簡述創(chuàng)業(yè)初期的公司結構特點?

【專家解說】：到目前為止，中國在工商注冊的中小企業(yè)已超過1000萬家，占全國企業(yè)總數的99%，中小企業(yè)對GDP和財政收入的貢獻分別達60%和40%，為社會提供了84%的就業(yè)機會。但與我國中小民營經濟的快速發(fā)展相比，中小民營經濟的融資現狀與其地位的不匹配性已成為中小民營企業(yè)發(fā)展過程中的主要沖突。據海通證券研究所數據顯示，80%的中小企業(yè)缺乏資金，30%的中小企業(yè)資金十分緊張。 現狀 我國中小民營企業(yè)的資金來源主要通過三個方面:銀行貸款;政府扶持;企業(yè)自身。 (1)銀行貸款 從銀行方面看，雖然中小企業(yè)對銀行較為依賴，但其從銀行得到貸款份額較少，很多中小民營企業(yè)即使有好的項目也難以獲得銀行貸款。上海中小民營企業(yè)的長期資金來源中銀行貸款比重僅占6%。金融機構的信貸資金主要投向是大型國有企業(yè)，較多的中小民營企業(yè)由于很難得到銀行貸款，有時不得不求助于民間高利借貸，由此引起了眾多的債務糾紛。從企業(yè)方面看，中小民營企業(yè)的融資成本較高。貸款加息等體現了中小民營企業(yè)在融資方面存在著體制性的障礙，另一方面也說明了中小民營企業(yè)經營業(yè)績總體不佳與融資信用度低。另外，雖然各地都出臺了《關于中小民營企業(yè)貸款信用擔保管理的若干規(guī)定》，并安排了中小民營企業(yè)貸款信用擔保資金。但是由于擔保人資產抵押及企業(yè)自身信用擔保的苛刻條件，使較多的中小民營企業(yè)難以享受到政策的優(yōu)惠。據調查，目前按中小民營企業(yè)貸款信用擔?，F行的規(guī)定辦理貸款的戶數與金額，與中小民營企業(yè)貸款的實際需求差距甚遠。 (2)政府扶持 國際上，政府扶持的手段主要有財政補貼、政府采購、稅收優(yōu)惠、信用擔保、風險投資、金融服務等。就我國而言，前三項運用較多，下面將就這幾點進行詳細論述。財政補貼是對符合國家產業(yè)政策，經國家或地方科委、專家組評估確屬技術先進但短期有虧損的中小企業(yè)、處于創(chuàng)業(yè)階段的科技型中小企業(yè)以及創(chuàng)新領域的中小企業(yè)，政府可以給予相當于投資額一定比例的津貼或補助，以增加投資者的信心。對于符合國有資產投資方向的產業(yè)部門，政府可以直接對屬于此類產業(yè)的中小企業(yè)進行資本投入，或者以股東的身份參與企業(yè)。無論哪種形式的財政補貼，均是國家給予中小企業(yè)的直接資金支持，有直接性、權威性、實效性的特點。但是由于制度因素的缺失，造成了中小企業(yè)對國家財政的過分依賴，市場的調節(jié)作用降低，中小企業(yè)的功能發(fā)揮也在一定程度上受到了抑制。 政府采購政策實質上屬于保護型的扶持政策。通過政府采購，擴大中小企業(yè)的市場份額，從而達到擴大生產、促進發(fā)展的目標。通過公開發(fā)布的政府采購招標信息，規(guī)范的招投標程序，科學、嚴格的評審制度等等，為中小企業(yè)公平參與政府采購領域創(chuàng)造平等參與競爭的前提條件，給予中小企業(yè)更多的、更加公平的機會。由于這是一項傾斜性的產業(yè)扶持政策，在具體操作上嚴格遵循一定的原則，所以就需要一系列量化標準的出臺，以保證政策的透明性和公開性。在實際操作中，更應避免“多頭管理”和“地方保護主義”的存在，確保政策實施到位。稅收優(yōu)惠是各國支持和保護中小企業(yè)發(fā)展、增強中小企業(yè)融資能力的通行做法。我國現行企業(yè)所得稅采用的統一比例稅率33%，而目前世界上很多國家都采用差別稅率，即中小企業(yè)低稅率、大企業(yè)高稅率的政策，減輕中小企業(yè)的不合理負擔。尤其對高新技術中小企業(yè)，對其利潤再投資部分可實行稅收抵免政策。對與高新技術相關的中小企業(yè)適當減征營業(yè)稅，對中小企業(yè)科技人員給予適當的個人所得稅減免。 資本市場體系的設立和金融改革的深入，需要依靠政府扶持建立一套完善的風險投資機制，減少中小企業(yè)的資本缺口。建設多層次資本市場體系是拓寬中小企業(yè)融資渠道的內在要求和必然選擇，而建中小企業(yè)板塊則是建立多層次資本市場體系的首要環(huán)節(jié)和切入點，不僅有利于緩解中小企業(yè)融資難的問題，而且可以完善資本市場功能，進而提升我國資本市場的綜合競爭力。