“果鏈一哥”立訊精密立訊入股奇瑞，是相互成就還是大英雄各懷心思？

本文系深潛atom第433篇原創(chuàng)作品

2月14日本周一，股價(jià)近期一直下滑的立訊精密，迎來(lái)一波小反彈，開(kāi)盤(pán)最高漲幅達(dá)6．02％，最終2．07％的漲幅逆勢(shì)紅盤(pán)。而這樣的走勢(shì)源于立訊精密上周五（2月11日）發(fā)布的“造車(chē)”公告。

公告顯示，立訊精密與奇瑞控股、奇瑞股份、奇瑞新能源簽署了《戰(zhàn)略合作框架協(xié)議》，另外與奇瑞新能源擬共同組建合資公司，專(zhuān)業(yè)從事新能源汽車(chē)的整車(chē)研發(fā)及制造。

△戰(zhàn)略合作框架協(xié)議

另外立訊精密控股股東立訊有限與青島五道口簽署《股權(quán)轉(zhuǎn)讓框架協(xié)議》，協(xié)議約定立訊有限以100．54億元人民幣購(gòu)買(mǎi)青島五道口持有的奇瑞控股19．88％股權(quán)、奇瑞股份7．87％股權(quán)和奇瑞新能源6．24％股權(quán)。

一家是成名已久的中國(guó)汽車(chē)頭部自主企業(yè)之一的奇瑞，另一家是蘋(píng)果公司鏈條上的頭部企業(yè)立訊精密。從公告里，這個(gè)事情主要分為兩部分，一個(gè)是立訊拿出100億真金白銀買(mǎi)入奇瑞的股權(quán)，從電子消費(fèi)領(lǐng)域切入新能源造車(chē)領(lǐng)域，一個(gè)是混改遲遲沒(méi)有進(jìn)展的奇瑞，這次不僅有新合資公司組建，還有新股東入股，借助外力彌補(bǔ)奇瑞在新能源領(lǐng)域的高端化缺失。兩家企業(yè)能否各取所需，實(shí)現(xiàn)各自目標(biāo)呢？

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立訊精密押注黃金十年

立訊精密第一次在外界公開(kāi)顯露自己進(jìn)軍汽車(chē)的決心是在2021年初，其在2020年的年報(bào)中總共出現(xiàn)了50次“汽車(chē)”一詞，遠(yuǎn)高于歷年財(cái)報(bào)，立訊精密也用較大篇幅描述汽車(chē)正在向超級(jí)智能終端過(guò)渡，并稱(chēng)該演進(jìn)過(guò)程將迎來(lái)黃金十年。

事實(shí)上，立訊精密在汽車(chē)領(lǐng)域一直有所布局。公司的具體產(chǎn)品包括整車(chē)線束、特種線束、新能源車(chē)高壓線束和連接器、智能電氣盒、路側(cè)單元、車(chē)載通訊單元及中央網(wǎng)關(guān)等。但是一直以來(lái)，汽車(chē)業(yè)務(wù)帶來(lái)的收入都沒(méi)有明顯的增長(zhǎng)，按百分比來(lái)說(shuō)不值一提，根據(jù)財(cái)報(bào)顯示，2018年～2020年及2021年上半年，立訊精密的汽車(chē)相關(guān)產(chǎn)品營(yíng)收分別為17．28億元、23．61億元、28．44億元、17．74億元，占營(yíng)收比重僅為4．82％、3．78％、3．07％、3．68％。

成立于2004年的立訊精密，被大眾所熟知是其與蘋(píng)果長(zhǎng)達(dá)十余年的合作，被網(wǎng)友戲稱(chēng)為“果鏈一哥”。立訊精密涉足蘋(píng)果的充電線、連接器和耳機(jī)，同時(shí)也做整機(jī)組裝業(yè)務(wù)，備受好評(píng)的蘋(píng)果無(wú)線耳機(jī)AirPod即為立訊精密代工。Airpods訂單也讓立訊精密的營(yíng)收和市值得到了快速增長(zhǎng)。

