小康股價借助華為飛升，預虧13億股價漲停

對于立志幫助整個汽車行業(yè)造好新能源汽車的華為而言，賽力斯SF5不過是一瓢弱水，小康股份要想真實的撐起股價，仍需在產(chǎn)品銷量提升和盈利能力改善上持續(xù)努力。 今日，小康股份早盤大幅高開。在華為概念的加持下，小康股份的股價和市值也在近期取得了快速提升。

此前不久，由華為和賽力斯聯(lián)合打造的賽力斯華為智選SF5曾在4月19日正式上市。由于賽力斯華為智選SF5直接可在華為終端體驗店接受預定的原因，賽力斯華為智選SF5兩天訂單突破3000輛。結(jié)合其近期動態(tài)來看，其在近期的股價上漲或與華為概念密切相關(guān)。

業(yè)內(nèi)分析認為，短期概念易炒，長期增長乏力。在華為熱度的助力下，小康股份旗下新能源業(yè)務(wù)短期表現(xiàn)確實較好。但結(jié)合其在2020年的超過十億元的凈利潤預期虧損，以及2020年累計銷量同比下滑15．92％的市場表現(xiàn)來看，盈利能力欠缺和產(chǎn)品競爭力實力不足恐將成為限制小康股份后期成長的主要難題。

股價乘風而起

據(jù)了解，促使小康股價快速提升的賽力斯華為智選SF5是一款搭載1．5T發(fā)動機的增程式車型，定位為一款中型增程式SUV，純電續(xù)航里程180公里，加滿油的總續(xù)航里程大致在1000公里左右。結(jié)合官網(wǎng)參數(shù)來看，體現(xiàn)華為基因較為明顯的車型主要是四驅(qū)頂配車型，此款車型除了采用了華為DriveONE電驅(qū)系統(tǒng)之外，還在后驅(qū)電機上搭載了華為永磁同步HW150電機。

結(jié)合43分鐘的快充時間和4．68秒的官方百公里加速時間來看，其在增程式電動車細分市場的參數(shù)表現(xiàn)并不十分突出。在部分業(yè)內(nèi)分析人士看來，促使此款車型訂單快速增長原因除了頂配車型明顯搭載華為技術(shù)之外，還在于其“華為智選”車型的身份與其可以在華為體驗店的銷售渠道。
按照華為消費者業(yè)務(wù)CEO余承東的表述，4月20日起，華為消費者BG在全國5000家終端體驗店，將陸續(xù)推出“華為智選”系列車型。而第一款入選“華為智選”的智能電動車，則是賽力斯SF5。

受華為概念的影響，小康股份的股價自2021年以來已經(jīng)實現(xiàn)多個漲停，創(chuàng)近5年來新高。對于賽力斯與華為之間的合作引起的股價波動，小康股份曾在4月20日發(fā)布公告稱：“今年以來，公司股票價格漲幅達到 86．77％，小康轉(zhuǎn)債價格漲幅達到 139．58％，漲幅較大。敬請廣大投資者理性投資，注意投資風險?！?/p>

提醒投資風險的同時，小康股份還表示雙方的聯(lián)合銷售不存在強制性的銷售保底安排，并按照市場慣例收取相關(guān)費用。新車型上市后的銷量由市場情況決定，存在一定不確定性，對公司業(yè)績影響存在不確定性。“新能源汽車市場雖然前景廣闊，但新能源汽車行業(yè)不斷涌現(xiàn)新的競爭者，且不斷推出新的產(chǎn)品，公司面臨著行業(yè)競爭加劇的風險，請投資者注意投資風險?！?/p>

后期增長乏力

按照業(yè)內(nèi)常識，電動系統(tǒng)的后期穩(wěn)定性通常要比機械零部件更穩(wěn)定，增程式車型的后期穩(wěn)定性較大程度上由為車型提供電能補充的機械發(fā)動機決定。但頗為讓人意外的是，金康賽力斯官網(wǎng)對于賽力斯華為智選SF5的參數(shù)介紹大多是車身尺寸、車輛軸距、電驅(qū)性能等參數(shù)，除了較為吸引眼球的華為電驅(qū)系統(tǒng)之外，智能增程發(fā)電系統(tǒng)僅用“1．5T發(fā)動機＋高效發(fā)電機”帶過。

結(jié)合金康賽力斯的官方宣傳資料來看，賽力斯華為智選SF5的發(fā)動機型號為SFG15TR。業(yè)內(nèi)分析人士認為，其所搭載的發(fā)動機與東風風光580、東風風光iX5搭載的SFG15TA發(fā)動機同出一脈。結(jié)合車質(zhì)網(wǎng)所展示的用戶投訴來看，東風小康旗下的1．5T發(fā)動機除了少部分用戶抱怨的漏油之外，并無太多實質(zhì)問題。賽力斯華為智選SF5或?qū)⑹且豢钕鄬孔V的增程式中型SUV．

盡管如此，仍舊有分析認為東風小康當前的股價屬于風口下的“虛胖”因為結(jié)合東風小康此前發(fā)布的2020年度財務(wù)報告來看其在2020年的歸屬凈利潤預期虧損為13．8億元－17．8億元，扣非凈利潤虧損預期為2．08億元－24．8億元。分析業(yè)績預虧原因時，東風小康在公告中表示，受疫情、公司銷售策略及產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整影響，燃油車業(yè)務(wù)板塊產(chǎn)品單臺價值降低，毛利率有所下降；新能源汽車銷量雖較上年有所增長，但總量依舊偏低，且研發(fā)費用和產(chǎn)品渠道建設(shè)費用增加幅度較大。總得來看，燃油車業(yè)務(wù)帶來的歸屬凈利潤虧損約為4．6億元；新能源汽車業(yè)務(wù)造成的歸屬凈利潤虧損約為13．0億元。

本次股價上漲之前，小康汽車曾在2016年投資3000萬美元成立SF MOTORS（即小康股份旗下的金康賽力斯），2017年以1．1億美元收購美國汽車解決方案集成供應(yīng)商AM General公司（簡稱AMG）位于印第安納州的民用汽車工廠。收購完成后，金康賽力斯曾在與華為合作之前獨立銷售過賽力斯SF5。彼時，賽力斯F5就是一款搭載1．5T發(fā)動機的增程式中型SUV。金康賽力斯公司創(chuàng)始人兼CEO張正萍也曾在相關(guān)聲明中表示，“借助于投資和革新，我們已經(jīng)做好準備在2019年前使我們的先進車輛上路，并向我們的全球使命又邁進了一步?！?/p>

但從近幾年的銷量表現(xiàn)和市場反響來看，賽力斯SF5并未能在新能源領(lǐng)域掀起過多的波瀾，以至于金康賽力斯在2021年年初以1．45億美元的價格低價出售了曾經(jīng)耗資1．6億美元（包含改造費用）的美國生產(chǎn)基地。

現(xiàn)如今賽力斯SF5確實借助華為的概念和渠道實現(xiàn)了訂單快速增長，但已經(jīng)在傳統(tǒng)燃油車領(lǐng)域和新能源造車領(lǐng)域的小康汽車未來能否憑借華為概念扭虧為盈？猶未可知。對此，有業(yè)內(nèi)分析人士評論稱，對于立志幫助整個汽車行業(yè)造好新能源汽車的華為而言，賽力斯SF5不過是一瓢弱水，小康股份要想真實的撐起股價，仍需在產(chǎn)品銷量提升和盈利能力改善上持續(xù)努力。

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