信用擔保政策是由政府牽頭建立中小企業(yè)信用擔保基金，開辟穩(wěn)定的資金來源。發(fā)展為以社會、企業(yè)為主要資金來源的擔保體系。信用擔保機構的形式有政府出資組建擔保組織，銀行提供配套專項貸款，其運作方式可以采用委托政府選定的商業(yè)銀行或投資公司管理和組建政策性金融擔保機構進行;二是由政府、企業(yè)共同出資組建的擔保機構，實行會員制的運作模式。雖然政府出面為企業(yè)擔保的有效性仍值得商榷，但無論哪種擔保政策，均會在一定程度上增加銀行的壞賬負擔，需要一個制度框架對其進行規(guī)范。 (3)企業(yè)自身 中小企業(yè)以自身為核心的融資可以分為內源融資和外源融資兩部分，內源融資通過內部職工持股、盈余公積金的合理使用等實現，外源融資主要有股票融資和債券融資，下面將主要闡述一下股票融資。國內資本市場的不完善和私募市場的不健全，是中小企業(yè)融資困難的重要原因。目前，滬深兩市僅有上市公司1285家，遠遠不能滿足中小企業(yè)的融資需求。新建立的中小企業(yè)板塊作為滿足高成長型中小企業(yè)和創(chuàng)業(yè)型企業(yè)融資需求的平臺，其獨特的引導、示范和催化功能，對于促進中小企業(yè)持續(xù)、健康成長將發(fā)揮無可比擬的作用。同時，中小企業(yè)板塊既是注重上市公司的成長性、講求上市公司質量的市場，也是培育創(chuàng)業(yè)理念、催生創(chuàng)業(yè)機制的市場。然而，由于我國中小企業(yè)的數量龐大，即使深圳交易所短期內“速成”，使中小企業(yè)板上市的公司數量達到100家以上，對解決中小企業(yè)融資難的問題也只是“杯水車薪”。所以說在相關法律和上市規(guī)則不作大幅修改的前提下，已上市或擬上市的中小企業(yè)，都稱得上是中小企業(yè)中的“大企業(yè)”，就目前情況而言，中小企業(yè)中做大的企業(yè)融資困難通過上市得到緩解，成為中小企業(yè)融資的一大特點。但絕大部分中小企業(yè)難以通過資本市場融資獲取發(fā)展所急需的資金，“私募”等其他直接融資渠道因為法律等原因也未能緩解中小企業(yè)融資困難。 原因 從中小民營企業(yè)主要的三個融資渠道出發(fā)究其根源，主要有以下三個方面原因: 1.中小民營企業(yè)貸款籌資難 長期以來，中小民營企業(yè)獲得銀行貸款較難。具體而言，一是近幾年來，國有商業(yè)銀行貸款戰(zhàn)略和方式發(fā)生變化。根據國家宏觀經濟政策導向，包括貸款在內的社會資金主要用于基礎設施建設和國有大中型企業(yè)三年脫困任務，中小民營企業(yè)受到冷落。為加入WTO做準備，四大國有商業(yè)銀行確立了面向大企業(yè)、大城市的“兩大”戰(zhàn)略，中小民營企業(yè)未被列為貸款重點。二是基層金融系統對貸款實行連帶責任制，對貸款責任人實行連帶責任制度，加上基層銀行授權、授信不足，給中小民營企業(yè)的貸款帶來一定困難。三是中小民營企業(yè)資本收益不相稱，影響到銀行貸款的積極性。銀行給中小民營企業(yè)貸款額度一般較小，且手續(xù)繁瑣，業(yè)務量大，費時費力，業(yè)務成本高。加上貸款利率受到政策調控限制，與貸給國有大中企業(yè)的利率差別不大，利潤小而風險大。因而銀行往往給幾十家中小民營企業(yè)的貸款額抵不上給一家大中企業(yè)的貸款多，省時省力，風險小。四是為防范金融風險，金融系統中對中小民營企業(yè)的貸款方式作了重大調整，由過去基本上是信用貸款改為抵押貸款或擔保貸款。中小民營企業(yè)資產規(guī)模小，企業(yè)發(fā)展急需資金，通常沒有有效資產做貸款抵押或質押，無法提供銀行通常需要的足夠的擔保。五是中小民營企業(yè)信息缺失也是銀行向中小民營企業(yè)放貸和投資的障礙。另外，現代企業(yè)尚未完全建立起來，其財務制度建設與經營管理不規(guī)范，對銀行的決策易產生誤導。據中國農業(yè)銀行調查，80%的中小民營企業(yè)，財務報表不真實或沒有財務報表，中小民營企業(yè)利息回收率為43%。可見一些中小民營企業(yè)信用觀念淡薄、經營管理不規(guī)范已成為制約自身發(fā)展，導致籌資貸款難。 2.