電動(dòng)化面前，德國汽車制造商盈利前景黯淡

實(shí)際上，中國經(jīng)濟(jì)放緩、英國脫歐、美國汽車關(guān)稅問題以及巨大的技術(shù)挑戰(zhàn)可能成為席卷大眾，寶馬和戴姆勒等豪華車制造商的完美風(fēng)暴，也將讓歐洲汽車行業(yè)面臨幾十年來最大的危機(jī)。

長期以來，戴姆勒和寶馬的利潤表現(xiàn)相當(dāng)喜人，但好日子已經(jīng)結(jié)束。

據(jù)《福布斯》網(wǎng)站報(bào)道，包括寶馬、奔馳以及大眾等德國各大汽車制造商將在未來幾周內(nèi)發(fā)布第二季度的財(cái)報(bào)業(yè)績，預(yù)計(jì)這些業(yè)績將突顯出大多車企的盈利前景黯淡。

不僅如此，包括梅賽德斯－奔馳母公司戴姆勒和寶馬都面臨著領(lǐng)導(dǎo)層的不確定性。戴姆勒剛剛?cè)蚊诵翪EO，而寶馬需要很長一段時(shí)間才能決定下一任的CEO人選。

目前德國汽車行業(yè)正面臨一系列問題，包括在電動(dòng)汽車和自動(dòng)駕駛汽車領(lǐng)域投入巨額資金、中國這個(gè)全球最大汽車市場的銷量持續(xù)低迷，以及歐洲市場疲軟和全球貿(mào)易緊張局勢加劇的局面。

告別快速增長，戴姆勒處境最為艱難戴姆勒集團(tuán)已經(jīng)在一年多的時(shí)間里發(fā)布了第四次盈利預(yù)警。

在發(fā)布預(yù)警后的24小時(shí)內(nèi)，在德國早盤交易中戴姆勒股價(jià)下跌了4．5％。根據(jù)上周五的一份聲明，戴姆勒預(yù)測，不包括某些項(xiàng)目，2019年全年盈利將“顯著”低于去年。而這次將盈利下調(diào)的原因主要?dú)w為安全氣囊召回的成本上升，以及為應(yīng)對(duì)柴油汽車尾氣排放造假指控而增加的撥備資金。

今年6月，是戴姆勒集團(tuán)在一年內(nèi)的第三次下調(diào)對(duì)2019年的盈利預(yù)期，當(dāng)時(shí)戴姆勒預(yù)計(jì)2019年息稅前利潤僅與2018年持平。這主要是由于戴姆勒用于處理“針對(duì)梅賽德斯－奔馳柴油車的各種正在進(jìn)行的政府程序和措施”的預(yù)留資金將高達(dá)上億歐元，這將使戴姆勒削減了全年利潤預(yù)期，將與去年持平。這一額外負(fù)擔(dān)也影響到第二季度的盈利。

此前，德國聯(lián)邦機(jī)動(dòng)車行駛管理局勒令戴姆勒集團(tuán)在德國境內(nèi)召回6萬輛奔馳柴油汽車。德國方面表示，之所召回這些車輛，主要是因?yàn)樯鲜鲕囕v試圖用作弊軟件通過柴油車尾氣檢測，涉事的車型主要是戴姆勒集團(tuán)旗下奔馳汽車在2012年至2015年生產(chǎn)的柴油版GLK 220車型。

對(duì)此，戴姆勒集團(tuán)表示，將會(huì)對(duì)德國聯(lián)邦機(jī)動(dòng)車行駛管理局的決定提出上訴，同時(shí)繼續(xù)與監(jiān)管部門合作。

另外在一份聲明中戴姆勒回應(yīng)道，將召回配備有問題高田安全氣囊的汽車的撥備資金增加10億歐元（合11億美元），并將柴油車的法律和政府訴訟費(fèi)用成本提高了16億歐元。因此，預(yù)計(jì)第二季度息稅前虧損16億歐元（合18億美元）。

戴姆勒還表示，今年新車型的推出速度低于預(yù)期以及汽車市場的緩慢增長也使得其在第二季度將陷入虧損狀態(tài)。戴姆勒稱：“公司管理層在產(chǎn)品組合審查和優(yōu)先排序的背景下做出的決定，將影響梅賽德斯－奔馳貨車部門2019年第二季度的盈利約5億歐元。”

