新能源車面臨“消費(fèi)升級” 中上游產(chǎn)業(yè)兩極分化加劇

電車資源訊：

從今年上半年以來,新能源車產(chǎn)業(yè)升級、產(chǎn)品“高端化”發(fā)展的趨勢愈發(fā)明顯。10月11日,寶馬擬計劃增持華晨寶馬股份至75%,寶馬表示,公司計劃把中國作為電動車基地,全面出口全球。

除寶馬外,國際高端品牌如奔馳、奧迪和保時捷也加大力度發(fā)展新能源車。此外,造車新勢力也押注“高端化”,國慶期間電咖汽車旗下高端品牌ENOVATE新一批次的工程試制車首次對外曝光。

新能源車“高端化”發(fā)展的壓力向中上游傳導(dǎo),促使行業(yè)發(fā)展優(yōu)勝劣汰加劇。以電池領(lǐng)域?yàn)槔?據(jù)2018年第三季度財報顯示,龍頭企業(yè)如寧德時代、比亞迪以及國科高軒的業(yè)績增幅明顯,而成本與研發(fā)能力的雙重擠壓讓很多中小型電池企業(yè)陷入了困境。

車企押注“高端化”

據(jù)中國汽車工業(yè)協(xié)會公布數(shù)據(jù),2018年9月全國汽車銷量239萬輛,同比下降11.6%;乘用車銷量206萬輛,同比下降12%;1~9月汽車銷量同比增長1.5%。多家汽車整車公司披露了前三季度業(yè)績預(yù)告顯示,凈利潤大幅下降。

與遭遇“寒冬”的傳統(tǒng)車市相比,新能源汽車則呈現(xiàn)出產(chǎn)銷兩旺的火熱局面。中國汽車工業(yè)協(xié)會10月12日發(fā)布數(shù)據(jù)顯示,1~9月,我國新能源汽車產(chǎn)銷分別完成73.46萬輛和72.15萬輛,比上年同期分別增長73.05%和81.05%。

在傳統(tǒng)燃油汽車銷量下滑時,新能源汽車在政策和市場的雙重驅(qū)動下,高歌猛進(jìn)實(shí)現(xiàn)了逆勢上升。中信證券在研報中建議,汽車行業(yè)的投資邏輯已經(jīng)從爆款SUV轉(zhuǎn)向爆款新能源,因此具有爆款新能源汽車潛力的企業(yè)更值得關(guān)注。

在新能源汽車發(fā)展較快的情況下,國際高端汽車品牌正加快布局。華晨中國(1114.HK)于11日發(fā)布公告稱,寶馬擬計劃以290億元收購華晨寶馬25%股權(quán),并追加30億歐元優(yōu)化沈陽生產(chǎn)基地,讓其在需要時可以100%生產(chǎn)純電動車型;奔馳投資10億美元在美國開建電池工廠,奔馳電動車品牌EQ的首款量產(chǎn)豪華SUV車型EQC預(yù)計明年初在歐洲投產(chǎn)。

隨著電動出行的發(fā)展與新能源汽車的普及,新能源汽車正迎來“消費(fèi)升級”時代。汽車分析師顏景輝告訴《中國經(jīng)營報》記者,“新能源汽車作為技術(shù)型產(chǎn)業(yè),天生具有‘高端化’發(fā)展的基因,目前市場上的豪華新能源汽車產(chǎn)品比較少,市場的需求還有待被滿足,從造型設(shè)計、續(xù)航里程以及操控性上,新能源車還有很大的提升空間,未來高端化發(fā)展將是趨勢?！?/p>

游俠汽車董事長衛(wèi)俊表示:“5萬~25萬元價格的電動車幾乎要全掛?！睋?jù)透露,游俠將推一款價格超過30萬元的高端純電動轎車,對標(biāo)特斯拉Model S。此外造車新勢力中已有多輛高端車型售賣,前途汽車首款量產(chǎn)車K50,補(bǔ)貼后產(chǎn)品售價為68.68萬元;蔚來汽車ES8補(bǔ)貼后產(chǎn)品價格為44.8萬元。

