北汽新能源在華為、比亞迪的光環(huán)下被“捧殺”

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作者 ｜ 張延陶

華為、比亞迪在汽車領(lǐng)域有多風(fēng)光，北汽新能源就有多暗淡。三者在不同的時(shí)空中交錯(cuò)并肩，如今北汽新能源卻在光環(huán)下被“捧殺”。

有人說華為的汽車生意專挑“軟柿子”捏，小康與北汽新能源紛紛在列。2021年二者股價(jià)雙雙腰斬?！帮笞永锇螌④姟钡脑挘刂?月18日，小康股份（601127．SH）股價(jià)45．9元、北汽藍(lán)谷（600733．SH）股價(jià)9．48元。

作為曾經(jīng)的新能源純電動(dòng)及混動(dòng)乘用車銷量冠軍，北汽新能源與比亞迪走出了完全不同的道路。比亞迪混動(dòng)先行，產(chǎn)業(yè)鏈溯溪而上，如今已經(jīng)成為A股汽車市值龍頭；而北汽藍(lán)谷則產(chǎn)融萎靡，銷量節(jié)節(jié)敗退，登陸資本市場(chǎng)就觸及巔峰，此后跌跌不休。

曾與華為、比亞迪交錯(cuò)并肩的北汽新能源在2021年業(yè)績(jī)預(yù)告中交出了巨虧的慘淡答卷。而就在2021年，北汽藍(lán)谷還創(chuàng)下了上市以來的最高股價(jià)。

高光下的陰影

中國新能源汽車市場(chǎng)在2015年迎來第一個(gè)高光時(shí)刻。

北汽新能源、比亞迪并肩霸榜。對(duì)于新能源汽車產(chǎn)業(yè)的快速崛起，政策東風(fēng)功不可沒。彼時(shí)比亞迪混動(dòng)為先，憑借“秦”在上海的熱賣一舉奠定了其“新能源”產(chǎn)業(yè)地位；反觀北汽，一步到位發(fā)展純電動(dòng)新能源汽車，市政訂單和產(chǎn)業(yè)補(bǔ)貼助推北汽新能源業(yè)績(jī)高增、產(chǎn)融雙豐。

伴隨著中國新能源汽車市場(chǎng)“彎道超車”，北汽新能源的銷量從2015年的2萬輛增長到了2019年的15萬輛，曾連續(xù)7年成為國內(nèi)純電市場(chǎng)的第一名。并曾問鼎全球冠軍，風(fēng)頭一時(shí)無兩。

與此同時(shí)，自2013年由獨(dú)資公司轉(zhuǎn)為股份制企業(yè)后，北汽新能源開始與產(chǎn)業(yè)鏈上下游的公司“聯(lián)姻”。Atieva、西門子、SK、ATL——北汽將新能源汽車所需的尖端技術(shù)通過合資、收購股權(quán)等方式紛紛納入麾下。

裹挾著亮眼的業(yè)績(jī)，北汽新能源向資本市場(chǎng)進(jìn)發(fā)，并于2018年9月借殼北汽藍(lán)谷成功上市，成為“A股新能源汽車第一股”。

在首份披露的年報(bào)中，北汽藍(lán)谷2019年全年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入235．89億元，同比增長30．39％；歸母凈利潤9201萬元，同比增長25．54％。

然而推敲之下，這份財(cái)報(bào)的“含金量”卻惹人生疑。

雖然這是北汽藍(lán)谷上市以來的首次虧損。但是自2015年起，北汽藍(lán)谷的扣非凈利潤一直為負(fù)。

究其原因，對(duì)于補(bǔ)貼過分依賴，自身造血能力不足是北汽新能源無法抵御市場(chǎng)波動(dòng)的關(guān)鍵原因。自上市以來，北汽藍(lán)谷的年度經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~一直為負(fù)。離開補(bǔ)貼，北汽新能源靠賣車根本難以輸血。

1月28日，北汽藍(lán)谷發(fā)布了2021年年度業(yè)績(jī)預(yù)虧的公告，預(yù)計(jì)2021年凈利潤為－48億元到－53億元。虧損依舊。

