2016年鋰電池生產(chǎn)設(shè)備需求超過(guò)145億元 國(guó)產(chǎn)占比80%

各類(lèi)鋰離子電池的制造可統(tǒng)一分為極片制作、電芯組裝、電芯激活檢測(cè)和電池封裝四個(gè)工序段,日本和韓國(guó)的鋰電設(shè)備居于世界領(lǐng)先地位，相對(duì)于國(guó)內(nèi)研發(fā)起步早，設(shè)備精度高、自動(dòng)化程度較高、性能優(yōu)越、技術(shù)更加成熟，價(jià)格也相對(duì)價(jià)高。企業(yè)分工精細(xì)，基本上都是從事單一設(shè)備的研發(fā)制造，如國(guó)外生產(chǎn)鋰電卷繞設(shè)備的企業(yè)主要有日本皆藤、CKD以及韓國(guó)的Koem；生產(chǎn)涂布設(shè)備的企業(yè)主要有東芝、富士、東麗、平野；生產(chǎn)分條設(shè)備的企業(yè)主要有日本的西村等。

國(guó)內(nèi)中后端設(shè)備已達(dá)國(guó)際先進(jìn)水平，前端核心設(shè)備向高端化發(fā)展。目前，我國(guó)在鋰電設(shè)備中后端制造生產(chǎn)方面技術(shù)領(lǐng)先，已達(dá)到或接近國(guó)際先進(jìn)水平，價(jià)格方面優(yōu)勢(shì)明顯，但中后端設(shè)備技術(shù)壁壘較低，工藝簡(jiǎn)單，前端設(shè)備則相對(duì)技術(shù)要求高，對(duì)整條生產(chǎn)線質(zhì)量有著重要的影響。

國(guó)產(chǎn)化程度比大家想象得要高，同時(shí)未來(lái)的國(guó)產(chǎn)化率也有望超預(yù)期，高壓電容器卷繞機(jī)國(guó)產(chǎn)化率已經(jīng)達(dá)到70%。

中國(guó)2016年鋰電生產(chǎn)設(shè)備需求超過(guò)145億元，國(guó)內(nèi)生產(chǎn)設(shè)備產(chǎn)值占比80%以上，產(chǎn)值同比增長(zhǎng)將超過(guò)20%。全年來(lái)看，有機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)，2016年中國(guó)鋰電生產(chǎn)設(shè)備產(chǎn)值將超過(guò)115億元(不含進(jìn)口設(shè)備)，國(guó)產(chǎn)化率進(jìn)一步提升，其中前端設(shè)備國(guó)內(nèi)產(chǎn)值預(yù)計(jì)將達(dá)65億元以上，同比增長(zhǎng)超過(guò)40%。中、后端設(shè)備國(guó)內(nèi)產(chǎn)值有望超過(guò)50億元，同比增長(zhǎng)將超過(guò)25%。

國(guó)內(nèi)主要鋰電設(shè)備生產(chǎn)企業(yè)

近期國(guó)家大力推進(jìn)動(dòng)力鋰電池研發(fā)和產(chǎn)業(yè)化的政策頻出，預(yù)計(jì)未來(lái)動(dòng)力鋰電池企業(yè)將加速產(chǎn)能擴(kuò)張，以應(yīng)對(duì)未來(lái)市場(chǎng)需求。2016年11月底，工信部發(fā)布了《汽車(chē)動(dòng)力電車(chē)行業(yè)規(guī)范》，明確要求鋰離子動(dòng)力電池單體企業(yè)年產(chǎn)能力不低于8G瓦時(shí)，政府提高行業(yè)門(mén)檻，意在加速動(dòng)力鋰電池行業(yè)兼并與分化，改善行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境，提高鋰電池產(chǎn)業(yè)發(fā)展能力和水平。資料來(lái)源：申萬(wàn)宏源研究

補(bǔ)貼退坡有利于行業(yè)洗牌，傳導(dǎo)到鋰電設(shè)備行業(yè)也將是一體化，高端化，技術(shù)難點(diǎn)在前端，極片制作等。按照工信部的規(guī)定，行業(yè)加劇整合，動(dòng)力鋰電池的生產(chǎn)能力應(yīng)該達(dá)到640億瓦時(shí)左右，與2016年動(dòng)力鋰電池的出貨量還有一倍的空間，按照平均1Gwh對(duì)應(yīng)6億元的設(shè)備需求計(jì)算，動(dòng)力鋰電池對(duì)應(yīng)的鋰電設(shè)備的缺口還有200億元的缺口。

