居上，反超了蔚來和小鵬汽車？靠著增程式技術(shù)“一招鮮吃遍天”的理想汽車，未來又能走多遠(yuǎn)？

理想汽車上演“大逆襲”

理想汽車成立于2015年7月，是“蔚小理”三家車企中成立時間最晚的。

在剛開始時，理想汽車還不是叫這個名字，而是名為“車和家”，而且主要研發(fā)的方向也并不是現(xiàn)如今的SUV，而是SEV——可以乘坐1—2人，主要用來城市短途代步出行的輕量型電動車，簡單來說其實就是“老頭樂”。

2018年，車和家的SEV官圖正式發(fā)布。按照設(shè)計圖和參數(shù)顯示，這款SEV是一款非常小巧的純電動低速汽車，整備質(zhì)量只有350公斤，可承載1—2人，最大續(xù)航里程約100公里，時速不超過45km／h，當(dāng)時這款SEV已經(jīng)嘗試在歐洲投放，不過由于國內(nèi)SEV一直處于灰色地帶，無法取得正規(guī)的牌照，最終理想放棄了SEV項目，轉(zhuǎn)向研發(fā)SUV。

由于在SEV上耗費了過多的精力和財力，理想和“車和家”已經(jīng)沒有太多的資金可供研發(fā)SUV車型。

在只能研發(fā)一款產(chǎn)品的情況下，2018年10月“車和家”推出了智能電動車品牌——理想智造，而理想ONE則作為首款產(chǎn)品正式面世；到了2019年3月，理想智造更名為理想，理想ONE也在更名后的一個月開啟了正式預(yù)訂。

和當(dāng)時大部分采用純電技術(shù)的新能源汽車不同，理想ONE采用了增程式動力系統(tǒng)——既保留了發(fā)動機(jī)也用到了電機(jī)、電池組，但發(fā)動機(jī)不會直接參與動力輸出，相當(dāng)于是一個“汽油發(fā)電機(jī)”，采用增程式動力系統(tǒng)的好處是不會有里程焦慮，但由于增程式動力系統(tǒng)需要經(jīng)過電池存放電，這導(dǎo)致其耗能非常的高，油耗甚至比純油車還要高。

理想ONE推出之后，當(dāng)時大部分人都不看好理想汽車的未來——畢竟增程式技術(shù)在當(dāng)時并沒有什么車企使用，許多行業(yè)大佬甚至公開表示“增程技術(shù)是公認(rèn)的落后技術(shù)”。不過，沒想到就是憑借著這樣一款大家都不被看好的車型，理想汽車卻成功實現(xiàn)了彎道超車，在短短兩年后便超越了蔚來和小鵬汽車，成為行業(yè)“一哥”。

根據(jù)數(shù)據(jù)顯示，2020年理想ONE的全年累計交付量為32624輛，是當(dāng)年新能源SUV銷冠，在當(dāng)年一眾造車新勢力中排名第二；2021年，理想ONE的全年銷量躍升到了9萬輛，同比增長177．4％；而到了2022年，在產(chǎn)品線升級換代之后，理想汽車的全年交付達(dá)到了13．32萬輛，同比增長47．2％，成功超越了“老對手”蔚來和小鵬汽車。

從市值來看，截至3月3日收盤，理想汽車的總市值為261．6億美元，蔚來的總市值為159．9億美元，小鵬汽車的總市值為83億美元，理想汽車的總市值已經(jīng)比蔚來和小鵬汽車加起來的市值都要高，很顯然，隨著蔚來和小鵬汽車逐漸衰落，理想汽車已經(jīng)成為當(dāng)之無愧的造車新勢力“一哥”了。

數(shù)據(jù)全面領(lǐng)先，理想汽車憑什么？

除了市值領(lǐng)先之外，如今的理想汽車在各項數(shù)據(jù)上都要全面優(yōu)于蔚來和小鵬汽車。

例如毛利率方面，2022年理想汽車的毛利率為19．41％，蔚來的毛利率則只有10．44％，比理想汽車的毛利率低了大約9個百分點，而小鵬汽車2022年前三季度的毛利率也只有12．17％，僅從毛利率來看，理想汽車已經(jīng)遙遙領(lǐng)先。

高毛利率帶來的自然是更高的盈利。從財報來看，雖然2022年“蔚小理”都沒有成功盈利，但相比于蔚來全年虧損超過144億以及小鵬汽車前三季度就虧損了23．76億，理想全年虧損20．3億顯然在“可接受”的范圍內(nèi)。而且，第四季度理想汽車已經(jīng)扭虧為盈，成功盈利了2．65億，這或許意味著理想汽車將成為“蔚小理”中率先上岸的車企。

那么，為什么作為后發(fā)者的理想汽車能夠后來居上？當(dāng)一眾造車新勢力還深陷虧損泥潭的時候，理想汽車卻成功在第四季度實現(xiàn)盈利、即將“上岸”呢？這背后，其實和理想汽車的產(chǎn)品定位有著很大的關(guān)系。

