銷量股價(jià)雙“跳水”，長(zhǎng)城汽車還值得看好嗎？

新能源汽車時(shí)代，傳統(tǒng)燃油車都身負(fù)轉(zhuǎn)型重任。

長(zhǎng)城汽車亦然。2021年，長(zhǎng)城汽車喊出到2025年銷量突破400萬，其中80％為新能源汽車，營(yíng)收超6000億元。

資本看的一直都是預(yù)期。出于對(duì)長(zhǎng)城汽車新能源轉(zhuǎn)型的預(yù)期，一年內(nèi)長(zhǎng)城汽車市值漲超7倍。

但是一年過去，聽完故事的資本并沒有看到好結(jié)局，于是長(zhǎng)城汽車的股價(jià)在2021年10月26日觸及最高點(diǎn)69．8元后，一路陰跌。目前，其股價(jià)腰斬至34．53元，回落幅度近50％，市值蒸發(fā)超4000億元。

長(zhǎng)城究竟遭遇了什么，使其銷量、股價(jià)“雙跳水”？

4月銷量同比下滑41．4％，長(zhǎng)城汽車過度依賴哈弗難掉頭

據(jù)官方公布的最新銷量數(shù)據(jù)，長(zhǎng)城汽車4月份共銷售新車53777輛，同比下滑41．4％；此外，今年1－4月的新車銷量累計(jì)為337277輛，同比下滑21．7％。其中，就連長(zhǎng)城汽車“代表作”哈佛銷量也是下滑了47．06％，是長(zhǎng)城汽車所有整車品牌中，銷量下滑最嚴(yán)重的。

長(zhǎng)城汽車4月失利，明顯和哈佛銷量下滑脫不開關(guān)系，這也是長(zhǎng)城汽車一直以來為市場(chǎng)所詬病的——過于依賴哈弗這個(gè)品牌。

那么，除此之外，為何長(zhǎng)城汽車銷量下滑厲害？

雖然長(zhǎng)城汽車的銷量暴跌由諸多原因?qū)е拢贾赶蛄艘粋€(gè)事實(shí)，就是長(zhǎng)城汽車的競(jìng)爭(zhēng)力下降。

第一個(gè)，就是新能源汽車的沖擊，即便2021年加大轉(zhuǎn)型力度，但是相比比亞迪等企業(yè)，仍是晚了好幾步。況且有“蔚小理”在，長(zhǎng)城汽車在新能源SUV市場(chǎng)也打不出優(yōu)勢(shì)。

第二個(gè)，長(zhǎng)城汽車本身的產(chǎn)品線比較單一，以SUV出圈之后，便一直是憑借SUV站穩(wěn)市場(chǎng)，包括哈弗、WEY、坦克等，都是偏向大型車輛。而選擇SUV的消費(fèi)者，畢竟不是大多數(shù)。

第三個(gè)，是長(zhǎng)城的口碑正遭受市場(chǎng)質(zhì)疑。其針對(duì)女性市場(chǎng)、新能源市場(chǎng)推出的“歐拉”品牌系列產(chǎn)品，因國(guó)內(nèi)外芯片配置不一問題，遭遇國(guó)內(nèi)消費(fèi)者大量維權(quán)事件，口碑一路下滑。

所以，從歐拉的表現(xiàn)來看，長(zhǎng)城汽車的新能源轉(zhuǎn)型不能算是成功。2021年，長(zhǎng)城汽車的銷量為128萬，其中新能源汽車僅13．9萬輛，占比不足11％。相比之下，同期比亞迪銷售的新能源車型占比81．3％，上汽通用五菱占比也近30％。

總而言之，SUV市場(chǎng)影響力下降，高端豪華市場(chǎng)沒有份額，新能源轉(zhuǎn)型不順，諸多因素讓長(zhǎng)城汽車的銷量下滑嚴(yán)重，股價(jià)也因此受到影響。

高端化、新能源受阻，長(zhǎng)城汽車還有機(jī)會(huì)翻盤嗎？

作為一家上市公司，業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)是投資人看重的一方面，另一方面，就是財(cái)務(wù)基本面了。然而，從長(zhǎng)城汽車的財(cái)務(wù)基本面來看，也是較為令人擔(dān)憂。

根據(jù)財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2021年，長(zhǎng)城控股實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1385．92億元，同比增長(zhǎng)30．32％；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)11．4億元，同比增長(zhǎng)19．91％。

值得注意的是，截至2022年一季末，長(zhǎng)城控股總資產(chǎn)為2835．14億元，總負(fù)債1934．23億元，凈資產(chǎn)900．91億元，資產(chǎn)負(fù)債率68．22％。

也即是說，目前長(zhǎng)城汽車的總負(fù)債超1900億，資產(chǎn)負(fù)債率水平持續(xù)提升，存在一定杠桿風(fēng)險(xiǎn)。不過，長(zhǎng)城控股主要以流動(dòng)負(fù)債為主，占總債務(wù)的63％，其一年內(nèi)到期的短期債務(wù)合計(jì)有150．24億元。

資產(chǎn)負(fù)債水平持續(xù)提升，部分也源自長(zhǎng)城汽車對(duì)多品牌戰(zhàn)略研發(fā)投入，為了能有不錯(cuò)的抵抗風(fēng)險(xiǎn)能力，長(zhǎng)城汽車不斷擴(kuò)充產(chǎn)品線，光是2021年這一年，長(zhǎng)城的五大品牌重磅推出了8款新車。

多品牌策略，短期來看肯定是回報(bào)不足的，在多品牌戰(zhàn)略的基礎(chǔ)上，長(zhǎng)城汽車還試圖走高端化、新能源路線。比如魏牌高端化、歐拉新能源。

作戰(zhàn)點(diǎn)分散，有利也有弊。一方面，利用新品牌打市場(chǎng)，可以讓消費(fèi)者有認(rèn)知偏差，去掉長(zhǎng)城的“套子”，可能走得更遠(yuǎn)；但是，另一方面，沒有大品牌背書的子品牌，也很難獲得消費(fèi)者信任。

長(zhǎng)期來看，長(zhǎng)城汽車必須走高端化、新能源路線。這“兩條腿”，長(zhǎng)城汽車缺一不可。同時(shí)，哈弗這個(gè)“拳頭產(chǎn)品”如何保持成績(jī)，做出新突破，也是長(zhǎng)城汽車必須考慮的問題。

其實(shí)，對(duì)于長(zhǎng)城汽車來說，利用哈弗這個(gè)品牌轉(zhuǎn)型新能源也不失為一種策略。畢竟哈弗前期積累的影響力在，同品牌轉(zhuǎn)型做新能源，比一個(gè)需要慢慢積累影響力的品牌，更能獲得消費(fèi)者信任。

最后，關(guān)于長(zhǎng)城汽車能否翻盤，筆者認(rèn)為，還是看高端化、新能源兩條線路。

如今，長(zhǎng)城汽車經(jīng)濟(jì)震蕩，然而衡量一家企業(yè)的實(shí)力，很重要的一點(diǎn)，就是看這家企業(yè)穿過市場(chǎng)周期的能力，能否在疫情經(jīng)濟(jì)下行大環(huán)境下啊?？棺≌鹗?，將是長(zhǎng)城汽車能否走得長(zhǎng)遠(yuǎn)的一個(gè)標(biāo)的。

來源：小謙筆記

       原文標(biāo)題 : 銷量股價(jià)雙“跳水”，長(zhǎng)城汽車還值得看好嗎？