比亞迪新能源汽車銷量激增利潤(rùn)卻下滑

近日，比亞迪股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“比亞迪”）發(fā)布最新產(chǎn)銷快報(bào)。數(shù)據(jù)顯示，2019年1月，比亞迪累計(jì)售車4．39萬(wàn)輛。在乘用車中，新能源汽車共計(jì)2．8萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)292％，約占月銷售總量65％；燃油車共計(jì)售出1．53萬(wàn)輛，同比下滑56．43％。然而，在比亞迪新能源汽車銷量激增的同時(shí)，公司利潤(rùn)情況卻出現(xiàn)了下滑。

比亞迪在2018年三季報(bào)中提到，預(yù)計(jì)2018年歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為27．27億－31．27億元，同比下滑23．1％－32．94％，同時(shí)自2018年底以來(lái)多次發(fā)債，融資金額超過(guò)100億元。就此，比亞迪方面稱，隨著國(guó)家補(bǔ)貼政策的調(diào)整，車企盈利的不確定性增加，比亞迪希望通過(guò)新能源技術(shù)方案落地推動(dòng)行業(yè)減少對(duì)補(bǔ)貼的依賴，而對(duì)于近期的發(fā)債情況則表示以公告為準(zhǔn)。

近年來(lái)，在新能源汽車領(lǐng)域里，比亞迪可謂一路高歌猛進(jìn)。數(shù)據(jù)顯示，2019年1月，比亞迪累計(jì)售車4．39萬(wàn)輛；其中在乘用車中，新能源汽車共計(jì)2．8萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)292％，約占月銷售總量的65％；燃油車共計(jì)售出1．53萬(wàn)輛，同比下滑56．43％。

2017年全年，比亞迪新能源汽車銷量超11萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)超過(guò)15％。年內(nèi)，新能源汽車業(yè)務(wù)收入約人民幣390．6億元，同比增長(zhǎng)12．83％，占集團(tuán)收入比例進(jìn)一步提升至36．88％。

然而，在新能源汽車銷量激增的同時(shí)，比亞迪燃油車的發(fā)展面臨較大壓力。2017年，比亞迪燃油汽車實(shí)現(xiàn)銷量約24．5萬(wàn)輛，同比下降24．62％。據(jù)了解，2018年燃油汽車?yán)塾?jì)銷量為27．29萬(wàn)輛，距2018年年初既定的40萬(wàn)輛銷量目標(biāo)仍有一定距離。

中國(guó)財(cái)政科學(xué)研究院應(yīng)用經(jīng)濟(jì)學(xué)博士后盤和林認(rèn)為，比亞迪一直宣稱是燃油車和新能源車兩條腿走路的企業(yè)，但從2019年1月份的數(shù)據(jù)來(lái)看，燃油車板塊明顯有拖后腿之嫌。重點(diǎn)發(fā)展新能源汽車符合產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢(shì)。但短期來(lái)看，過(guò)度依賴新能源汽車補(bǔ)貼，而燃油汽車增長(zhǎng)乏力，也給企業(yè)經(jīng)營(yíng)尤其是資金帶來(lái)了挑戰(zhàn)。

汽車分析師曹鶴也表示：“比亞迪近兩年燃油車表現(xiàn)一般，估計(jì)公司對(duì)燃油車下的功夫也不大，而從市場(chǎng)規(guī)模等方面看新能源汽車暫未實(shí)現(xiàn)較好的盈利?！?/p>

除了新能源汽車以外，近年來(lái)比亞迪也加快了在動(dòng)力電池上的布局。在寧德時(shí)代的快速崛起中，比亞迪逐漸感受到來(lái)自市場(chǎng)的壓力。2016年，比亞迪以7．1GWh的銷量穩(wěn)居國(guó)內(nèi)動(dòng)力電池榜首，高于寧德時(shí)代的6．8GWh；而到了2017年，寧德時(shí)代以12．0GWh的動(dòng)力電池銷量成為全球第一，反超比亞迪的7．2GWh。

進(jìn)入2018年，比亞迪和寧德時(shí)代的差距進(jìn)一步被拉大。中國(guó)化學(xué)與物理電源行業(yè)協(xié)會(huì)動(dòng)力電池應(yīng)用分會(huì)研究部統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2018全年我國(guó)新能源汽車動(dòng)力電池裝機(jī)總量為56．89GWh，同比增長(zhǎng)56．88％。其中，寧德時(shí)代以23．43GWh高居榜首，比亞迪裝機(jī)量為11．43GWh位列第二。