和蔚來追求高端、小鵬汽車追求高科技不同，理想汽車自成立以來，自身的產(chǎn)品定位和主打方向就是實用性。

在理想ONE剛剛推出的時候，其給自身的定位就是“奶爸車”，主打多孩家庭使用場景。精準(zhǔn)、實在的產(chǎn)品定位，讓理想ONE直擊痛點，成功收獲了第一批用戶。此外，由于主打?qū)嵱梅较颍?dāng)在大部分新能源車企“燒錢”研發(fā)自動駕駛、換電等高新技術(shù)的時候，理想汽車并沒有跟隨，而是繼續(xù)提升產(chǎn)品力，這也讓理想汽車的銷量不斷走高。

此外，由于主打“實用性”，理想汽車不需要像蔚來和小鵬汽車那樣，不斷地在研發(fā)上進(jìn)行投入，這也是其毛利率更高的原因。據(jù)財報顯示，過去三年理想汽車的研發(fā)費用為11億、32．86億和67．8億，雖然研發(fā)費用不斷走高，但三年合計僅111．66億，反觀蔚來2022年的研發(fā)費用已經(jīng)高達(dá)108．4億，而小鵬汽車去年前三季度的研發(fā)費用為39．85億。

正如某財經(jīng)媒體所說——蔚來的高端和小鵬汽車的理想主義都可能遭遇現(xiàn)實的痛擊，但像理想汽車這樣一個扎根現(xiàn)實的品牌卻不太可能會做得特別差?；蛟S正是主打?qū)嵱眯缘脑?，理想汽車最終才會脫穎而出。

純電布局，理想汽車的新挑戰(zhàn)

3月4日的媒體溝通會上，創(chuàng)始人李想明確表示“接下來全力以赴地做好純電”。

“在過去從0到1的階段中‘增程式路線’幫理想站穩(wěn)了腳，獲得可觀的收入。在過去幾個月里，理想汽車在中國新能源汽車品牌中營業(yè)額排名前三，僅次于比亞迪和特斯拉。這樣的收入規(guī)模和增長速度，能夠支撐理想汽車接下來全力以赴地做好純電?！崩硐肫嚨膭?chuàng)始人李想在媒體溝通會上講到。

確實，理想汽車能夠?qū)崿F(xiàn)彎道超車，增程式技術(shù)功不可沒。不過，隨著如今充電設(shè)備的逐漸普及、電池容量和密度的增大，再加上政策對于增程式車型的轉(zhuǎn)變，理想汽車過去靠著增程式技術(shù)“一招鮮吃遍天”，現(xiàn)在顯然已經(jīng)行不通了，在沿用增程式技術(shù)的同時，發(fā)力純電車型無疑是理想汽車將來占據(jù)更多市場的關(guān)鍵。

而對于未來純電車型的發(fā)力方向，理想選擇的是高壓純電動汽車?！氨热缒壳百u得最好的一款中大型SUV，它大概是100度電，支持600公里續(xù)航。我們用800V高壓平臺配合更好的風(fēng)阻系數(shù)以及碳化硅和整體效率優(yōu)化，大概能用80度電做到同樣的續(xù)航。車輛也會更輕，整體成本能下降3萬－4萬元。”李想在媒體溝通會上聊到。

不過，相比于增程式技術(shù)，理想汽車在高壓純電方面并不占據(jù)。根據(jù)媒體報道，早在2021年9月，比亞迪在深圳發(fā)布了純電專屬平臺“e平臺3．0”，該平臺具備800V高壓閃充技術(shù)，最高可實現(xiàn)充電5分鐘續(xù)航150km。

而在2021年10月，小鵬汽車也對外公布800V碳化硅平臺、480kW高壓超充樁、儲能充電技術(shù)等高壓純電技術(shù)，而且目前小鵬G9上已經(jīng)采用了800V高壓SIC平臺，可以在5分鐘實現(xiàn)200公里的續(xù)航。

相比于其他車企而言，理想汽車在純電領(lǐng)域還是一個“新手”，純電的布局對于理想汽車而言是一個大挑戰(zhàn)。

此外，研究新技術(shù)往往意味著需要更大的投入。在上面提到，雖然理想汽車的研發(fā)投入相比于蔚來和小鵬汽車而言并不算高，但呈現(xiàn)出逐年攀升的態(tài)勢，若將來發(fā)力純電車型，在純電領(lǐng)域并沒有太多技術(shù)沉淀的理想汽車或許將需要更多的資金投入，而更大的研發(fā)投入或許又將讓理想汽車成功盈利成為“泡影”。

在媒體溝通會上，李想表示“理想汽車的短期目標(biāo)是2027年在20萬元以上乘用車的市場份額達(dá)到35％?！比粢_(dá)成這個目標(biāo)，純電車型將是理想汽車不得不接下的新挑戰(zhàn)。

       原文標(biāo)題 : 四季度凈利潤2.65億，毛利率近20%！理想汽車要率先“上岸”？