銷量放緩+產(chǎn)品大規(guī)模召回，小鵬汽車市值萎縮恐將影響未來(lái)融資！

3月8日，一份足以振奮小鵬汽車上下的財(cái)報(bào)出爐。數(shù)據(jù)顯示，過去的2020年，小鵬汽車共交付新車27041輛，同比增長(zhǎng)112．5％；總收入達(dá)到58．44億元，同比增長(zhǎng)151．8％；全年毛利率為4．6％，較上一財(cái)年提升28．6個(gè)百分點(diǎn)，并首次實(shí)現(xiàn)年度毛利潤(rùn)回正。

與此同時(shí)，小鵬汽車的虧損也在減少。根據(jù)財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，2020年小鵬汽車的全年凈虧損為27．32億元，相較于上一財(cái)年的凈虧損36．92億元，同比收窄24．2％。另外，小鵬汽車現(xiàn)金總儲(chǔ)備充足，達(dá)到353．42億元。

一邊是全年銷量大漲和毛利潤(rùn)回正，另一邊是凈虧損收窄和現(xiàn)金總儲(chǔ)備穩(wěn)健，小鵬汽車似乎已經(jīng)迎來(lái)＂諾曼底時(shí)刻＂，將邁向特斯拉式的光明未來(lái)。但拋開財(cái)報(bào)看小鵬汽車的近況，這家造車新勢(shì)力距離盈利，可能還有一條艱難的路要走。

毛利轉(zhuǎn)正難掩近期銷量放緩

造車新勢(shì)力的突圍，銷量規(guī)模化是基礎(chǔ)。以特斯拉為例，大規(guī)模量產(chǎn)之前，連續(xù)16年都未能實(shí)現(xiàn)全年盈利；2020年特斯拉全球交付新車49．95萬(wàn)輛，方才首次實(shí)現(xiàn)全年盈利。

根據(jù)國(guó)信證券研報(bào)預(yù)測(cè)，國(guó)內(nèi)炙手可熱的三家造車新勢(shì)力蔚來(lái)、小鵬汽車和理想汽車，盡管成本控制能力在提升，但如果要實(shí)現(xiàn)全年盈利，年銷量規(guī)模仍需要分別達(dá)到18萬(wàn)輛、12萬(wàn)輛和6萬(wàn)輛。

擺在小鵬汽車面前的一個(gè)事實(shí)是，2020年全年，小鵬汽車的總交付量為27041輛；截至2021年3月12日，成立以來(lái)的累計(jì)交付量剛突破50000輛，距離國(guó)信證券研報(bào)預(yù)測(cè)的12萬(wàn)輛盈利點(diǎn)還有很大差距。

另一個(gè)讓小鵬汽車頭疼的事情是，今年2月小鵬汽車銷量明顯放緩。公開數(shù)據(jù)顯示，今年2月小鵬汽車的交付量為2223輛，雖然同比增長(zhǎng)577％，但環(huán)比下降達(dá)到63％。眾所周知，受疫情影響去年各車企的銷量基數(shù)都很低，今年2月看同比變化的意義不大，還不如環(huán)比變化更有說(shuō)服力。

必須看到的是，今年2月恰逢春節(jié)假期，環(huán)比下降是汽車行業(yè)的基本盤。但即使如此，小鵬汽車的銷量放緩還是過于明顯。一方面，從基本盤看，乘聯(lián)會(huì)公布的2月銷量為117．7萬(wàn)輛，環(huán)比下降水平為45．5％，小鵬汽車的環(huán)比下降63％高于基本盤；另一方面，橫向比較蔚來(lái)和理想汽車，2月兩者的環(huán)比下降水平分別為22．8％和57．2％，都比小鵬汽車表現(xiàn)要好。

大規(guī)模召回折射出產(chǎn)品問題

銷量放緩背后，小鵬汽車的產(chǎn)品也正遭遇一些問題。今年1月末，小鵬汽車發(fā)布召回通知，決定自2021年1月30日起，召回2019年3月29日至2020年9月27日生產(chǎn)的部分小鵬G3汽車，共計(jì)13399輛。召回原因是，該批次車輛逆變器直流母線電容上連接銅排螺絲的鍍錫端子因錫須可能會(huì)造成高壓直流電正負(fù)極間短路，導(dǎo)致逆變器無(wú)高壓電供應(yīng)。