全國乘用車市場信息聯(lián)席會秘書長崔東樹認(rèn)為,私人消費(fèi)的高端化是中國汽車消費(fèi)的一大趨勢,在當(dāng)前國內(nèi)乘用車市場,豪華車的銷量情況表現(xiàn)得比較好。目前汽車市場正在朝著智能化和電動化等方向迅猛發(fā)展,外資、合資和本土競爭激烈,要實(shí)現(xiàn)彎道超車,搶占先機(jī)贏得市場,必須要在研發(fā)和生產(chǎn)等方面加大資金的投入,研發(fā)更先進(jìn)的技術(shù)、打造實(shí)力強(qiáng)的產(chǎn)品。

壓力向中上游傳導(dǎo)

隨著補(bǔ)貼下滑和國內(nèi)外市場競爭加劇,新能源汽車“高端化”發(fā)展正在向產(chǎn)業(yè)鏈中上游傳導(dǎo),促使行業(yè)兩極分化加劇,此外多家車企今年以來業(yè)績下滑,下游整車企業(yè)業(yè)績承壓也給中上游企業(yè)帶來一定壓力。

國金證券近期研報顯示,上游資源鈷價有望繼續(xù)橫盤,鋰價有望止跌企穩(wěn),鎳和稀土價格將小幅震蕩。上游資源整體不存在大的反彈空間,至10月底由于電池廠開啟去庫周期,價格有再次向下風(fēng)險,中游電池廠短期行情或受補(bǔ)貼政策擾動。

據(jù)2018年前三季度預(yù)告顯示,報告期內(nèi)寧德時代(300750.SZ)預(yù)計實(shí)現(xiàn)扣非后歸屬上市公司股東凈利潤為19.54億~20.32億元,同比增長80.57%~87.75%;國軒高科(002074.SZ)預(yù)計1~9月歸屬于上市公司股東的凈利潤6.41億~7億元,上年同期為6.40億元,同比上升0.21%至9.43%。

業(yè)績大幅上漲的另一面,是電池企業(yè)的凈利率易受上下游企業(yè)影響。2018年半年報顯示,寧德時代實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入93.60億元,同比增長48.69%;但凈利潤為9.1億元,同比下降49.70%。第一季度、第二季度凈利率分別為7.3%、7.6%,對應(yīng)1GWh電池產(chǎn)量凈利潤為1億元左右,毛利率較低成為市場擔(dān)憂的因素。

真鋰研究首席分析師墨柯指出,一方面在車市銷量放緩的情況下,動力電池產(chǎn)能過剩,下游車企在電池采購上不斷壓價,使得電池企業(yè)的毛利空間被壓縮;另一方面原材料價格高企,也給電池企業(yè)的制造成本帶來一定壓力,而近期部分原材料價格下降,促進(jìn)了電池企業(yè)的凈利率回升。

整車制造企業(yè)向產(chǎn)業(yè)鏈的延伸與滲透,也影響著產(chǎn)業(yè)鏈上的企業(yè)。顏景輝認(rèn)為,像寶馬、奔馳等高端品牌做動力電池既有技術(shù)積累,也有積累下來的用戶和口碑,而諸如寧德時代等龍頭電池企業(yè),在外資企業(yè)進(jìn)入競爭時已占據(jù)一定市場份額,有先發(fā)優(yōu)勢,通過競爭能讓市場得到良性發(fā)展。記者就如何應(yīng)對跨國企業(yè)的競爭致函詢問寧德時代,截至發(fā)稿時未獲回復(fù)。

