恒大殘局靠汽車(chē)

文 ｜ 謝澤鋒

編輯 ｜ 楊旭然

經(jīng)歷了兩次食言，多次跳票，恒馳5終于量產(chǎn)。許家印心中唯一可以依賴(lài)的“救命稻草”，再一次活了。

但外界普遍是一種揶揄戲謔的口吻和看熱鬧的心態(tài)。

恒大許老板最?lèi)?ài)大場(chǎng)面，恒大汽車(chē)自然也少不了“恒大式”的大制作、大宣傳，大手筆，雖然“汽車(chē)圈把它看做一個(gè)笑話(huà)，或者說(shuō)，就像看戲?！?/p>

秉承著一貫“雷聲大，雨點(diǎn)小”的做派，恒大宣稱(chēng)自己的車(chē)是“媲美（特斯拉）Model Y，30萬(wàn)內(nèi)最好純電SUV”，并以賣(mài)房子的手段賣(mài)車(chē)，恒大汽車(chē)依然是熟悉的“土氣”奇葩作風(fēng)，最終恐還是一場(chǎng)“皇帝新衣”般的魔幻鬧劇。

覆巢之下，完卵難存。當(dāng)下，恒大地產(chǎn)深陷地產(chǎn)債務(wù)危機(jī)中自顧不暇，許家印勢(shì)必想盡一切辦法抓住汽車(chē)這根稻草。

這是許老板唯一翻盤(pán)的期望，也可能是資本市場(chǎng)中恒大系唯一殘存的價(jià)值。

01

“突破行業(yè)極限”

恒大從2018年起就開(kāi)始了全球掃貨。

跟造房一樣，許家印造車(chē)也充斥著一股濃郁的“恒大氣息”。

許家印曾把恒大造車(chē)路徑總結(jié)為“買(mǎi)買(mǎi)買(mǎi)”、“合合合”、“圈圈圈”、“大大大”、“好好好”，即“把能買(mǎi)的核心技術(shù)，能買(mǎi)的企業(yè)都買(mǎi)了，買(mǎi)不過(guò)來(lái)就尋求合作”。

作為汽車(chē)行業(yè)的門(mén)外漢，恒大從2018年起就開(kāi)始了全球掃貨。最初，許家印投資了賈躍亭的FF法拉第未來(lái)，但最后雙方鬧翻，對(duì)簿公堂后徹底割席。

此后，恒大在海外先后收購(gòu)擁有薩博汽車(chē)技術(shù)的瑞典N(xiāo)EVS、卡耐新能源以及輪轂電機(jī)技術(shù)公司Protean，并牽手德國(guó)FEV、EDAG集團(tuán)、IAV集團(tuán)、奧地利AVL和加拿大MAGNA五大頂尖汽車(chē)供應(yīng)商組成“豪華軍團(tuán)”，計(jì)劃推出15款覆蓋中高低端所有檔次的全系產(chǎn)品。

恒大收購(gòu)輪轂電機(jī)技術(shù)公司Protean

建設(shè)基地方面，恒大更是宣稱(chēng)在廣州南沙砸下1600億，在沈陽(yáng)投資1200億元，建設(shè)汽車(chē)生產(chǎn)工廠(chǎng)。

不差錢(qián)的許家印曾經(jīng)每一次的投入都震驚業(yè)界。當(dāng)時(shí)的說(shuō)法是“要用3到5年時(shí)間，將恒大新能源汽車(chē)打造成全球規(guī)模最大、實(shí)力最強(qiáng)的新能源汽車(chē)集團(tuán)?！?/p>

蔚來(lái)李斌曾說(shuō)：“沒(méi)有200億不要造車(chē)”，之后又表示，“沒(méi)有400億元可能干不了，汽車(chē)行業(yè)的門(mén)檻比想象的要高很多”。

即便造車(chē)難于上青天，但是在許老板看來(lái)，“世上無(wú)難事只怕有錢(qián)人?！?/p>

截至2020年，恒大新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)累計(jì)投入474億元；2021年上半年，恒大汽車(chē)各項(xiàng)開(kāi)支為45．31億元，合計(jì)近520億元。

金元戰(zhàn)略之下，恒大造車(chē)給人的印象是既大又全，以及各種突破汽車(chē)產(chǎn)業(yè)極限的匪夷所思。

比如，恒大汽車(chē)董事長(zhǎng)肖恩曾表示，恒大汽車(chē)2025年產(chǎn)銷(xiāo)量目標(biāo)是100萬(wàn)輛，2035年達(dá)到500萬(wàn)輛。而去年，全球電動(dòng)車(chē)市場(chǎng)為420萬(wàn)輛，特斯拉賣(mài)出了93萬(wàn)輛，從0到近百萬(wàn)臺(tái)，特斯拉用了18年，恒大則準(zhǔn)備用6年時(shí)間完成這一壯舉。

