凈利同比降三成 比亞迪再陷“增收不增利”的盈利魔咒

燃油、DM、EV三大產(chǎn)品矩陣、9大新車型、35款新車在春季發(fā)布會上比亞迪“秀”出完美自己。雖然，35款新車齊上市的陣仗也打破了業(yè)內(nèi)的記錄，噱頭十足，但比亞迪這位偏科生，在傳統(tǒng)動力方面造成的銷量嚴(yán)重下滑，也給集團盈利帶來一定壓力。3月27日，比亞迪發(fā)布的2018年年度報告顯示，2018年比亞迪實現(xiàn)營收1300．55億元，同比增長22．79％；歸屬于上市公司股東的凈利潤為27．8億元，同比下降31．63％。同時，比亞迪預(yù)計2019年第一季度凈利潤為7－9億元。

盡管營收錄得連續(xù)6年的同比增長，但其凈利潤卻成色不足，出現(xiàn)連續(xù)第二年同比下滑，且下滑幅度較2017年有所增加。而據(jù)其2017年財報顯示，該公司歸母凈利潤達40．66億，同比下滑19．51％?？梢?，在銷量和營業(yè)總收入連年增長，而凈利潤卻在持續(xù)下滑，比亞迪正面臨著尷尬局面。

凈利同比下降32％

3月27日晚，比亞迪正式發(fā)布了2018年年度報告。據(jù)報告顯示，比亞迪在2018年實現(xiàn)營業(yè)收入約為1300．55億元，比上年同期增加22．79％。然而，歸屬于上市公司股東的凈利潤約為27．8億元，比上年同期減少31．63％；歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤約為5．86億元，比上年同期減少80．39％。

目前，比亞迪主要經(jīng)營包括新能源汽車、傳統(tǒng)燃油汽車在內(nèi)的汽車業(yè)務(wù)，手機部件及組裝業(yè)務(wù)，二次充電電池及光伏業(yè)務(wù)，并積極拓展城市軌道交通業(yè)務(wù)。財報顯示，2018年全年，其汽車及相關(guān)產(chǎn)品業(yè)務(wù)的收入約為760．07億元，同比上升34．23％；手機部件及組裝業(yè)務(wù)的收入約為422．30億元，同比上升4．34％；二次充電電池及光伏業(yè)務(wù)的收入約為89．50億元，同比上升2．09％。

歸母凈利潤的下滑，與比亞迪2018年的銷量呈現(xiàn)出完全相反的走勢。對于凈利潤的下滑，比亞迪將凈利潤下滑的主要原因歸結(jié)于：受補貼退坡影響，給企業(yè)帶來一定的盈利壓力。但是，值得注意的是，2018年比亞迪計入當(dāng)期損益的政府補助（與企業(yè)業(yè)務(wù)密切相關(guān)，按照國家統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)定額或定量享受的政府補助除外）約為20．73億元，主要是與汽車有關(guān)的政府補助。在整體凈利潤為27．8億元的情況下，可見補貼對于比亞迪的影響有多重要。

凈利潤的下滑，也讓比亞迪受到了資本市場的“關(guān)注”。在財報發(fā)布后，比亞迪的股價在3月28日出現(xiàn)大幅下跌，截止收盤，報收52．77元／股，跌幅達3．55％。另據(jù)摩根士丹利研報顯示，預(yù)計比亞迪股價會在未來15日下趺，出現(xiàn)連跌的概率約為70％－80％。

傳統(tǒng)動力車型“偏科”

2018年，比亞迪再次蟬聯(lián)全球新能源汽車銷量榜首，這已是比亞迪第四次領(lǐng)跑行業(yè)。財報顯示，去年，比亞迪累計實現(xiàn)汽車銷量為51．2萬輛，其中新能源汽車銷量為24．8萬輛，同比增長282％。比亞迪新能源汽車業(yè)務(wù)收入約為524億元，同比增長34．21％，占集團收入比例進一步提升至40．31％。可以說，亮眼財報數(shù)字的背后，新能源汽車業(yè)務(wù)板塊的持續(xù)攀升功不可沒。

雖然，比亞迪在新能源汽車市場的銷量處于市場的前列，但是比起傳統(tǒng)燃油車來說依然基數(shù)較小。而在燃油車方面，比亞迪目前暴露出來的問題十分嚴(yán)重。數(shù)據(jù)顯示， 2月份，比亞迪的燃油車再度出現(xiàn)大幅下滑，其2月份的燃油車共計銷售了12404輛，同比下降30．76％。其中SUV車型的銷量為2693輛，同比下降9．45％；MPV車型銷量為5075輛，同比下降51．05％。

從車型來看，比亞迪的燃油車主要是依賴于宋MAX的銷量，而宋MAX在2019年初銷量持續(xù)走低，這也大大影響了比亞迪整體燃油車的銷量。此外隨著MPV市場的整體下滑以及競爭對手的不斷增多，宋MAX未來的銷量走勢更加引人擔(dān)憂。