汽車板塊拐點是否已經(jīng)到來

7月11日，汽車整車概念板塊異動下跌，江鈴汽車跌停，中通客車、一汽解放、安凱客車、長安汽車、江淮汽車等跟跌。

汽車整車板塊在6月28日后結(jié)束連續(xù)上漲的趨勢，陷入了橫盤震蕩的行情之中。如今連續(xù)兩個交易日的下跌市場之后，投資者開始擔(dān)心該板塊是否會跌破盤整平臺進(jìn)入了下跌趨勢中。這份擔(dān)心并非沒有道理，汽車板塊這輪上漲更多受益于行業(yè)基本面改善以及政策的正反饋，而目前的上漲是否已經(jīng)充分反應(yīng)市場預(yù)期，本文將重點分析。

01

汽車板塊正進(jìn)入分化階段

投資者需擇新?lián)駜?yōu)擇變

本節(jié)將從基本面以及政策面的角度來分析汽車行業(yè)目前所處的估值位置。

2022年上半年汽車銷量收官，整體來看，上半年銷量超過預(yù)期，盡管上半年車市經(jīng)歷了低谷，但由于生產(chǎn)恢復(fù)和消費(fèi)復(fù)蘇，市場持續(xù)向好。6月份乘用車市場零售總額為194．3萬輛，同比增長22．6％，環(huán)比增長43．5％。今年1－6月全國乘用車零售926．1萬輛，同比下降7．2％，主要原因是3－5月同比下降103．1萬輛。

同時，新能源汽車市場銷售表現(xiàn)優(yōu)異，得益于優(yōu)質(zhì)供給、消費(fèi)政策和油價上漲，6月新能源乘用車零售53．2萬輛，同比＋130．8％，滲透率達(dá)到了27．4％，1－6月新能源乘用車國內(nèi)零售224．8萬輛，同比＋122．5％，新能源市場持續(xù)保持高景氣熱度。

頂層政策繼續(xù)全方位發(fā)力，包括商務(wù)部在內(nèi)的17個部門出臺12項促進(jìn)汽車消費(fèi)的措施。7月7日，商務(wù)部發(fā)布了《商務(wù)部等17部門關(guān)于搞活汽車流通、擴(kuò)大汽車消費(fèi)若干措施的通知》。

《通知》提出了12條促進(jìn)汽車流通和擴(kuò)大汽車消費(fèi)的措施：第一，支持購買和使用新能源汽車；二是促進(jìn)二手車市場的活躍；三是促進(jìn)汽車消費(fèi)的更新；四是推動平行進(jìn)口汽車；五是優(yōu)化汽車使用環(huán)境；六是完善汽車金融服務(wù)體系。這是一項較為全面的促進(jìn)全生命周期消費(fèi)的系統(tǒng)性政策，有利于全面激發(fā)消費(fèi)活力。

總體來看，汽車整車行業(yè)市場處于慢速增長的環(huán)境中，投資者更需要關(guān)注其中國產(chǎn)化、電動化、智能化有關(guān)的結(jié)構(gòu)性機(jī)會，進(jìn)行擇新?lián)駜?yōu)擇變。

02

汽車板塊新主線一句話概括

走一條自主可控的

汽車智能化之路

我國現(xiàn)在正處于百年未有之大變局的時代背景之中，在逆全球化的背景下，汽車產(chǎn)業(yè)鏈的自主可控始終是發(fā)展規(guī)劃中的重中之重。

國家制定十二五新興產(chǎn)業(yè)規(guī)劃時，新能源汽車產(chǎn)業(yè)的發(fā)展方向是綠色、滲透率，但到了十四五年，顯然安全是第一位的，零部件的研發(fā)也是市場關(guān)注的焦點。《十四五汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展建議》指出：“新冠疫情的突然爆發(fā)，暴露出汽車產(chǎn)業(yè)鏈、供應(yīng)鏈中存在的問題，零部件產(chǎn)業(yè)規(guī)模大、實力不強(qiáng)、核心技術(shù)掌握不足，尤其是創(chuàng)新型、高附加值、高端零部件及相關(guān)技術(shù)等問題凸顯?！?/p>

目前國內(nèi)的核心零部件，主要還是要依賴國外的產(chǎn)品，尤其是芯片的競爭，在2018年中美貿(mào)易戰(zhàn)爆發(fā)后，供應(yīng)鏈的風(fēng)險已經(jīng)引起了市場的注意。除了芯片之外，智能汽車還有很大的發(fā)展空間，比如特殊材料、電子控制、傳感器等等。特種材料很可能會成為我國汽車行業(yè)國產(chǎn)替代的重要契機(jī)，目前國內(nèi)很多特殊材料都是從國外進(jìn)口的，隨著科技的競爭和成本的控制，智能汽車對材料的需求會越來越大。

中國智能化的道路與美國的智能化道路不同。美國汽車工業(yè)協(xié)會 SAE將智能汽車分為6個等級，即無自動駕駛（L0）、駕駛輔助（L）、部分自動駕駛（L2）、有條件自動駕駛（L3）、自動駕駛（L4）、完全自動駕駛（L5）。中國將智能網(wǎng)聯(lián)汽車的發(fā)展分為5個階段，即輔助駕駛階段、部分自動駕駛階段、有條件自動駕駛階段、高度自動駕駛階段以及完全自動駕駛階段（FA）階段。

同樣的，中國的智能網(wǎng)聯(lián)技術(shù)，跟國外有很大的不同，美國走的是單車智能道路，因為歐美的基礎(chǔ)設(shè)施比中國要差一些，所以他們更傾向于單車智能。中國特別重視V2X建設(shè)，即汽車與外界的感知，盡管短期內(nèi)V2X業(yè)務(wù)模式和責(zé)任歸屬等問題尚待解決，但長期方向是明確的。值得一提的是，隨著中國智能汽車的發(fā)展，北斗系統(tǒng)的安裝要求也越來越嚴(yán)格，根據(jù)我國的要求，一些旅游、客車、運(yùn)輸車等都需要安裝定位系統(tǒng)。

這些自上而下的行業(yè)觀察大概率是未來汽車行業(yè)的結(jié)構(gòu)性機(jī)遇。

申港證券認(rèn)為汽車板塊應(yīng)關(guān)注低估值的整車和零部件龍頭企業(yè)因業(yè)績改善帶來的機(jī)會，新能源電動化和智能化的優(yōu)質(zhì)賽道核心標(biāo)的。因此建議關(guān)注：在新能源領(lǐng)域具備先發(fā)優(yōu)勢的自主車企，如比亞迪、長城汽車、廣汽集團(tuán)、理想汽車、小鵬汽車等；業(yè)績穩(wěn)定的低估值零部件龍頭，如華域汽車、均勝電子、福耀玻璃等；電動化和智能化的優(yōu)質(zhì)賽道核心標(biāo)的，如華陽集團(tuán)、德賽西威、瑞可達(dá)、科博達(dá)、伯特利等；國產(chǎn)替代概念受益股，如菱電電控、三花智控、星宇股份、上聲電子、中鼎股份等；強(qiáng)勢整車企業(yè)對核心零部件的拉動效應(yīng)，如拓普集團(tuán)、文燦股份、旭升股份等。

－ End －

       原文標(biāo)題 : 汽車板塊拐點是否已經(jīng)到來