中國重汽VS東風(fēng)汽車VS福田汽車 專用車行業(yè)龍頭誰更勝一籌？

專用車主要上市公司：福田汽車（600166）、江淮汽車（600418）、長安汽車（000625）、東風(fēng)汽車（600006）、三一重工（600031）、中國重汽（601989）

本文核心數(shù)據(jù)：研發(fā)投入及占比、營業(yè)收入、凈利潤、專用車營業(yè)收入、產(chǎn)銷量、銷售區(qū)域占比

1、專用車行業(yè)龍頭公司業(yè)務(wù)布局歷程

目前，在中國專用車市場中，有三家企業(yè)呈現(xiàn)“三足鼎立”的局面，他們分別是中國重汽（601989）、東風(fēng)汽車（600006）和福田汽車（600166），三家企業(yè)在專用車業(yè)務(wù)上的布局歷程如下：

2、專用車業(yè)務(wù)布局及運營現(xiàn)狀

（1）三家公司基本信息整合

根據(jù)公司官網(wǎng)顯示，中國重汽、東風(fēng)汽車和福田汽車的業(yè)務(wù)或產(chǎn)品類型均主要為專用車。其中中國重汽主要進行重型專用車制造和銷售，而東風(fēng)汽車的生產(chǎn)重點放在了輕型商用車上，福田汽車則全方位布局輕中重型卡車。且根據(jù)公司2020年年報顯示，中國重汽的重卡銷量在全國處于領(lǐng)先地位，福田汽車的輕卡保持行業(yè)第一，而東風(fēng)汽車則在積極進行專用車制造相關(guān)技術(shù)的革新。

（2）業(yè)務(wù)領(lǐng)域：東風(fēng)汽車業(yè)務(wù)布局最多元

根據(jù)公司官網(wǎng)的信息顯示，中國重汽的產(chǎn)品在物流類、工程類和作業(yè)類專用車產(chǎn)品上均有布局；東風(fēng)汽車的專用車產(chǎn)品集中于物流類和工程類；福田汽車的產(chǎn)品更為廣泛，不僅布局物流、工程和作業(yè)類用車，且細分車輛產(chǎn)品更加豐富多元。

值得注意的是，在我國“碳中和”和“碳達峰”的大目標(biāo)下，相關(guān)政策扶持新能源產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，新能源類型專用車也在這股趨勢中，逐漸成為市場新星。目前，中國重汽尚未布局新能源專用車，而東風(fēng)汽車和福田汽車已經(jīng)布局新能源專用車，且兩者均布局純電動類型新能源專用車。

從產(chǎn)業(yè)鏈上下游延伸情況來看，中國重汽和東風(fēng)汽車均在上游有所布局，三家公司在下游均無布局。

僅中游市場來看，福田汽車的產(chǎn)品種類最多，但是尚未布局產(chǎn)業(yè)鏈上下游，對于上游議價能力較弱，業(yè)務(wù)布局整體不占優(yōu)勢；而東風(fēng)汽車的產(chǎn)品種類相對中國重汽更多，并布局新能源專用車，且上游布局更加豐富。因此，東風(fēng)汽車的業(yè)務(wù)布局更加多元。

（3）研發(fā)投入：福田汽車研發(fā)投入最多

從公司的研發(fā)投入來看，2018－2020年，三家公司的研發(fā)費用波動上升；東風(fēng)汽車和福田汽車的研發(fā)費用占比波動下降，中國重汽的研發(fā)費用占比則呈現(xiàn)上升趨勢。2020年，福田汽車的研發(fā)投入高達18．34億元，占營業(yè)收入的3．17％；其次是中國重汽，研發(fā)投入達到4．67億元，占營業(yè)收入的0．78％；東風(fēng)汽車研發(fā)投入達到3．87億元，占營業(yè)收入的2．82％。

綜合來看，福田汽車在研發(fā)投入金額及占比上均高于中國重汽和東風(fēng)汽車。根據(jù)公司年報顯示，福田汽車加大對高端重卡、高端中卡、高端輕卡、中端皮卡、中端輕客等新產(chǎn)品及新能源、智能網(wǎng)聯(lián)、輕量化、場景工況研究等方向的技術(shù)研究與開發(fā)投入，因此研發(fā)方面金額最大。