當(dāng)前國家對產(chǎn)業(yè)鏈的準(zhǔn)入門檻提高,鋰電設(shè)備行業(yè)具備規(guī)模實(shí)力,涵蓋動力電池主要制造環(huán)節(jié)的設(shè)備巨頭已經(jīng)逐漸成型,行業(yè)集中度也正在逐漸提升,整合也在加速到來。墨柯告訴記者,“補(bǔ)貼政策的改變,從下游整車企業(yè)開始延伸,直接影響了整個產(chǎn)業(yè)鏈的資金周期,龍頭企業(yè)由于口碑較好而備受市場歡迎,中小企業(yè)由于資金和技術(shù)缺乏,將面臨更大的壓力?！?/p>

中小企業(yè)生存困境

電池行業(yè)兩極分化速度加塊,行業(yè)出現(xiàn)發(fā)展“冷熱不均”的情況。2018年《動力電池藍(lán)皮書》顯示,排名前20的動力電池單體企業(yè)配套量占了總量的87%,我國動力電池行業(yè)表現(xiàn)出集中度提高的趨勢。

東風(fēng)證券近期研報指出,動力電池到2030年前將保持25%以上的復(fù)合增速,但過去幾年國內(nèi)電池產(chǎn)能的快速擴(kuò)張導(dǎo)致階段性和結(jié)構(gòu)性的產(chǎn)能過剩。由于車企在安全性、能量密度、成本、倍率性能和循環(huán)次數(shù)等維度進(jìn)行篩選,預(yù)計龍頭企業(yè)將迅速獲得高份額,行業(yè)格局走向清晰。

中小企業(yè)正面臨業(yè)績持續(xù)下滑的困境。以主營業(yè)務(wù)為動力電池正極材料的貴州安達(dá)科技能源股份有限公司(以下簡稱“安達(dá)科技”,830809.OC)為例,10月15日披露了2018年前三季度業(yè)績預(yù)告,公司預(yù)計1月1日至9月30日凈利潤6500萬~7100萬元,同比下降52.64%~48.27%,去年同期公司盈利1.37億元。

此前,安達(dá)科技曾在2017年12月計劃IPO,今年8月24日終止公司IPO申請,并撤回向證監(jiān)會遞交的申請文件。據(jù)招股書顯示,安達(dá)科技共披露了客戶集中度高的風(fēng)險、技術(shù)路線變動的風(fēng)險、新能源汽車產(chǎn)業(yè)政策變動的風(fēng)險等21項。

安達(dá)科技于2014年6月18日掛牌新三板,主要從事磷酸鐵、磷酸鐵鋰的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售,主要客戶有比亞迪、合肥國軒、中航鋰電等鋰離子電池制造企業(yè)。對于業(yè)績下滑原因,公司表示第三季度業(yè)績重大變化的主要原因?yàn)樾袠I(yè)競爭加劇,動力電池正極材料銷售價格大幅下降。

今年7月,東莞市凱金新能源科技股份有限公司(以下簡稱“凱金能源”)進(jìn)行首次發(fā)行被發(fā)審委否決,凱金能源從事動力電池負(fù)極材料研發(fā)、生產(chǎn)及銷售,發(fā)改委對其提出多項質(zhì)詢,其中對關(guān)聯(lián)方寧德時代依賴較大和業(yè)績下滑是重要原因,據(jù)財報顯示,報告期內(nèi),凱金能源主要產(chǎn)品銷售價格逐年下降,毛利率持續(xù)波動。

6月27日,在“2018鋰產(chǎn)業(yè)與動力電池國際高峰論壇”上,中國電動汽車百人會理事長陳清泰表示,目前動力電池配套企業(yè)數(shù)量已經(jīng)從2016年的150家減少到2017年不足100家。

業(yè)績下滑、資金短缺正在加速行業(yè)洗牌,墨柯認(rèn)為,“車企利潤端承壓,必會將壓力傳導(dǎo)給中上游企業(yè)。產(chǎn)業(yè)鏈行業(yè)洗牌將加劇,未來幾年是考驗(yàn)整個新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈上企業(yè)生存能力的關(guān)鍵時期,中小企業(yè)除了保障現(xiàn)金流穩(wěn)定以外,更應(yīng)該重視技術(shù)研發(fā)投入和品牌建設(shè)?！?/p>