比亞迪市盈率914倍，寧德時(shí)代市值1.3萬(wàn)億，新能源汽車是否被高估？

[ 在資本瘋狂的推動(dòng)下,這樣的股價(jià)是否已經(jīng)泡沫化?]

8月4日,比亞迪A股強(qiáng)勢(shì)漲停,股價(jià)一舉突破300元,報(bào)收308．09元。

伴隨著這次漲停,比亞迪A股總市值達(dá)到8814．89億元,超過(guò)中國(guó)銀行和中國(guó)石油,躋身A股總市值前十。

同日,寧德時(shí)代股價(jià)亦大幅上揚(yáng)7．16%,截止目前,總市值超過(guò)1．3萬(wàn)億,位居A股第四,是中國(guó)石油的1．5倍。

在A股總市值排名前十的公司中,新能源汽車相關(guān)概念股已占據(jù)兩席。

以寧德時(shí)代和比亞迪為代表的新能源汽車股持續(xù)成為投資界的大熱標(biāo)的,其中尤以電池板塊漲勢(shì)最猛,對(duì)投資者存在很強(qiáng)的吸引力。

回看寧德時(shí)代和比亞迪今年的K線圖,一個(gè)累計(jì)上漲58．7%,一個(gè)累計(jì)上漲54%,其他熱門個(gè)股的股價(jià)也一路水漲船高。

在資本瘋狂的推動(dòng)下,這樣的股價(jià)是否已經(jīng)泡沫化?

一年收益最高7．5倍

01

如果你問(wèn)“最近一年國(guó)內(nèi)A股市場(chǎng)哪些板塊最火”,新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈絕對(duì)是大熱候選者。從上游的鋰電池和光伏,再到下游的整車制造和銷售,相關(guān)概念均成為投資界的熱門標(biāo)的。

數(shù)據(jù)顯示,在過(guò)去一年里,中證新能源汽車指數(shù)(從滬深市場(chǎng)中選取涉及鋰電池、充電樁、新能源整車等業(yè)務(wù)的上市公司證券作為指數(shù)樣本)從2760點(diǎn)左右漲至6216．98點(diǎn)(截止8月5日),累計(jì)漲幅高達(dá)127．56%。

作為新能源汽車領(lǐng)域的兩家龍頭企業(yè),寧德時(shí)代和比亞迪充分見(jiàn)證了這波投資浪潮的狂熱。

2020年12月21日收盤,鋰電池頭部企業(yè)寧德時(shí)代總市值達(dá)7571億元,首次躋身A股前十。

7個(gè)多月過(guò)去,寧德時(shí)代目前總市值為1．30萬(wàn)億元,在A股所有上市公司中總市值排名第四,也是創(chuàng)業(yè)板唯一一家市值過(guò)萬(wàn)億的上市公司。

截止8月5日收盤,寧德時(shí)代股價(jià)為557元,在過(guò)去一年之內(nèi)上漲165%,其創(chuàng)始人曾毓群也因此多了“中國(guó)汽車首富”、“福建首富”、“香港首富”、“中國(guó)第二大富豪”等頭銜。

繼寧德時(shí)代之后,比亞迪成為第二家躋身A股總市值前十的新能源汽車概念股。

8月4日,比亞迪股價(jià)突破300元,報(bào)收308．09元,總市值達(dá)到8814．89億元,在國(guó)內(nèi)A股所有上市公司中排在第九位。

分析A股市值前十企業(yè)的構(gòu)成,除了寧德時(shí)代和比亞迪,另有5家銀行(工商銀行、建設(shè)銀行、招商銀行、農(nóng)業(yè)銀行、中國(guó)銀行),1家保險(xiǎn)公司(中國(guó)平安),2家白酒企業(yè)(貴州茅臺(tái)、五糧液),這些都是經(jīng)常霸占市值榜的老面孔,唯有寧德時(shí)代和比亞迪是新晉企業(yè),而且都來(lái)自新能源汽車領(lǐng)域,這足以說(shuō)明新能源汽車在投資市場(chǎng)的火爆程度。

除了寧德時(shí)代和比亞迪這兩個(gè)典型代表,股價(jià)一飛沖天的新能源汽車相關(guān)概念股還有很多,其中以鋰電池板塊表現(xiàn)最為突出,比如融捷股份(002192)、西藏城投(600773)、贛鋒鋰業(yè)(002460)、盛新鋰能(002240),投資收益都超過(guò)2倍,最高達(dá)到了驚人的7．5倍。

誰(shuí)炒高了新能源車股價(jià)?