政府對中小民營企業(yè)的政策支持本身存在操作性的不足 近年來中國人民銀行在制定和執(zhí)行貨幣政策過程中，為加強和改進中小企業(yè)金融服務，出臺了一系列政策措施。1998年6月，中國人民銀行發(fā)布了《關于進一步改善對中小企業(yè)金融服務的意見》，要求四大國有商業(yè)銀行成立中小企業(yè)信貸部，以加強對中小企業(yè)的支持;要求民生銀行、城市商業(yè)銀行和城鄉(xiāng)信用合作社在支持中小企業(yè)和鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)發(fā)展中發(fā)揮主導作用。1999年底，中國人民銀行發(fā)布了《關于加強和改進中小企業(yè)金融服務的指導意見》，在金融服務體系、貸款評估、貸款條件等方面作出了新的規(guī)劃和指導。但是中國人民銀行尚缺乏有效手段引導金融機構加強和改進對中小企業(yè)的金融服務，所提出的政策措施大都是原則性的指導意見，對處于商業(yè)化、市場化轉變過程中的各金融機構的約束力明顯不足。因此，落實這些政策尚需要一些時間。 前國家經貿委作為中小企業(yè)的主管部門，近年來在中小企業(yè)方面的工作重點之一，就是進行建立中小企業(yè)信用擔保體系試點。1999年6月，國家經貿委發(fā)布《關于建立中小企業(yè)信用擔保體系試點的指導意見》。截至2000年10月底，全國一共有30個省、自治區(qū)、直轄市開展省級或市級中小企業(yè)信用擔保體系試點，從各地的實踐看，信用擔保體系建設在提高中小企業(yè)信用，保障銀行的債權安全，改善中小企業(yè)貸款難的狀況，扶持中小企業(yè)發(fā)展等方面確實會發(fā)揮積極和重要的作用。但是，從具體操作來看，仍有如下主要問題:一是過度控制風險造成擔保效率低下;二是缺乏再擔保機構以及地方政府擔保能力弱;三是擔保機構不獨立與行政干預;四是共擔風險與調動銀行積極性不夠;五是行業(yè)自律與市場準入規(guī)則不完善;六是信用與互助擔保、商業(yè)擔保的分工不合理;最后也是最根本的問題，是如何建立和完善社會信用體系，創(chuàng)造守信的市場環(huán)境。引導社會資本投資中小企業(yè)的稅收政策尚不明確。一些創(chuàng)業(yè)投資業(yè)發(fā)達的國家和地區(qū)，都制定了創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的稅收優(yōu)惠政策，如英國將創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)視為“投資管道”，免征所得稅，對投資者實行稅收抵扣。但我國至今還沒有形成統一的引導社會資本投資中小企業(yè)的稅收激勵政策。 3.企業(yè)自身的融資渠道沒有打開 中小企業(yè)不熟悉國際融資渠道和國際化融資的規(guī)范時限、文件資料要求;不清楚自身資本需求、選擇和潛在的融資費用;不了解海外證券交易市場的運行規(guī)則等等均制約著其融資渠道的拓展。在內部融資方面，中小企業(yè)還缺乏一套完善的融資管理機制，對各種新的內部融資方法缺乏必要的認識，運用較少，再加上企業(yè)規(guī)模、融資渠道的限制，使得內部融資的發(fā)展十分緩慢。從股票市場來看，創(chuàng)業(yè)板發(fā)行市盈率偏低，融資成本較高，加大了企業(yè)籌資成本。而大部分受融資難困擾的中小企業(yè)，還不符合國內市場上的盈利標準。另外，抵押擔保是中小企業(yè)融資的主要手段，中小企業(yè)信用擔保機構的發(fā)展呈現多樣化趨勢，但蘊含較大風險。從債券市場來看，中小民營企業(yè)通過發(fā)行企業(yè)債務融資渠道基本封閉。目前國家每年都發(fā)行一部分企業(yè)債務，但是現行公司法、證券法及有關部門法律條文嚴格規(guī)定了公司債券的發(fā)行主體及發(fā)行條件，面對門檻過高的債市，中小民營企業(yè)只能望而卻步。有時，中小民營企業(yè)會求助于一些民間“金融組織”，以高出正常利率10%-40%的利率籌資。這一方面加大了企業(yè)的籌資成本，另一方面不利于政府和金融監(jiān)管部門對金融市場的監(jiān)督管理。 途徑 為盡快消除我國中小民營企業(yè)融資渠道和種種障礙，促進經濟健康發(fā)展，以上述三個方面為核心展開，有如下的途徑: 1.