但目前消費(fèi)電子，特別是手機(jī)市場(chǎng)增長(zhǎng)乏力的情況下，不僅蘋(píng)果面臨轉(zhuǎn)型，立訊精密也面臨轉(zhuǎn)型問(wèn)題。在立訊精密自身的蘋(píng)果相關(guān)業(yè)務(wù)中，主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率已經(jīng)降至15．78％，2021年第三季度凈利潤(rùn)僅為16億元，同比下降了25．28％。盡管在行業(yè)研報(bào)里，立訊精密大概率能在短時(shí)間內(nèi)取代富士康的相關(guān)地位，但所處領(lǐng)域的利潤(rùn)進(jìn)一步稀釋降低，也早成定局。

上游的蘋(píng)果已經(jīng)開(kāi)始推進(jìn)自己的造車(chē)計(jì)劃，過(guò)去幾個(gè)月密集走訪了幾家零部件制造商，以規(guī)劃供應(yīng)蘋(píng)果汽車(chē)的最終陣容。競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手富士康也進(jìn)軍汽車(chē)制造／代工產(chǎn)業(yè)，此前有消息顯示，富士康也曾與奇瑞汽車(chē)進(jìn)行過(guò)接洽。

△網(wǎng)友評(píng)論

立訊精密通過(guò)奇瑞占據(jù)造車(chē)的一個(gè)位置，在新能源汽車(chē)這個(gè)領(lǐng)域，特別是整車(chē)OEM／ODM制造層面打下良好基礎(chǔ)，進(jìn)而進(jìn)入蘋(píng)果造車(chē)供應(yīng)鏈，這個(gè)邏輯完全是通的。即便跟蘋(píng)果無(wú)關(guān)，立訊精密這筆投資也可以與原有業(yè)務(wù)良性互補(bǔ)，從消費(fèi)領(lǐng)域迭代到汽車(chē)領(lǐng)域，路總是比之前要寬。

在2月13日下午的投資人交流會(huì)上，立訊精密毫不掩飾自己的目標(biāo)，三到五年間實(shí)現(xiàn)Tier 1騰飛，成為全球汽車(chē)零部件Tier 1領(lǐng)導(dǎo)廠商。

中信證券報(bào)告認(rèn)為，考慮到2020年底起奇瑞和華為已有相關(guān)造車(chē)技術(shù)合作研發(fā)，及蘋(píng)果未來(lái)造車(chē)的可能策略和合作伙伴選取，立訊精密有望通過(guò)此次和奇瑞等簽訂框架協(xié)議，實(shí)現(xiàn)核心零部件的多元化和規(guī)模化發(fā)展，達(dá)到成為T(mén)ier 1領(lǐng)導(dǎo)廠商的中長(zhǎng)期目標(biāo)，更好地為國(guó)內(nèi)外大客戶服務(wù)，做好整車(chē)制造夯實(shí)基礎(chǔ)。

不能否認(rèn)，一直以來(lái)立訊精密在消費(fèi)電子、通信等領(lǐng)域擁有極其豐富的ODM經(jīng)驗(yàn)，對(duì)該商業(yè)模式熟悉度頗高。

但是此次將廣泛應(yīng)用于消費(fèi)品的ODM合作模式引入汽車(chē)生產(chǎn)，能否打破目前的整車(chē)生產(chǎn)模式？其次，對(duì)于沒(méi)有任何整車(chē)量產(chǎn)經(jīng)驗(yàn)的立訊精密來(lái)說(shuō)，勢(shì)必要經(jīng)歷一段時(shí)間的陣痛期。立訊精密要完成從“汽車(chē)新兵”到“汽車(chē)專(zhuān)家”的學(xué)習(xí)，能否助力奇瑞打開(kāi)ODM市場(chǎng)，而后快速釋放自己的技術(shù)儲(chǔ)備，是關(guān)鍵挑戰(zhàn)。

但智能電動(dòng)車(chē)時(shí)代的來(lái)臨已經(jīng)不可逆轉(zhuǎn)，立訊精密想要入局重新講述一個(gè)新故事的時(shí)間已經(jīng)所剩不多，可挑選的合作伙伴也不多，參考富士康，明顯已經(jīng)“陣亡”的拜騰還時(shí)不時(shí)地想要搶救下，理想的合作伙伴哪有那么容易。