02

新能源汽車相關(guān)概念股為什么火得一塌糊涂?這是由多個(gè)因素共同推動(dòng)的結(jié)果。

行業(yè)層面,新能源汽車市場(chǎng)在去年下半年迎來(lái)觸底反彈。從7月份開(kāi)始,全國(guó)新能源汽車銷量結(jié)束急速下挫的勢(shì)頭,增幅由負(fù)轉(zhuǎn)正,從此一路開(kāi)掛徹底回歸高速增長(zhǎng)通道。2020年也因此完成逆襲,新能源汽車全年銷量達(dá)136．7萬(wàn)輛,同比增長(zhǎng)10．9%。

2021年,這股增長(zhǎng)勢(shì)頭并未減速,上半年新能源汽車產(chǎn)銷均超120萬(wàn)輛,同比暴漲2倍。

就連中汽協(xié)等專業(yè)研究機(jī)構(gòu)也未能預(yù)測(cè)出新能源車的這把火居然能燒得這么旺。年初,中汽協(xié)對(duì)2021年全年新能源汽車銷量預(yù)估為180萬(wàn)輛,如今,這個(gè)數(shù)字已經(jīng)更改為240萬(wàn)輛。

更重要的是,新能源汽車未來(lái)的發(fā)展空間非常大,而且是全球的趨勢(shì)。

歐洲許多國(guó)家已經(jīng)發(fā)布燃油車禁售/禁行時(shí)間表,美國(guó)拜登政府是新能源汽車的堅(jiān)定支持者,今年1月一上臺(tái)就宣布重返《巴黎氣候協(xié)定》。就在8月5日,拜登簽署了一項(xiàng)行政命令,設(shè)定2030年電動(dòng)車占新車銷量比例50%的目標(biāo)。

在國(guó)內(nèi),從新能源汽車的行業(yè)滲透率看,2019年為4．7%,2020年10月是6．22%,今年上半年已經(jīng)超過(guò)12%,超過(guò)了10%這個(gè)加速臨界點(diǎn),這預(yù)示著新能源汽車銷售滲透率將由此進(jìn)入增長(zhǎng)快車道。

政策層面,新能源發(fā)電和新能源汽車都是2025年中國(guó)制造的核心產(chǎn)業(yè),國(guó)家給出了很大力度的政策支持。

2020年10月《新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃(2021-2035年)》發(fā)布,里面對(duì)2025年、2030年、2035年等重要節(jié)點(diǎn)提出了發(fā)展目標(biāo),比如到2025年我國(guó)新能源汽車要占到新車總銷量的20%。在《規(guī)劃》的指導(dǎo)下,地方政府紛紛出錢、出地、出政策,全力扶持新能源汽車產(chǎn)業(yè)。

在碳達(dá)峰、碳中和目標(biāo)下,“新能源+儲(chǔ)能”成為多地新能源產(chǎn)業(yè)標(biāo)配。今年以來(lái),海南、山西、寧夏、青海、陜西、內(nèi)蒙古等相繼發(fā)布新能源配置儲(chǔ)能方案,而新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈又與儲(chǔ)能息息相關(guān),自然成了大熱標(biāo)的。

從投資角度來(lái)看,受全球新冠疫情和經(jīng)濟(jì)下行的影響,這兩年來(lái)有價(jià)值的資產(chǎn)標(biāo)的很少,當(dāng)下火爆、未來(lái)增長(zhǎng)潛力明確的新能源汽車概念股屬于少有的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。

多種因素結(jié)合,讓新能源汽車成為投資的最大風(fēng)口。

現(xiàn)在的股價(jià)有沒(méi)有泡沫?

