55億逆勢加碼！它會成為下一個光伏龍頭？

在電池和硅料這兩個技術門檻最高的環(huán)節(jié)，其技術積累相對薄弱。涉足只不過短短兩年，是否具備足夠的優(yōu)勢與頭部廠商競爭，有待市場檢驗。

文/NE-SALON新能薈小編團

4月25日晚間，“硅片新貴”弘元綠能宣布擬在包頭市青山區(qū)投資建設 16GW 光伏電池項目。項目總投資預計為人民幣55億元，其中一期項目投資約36億元，二期項目投資約19億元。

若是放在2023年，動則幾十億的光伏投資項目并不稀奇，但在如今這樣產能嚴重過剩，產業(yè)鏈價格雪崩的市場情況下，早已有不少光伏企業(yè)終止或暫緩在建設的光伏項目了，據(jù)統(tǒng)計，自去年第四季度以來，已有16家A股光伏公司宣布終止或延緩投資項目，這些項目投資規(guī)模合計超600億元。

更何況，選擇繼續(xù)押寶在光伏賽道上的弘元綠能還是個第二梯隊廠商。

要知道，目前僅有幾家光伏頭部廠商敢玩逆周期擴產，這背后的邏輯在于他們不僅具備承擔風險的雄厚實力，更看中了光伏賽道長期的投資機遇。除了目前的現(xiàn)有份額，還有新的增量可搶，特別是那些倒下的中型企業(yè)所騰出的市場空間。然而，這樣的擴張需要同時滿足兩個關鍵條件一方面，必須具備充裕的資金實力；另一方面，即使在產業(yè)鏈價格雪崩的情況下仍有利可圖，能做到這兩點的無一不是光伏龍頭。

總投資額超460億元！野心勃勃的弘元綠能

盡管過去兩年間業(yè)績斐然，但面對嚴峻的市場形勢，眾多廠商正紛紛收縮戰(zhàn)線，嚴控開支，以抵御市場寒冬。對于二三線廠商而言，保留現(xiàn)金和“活下來”已經(jīng)成為共識，此刻，弘元綠能選擇擴產加碼，財務狀況扛得住嗎？

2023年報顯示，弘元綠能實現(xiàn)營業(yè)收入118.59億元，同比下降45.87%；實現(xiàn)歸屬凈利潤7.41億元，同比下降75.58%；扣非歸屬凈利潤5.68億元，同比下降77.68%。

分季度看，2023年弘元綠能業(yè)績呈下降趨勢。去年第一季度、第二季度，第三季度，第四季度歸母凈利分別為6.77億元、3.4億元、3.01億元和-5.78億元。

2023年第四季度弘元綠能大虧近6億元，這也是公司自2018年上市以來的首次單季度虧損。

凈利潤的大幅下滑，一方面在于占主要營收的硅片業(yè)務。由于去年第四季度硅片市場價格劇烈波動，導致該業(yè)務營收大幅下降超50%；

另一方面，這一滑坡也與公司大量投入新業(yè)務，期望打造大型垂直一體化廠商的動作有關。據(jù)統(tǒng)計，近兩年來，弘元綠能在光伏產業(yè)鏈累計投建項目的總投資額已超460億元，覆蓋了從工業(yè)硅、硅料、硅片、電池、組件、電站的幾乎完整的光伏產業(yè)鏈，其中僅2022年規(guī)劃項目的投資額就預計高達416億元。短期內，這些項目不僅需要大量的投入，而且難見高額產出和高利潤。

因此，弘元綠能的短期借款從2022年的200萬元猛增至6億元，長期借款更是從0.9億元躍升至8.44億元。即便公司賬上擁有61億元的現(xiàn)金流，但仍難以填補因這四五百億元投資項目所造成的資金缺口。隨著規(guī)劃項目的深入推進，弘元綠能的資金壓力將愈發(fā)凸顯，融資恐怕將成為家常便飯。過去五年，弘元綠能已兩次進行增發(fā)和兩次可轉債發(fā)行。若再加上其IPO時募集的10.74億元，累計在A股市場的融資額已高達99.09億元。然而，弘元綠能的當前市值僅為148億元。

不僅如此，弘元綠能在光伏一體化領域的布局也相對較晚。現(xiàn)階段，組件產品價格狂跌，這一市場環(huán)境對于新進入的光伏組件制造商來說并不友好。弘元光能今年8月首片組件才得以下線。而規(guī)模龐大的光伏組件頭部廠商都已基本在今年實施了一體化產能的部署。

在競爭力方面，轉化率和成本，無疑是最根本的推動力。對于弘元綠能而言，盡管打算一條路走到黑，但在電池和硅料這兩個技術門檻最高的環(huán)節(jié)，其技術積累相對薄弱。涉足只不過短短兩年，是否具備足夠的優(yōu)勢與頭部廠商競爭，有待市場檢驗。

市場或已感到“厭煩”

最近一次的定增融資計劃中，弘元綠能原本計劃募集58億資金，但最終只成功募集到27億，完成率不足五成。這可能意味著公司在尋找足夠多有意愿的投資者方面遇到了困難。

同時在弘元綠能股吧中，關于“撈錢”、“騙錢”等言論頻現(xiàn)，這些言論與弘元綠能過去高管大幅減持、高額分紅等信息相結合，讓一些投資者懷疑弘元綠能的上市動機是否只是為了圈取資金以維持其運營。這樣的質疑，不僅逐漸削弱了市場對它的信心，也會敗壞弘元綠能的聲譽。

來源NE-SALON新能薈LY

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