7月再現(xiàn)疲態(tài)，發(fā)行債券能否支撐龐大的上汽？

日前，上汽集團正式發(fā)布了2019年7月份產(chǎn)銷數(shù)據(jù)。數(shù)據(jù)顯示，7月份上汽集團新車銷量為43．98萬輛，較去年同期下滑9．3％；1－7月，上汽集團累計銷量為337．7萬輛，同比下滑15．7％。相比上半年，上汽集團7月份銷量下滑程度有所收窄。

作為目前國內(nèi)產(chǎn)銷規(guī)模最大的汽車集團，即使是在2017年以來的車市疲態(tài)影響下，上汽集團2018年銷量仍然超過700萬輛。然而進入2019年，車市進入存量市場，上汽集團也遭遇了一場車市“危機”。

合資吃力，自主成亮色

和2018年創(chuàng)造了中國市場近三分之一的市場貢獻率相比，上汽集團2019年整體銷量的下滑顯得尤為突然。上半年，上汽集團除了海外公司表現(xiàn)尚可之外，其余子公司或合資公司均呈現(xiàn)出不同程度的下滑。進入下半年，在7月份的產(chǎn)銷數(shù)據(jù)上，合資板塊仍然延續(xù)了下跌態(tài)勢，但是在自主板塊和海外業(yè)務上，上汽集團表現(xiàn)較好。

落實到具體數(shù)據(jù)，合資方面，上汽大眾7月份銷量為14．51萬輛，同比下滑4．63％，1－7月份累計銷量為106．42萬輛，同比下滑9．25％；相比上汽大眾，上汽通用、上汽通用五菱在7月份出現(xiàn)了較大程度的下滑。作為上汽集團利潤奶牛的主要來源之一，上汽通用7月份銷量為11．15萬輛，同比下滑17．63％，1－7月累計銷量為94．56萬輛，同比下滑13．49％。環(huán)比6月份14．03萬臺的銷量，上汽通用出現(xiàn)較大幅度下滑與旗下品牌為順利過渡國六，以降價促銷的方式提前透支7月銷量有較大關系。

同時，除了“以價止殤”之外，上汽集團在低端車市場的失利也成為拉低集團銷量的主要因素。上汽通用五菱方面，7月份銷量為10．85萬輛，同比下降16．67％，1－7月累計銷量為85．32萬輛，同比下滑27．81％，旗下神車五菱宏光所屬的低端MPV市場正在不斷萎縮。根據(jù)乘聯(lián)會數(shù)據(jù)顯示，五菱宏光6月份銷量環(huán)比下滑了44．89％。

對比合資板塊的吃力，上汽乘用車卻在7月份呈現(xiàn)出正增長態(tài)勢。數(shù)據(jù)顯示，7月份上汽乘用車銷量為5．20萬輛，同比增長8．1％。上汽大通7月銷量為1．11萬輛，同比增長48．8％。除此之外，上汽集團海外市場也有呈現(xiàn)出上漲態(tài)勢，其中，上汽通用五菱汽車印尼有限公司7月銷量為2191輛，同比上漲94．2％。1－7月累計銷量達9959輛，同比增長162．77％；名爵汽車印度有限公司7月銷量為2088輛。

高負債之下發(fā)行債券轉(zhuǎn)型

銷量市場上的不如意在財政上也有所反映，目前上汽集團還未發(fā)布2019年年中報，但是從上汽集團第一季度財報可知，上汽集團今年的經(jīng)營業(yè)績并不理想。數(shù)據(jù)顯示，第一季度上汽集團營業(yè)收入約為1960億元，同比下降16．54％；歸屬上市公司凈利潤約為82．5億元，同比下降15％。在營收和銷量下滑的雙重市場壓力下，華創(chuàng)證券也下調(diào)了2019年－2021年盈利預期，2019年將由363．1億元下調(diào)至336億元，其中二季度的凈利潤也由70億元下調(diào)至65億元。

面臨著上半年經(jīng)營業(yè)績下滑的處境以及業(yè)務范圍的增加，資金鏈的流通成為上汽發(fā)展的重要基礎。因此，此前上汽擬以儲架發(fā)行方式申請發(fā)行不超過200億元（含）的公司債券的議案也在股東大會上獲得高票通過。對此，有業(yè)內(nèi)人士認為，在上半年上汽集團銷量和營收雙雙下滑的情況下發(fā)行債券，將會增大上汽的負債規(guī)模。新京報記者整理發(fā)現(xiàn)，2009年上汽集團負債總額還未超過一千億元，到2018年底，上汽的負債總額已經(jīng)達到了4980億元。

隨著經(jīng)營規(guī)模的擴大，上汽急需流通資金供應生產(chǎn)鏈，對此，上汽表示本次發(fā)行的200億元債券將主要用于補充流動資金、研發(fā)創(chuàng)新、項目建設等。同時，上汽新任副總裁、財務總監(jiān)衛(wèi)勇也表示道，公司正處于“新四化”轉(zhuǎn)型時期，此次發(fā)行公司債券，將為集團實現(xiàn)業(yè)務轉(zhuǎn)型升級提供資金支持。

根據(jù)威爾森數(shù)據(jù)顯示，最新十二個月內(nèi)（2018年7月到2019年6月），上汽新能源銷量位列全國廠商第三，僅次于比亞迪和北汽新能源。下半年，上汽還將在加快在上汽乘用車板塊的新能源布局。不過據(jù)中汽協(xié)最新數(shù)據(jù)顯示，7月份新能源市場也首次迎來了負增長，對于銷量不斷下滑的上汽來說，新能源市場的競爭也將更加激烈。