建立中小企業(yè)金融體系 (1)設立專門的中小企業(yè)銀行，處理中小企業(yè)的存貸款事宜，提高中小企業(yè)資金運用的效率和專業(yè)性。條件成熟時，還可組建地方性的中小企業(yè)發(fā)展政策性銀行，專門落實對中小企業(yè)的政策性扶持。商業(yè)性中小企業(yè)銀行，可由城市合作銀行、城鄉(xiāng)信用合作社改制而來，充分發(fā)揮地方性的非國有銀行金融機構對當地經濟情況比較了解的優(yōu)勢。同時，加快金融網點的鋪設，提高中小企業(yè)獲得金融服務的便利性。從目前已有的一些中小金融機構來看，因普遍缺乏政策性融資權，在其政策環(huán)境、體制結構、經營管理、自身發(fā)展等方面都存在一些問題，整體經營狀況不佳，沒有很好地起到為中小民營企業(yè)服務的作用，影響了對中小民營企業(yè)的支持力度。 (2)充分利用創(chuàng)業(yè)板市場。雖然目前內地的創(chuàng)業(yè)板市場已具雛形，但發(fā)展尚不完善，而香港的創(chuàng)業(yè)板市場發(fā)展成熟，為新興的中小企業(yè)，特別是高新技術產業(yè)的發(fā)展提供了重要條件。符合該市場上市要求的中小企業(yè)，尤其是高科技企業(yè)，可考慮到香港的創(chuàng)業(yè)板市場上市。 2.政府要建立和完善支持中小民營企業(yè)發(fā)展的經濟金融政策體系，發(fā)揮中小民營企業(yè)在經濟發(fā)展中的作用政府在緩解中小企業(yè)融資困難過程中應做到:降低中小企業(yè)貸款風險和交易成本。如重新考慮不適合服務中小客戶的規(guī)章制度，關注相關的抵押法規(guī)以降低風險、制定對創(chuàng)新發(fā)展必需的政策、法律和規(guī)章制度框架;增強金融機構服務中小企業(yè)的能力。如促進專業(yè)貸款技術的革新，使金融機構能夠低成本的評估中小企業(yè)信用，對服務中小企業(yè)的金融機構提供培訓和技術支持;提高金融市場的競爭壓力。如降低金融機構對中小企業(yè)貸款要求等。具體來看: (1)各級政府要建立專門服務管理中小民營企業(yè)發(fā)展的機構，專門研究并負責對中小民營企業(yè)的管理和扶持，包括利用政府資金向中小民營企業(yè)，特別是符合國家產業(yè)政策和調整產業(yè)結構及經濟布局的中小民營企業(yè)、高科技企業(yè)提供貸款擔保，向高科技的中小民營企業(yè)提供投資基金。 (2)建立中小民營企業(yè)貸款擔保基金和信用保險基金，完善中小民營企業(yè)貸款風險緩沖機制。一方面充分挖掘動產擔保資源潛力，債務人一旦不能還貸，債權人無須通過訴訟便可直接拍賣質物;另一方面實行憑訂單貸款，山東、江蘇搞脫水蔬菜加工的企業(yè)，只要有訂單，銀行考察屬實后，就可以辦理貸款手續(xù)，這確是一種既便捷、風險又較小的貸款方式。 (3)鼓勵商業(yè)銀行綜合運用各種金融工具，向中小民營企業(yè)提供承兌、貼現、轉賬、財務管理、信息服務等新型金融服務，使其享受與大中型企業(yè)同等待遇。企業(yè)間資金拆借、“三來一補”、賣方信貸、賒購等均是理想選擇。 (4)制定有效引導社會資本投資中小企業(yè)的稅收政策。盡快出臺具體辦法，運用稅收優(yōu)惠政策，鼓勵創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)增加對中小企業(yè)特別是中小高新技術企業(yè)的投資。同時鼓勵企業(yè)和個人向中小企業(yè)發(fā)展基金進行捐贈，準予捐贈支出按稅法規(guī)定在稅前扣除。 3.企業(yè)自身建立現代企業(yè)制度，適度發(fā)展股份融資 新的《證券法》對包括股市和債市在內的直接融資市場準入采取核準制，為中小民營企業(yè)打開了通道。創(chuàng)業(yè)板市場的建立使中小民營企業(yè)有了一個特定的市場融資渠道，和使其股權得以便利流動場所，為一部分中小民營企業(yè)的股權融資、股權交易和流動提供方便。為此，中小民營企業(yè)要加強自律，建立有效的法人治理機制，改善經營管理，增強經營能力，完善風險控制制度，加大信息披露力度，增強企業(yè)運作透明度，促進企業(yè)建立規(guī)范、完善的現代企業(yè)制度。