03

8月5日,此前一直炙手可熱的鋰電池板塊出現(xiàn)大幅回調(diào),當(dāng)日收盤,百利科技跌停,華自科技、融捷股份、鵬輝能源跌幅均超5%,寧德時(shí)代、湘潭電化、贛鋒鋰業(yè)、盛新鋰能紛紛跟跌。

鋰電池板塊的此次回調(diào),讓投資者不禁產(chǎn)生一個(gè)疑問(wèn):新能源汽車概念的估值當(dāng)下是否被高估了?

2020年下半年至今,寧德時(shí)代市盈率TTM全部在100倍以上。Wind數(shù)據(jù)顯示,寧德時(shí)代最新動(dòng)態(tài)市盈率164．14倍,靜態(tài)市盈率為229．83倍。

而比亞迪市盈率已經(jīng)高達(dá)914倍(截止8月6日收盤),這是目前國(guó)內(nèi)市值前十市盈率最高的企業(yè),也遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出傳統(tǒng)車企的市盈率水平。還有其他新能源汽車、鋰電池、光伏等板塊的個(gè)股,許多指標(biāo)都被高估。

這些新能源汽車概念股的價(jià)值嚴(yán)重不匹配當(dāng)前估值,確實(shí)出現(xiàn)泡沫化的征兆。

去年下半年瘋狂暴走的美股新能源汽車板塊,就因?yàn)槌霈F(xiàn)投資泡沫而在今年出現(xiàn)回調(diào)。

以特斯拉、“蔚小理”為代表的整車個(gè)股,股價(jià)均從今年2月份開(kāi)始出現(xiàn)震蕩下滑。與半年前的高點(diǎn)相比,特斯拉股價(jià)一度下跌近30%,截止8月5日收盤,報(bào)714．63美元,與今年1月下旬的最高價(jià)900美元相去甚遠(yuǎn)。

從盤面來(lái)看,國(guó)內(nèi)A股中的新能源汽車、鋰電池、光伏、半導(dǎo)體板塊目前都處于歷史高點(diǎn),由于前期漲幅過(guò)大,獲利盤多,盤面存在一定的回調(diào)壓力。

那是不是說(shuō),新能源汽車相關(guān)概念股現(xiàn)在不適合投資?當(dāng)然不是。

銀華基金基金經(jīng)理方建認(rèn)為,新能源車行業(yè)已經(jīng)變?yōu)楣┬栩?qū)動(dòng)的行業(yè),任何一個(gè)國(guó)家都很難阻擋這一趨勢(shì),在未來(lái)三到五年內(nèi)都將保持高速增長(zhǎng)。目前新能源正處于供需共振階段,強(qiáng)勁的基本面將會(huì)持續(xù)較長(zhǎng)時(shí)間。

碳中和主題是一個(gè)長(zhǎng)期的投資風(fēng)口,對(duì)長(zhǎng)線投資者來(lái)說(shuō),新能源汽車相關(guān)概念是一個(gè)長(zhǎng)期的投資機(jī)會(huì),當(dāng)下以及未來(lái)都仍然值得投資,任何一個(gè)時(shí)間點(diǎn)買入都可以。而對(duì)短線炒家來(lái)說(shuō),重要的是買賣點(diǎn)。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,十年前相信房?jī)r(jià)泡沫很快破裂的,最終與財(cái)富失之交臂。新能源汽車即使存在泡沫,相信也不會(huì)那么快破裂,大家還有機(jī)會(huì)吃到肉,當(dāng)下與泡沫共舞又何妨?

招銀國(guó)際研報(bào)表示,中國(guó)新能源汽車上半年銷售滲透率超過(guò)12%,超出市場(chǎng)預(yù)期,新能源汽車成為市場(chǎng)上稀有的高增長(zhǎng)高確定性資產(chǎn),因此預(yù)計(jì)資金將持續(xù)流向這類頭部資產(chǎn)。

新能源汽車的泡沫是肯定存在的,但泡沫在破裂之前,很難知道它能到達(dá)的高度,我們擁抱泡沫,但也要重視追高風(fēng)險(xiǎn)。