面對(duì)寧德時(shí)代的“步步緊逼”，比亞迪在2018年多次擴(kuò)充產(chǎn)能。2018年6月，比亞迪青海南川電池工廠一期10GWh動(dòng)力電池生產(chǎn)項(xiàng)目正式投產(chǎn)下線。隨后在8月，比亞迪投資與重慶璧山區(qū)政府就動(dòng)力電池年產(chǎn)20GWh產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目簽訂投資合作協(xié)議，項(xiàng)目總投資100億元；9月，比亞迪在西安高新區(qū)計(jì)劃投資120億元建設(shè)30GWh動(dòng)力電池項(xiàng)目。

持續(xù)擴(kuò)充產(chǎn)能的同時(shí)，比亞迪需要投入巨額資金，現(xiàn)金流狀況也一度承受壓力，公司自2018年11月以來(lái)多次發(fā)行債券，計(jì)劃融資金額總計(jì)超過(guò)140億元。

2019年2月20日，比亞迪發(fā)布公告稱計(jì)劃發(fā)行第三期公司債券，擬發(fā)行規(guī)模不超過(guò)人民幣30億元，其中基礎(chǔ)發(fā)行規(guī)模為人民幣10億元，可超額配售不超過(guò)人民幣20億元（含20億元），票面利率預(yù)設(shè)區(qū)間為3．50％－5．50％之間。

在整個(gè)2018年，比亞迪曾發(fā)行超短期債券5次，總計(jì)融資金額近85億元，其中31億元用于償還銀行借款，54億元用于補(bǔ)充運(yùn)營(yíng)資金；四年期以上債券2次，計(jì)劃融資70億元，成功融資46億元，主要用于新能源產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目投入以及補(bǔ)充運(yùn)營(yíng)資金；計(jì)劃發(fā)行綠色債券60億元，所籌資金30億元用于新能源汽車及零部件、電池及電池材料、城市云軌等領(lǐng)域符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策的項(xiàng)目，30億元用于補(bǔ)充營(yíng)運(yùn)資金。

盤和林認(rèn)為，比亞迪自2018年以來(lái)持續(xù)發(fā)債是由于資金緊缺。比亞迪的凈利潤(rùn)增幅下滑，有很重要的原因是補(bǔ)貼的下滑和拖欠問(wèn)題導(dǎo)致的。凈利潤(rùn)增幅下滑帶來(lái)兩個(gè)方面的負(fù)面影響：一方面企業(yè)直接可支配資金減少，另一方面在銀行等融資的能力下降。

據(jù)比亞迪2018年三季度財(cái)報(bào)顯示，前三季度凈利潤(rùn)15．27億元，同比2017年前三季度下降45．3％，扣除政府補(bǔ)助和賣資產(chǎn)等非經(jīng)常性損益后，前三季度歸屬上市公司股東凈利潤(rùn)虧損1．65億元；公司前三季度銷售毛利率只有16．43％，低于2015～2017年同期水平。

據(jù)悉，比亞迪上一次虧損還是在4年前。2014年，扣除非經(jīng)常性損益后，比亞迪前三季度歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)虧損3．9億元，其中第三季度虧損4．83億元，是導(dǎo)致累計(jì)凈利潤(rùn)虧損源頭。此外，當(dāng)年第四季度公司繼續(xù)虧損2．87億元，從而導(dǎo)致全年虧損6．77億元。

比亞迪是眾多依賴補(bǔ)貼的車企之一。根據(jù)比亞迪財(cái)報(bào)顯示，2009－2017年9年間，比亞迪共獲得政府補(bǔ)助56．38億元，比公司2011年至2015年的凈利潤(rùn)總和都要多。2014年，比亞迪獲得的政府補(bǔ)貼甚至占到了利潤(rùn)總額的91．36％。盤和林指出：“當(dāng)前我國(guó)新能源汽車企業(yè)的利潤(rùn)中很大一塊來(lái)源于補(bǔ)貼。因此，比亞迪銷量攀升凈利潤(rùn)卻下滑一個(gè)很重要的原因是受到補(bǔ)貼退坡影響?！?/p>