獲Apollo出行并購，威馬汽車能否轉(zhuǎn)危為安？

雖然國內(nèi)新能源車企數(shù)量還在不斷增長，但造車仍然是一項(xiàng)燒錢的買賣，已經(jīng)在市場上站穩(wěn)腳跟的蔚小理目前仍未擺脫虧損的陰影，就連拿了2022年新勢力銷冠的哪吒汽車也是連年虧損，曾經(jīng)與蔚小理齊名的威馬汽車如今更是面臨能否活下去的尷尬處境，2022年，接連的上市未果不僅讓威馬汽車面臨不小的現(xiàn)金流壓力，在2022年末，有關(guān)威馬汽車降薪、取消年終獎、裁員、停產(chǎn)等負(fù)面消息不絕于耳，能否在競爭越來越激烈的新能源市場活下去確實(shí)是威馬汽車亟須解決的問題。

日前，港股上市公司Apollo出行（0860．HK）發(fā)布公告，將以20．2億美元（近158億港元）向威馬汽車控股有限公司（威馬汽車）收購?fù)R汽車子公司，通過以每股0．55港元配發(fā)288億股的方式進(jìn)行結(jié)算。在完成此次收購后，威馬汽車方面將持有311億股Apollo出行股份，持股比例達(dá)到68．26％。

值得注意的是，就在并購公告發(fā)布后不久，威馬創(chuàng)始人沈暉在微博上分享了一條短視頻，上面配著意味深長的“活下去，像牲口一樣的活下去”字樣。

Apollo出行并購早有預(yù)謀

根據(jù)公開資料顯示，Apollo前身是德國小眾超級跑車制造商Gumpert，而后者曾是奧迪的御用改裝廠。2007年Gumpert推出了首款車型Apollo，但在2012年，因資金鏈斷裂，Gumpert宣布破產(chǎn)，后被香港一投資公司收購并更名為Apollo。

2020年3月，香港珠寶及鐘表貿(mào)易投資公司力世紀(jì)，宣布完成收購Apollo 86．06％股份。在取得控股權(quán)后，力世紀(jì)將公司名稱改為AFMG，并在同年舉行的第三屆進(jìn)博會上發(fā)布首款電動超跑Apollo IE。

去年9月，APOLLO出行發(fā)布公告稱，當(dāng)前公司戰(zhàn)略定位是專注于自身的品牌汽車開發(fā)業(yè)務(wù)，順應(yīng)全球智能電動車的采用趨勢，致力成為智慧出行服務(wù)行業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)者之一。公司將與威馬汽車在汽車制造方面的協(xié)同效應(yīng)。為此，公司的中文名稱特意由“力世紀(jì)有限公司”變更為“APOLLO智慧出行集團(tuán)有限公司”。

今年年初，威馬汽車通過一系列換股方式獲得力世紀(jì)28．51％股權(quán)，成為了后者最大的單一股東。隨后威馬汽車團(tuán)隊(duì)也迅速嵌入力世紀(jì)。威馬汽車創(chuàng)始人沈暉被任命為力世紀(jì)非執(zhí)行董事兼聯(lián)席主席；同時，作為曾經(jīng)威馬汽車創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)核心成員之一的戚正剛也在今年2月被任命為Apollo總經(jīng)理。

不過考慮到Apollo目前在國內(nèi)沒有生產(chǎn)基地和生產(chǎn)資質(zhì)，但卻有生產(chǎn)智能汽車的計劃。與威馬戰(zhàn)略合并，可借助威馬在溫州、黃岡兩座全資質(zhì)智能制造基地，25萬臺年產(chǎn)能來實(shí)現(xiàn)自己的汽車制造計劃。

在完成并購上市同時，威馬汽車有意完成品牌與產(chǎn)品戰(zhàn)略升級——通過與阿波羅共同研發(fā)，貫通主流、高端和超豪華三大市場，提升資本市場的認(rèn)可和整體企業(yè)價值。具體而言，包括15萬元－35萬元覆蓋主流市場的威馬汽車、60萬元－80萬元高端品牌A＠X，以及專注超豪華車市場的Appollo跑車。對于想要在新能源市場有一番作為的Apollo出行來說，并購?fù)R不僅可以獲得造車資質(zhì)，威馬現(xiàn)有的產(chǎn)能與造車經(jīng)驗(yàn)再加上品牌力可以快速為其打開國內(nèi)市場，在戰(zhàn)略層面確實(shí)是省下了不少時間與成本。

威馬汽車先確?！盎钕氯ァ?/p>

作為造車新勢力的先行者，3年前的威馬也有過輝煌時刻，一度是資本市場的香餑餑，受到過百度、上汽集團(tuán)、雅居樂、紅杉等知名資本的青睞。數(shù)據(jù)顯示，威馬汽車一共經(jīng)歷了11輪融資，在一級市場的融資金額超350億元。當(dāng)時其與國內(nèi)造車新勢力“蔚小理”并列第一梯隊(duì)，不過隨著傳統(tǒng)車企紛紛入局，以及造車新勢力的不斷發(fā)展，競爭力并不明顯的威馬汽車逐漸掉隊(duì)了。