一款新車(chē)的開(kāi)發(fā)周期要3－5年，而恒馳5首車(chē)下線(xiàn)到量產(chǎn)才8個(gè)月時(shí)間，從2019年成立，到計(jì)劃交付，也就3年的時(shí)間。

恒大汽車(chē)“全球戰(zhàn)略合作簽約儀式”

按照規(guī)劃，恒大要同步研發(fā)15款車(chē)，在全球同步建設(shè)十大整車(chē)和重要零部件生產(chǎn)基地，縱觀(guān)世界汽車(chē)史，這都是絕無(wú)僅有的孤例。

大眾、豐田沒(méi)有做到，即便是鼎盛時(shí)期的福特也未敢有這樣的想法。

在兩個(gè)月前的“720恒馳節(jié)”上，恒大宣布已有3．7萬(wàn)用戶(hù)下訂，恒大汽車(chē)總裁劉永灼稱(chēng)，“市場(chǎng)反應(yīng)非常好，比預(yù)期還要好，恒馳大賣(mài)已成定局。”

這不禁令人充滿(mǎn)疑問(wèn)，一臺(tái)沒(méi)有試駕，沒(méi)有完整的駕乘感受，甚至沒(méi)有具體的性能指標(biāo)，只有一個(gè)17．9萬(wàn)元的預(yù)售價(jià)，就已經(jīng)讓近4萬(wàn)人為之瘋狂？

而且，恒大還用賣(mài)房的方式賣(mài)車(chē)，比如“小定1000元，大定1萬(wàn)元可抵2萬(wàn)元購(gòu)車(chē)款”，購(gòu)車(chē)即送終身質(zhì)保、免費(fèi)安裝家用充電樁等十大禮包。

由于恒大地產(chǎn)深陷信任危機(jī)，為打消購(gòu)車(chē)消費(fèi)者的顧慮，恒大決定將預(yù)售訂金、認(rèn)購(gòu)定金及尾款全部支付至天津市津?yàn)I公證處設(shè)立的專(zhuān)用賬戶(hù)，并接受公證處監(jiān)管。這在世界汽車(chē)史上也是前無(wú)古人。

許家印曾表示，恒大造車(chē)“要開(kāi)辟一條和全世界車(chē)企都不一樣的道路?！爆F(xiàn)在看來(lái)，這些標(biāo)新立異確實(shí)足夠與眾不同。

02

還債才是硬道理

打頭陣的恒馳5，其表現(xiàn)至關(guān)重要。

債務(wù)危機(jī)火山噴發(fā)后，恒大徹底“塌房”，商業(yè)信任值跌至冰點(diǎn)。

當(dāng)下，保交樓已經(jīng)成為恒大的首要任務(wù)。9月12日，許家印又立下軍令狀，他要求“在9月30日前，所有項(xiàng)目全部達(dá)到正常施工水平”。目前恒大在全國(guó)的保交樓項(xiàng)目共計(jì)706個(gè)，已復(fù)工項(xiàng)目668個(gè)，未復(fù)工的還有38個(gè)。

絕境之際，許家印曾一度將物業(yè)、汽車(chē)資產(chǎn)擺上貨架。去年8月，恒大公告稱(chēng)正在接觸第三方投資者，探討出售恒大汽車(chē)的部分股權(quán)。

恒大物業(yè)和合生創(chuàng)展一度接近達(dá)成200億港元的股權(quán)交易，而后就爆出恒大物業(yè)134億存款被質(zhì)押后，流向了恒大集團(tuán)。恒大“二號(hào)人物”夏海鈞、CFO潘大榮等6名高管引咎辭職。

恒大物業(yè)價(jià)值受到巨大影響

許家印指望地產(chǎn)業(yè)務(wù)自我造血，已幾乎沒(méi)有任何可能。地產(chǎn)行業(yè)風(fēng)聲鶴唳，信任，已成為橫亙?cè)诤愦蠛退欣嫦嚓P(guān)方之間最為脆弱的一條連接線(xiàn)。今年前8月，中國(guó)恒合約銷(xiāo)售金額181．58億元，同比暴跌96％。