回首高光時(shí)刻，北汽新能源篤定了純電動(dòng)的道路、試水了平臺(tái)化造車的輕資產(chǎn)模式、動(dòng)用資本手段串聯(lián)了產(chǎn)融雙輪?？此埔磺卸甲鰧?duì)了的北汽新能源偏偏沒有掌握核心技術(shù)、擺脫對(duì)政策的依賴。

生于憂患、死于安樂。

北汽新能源的迅速發(fā)展離不開北京市新能源汽車產(chǎn)業(yè)的區(qū)域性政策，數(shù)目驚人的補(bǔ)貼令北汽新能源“躺贏”。而彼時(shí)比亞迪卻因北京的地域性政策無法進(jìn)入補(bǔ)貼名單；如今，比亞迪在新能源動(dòng)力電池、汽車芯片等關(guān)鍵領(lǐng)域均掌握了核心技術(shù)，成本保障、供應(yīng)無憂。北汽新能源卻在產(chǎn)業(yè)與資本市場(chǎng)均無特別建樹，備受嫌棄也就不足為奇了。

華為入局的隱憂

從上市之初就跌破發(fā)行價(jià)的北汽藍(lán)谷一度令投資者苦不堪言。2021年，北汽藍(lán)谷的股價(jià)卻屢創(chuàng)新高。在2021年5月21日、10月8日，兩次沖高到19．87元、15．33元。股價(jià)高值背后，卻不是基本面的支撐。

2021年全國新能源汽車市場(chǎng)火爆，根據(jù)乘聯(lián)會(huì)數(shù)據(jù)，國內(nèi)新能源車零售達(dá)到299萬輛，同比增長170％，然而北汽藍(lán)谷的產(chǎn)銷快報(bào)顯示，2021年北汽新能源累計(jì)產(chǎn)量?jī)H有6369輛，較上一年同比驟降51．84％，全年累計(jì)銷量26127輛，同比微增0．82％，這樣的銷量表現(xiàn)尚不及比亞迪等同為自主車企的一個(gè)月的銷量。

兩次股價(jià)的上漲背后，關(guān)鍵詞無一例外指向——華為。

如在2021年5月21日前，坊間一度傳聞華為將入股北汽新能源旗下的極狐汽車，雖然雙方紛紛對(duì)此辟謠，但“曖昧”的氛圍直接成為股價(jià)飆升的“腎上腺素”；而在10月8日之前，北汽與華為正式簽署了全面業(yè)務(wù)深化合作協(xié)議。值得注意的是，兩次股價(jià)高抬之間，北汽藍(lán)谷的股價(jià)已經(jīng)處于下行通道。

細(xì)觀深化合作協(xié)議的內(nèi)容，“雙方將以智能化為突破口，以技術(shù)創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)鏈融合的高度協(xié)同發(fā)展模式，持續(xù)引領(lǐng)智能汽車產(chǎn)業(yè)變革。華為將聚焦ICT技術(shù)，支持北汽打造具備行業(yè)領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)的世界級(jí)智能電動(dòng)汽車?！辈浑y看出，此次合作，華為在技術(shù)上占據(jù)絕對(duì)的主導(dǎo)，這也無怪乎坊間甚至有聲音認(rèn)為，北汽將淪為華為的汽車代工廠。

目前，華為和兩家新能源車企展開了合作，并已經(jīng)有相應(yīng)的車型開始交付。一家就是去年的妖股：小康股份。但經(jīng)歷“做局”丑聞后，小康股份“妖氣”不再；另一家則是北汽藍(lán)谷，雖然與華為轟轟烈烈地合作了arcfox品牌，但“翻盤”沒有實(shí)現(xiàn)，2021年僅僅交付了4993輛，這個(gè)數(shù)量連現(xiàn)在造車新勢(shì)力的月交付量一半都達(dá)不到。

汽車電動(dòng)化的造富能力、吸金程度正在因?yàn)橹鳈C(jī)廠、電池、鋰礦等行業(yè)的激烈競(jìng)爭(zhēng)大打折扣。北汽新能源起了個(gè)大早，趕了個(gè)晚集。接下來，汽車智能化的風(fēng)口再次蓄力。在一眾互聯(lián)網(wǎng)公司持幣入局后，主機(jī)廠淪為代工廠的案例或?qū)⒅饾u演化為現(xiàn)實(shí)，北汽新能源究竟如何選擇？

       原文標(biāo)題 : 華為、比亞迪“捧殺”北汽新能源