貿(mào)易商加快出貨 煤價反彈或接近尾聲

秋高氣爽，大江南北氣溫下降，電廠日耗回落，港口煤價反彈恐已接近尾聲。在優(yōu)質(zhì)煤源結(jié)構(gòu)性緊缺的大背景下，非電行業(yè)傳統(tǒng)旺季即將來臨，8月24日至今，煤價開啟一輪上漲行情。九月份，煤價呈現(xiàn)“漲漲停停”模式。本周，迎來節(jié)前最后一波采購浪潮。

首先，江浙滬等地氣溫明顯下降，民用電負(fù)荷回落;上周末，華南地區(qū)氣溫也出現(xiàn)下降，沿海六大電廠日耗回落至90萬噸以下。同時，南方電廠積極采購進(jìn)口貨源，進(jìn)口資源陸續(xù)到，彌補(bǔ)了前期接卸量的不足。其次，近日，隨著降雨量減少，煤礦生產(chǎn)發(fā)運(yùn)恢復(fù)，大秦線日發(fā)運(yùn)猛增至115-118萬噸;疊加封航影響，促使環(huán)渤海港口庫存開始緩慢增加，結(jié)構(gòu)性緊缺局面逐漸緩解。再次，節(jié)前的下游用戶剛需補(bǔ)庫接近尾聲，大型主力電廠存煤有所提升，部分中小戶雖仍在采購，但拉運(yùn)數(shù)量很少，對煤價支撐力度有限。第四，在臺風(fēng)的影響下，沿海地區(qū)高溫天氣消退，臨近國慶，貿(mào)易商加快出貨，供應(yīng)增加。

國慶之前，市場總體平穩(wěn)偏強(qiáng)，煤價驟然下跌的可能性不大。主要原因如下：首先，大秦線檢修之前的積極搶運(yùn)。其次，國慶節(jié)之前的剛需補(bǔ)庫和假期備貨支撐。再次，環(huán)渤海港口和下游港口、電廠壘庫緩慢，港口結(jié)構(gòu)性支撐較強(qiáng)。但對后市進(jìn)行預(yù)判，本周，煤市上行動能已顯乏力，港口煤價漲幅有限，預(yù)計上漲10元/噸。綜合判斷，此輪煤價上漲或已接近尾聲，而中長期預(yù)判，較為悲觀;國慶過后，煤價滯漲回落不可避免。主要原因在于：首先，國慶過后，需求端的疲軟預(yù)期和階段性補(bǔ)庫已基本結(jié)束。其次，從民用端來看，氣候因素影響，開始加速減弱，電廠日耗回落，可以實(shí)現(xiàn)被動壘庫，大部分終端采購轉(zhuǎn)為平淡。再次，隨著日耗的下降，下游剛需補(bǔ)庫壓力隨之緩解。第四，從工業(yè)端來看，地產(chǎn)、基建新開工不足，水泥、冶金煤消費(fèi)預(yù)期偏弱，階段性加速社會庫存積累。

臨近國慶，部分貿(mào)易商加快出貨，而下游階段性補(bǔ)庫接近尾聲，市場煤價格有轉(zhuǎn)穩(wěn)跡象。同時，考慮到國慶七天長假，部分工業(yè)企業(yè)停產(chǎn)放假，工業(yè)用電負(fù)荷回落，疊加進(jìn)口煤增加;預(yù)計國慶過后，煤價滯漲下跌不可避免。