所有產(chǎn)業(yè)中只有汽車(chē)價(jià)值最大。要么整體賣(mài)出回籠資金，要么研發(fā)產(chǎn)品，自我循環(huán)。而市場(chǎng)一度有傳言稱(chēng)廣汽集團(tuán)或?qū)⒉①?gòu)恒大汽車(chē)，但廣汽集團(tuán)回應(yīng)，“沒(méi)有這回事”。如果賣(mài)不出去，恒大只能想盡辦法讓其升值。

對(duì)于造車(chē)新勢(shì)力來(lái)說(shuō)，一款新車(chē)能否如期量產(chǎn)，能否如期交付，交付后能否持續(xù)大賣(mài)，是影響企業(yè)資本估值的重要因素，這在理想、小鵬等車(chē)企的遭遇中已經(jīng)被印證過(guò)。

3月22日晚上，許家印又立下了“軍令狀”：大干三個(gè)月，一定要在6月22日實(shí)現(xiàn)恒馳5量產(chǎn)。

恒大5的量產(chǎn)時(shí)間一再推遲

最終恒大汽車(chē)依舊是食言，量產(chǎn)時(shí)間推遲三個(gè)月。隨著7月6日恒馳5開(kāi)啟預(yù)售，9月16日宣布量產(chǎn)，10月開(kāi)始陸續(xù)交付。許家印的“造車(chē)夢(mèng)”終于看到了希望。

能夠量產(chǎn)，能夠順利交付，就意味著有錢(qián)進(jìn)賬，如果現(xiàn)金流掙夠轉(zhuǎn)正，恒大這架停滯的機(jī)器將有機(jī)會(huì)重新啟動(dòng)。

恒大的計(jì)劃是2023年第一季度完成1萬(wàn)輛交付，與此同時(shí)，加快推進(jìn)更多車(chē)型量產(chǎn)。按照時(shí)間表，恒馳6將于今年底下線(xiàn)，2023年上半年量產(chǎn)；恒馳7將于2023年上半年下線(xiàn)，2023年下半年量產(chǎn)，同時(shí)加快恒馳1、恒馳3的研發(fā)進(jìn)度。

現(xiàn)在看來(lái)，打頭陣的恒馳5的表現(xiàn)至關(guān)重要。

03

還有價(jià)值嗎？

許家印的自救戰(zhàn)略中，汽車(chē)就是最為重要的一環(huán)。

一位在恒大工作多年的員工說(shuō)：“恒大汽車(chē)賣(mài)的好不好，已經(jīng)與產(chǎn)品力無(wú)關(guān)?！?/p>

同樣，恒大汽車(chē)存在的意義，關(guān)鍵也在于它能否給市場(chǎng)傳遞一絲暖意，抵沖恒大所面對(duì)的滔滔輿論。

恒大系三家上市公司中，中國(guó)恒大、恒大物業(yè)受地產(chǎn)大勢(shì)和自身債務(wù)影響，翻盤(pán)的難度已經(jīng)極大。而恒大汽車(chē)在新能源大浪潮中，翻盤(pán)的機(jī)會(huì)還有，畢竟選對(duì)方向要強(qiáng)于無(wú)腦狂奔。

許家印的自救戰(zhàn)略中，汽車(chē)就是最為重要的一環(huán)：“10年內(nèi)，完成由房地產(chǎn)向新能源汽車(chē)的轉(zhuǎn)型。未來(lái)，恒大的產(chǎn)業(yè)格局將迭代為新能源汽車(chē)為主，房地產(chǎn)為輔”。

許家印2019年宴請(qǐng)全球汽車(chē)工程技術(shù)龍頭CEO

但汽車(chē)業(yè)務(wù)與集團(tuán)休戚與共的關(guān)系無(wú)法改變。汽車(chē)業(yè)務(wù)的好壞全系母公司的健康程度，集團(tuán)債臺(tái)高筑，汽車(chē)板塊也無(wú)法獨(dú)善其身。

天眼查顯示，恒大新能源汽車(chē)投資控股集團(tuán)共有80條被起訴的開(kāi)庭公告，原告主要為各類(lèi)供應(yīng)商以及銀行、信托等投資方。

母公司陷入債務(wù)危局，恒大汽車(chē)因拖欠供應(yīng)商款項(xiàng)，被多方起訴追債，導(dǎo)致零部件供應(yīng)不及時(shí)甚至存在斷裂風(fēng)險(xiǎn)，這應(yīng)該是恒馳5量產(chǎn)延后的根本原因。

作為恒大汽車(chē)背后的“金主”，中誠(chéng)信托的“新能源3號(hào)信托計(jì)劃”被迫延期回購(gòu)，遭到投資者維權(quán)和舉報(bào)。

