張浩涵：光伏裝機(jī)方興未艾 推薦興業(yè)太陽(yáng)能

光伏裝機(jī)方興未艾，該領(lǐng)域的龍頭公司自然將受益。

2013年中國(guó)新增光伏裝機(jī)11.3GW，占全球新增裝機(jī)量的30.5%。2014年，中國(guó)國(guó)家能源局規(guī)劃中國(guó)光伏項(xiàng)目14GW，其中分布式光伏裝機(jī)8GW，地面電站裝機(jī)6GW。作為具有先發(fā)優(yōu)勢(shì)的太陽(yáng)能工程設(shè)計(jì)、采購(gòu)及施工(EPC)總承包企業(yè)，興業(yè)太陽(yáng)能(750)無(wú)疑將在光伏裝機(jī)市場(chǎng)容量的爆發(fā)式增長(zhǎng)中受益。

從興業(yè)太陽(yáng)能(750)的年報(bào)看，公司的經(jīng)營(yíng)和盈利情況向好。

2013年度，其實(shí)現(xiàn)收入41.5億人民幣，同比增長(zhǎng)34%，實(shí)現(xiàn)毛利9.88億人民幣，同比增長(zhǎng)31.9%，綜合毛利率23.8%(2012年為24.2%)，股東應(yīng)占盈利4.9億人民幣，同比增長(zhǎng)49.3%，基本每股盈利0.752元人民幣。

興業(yè)太陽(yáng)能業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)動(dòng)力主要來(lái)看于太陽(yáng)能EPC業(yè)務(wù)，期內(nèi)太陽(yáng)能EPC業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)76.2%，毛利率為29.5%。期內(nèi)公司可再生能源相關(guān)業(yè)務(wù)收入占比由2012年的51.9%上升至61.4%，可再生能源相關(guān)業(yè)務(wù)毛利占比由2012年68.8%上升至72.9%，其中太陽(yáng)能EPC收入和毛利的占比分別為45.5%和56.3%，較2012年的34.6%和50.8%都有增長(zhǎng)。

2013年興業(yè)太陽(yáng)能共完工太陽(yáng)能EPC項(xiàng)目約250MW ，而2014年太陽(yáng)能EPC項(xiàng)目預(yù)計(jì)完工500MW，BOT項(xiàng)目完工200-300MW。而截至2014年1月公司在手太陽(yáng)能EPC訂單320MW(不含甘肅武威和珠海光電建筑示范區(qū)項(xiàng)目)，考慮到后續(xù)新增訂單，可以推斷今年興業(yè)太陽(yáng)能完工量將超過(guò)公司2014年太陽(yáng)能EPC完工500MW的目標(biāo)。

而在BOT項(xiàng)目方面，目前在手訂單約180MW，規(guī)劃2014年BOT項(xiàng)目為200-300MW。

因此，只考慮太陽(yáng)能EPC和BOT項(xiàng)目,筆者認(rèn)為興業(yè)太陽(yáng)能2014年公司業(yè)績(jī)將繼續(xù)保持高速增長(zhǎng)。

作為光伏建筑一體化(BIPV)領(lǐng)域的領(lǐng)先企業(yè)，其在分布式光伏發(fā)電市場(chǎng)容量爆發(fā)中獲得大發(fā)展，是較符合邏輯的事。

目前其市盈率對(duì)應(yīng)2013年業(yè)績(jī)不到12倍，考慮到2014年業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)可能性較高，筆者認(rèn)為興業(yè)太陽(yáng)能(750)股價(jià)目前很有吸引力。