企業(yè)之間“合縱連橫”，行業(yè)集中度進(jìn)一步提升。

鋰電設(shè)備企業(yè)已經(jīng)開(kāi)始追求規(guī)模效應(yīng)和絕對(duì)的市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)，龍頭企業(yè)對(duì)大中型企業(yè)開(kāi)始了一輪整合熱潮。

國(guó)內(nèi)動(dòng)力鋰電池廠商排行表

資料來(lái)源：申萬(wàn)宏源研究

科恒股份收購(gòu)浩能科技

浩能科技目前公司擁有三星、比亞迪、中航鋰電等知名鋰電池制造的高端客戶，科恒收購(gòu)浩能后，在鋰電領(lǐng)域的布局將會(huì)呈現(xiàn)“設(shè)備+材料”的雙龍頭業(yè)務(wù)模式，并通過(guò)內(nèi)部整合的方式，切入鋰電池生產(chǎn)制造領(lǐng)域

先導(dǎo)智能收購(gòu)泰坦新動(dòng)力

客戶包括比亞迪、雙登集團(tuán)、珠海銀隆、中航鋰電等眾多行業(yè)知名的大型鋰電池制造廠商。收購(gòu)?fù)瓿珊?，先?dǎo)智能的鋰電池前端、中端生產(chǎn)設(shè)備制造業(yè)務(wù)和泰坦新動(dòng)力的鋰電池后端生產(chǎn)設(shè)備制造業(yè)務(wù)能形成較好的業(yè)務(wù)協(xié)同，延伸公司鋰電池生產(chǎn)設(shè)備業(yè)務(wù)鏈

贏合科技收購(gòu)東莞雅康

儲(chǔ)能鋰電池?！笆濉逼陂g，儲(chǔ)能列入了“十三五”規(guī)劃百大工程項(xiàng)目，發(fā)展?jié)摿薮?，鋰電池?yīng)用主但是由于技術(shù)、政策等原因仍然處于市場(chǎng)導(dǎo)入階段，相對(duì)于動(dòng)力電池相對(duì)滯后。2015年中國(guó)儲(chǔ)能鋰電池產(chǎn)量約為3GWH，同比增長(zhǎng)45.8%，未來(lái)隨著技術(shù)逐漸成熟，儲(chǔ)能市場(chǎng)也將成為拉動(dòng)鋰電池消費(fèi)的另一極。我們測(cè)算，2016年中國(guó)儲(chǔ)能鋰電池產(chǎn)量為3.79GWH。預(yù)計(jì)2017年我國(guó)用于儲(chǔ)能市場(chǎng)的鋰離子電池產(chǎn)量將達(dá)到5.2GWh，年均復(fù)合增速達(dá)到36%。

十三五期間，儲(chǔ)能列入了“十三五”規(guī)劃百大工程項(xiàng)目，我國(guó)儲(chǔ)能技術(shù)、政策仍然處于市場(chǎng)導(dǎo)入階段，儲(chǔ)能電池的主要類(lèi)型還是以鋰電池為主，隨著技術(shù)的進(jìn)步、經(jīng)濟(jì)性的提高，鋰電池儲(chǔ)能的成本有望進(jìn)一步降低，屆時(shí)鋰電池市場(chǎng)有望再次爆發(fā)，進(jìn)一步提升鋰電設(shè)備的需求。

根據(jù)行業(yè)集中度提升，一體化高端化的思路，篩選龍頭：先導(dǎo)智能（卷繞機(jī)）和科恒股份（涂布機(jī)）進(jìn)行推薦。  

先導(dǎo)智能：行業(yè)集中度提升，鋰電設(shè)備前端后端整線布局  本身做卷繞機(jī)

收購(gòu)泰坦新動(dòng)力，成為鋰電設(shè)備整線提供商。目前泰坦在手訂單超11億元，凈利率超30%，盈利能力極強(qiáng)，實(shí)現(xiàn)前端后端全面布局。 公司目前已綁定 CATL 和 ATL,并且有望進(jìn)入比亞迪、松下、珠海銀隆等大廠商的供應(yīng)體系，公司成長(zhǎng)將有望持續(xù)超預(yù)期。公司發(fā)布2016年報(bào)預(yù)增(歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)盈利2.7億元—3.2億元,比上年同期上升90%—120%，預(yù)計(jì)2016/17/18 年凈利潤(rùn)分別為 2.9/6.0/7.8億元，對(duì)應(yīng)PE為53x/26x/20x。