根據(jù)戴姆勒集團(tuán)的數(shù)據(jù)顯示，上半年奔馳汽車包括Smart品牌和奔馳品牌在全球銷量累計(jì)交付1，195，047輛，同比下滑4．7％。奔馳稱，上半年銷量下降主要是由于SUV車型的不斷變化，SUV是該品牌銷量最大的細(xì)分市場。

盡管其它汽車制造商及其供應(yīng)商已對(duì)第二季度的業(yè)績惡化發(fā)出警告，但在經(jīng)濟(jì)前景日益黯淡之際，戴姆勒似乎受到了更嚴(yán)重的打擊。最新的利潤下調(diào)則是戴姆勒首席執(zhí)行官康林松（Ola Kallenius）今年5月上任以來第二次下調(diào)預(yù)期。

今年5月，戴姆勒集團(tuán)CEO蔡澈在掌舵13年后，正式卸任戴姆勒集團(tuán)CEO和梅賽德斯－奔馳汽車集團(tuán)全球總裁的職位，研發(fā)總監(jiān)康林松（Ola Kallenius）將接替他成為新任CEO。但剛剛接任的康林松就不得不面對(duì)在競爭日趨激烈的市場中戴姆勒集團(tuán)未來的發(fā)展將面臨的很多挑戰(zhàn)，包括當(dāng)前研發(fā)成本激增，如何在保證研發(fā)水平的前提下提升利潤率等問題。

康林松在5月初曾表示，到2025年，戴姆勒將大幅削減新梅賽德斯－奔馳汽車的研發(fā)成本，并將加強(qiáng)與競爭對(duì)手的聯(lián)盟，以提高利潤率。

但彭博社高級(jí)分析師Joel Levington表示，“戴姆勒最近下調(diào)盈利預(yù)期，應(yīng)會(huì)進(jìn)一步加大其信貸保護(hù)措施的壓力，并可能令其信用評(píng)級(jí)前景面臨風(fēng)險(xiǎn)。我們認(rèn)為，如果該公司的股息規(guī)模不合適，評(píng)級(jí)可能會(huì)進(jìn)一步受到壓力，因?yàn)樽杂涩F(xiàn)金流將低于2018年的水平?！爆F(xiàn)在，戴姆勒預(yù)計(jì)梅賽德斯－奔馳的銷售回報(bào)率將從6％～8％下降至下降至3％至5％之間。

勒緊腰帶過日子的寶馬

相較之下，一直與戴姆勒似敵似有的寶馬情況也并不理想。

今年3月，寶馬發(fā)布盈利預(yù)警稱，其2019年盈利將“遠(yuǎn)低于”2018年的水平，為此將進(jìn)行一項(xiàng)120億歐元（約合136．3億美元）的成本節(jié)約計(jì)劃。寶馬預(yù)計(jì)2019年稅前利潤將下降10％以上。2018年，寶馬集團(tuán)收入達(dá)974．8億歐元，與上年基本持平；稅前利潤達(dá)到98．15億歐元；稅前利潤率為10．1％，實(shí)現(xiàn)了原定的超過10％的目標(biāo)。

今年5月寶馬再次發(fā)布了盈利預(yù)警，稱投資高于預(yù)期。過去，寶馬一直堅(jiān)持運(yùn)營利潤率在8％至10％之間。但由于在電動(dòng)汽車和自動(dòng)駕駛汽車開發(fā)領(lǐng)域投入巨額資金以及全球汽車市場的萎縮，寶馬不得不勒緊腰帶過日子。

另外，寶馬集團(tuán)首席執(zhí)行官科魯格（Harald Krueger）已告知監(jiān)事會(huì)不再尋求續(xù)約。這意味著上任四年后，克魯格任期將在2020年4月30日結(jié)束。寶馬監(jiān)事會(huì)需要在2019年7月18日舉行的會(huì)議上討論克魯格繼任者的問題，確定接替科魯格的人選。而對(duì)于即將離任的科魯格在任職期間的表現(xiàn)，眾說紛紜。