車輛召回，本身不是壞事，體現(xiàn)的是廠商對(duì)消費(fèi)者的負(fù)責(zé)態(tài)度。但小鵬汽車一次性召回13399輛，還是令人有些擔(dān)憂，畢竟小鵬汽車去年一年交付的小鵬G3數(shù)量才11979輛，這一次召回就打破了去年的銷量紀(jì)錄。

實(shí)際上，小鵬汽車的產(chǎn)品也確實(shí)發(fā)生過令人擔(dān)憂的安全事故。目前，小鵬汽車共兩款量產(chǎn)車型——小鵬G3和小鵬P7。這其中，小鵬G3在去年8月于廣州海珠區(qū)琶洲科技大廈發(fā)生過自燃事故，小鵬P7則在今年2月8日于廣州肇慶街頭發(fā)生了靜止?fàn)顟B(tài)下的冒煙、爆炸事故。

市值萎縮恐將影響未來(lái)融資

銷量放緩、產(chǎn)品召回之外，小鵬汽車還面臨著市值萎縮的問題。

去年11月24日，小鵬汽車迎來(lái)資本市場(chǎng)上的高光時(shí)刻，當(dāng)日收盤時(shí)每股報(bào)74．49美元，總市值超過580億美元。但進(jìn)入2021年，小鵬汽車市值不斷萎縮，截止美東時(shí)間2021年3月8日收盤時(shí)，小鵬汽車每股報(bào)26．92美元，較最高峰時(shí)下降63．69％，總市值也蒸發(fā)掉375億美元。

一位不愿意透露姓名的分析師表示，近期特斯拉、蔚來(lái)、小鵬等新能源車企股價(jià)紛紛走低，是一種資本退潮的表現(xiàn)。早前新能源被全球資本熱潮，特斯拉、蔚來(lái)、小鵬等新能源車企的股價(jià)均存在巨大泡沫。隨著資本市場(chǎng)逐步回歸理性，特斯拉、蔚來(lái)、小鵬等新能源車企的市值也將更加客觀。

資本回歸理性，股價(jià)走向客觀，對(duì)于已經(jīng)規(guī)模量產(chǎn)并實(shí)現(xiàn)全年盈利的特斯拉來(lái)講，可能影響不足以致命，但對(duì)于蔚來(lái)和小鵬卻有點(diǎn)難受。作為尚未盈利的造車新勢(shì)力，蔚來(lái)和小鵬都缺乏自我＂造血＂的能力，還需要借助資本市場(chǎng)進(jìn)行融資。而資本退潮、股價(jià)冷靜，意味著融資將變得困難起來(lái)，需要蔚來(lái)和小鵬更加努力，才能獲得更多認(rèn)可。

從目前看，蔚來(lái)已經(jīng)樹立起高端的形象，并且有用戶基因和國(guó)資背景，相對(duì)狀況會(huì)好一些。小鵬汽車不缺乏用戶，但整個(gè)品牌的調(diào)性和影響力，較蔚來(lái)還差不少，尤其是考慮到小鵬汽車還曾發(fā)生過2020款小鵬G3上市遭老車主維權(quán)這樣的傷害品牌的事情，要建立起像蔚來(lái)那樣的形象可能還需要一定時(shí)間，這也意味著在資本退潮時(shí)小鵬汽車會(huì)承受更大的風(fēng)險(xiǎn)。

寫在最后

從長(zhǎng)遠(yuǎn)看，汽車市場(chǎng)的未來(lái)仍是新能源，小鵬汽車處在這條賽道上，方向無(wú)疑是正確的。但從現(xiàn)實(shí)看，小鵬汽車出現(xiàn)銷量放緩和產(chǎn)品大規(guī)模召回，意味著其自身的競(jìng)爭(zhēng)力仍存在一定問題。換句話說(shuō)，在新能源這條賽道更加熱鬧的當(dāng)下，小鵬汽車要趟出一個(gè)光明的未來(lái)，仍舊充滿困難和挑戰(zhàn)，需要理性評(píng)判自我。