3、專用車業(yè)務(wù)業(yè)績對比

（1）財務(wù)情況：中國重汽的財務(wù)表現(xiàn)最好

2018－2021年，三家公司的營業(yè)收入和凈利潤均波動上升。2020年，中國重汽的營業(yè)收入最高，達到599．4億元；其次是福田汽車，實現(xiàn)營業(yè)收入577．7億元，東風(fēng)汽車實現(xiàn)營業(yè)收入137．3億元。凈利潤方面，中國重汽的凈利潤最高，達到18．8億元；其次是東風(fēng)汽車，凈利潤達到5．5億元；福田汽車的凈利潤達到1．5億元。

根據(jù)公司年報顯示，2020年，中國重汽公司克服疫情影響，率先實現(xiàn)復(fù)工復(fù)產(chǎn)。在物流車板塊，實現(xiàn)普貨運輸、大宗原材料運輸市場突破。在工程車板塊，聚焦標(biāo)載城建渣土、混凝土運輸以及公路運輸自卸，推廣法規(guī)版、輕量化版車型?；谝陨显?，中國重汽在2020年營收及凈利潤上表現(xiàn)亮眼。

綜合來看，中國重汽的財務(wù)表現(xiàn)最好。

（2）銷售地區(qū)：福田汽車走向國際

從銷售區(qū)域來看，三家公司的主要銷售區(qū)域均為中國大陸。目前，中國重汽和東風(fēng)汽車僅進行中國大陸地區(qū)的業(yè)務(wù)，而福田汽車有8％的銷售占比來自海外市場。

因此，福田汽車的國際化布局進行較好，已經(jīng)拓展業(yè)務(wù)至海外市場；中國重汽和東風(fēng)汽車的海外業(yè)務(wù)亟待開發(fā)。

（3）產(chǎn)品銷售情況：福田汽車產(chǎn)銷量均最高

從產(chǎn)銷量數(shù)據(jù)來看，福田汽車的產(chǎn)銷量表現(xiàn)最好。2020年，福田汽車的專用車產(chǎn)銷量均為最高，分別達到64．88萬輛和63．04萬輛。其次是中國重汽，產(chǎn)銷量分別為18．01萬輛和20．61萬輛；東風(fēng)汽車的產(chǎn)銷量分別為15．33萬輛和14．99萬輛。

從產(chǎn)品占比來看，福田汽車的產(chǎn)品種類最為豐富。輕型專用車為東風(fēng)汽車和福田汽車的主要銷售產(chǎn)品，中國重汽的整車銷售均為重型專用車。從一定程度上，中國重汽對于重型專用車的依賴程度較高，且結(jié)合上文，中國重汽尚未布局新能源專用車領(lǐng)域。因此中國重汽的產(chǎn)品布局亟待加強。

綜合來看，福田汽車的產(chǎn)銷量均為最高，且產(chǎn)品最多元。

4、前瞻觀點：福田汽車正在領(lǐng)跑中國專用車行業(yè)

在專用車行業(yè)中，研發(fā)投入和自主產(chǎn)品種類體現(xiàn)了企業(yè)的研發(fā)能力，產(chǎn)銷量反應(yīng)了企業(yè)專用車產(chǎn)品的市場接受度；而營業(yè)收入能反應(yīng)企業(yè)的經(jīng)營概況。

基于前文分析結(jié)果，前瞻認(rèn)為，根據(jù)中國重汽、東風(fēng)汽車和福田汽車三家企業(yè)的綜合得分，福田汽車憑借在中游產(chǎn)品最豐富、研發(fā)投入最高和銷售區(qū)域國家化等優(yōu)勢指標(biāo)。目前，領(lǐng)跑專用車行業(yè)的企業(yè)是福田汽車。

以上數(shù)據(jù)參考前瞻產(chǎn)業(yè)研究院《中國專用車行業(yè)深度調(diào)研與投資戰(zhàn)略規(guī)劃分析報告》，同時前瞻產(chǎn)業(yè)研究院還提供產(chǎn)業(yè)大數(shù)據(jù)、產(chǎn)業(yè)研究、產(chǎn)業(yè)鏈咨詢、產(chǎn)業(yè)圖譜、產(chǎn)業(yè)規(guī)劃、園區(qū)規(guī)劃、產(chǎn)業(yè)招商引資、IPO募投可研、招股說明書撰寫等解決方案。

更多深度行業(yè)分析盡在【前瞻經(jīng)濟學(xué)人APP】，還可以與500＋經(jīng)濟學(xué)家／資深行業(yè)研究員交流互動。

來源：前瞻產(chǎn)業(yè)研究院