路透社專欄作家Liam Proud就對(duì)科魯格的表現(xiàn)頗有意見，Liam認(rèn)為目前整個(gè)汽車行業(yè)正轉(zhuǎn)向電動(dòng)化的趨勢威脅著寶馬的領(lǐng)先地位。另外寶馬很早就推出了首款純電動(dòng)車型i3，屬于電動(dòng)化中的領(lǐng)導(dǎo)者，但在克魯格于2015年上任不久i3的銷售就遇到了瓶頸。隨后寶馬暫停了電動(dòng)新車型的研發(fā)，也沒有再推出電動(dòng)汽車，同時(shí)一些核心電動(dòng)化工程師離職。

“寶馬在電動(dòng)汽車領(lǐng)域的領(lǐng)先地位是理所當(dāng)然的，但在必要時(shí)卻未能再次踩下油門”。德國Bankhaus Lampe銀行分析師克里斯蒂安（Christian Ludwig）認(rèn)為。而杜伊斯堡·埃森大學(xué)汽車研究中心主任費(fèi)迪南德·杜登赫弗（Ferdinand Dudenhoeffer）則認(rèn)為科魯格的過于謹(jǐn)慎讓“寶馬未能利用新一代電動(dòng)汽車的領(lǐng)先優(yōu)勢”。

不過多數(shù)人則認(rèn)為，與大多數(shù)汽車制造商一樣，寶馬也在投資更清潔的發(fā)動(dòng)機(jī)，以滿足2020年初歐洲碳排放的嚴(yán)格規(guī)定要求。然而，與大眾主要押注電池電動(dòng)汽車不同的是，寶馬保留了其所謂的“靈活的汽車架構(gòu)”，同時(shí)支撐純電動(dòng)、插電式混合動(dòng)力汽車和燃油發(fā)動(dòng)機(jī)汽車。

這意味著科魯格所領(lǐng)導(dǎo)的寶馬在電動(dòng)化上持有過于謹(jǐn)慎的態(tài)度?？启敻褚矠樽约簩?duì)電動(dòng)汽車的謹(jǐn)慎態(tài)度曾進(jìn)行過辯護(hù)，稱沒人知道消費(fèi)者何時(shí)會(huì)完全轉(zhuǎn)向電動(dòng)汽車，也沒人知道哪種技術(shù)（插電式混合動(dòng)力、純電動(dòng)）可能勝出。他強(qiáng)調(diào)寶馬的計(jì)劃仍然主要集中在插電式混合動(dòng)力車型上，同時(shí)不會(huì)放棄內(nèi)燃機(jī)的形式。

科魯格稱，“技術(shù)的開放性還意味著繼續(xù)改進(jìn)已經(jīng)非常高效的內(nèi)燃機(jī)。我們還正在系統(tǒng)地使用純電動(dòng)汽車和插電式混合動(dòng)力汽車推動(dòng)移動(dòng)出行，并投資于燃料電池等新技術(shù)。我們認(rèn)為，只依賴一項(xiàng)技術(shù)將是一個(gè)錯(cuò)誤?！?/p>

當(dāng)然，在電動(dòng)汽車領(lǐng)域的領(lǐng)先也不能掩蓋其利潤下滑的事實(shí)。今年第一季度，寶馬集團(tuán)營收為224．62億歐元，同比下滑0．9％；凈利潤為5．88億歐元，同比下滑了74．2％。其中，寶馬汽車部門自2009年以來首次出現(xiàn)虧損，達(dá)到3．1億歐元。

寶馬在發(fā)布第一季度業(yè)績后表示，2019年汽車?yán)麧櫬蕦⒔抵?．5～6．5％，低于此前預(yù)期的6％～8％，而長期利潤率目標(biāo)為8％～10％。德國汽車管理中心（CAM）甚至認(rèn)為戴姆勒的業(yè)績表現(xiàn)會(huì)比寶馬還要好一些。