當(dāng)然，受連累的還有其他的債權(quán)方、投資人和二級(jí)市場(chǎng)的散戶(hù)投資者。恒大汽車(chē)股價(jià)自去年2月的歷史高點(diǎn)至停牌時(shí)暴跌了96％，6300多億港元市值灰飛煙滅，無(wú)異于一臺(tái)兇殘的“價(jià)值絞肉機(jī)”。

回想一年半前，一輛車(chē)還未開(kāi)售的恒大汽車(chē)，市值沖到了6000多億的歷史高點(diǎn)。上海車(chē)展恒大九車(chē)齊發(fā)，業(yè)界震驚。彼時(shí)，甚至有投資機(jī)構(gòu)給予恒大汽車(chē)“買(mǎi)入評(píng)級(jí)”，目標(biāo)價(jià)167港元，潛在漲幅還有173％。

燥熱之下，新能源融資異常火爆。去年1月24日，恒大汽車(chē)定向增發(fā)9．52億股，融資260億港元，6名投資人自愿鎖定12個(gè)月。而這6人都是許家印的鐵桿朋友，京基集團(tuán)的陳華、中洲集團(tuán)的黃光苗、投資大佬王開(kāi)國(guó)、翠林投資王忠明、劉鑾雄的妻子陳凱韻以及中國(guó)燃?xì)鈩?chuàng)始人劉明輝。

股權(quán)融資的加持下，恒大汽車(chē)次日股價(jià)暴漲51．67％，市值一天增長(zhǎng)1700億港元。

但瘋狂之后，便是急速隕落，許家印此番坑慘老朋友，陳華等人至今被套牢，虧損近九成。當(dāng)前，恒大汽車(chē)仍在停牌，2021年年報(bào)和2022年中報(bào)還未刊發(fā)，2018年至2021年上半年，已經(jīng)累計(jì)虧損180億元。

回頭來(lái)看，恒大汽車(chē)6000多億市值無(wú)疑是過(guò)于高估；但站在當(dāng)前的角度，拋開(kāi)產(chǎn)品不談，恒馳5量產(chǎn)確實(shí)是一個(gè)利好，對(duì)于恒大集團(tuán)來(lái)說(shuō)是一針久違的強(qiáng)心劑。

但造車(chē)并不是蓋房子，汽車(chē)的復(fù)雜程度要遠(yuǎn)高于房地產(chǎn)，復(fù)盤(pán)恒大造車(chē)的歷程，許家印還是一種“大拼盤(pán)”的思維，這注定了恒大汽車(chē)想要成為恒大集團(tuán)的大救星困難重重。

04

寫(xiě)在最后

巔峰時(shí)期的恒大曾舉辦過(guò)一場(chǎng)內(nèi)部籃球賽。那場(chǎng)比賽中， 許家印單場(chǎng)爆砍30分，榮膺M(jìn)VP，率領(lǐng)高管隊(duì)?wèi)?zhàn)勝員工隊(duì)，副總裁劉永灼則是助攻王。

因?yàn)檫@個(gè)MVP，許家印被全網(wǎng)嘲諷。

在那之前，在一個(gè)大佬云集的民營(yíng)企業(yè)座談會(huì)上，全國(guó)工商聯(lián)副主席徐樂(lè)江點(diǎn)名許家印談?wù)剬W(xué)習(xí)體會(huì)。許家印稱(chēng)，恒大應(yīng)該從高負(fù)債、高杠桿、高周轉(zhuǎn)和低成本的“三高一低”發(fā)展模式轉(zhuǎn)向低負(fù)債、低成本、低杠桿和高周轉(zhuǎn)的“三低一高”的模式轉(zhuǎn)變。

徐樂(lè)江聽(tīng)后，打趣稱(chēng)，恒大過(guò)去的發(fā)展模式，其實(shí)還應(yīng)加一個(gè)“高風(fēng)險(xiǎn)”。

指點(diǎn)足夠直接，許家印不知能否聞弦音，知雅意？

關(guān)于恒大和許家印的“傳奇故事”還有很多，這些故事最終在中國(guó)商界留下了濃墨重彩的印記。

中國(guó)房地產(chǎn)正在遭遇史詩(shī)級(jí)調(diào)整，但行業(yè)危機(jī)不能洗脫所有問(wèn)題。一句輕飄飄的“大家都這樣”并不能解釋一切，故事的背后才是真實(shí)。

       原文標(biāo)題 : 恒大殘局靠汽車(chē)｜巨潮