此前的招股書顯示，威馬汽車 2019 年、2020 年、2021 年?duì)I收分別為 17．62 億元、26．72 億、47．43 億；虧損分別為 40．4 億元、42．25 億元、53．63 億元。值得一提的是，相較2021年57億美元的估值，此次Apollo出行對威馬的收購對價20．23億美元，這意味著威馬汽車的估值較此前大幅縮水56％。

雖然許多造車新勢力也是存在連年虧損的問題，但銷量還是穩(wěn)中有進(jìn)的。從去年起，威馬的銷量開始走下坡路。根據(jù)2022年乘聯(lián)會數(shù)據(jù)，威馬1月－11月累計銷量僅為29358輛，而去年全年，蔚來累計交付12．2萬輛，小鵬累計交付12．1萬輛，理想累計交付13．3萬輛。

除銷量外，威馬去年下半年由于與浙江吉利控股集團(tuán)有限公司的知識產(chǎn)權(quán)糾紛案一審敗訴，導(dǎo)致其需賠償吉利控股700萬元，而此前，威馬剛在與安吉智行物流有限公司的糾紛中被凍結(jié)7652萬元的財產(chǎn)。

面臨銷量下滑、上市未果、競爭激烈等因素，去年11月21日，威馬汽車CEO沈暉發(fā)布內(nèi)部信宣布，為了應(yīng)對資金壓力，公司管理層帶頭主動降薪一半，同時對公司整體運(yùn)營費(fèi)用進(jìn)行精簡，將通過一系列財務(wù)措施降低運(yùn)營成本，并且威馬內(nèi)部還傳出裁員、大規(guī)模關(guān)店等消息。

為了籌集資金，威馬汽車積極尋求上市，只是上市過程并不如預(yù)期般順利。2022年6月，威馬曾在港交所遞交招股書，但12月1日的招股書已經(jīng)處于失效狀態(tài)、且并未更新。

如今Apollo出行并購?fù)R汽車，也是為后者借殼上市做好了鋪墊，接近威馬的人士透露，后續(xù)阿波羅將對威馬進(jìn)行盡職盡調(diào)，樂觀估計，威馬具有極大可能性在本年二季度完成掛牌。由此，威馬汽車與阿波羅出行通過這種反向收購（RTO）上市。對威馬而言，這也是眼下最現(xiàn)實(shí)的選擇。分析指出，RTO的優(yōu)勢在于完成速度快、新錢、估值不受二級市場波動影響。這種模式的選擇也充分考慮了D輪之前的投資人利益。

另外，考慮到2022年多家新造車企業(yè)遭遇股價腰斬，特別是零跑在上市后即跌去55％股價的背景下，威馬高層決意做出上市方式的調(diào)整，避免近期資本市場的波動。

不僅如此，在融資方面，近日威馬還獲得了超5億美元的三筆股權(quán)融資，作為上市前的補(bǔ)充流動資金。三筆融資方主要包括港澳地區(qū)某知名商業(yè)銀行2．5億港元，正威國際5億元人民幣和雅居樂集團(tuán)15億元港幣。

中國乘用車產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟秘書長張秀陽認(rèn)為，Apollo出行與威馬戰(zhàn)略合并可謂各取所需。對威馬來說，被收購上市可以最快速度登陸資本市場，獲得大量資金注入，以備后續(xù)研發(fā)制造和發(fā)展。對于在國內(nèi)沒有建造生產(chǎn)基地的Apollo出行而言，則可借助威馬在溫州、黃岡兩座全資質(zhì)智能制造基地實(shí)現(xiàn)產(chǎn)能提升。

從市場環(huán)境來看，為了更好的分?jǐn)偝杀?，許多品牌玩起了多品牌的戰(zhàn)略，比如蔚來已經(jīng)擁有了三個新能源汽車品牌，埃安也是雙品牌運(yùn)行，可以看出新勢力也在通過更多的品牌來覆蓋市場分?jǐn)偝杀尽?/p>

如今通過戰(zhàn)略并購，威馬將成為第一個覆蓋了三個不同階段品牌的企業(yè)。從行業(yè)中來看，目前只有比亞迪的產(chǎn)品線有這么長。另外，威馬的主力產(chǎn)品就是從15－20萬區(qū)間的主力市場起步，品牌向上難度較大。而此次其與Apollo出行戰(zhàn)略并購之后，威馬也可以實(shí)現(xiàn)由上而下的品牌打造，這對其而言也是一次發(fā)展機(jī)遇。

從威馬汽車本身來看，其通過并購上市有望拿到“救命錢”，至少可以“像牲口一樣的活下去”一段時間了。不過在全球經(jīng)濟(jì)衰退，新能源車產(chǎn)業(yè)面臨產(chǎn)能過剩風(fēng)險，并且在新能源補(bǔ)貼退坡以及各大車企競爭日趨白熱化的大背景下，前方的道路依然崎嶇，威馬上市之后能否實(shí)現(xiàn)滿血復(fù)活依然存在諸多不確定性。

       原文標(biāo)題 : 獲Apollo出行并購，威馬汽車能否轉(zhuǎn)危為安？