CAM表示，2019年第一季度，全球大新汽車制造商的平均營業(yè)利潤從2018年全年的5．3％降至3．4％，2017年第一季度的營業(yè)利潤超過6％。“由于成本削減計(jì)劃，戴姆勒、豐田、通用汽車和大眾汽車的回報(bào)率仍在7．1％至6．4％之間，而寶馬、本田和日產(chǎn)的回報(bào)率已經(jīng)低于3％。預(yù)計(jì)未來幾年利潤將穩(wěn)定在較低水平?！?/p>

陰云未散，大眾利潤勉強(qiáng)持平

相較之下，歐洲最大的汽車制造商大眾汽車也并沒有比另外兩家更為優(yōu)秀，同時(shí)大眾還在電動(dòng)化上投入了巨額資金。

大眾規(guī)劃到2023年，在電動(dòng)汽車和智能網(wǎng)聯(lián)汽車上的投入將達(dá)到440億歐元。好在大眾已經(jīng)度過了代價(jià)高昂的“柴油排放門丑聞”，而最近拆分旗下重型卡車業(yè)務(wù)Traton SE單獨(dú)上市的舉措，相當(dāng)最引人注目。

外界普遍認(rèn)為，通過剝離非核心業(yè)務(wù)，或許這家全球最大的汽車制造商相較之下可以變得更加靈活，能夠?qū)で蠛献饕约白尭鞑块T擁有更多的自主決策時(shí)間。

僅從大眾乘用車來看，今年第一季度銷售額和營業(yè)利潤均有所增長。前三個(gè)月，大眾品牌銷售額同比增長7．1％，達(dá)到215億歐元，特殊項(xiàng)目前營業(yè)利潤增長4．8％，達(dá)到9．21億歐元。盡管全球經(jīng)濟(jì)陷入困境、匯率波動(dòng)、競爭加劇，以及歐洲新的WLTP排放檢測制度下的車輛認(rèn)證工作繼續(xù)拖延等不利因素，大眾品牌依然重申了全年4％～5％的銷售經(jīng)營回報(bào)率目標(biāo)。

投資銀行瑞士信貸（Credit Suisse）表示，大眾是其在歐洲汽車制造商中首選的投資對(duì)象。

大眾對(duì)電動(dòng)汽車通用平臺(tái)MQB的投資，即使在市場萎縮之際，也開始帶來更高的利潤。這使得大眾品牌能夠設(shè)計(jì)出許多標(biāo)準(zhǔn)化工程的汽車，而且這一技術(shù)正在斯柯達(dá)和西特等大眾市場子品牌中推廣。瑞士信貸預(yù)計(jì)，大眾汽車的電動(dòng)化MEB平臺(tái)最終也將通過各部門之間的相互協(xié)調(diào)和統(tǒng)一利用資源而受益。

花旗研究表示，大眾的利潤表現(xiàn)優(yōu)于競爭對(duì)手。

“大眾將繼續(xù)從改善結(jié)構(gòu)中獲益，2019年這一趨勢逆轉(zhuǎn)的風(fēng)險(xiǎn)很小，相比較之下競爭對(duì)手都在努力應(yīng)對(duì)管理曾重組和改革商業(yè)模式。到2020年，電動(dòng)汽車將成為市場關(guān)注的焦點(diǎn)，盡管不能低估轉(zhuǎn)型帶來的所有風(fēng)險(xiǎn)，但大眾發(fā)展新能源汽車市場的領(lǐng)導(dǎo)地位的潛力不能被忽視?！?/p>

實(shí)際上，歐洲汽車行業(yè)正面臨著幾十年來最大的危機(jī)。

中國經(jīng)濟(jì)放緩、英國脫歐、美國汽車關(guān)稅問題以及巨大的技術(shù)挑戰(zhàn)可能成為席卷大眾、寶馬和戴姆勒等汽車制造商的完美風(fēng)暴。不過德國汽車制造商已經(jīng)意識(shí)到了種種情況的緊迫性，將其賭注押在新產(chǎn)品，新結(jié)構(gòu)和巨大的技術(shù)投資上。

但隨著經(jīng)濟(jì)和地緣政治風(fēng)險(xiǎn)的增加，這可能還不足以將其從完美風(fēng)暴中拯救出來。據(jù)悉，戴姆勒將于7月24日公布第二季度業(yè)績，大眾將于7月25日公布，而寶馬將于8月1日公布。