科恒股份：設(shè)備和材料并行，轉(zhuǎn)虧為盈，打消退市風(fēng)險(xiǎn)

收購(gòu)浩能科技，進(jìn)入鋰電設(shè)備高端領(lǐng)域。目前，浩能科技的產(chǎn)品涵蓋涂布機(jī)、輥壓機(jī)、分條機(jī)、制片機(jī)等鋰離子電池主要核心生產(chǎn)設(shè)備，能夠?yàn)殇囯x子電池生產(chǎn)商提供核心生產(chǎn)設(shè)備的自動(dòng)化生產(chǎn)方案。智慧易德是浩能科技和CIS進(jìn)行技術(shù)和市場(chǎng)合作的中間業(yè)務(wù)平臺(tái)。浩能科技的鋰離子電池自動(dòng)化生產(chǎn)設(shè)備性能優(yōu)越、服務(wù)體系完整，受到市場(chǎng)的廣泛好評(píng)，其合作的客戶包括ATL、CATL、TDK、三星、力神、億緯鋰能、銀隆、比亞迪等國(guó)內(nèi)外眾多知名鋰離子電池制造廠商，是國(guó)內(nèi)最具實(shí)力和市場(chǎng)口碑的鋰離子電池自動(dòng)化生產(chǎn)設(shè)備專(zhuān)業(yè)制造商之一，在行業(yè)中具有很強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力。承諾浩能科技2016年度、2017年度、2018年度實(shí)現(xiàn)的扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)數(shù)分別為3,500萬(wàn)元、4,500萬(wàn)元和5,500萬(wàn)元。

除了鋰離子電池自動(dòng)化生產(chǎn)核心設(shè)備，浩能科技也非常注重新市場(chǎng)的開(kāi)拓和產(chǎn)品應(yīng)用領(lǐng)域的延展。通過(guò)對(duì)核心產(chǎn)品——涂布機(jī)的多年技術(shù)積累和創(chuàng)新研究，浩能科技已成功實(shí)現(xiàn)該類(lèi)設(shè)備應(yīng)用領(lǐng)域和產(chǎn)品市場(chǎng)的橫向擴(kuò)展——其自主研發(fā)的涂布復(fù)合設(shè)備產(chǎn)品已經(jīng)被應(yīng)用于水處理膜、光學(xué)膜等制造領(lǐng)域。浩能科技是目前國(guó)內(nèi)少數(shù)能夠提供水處理膜涂布和OCA膠涂布設(shè)備的國(guó)產(chǎn)設(shè)備供應(yīng)商，為碧水源、時(shí)代沃頓、廣州慧谷、永佑等知名企業(yè)提供水處理膜、光學(xué)膜制造用涂布設(shè)備。

鈷酸鋰和三元材料收入快速增長(zhǎng)。三元材料目前主要是應(yīng)用在小動(dòng)力方面，高功率已經(jīng)有所突破，開(kāi)始批量生產(chǎn)，三元622相關(guān)產(chǎn)品積極送樣客戶試驗(yàn)、驗(yàn)證，正極材料銷(xiāo)量、收入增長(zhǎng)都比較快。隨著未來(lái)三元材料特別是中高端產(chǎn)品的占比繼續(xù)提升，毛利率應(yīng)該會(huì)進(jìn)一步提高。鈷酸鋰主要應(yīng)用于消費(fèi)類(lèi)電子產(chǎn)品；三元材料主要應(yīng)用于平衡車(chē)等小動(dòng)力電池上，高功率已經(jīng)有所突破，開(kāi)始批量生產(chǎn)，目前單月銷(xiāo)量400噸左右，鈷酸鋰200多噸，三元100多噸。公司鋰電正極材料和鋰電設(shè)備一直在擴(kuò)產(chǎn)，正極材料方面從2016年初月產(chǎn)銷(xiāo)量200多噸到年底的400多噸幾乎翻番，另外，英德全資子公司已經(jīng)開(kāi)始基建工作，規(guī)劃今年運(yùn)營(yíng)投產(chǎn)。浩能在設(shè)備方面也一直在積極擴(kuò)產(chǎn)。  預(yù)計(jì)公司16-18年凈利潤(rùn)分別為3500萬(wàn)/6500萬(wàn)/7500萬(wàn)元，對(duì)應(yīng)EPS為0.3元/0.55元/0.63元。