卷死同行，不死不休，光伏洗牌“刺刀”見紅！

近日，“光伏老楊”分析第三輪光伏洗牌的明顯特點(diǎn)是快刀斬亂麻，第四輪洗牌則有點(diǎn)溫水煮青蛙的意思，與其慢慢吞吞，倒不如來個(gè)痛快的。

對(duì)于這樣的觀點(diǎn)，筆者比較認(rèn)同。炒過股，被套過的人可能更清楚，一天1%、2%的跌，持續(xù)陰跌不止，猶如鈍刀割肉，特別打擊信心，讓投資者會(huì)感到孤助無望，而以跌停板或放量暴跌，方式是粗暴了一些，但卻很酣暢淋漓，要么止損出局，要么臥倒裝死，當(dāng)市場(chǎng)進(jìn)入加速趕底的階段，投資者相對(duì)會(huì)輕松一些，因?yàn)榭梢钥吹浇^地反彈或反轉(zhuǎn)的曙光。

現(xiàn)在的光伏行業(yè)與光伏股走熊初期較為相似，洗牌不是猛烈，很多進(jìn)場(chǎng)的廠商還有熬得住、挺得住，還能看到存活下去的希望。至于尚未進(jìn)場(chǎng)的廠商，還心存賭一賭單車變摩托的心理，想進(jìn)來抄個(gè)底。舉例來說，光伏處于下行周期當(dāng)中，1-3月份新簽約、開工的光伏項(xiàng)目仍不在少數(shù)，它們基本是都抱著“死道友不死貧道”心理進(jìn)場(chǎng)擴(kuò)產(chǎn)的，其心可嘉！

然而，就市場(chǎng)重燃希望和信心之際，光伏行業(yè)已經(jīng)開始出現(xiàn)大變天的跡象，上游硅料、硅片環(huán)節(jié)的市場(chǎng)形勢(shì)正急轉(zhuǎn)直下。這里，我們注到三個(gè)動(dòng)態(tài)。一是硅料成交寡淡，二是硅片再降價(jià)，三是龍頭硅片廠庫存過高。

首先，硅料市場(chǎng)行情慘淡。據(jù)中國(guó)有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì)硅業(yè)分會(huì)發(fā)布的消息，上周N型棒狀硅和P型棒狀硅均無成交，僅N型顆粒硅因價(jià)格優(yōu)勢(shì)實(shí)現(xiàn)少量成交，成交價(jià)格區(qū)間為5.90-6.20萬元/噸，成交均價(jià)為6.01萬元/噸。市場(chǎng)清淡的主要原因是下游硅片企業(yè)幾乎停止了原料采購。

硅料價(jià)格跌到6萬元/噸，已接近二、三線廠商的成本線。到這個(gè)價(jià)格，行業(yè)排名前五的廠商還有一定盈利空間，對(duì)單位投資成本在6億元/萬噸的廠商來說基本沒啥利潤(rùn)，因?yàn)樗鼈儫o法將生產(chǎn)成本做到大全、協(xié)鑫、通威那么低，假設(shè)即使新進(jìn)廠商可以做到同樣低，考慮到設(shè)備折舊、資產(chǎn)減值等因素，這個(gè)價(jià)格利潤(rùn)空間也不大。

近日，大全能源發(fā)布2023年業(yè)績(jī)報(bào)告顯示，該公司2023年全年單位生產(chǎn)成本在4.87萬元/噸，單位平均銷售價(jià)格約為8.12萬元/噸，一季度的硅料售價(jià)達(dá)到19萬元/噸。這樣的生產(chǎn)成本和售價(jià)下，大全能源2023年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收163.29億元，同比下降47.22%。

其次，硅片市場(chǎng)繼續(xù)走低。據(jù)中國(guó)有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì)硅業(yè)分會(huì)數(shù)據(jù)，過去一周，M10單晶硅片（182 mm /150μm）成交均價(jià)降至1.76元/片，周環(huán)比跌幅為2.22%；N型單晶硅片（183.75 mm /130μm/256mm）成交均價(jià)降至1.70元/片，周環(huán)比跌幅為7.10%；G12單晶硅片（210 mm/150μm）成交均價(jià)降至2.55元/片，周環(huán)比跌幅為3.41%。

第三，硅片出現(xiàn)階段性產(chǎn)能過剩。有觀點(diǎn)指出，硅料企業(yè)近三周沒有大規(guī)模簽單，造成這種局面的主要原因是下游硅片庫存超過35GW，硅片價(jià)格跌破現(xiàn)金成本，且企業(yè)本身具備一定的原料儲(chǔ)備。

硅片環(huán)節(jié)為什么攢了這么多庫存？

據(jù)業(yè)內(nèi)人士稱，這些庫存有很大一部分來自TCL中環(huán)。有說法是，硅片同行春節(jié)期間都放假了，TCL中環(huán)仍在加班加點(diǎn)的生產(chǎn)，一下把硅片庫存拉爆了。

還有一種說法是，中環(huán)趁著同行放假，滿產(chǎn)拉爆庫存是一個(gè)陽謀，意圖就是通過打價(jià)格戰(zhàn)，出清多余的產(chǎn)能。有網(wǎng)友在雪球評(píng)論，節(jié)后同行看到TCL中環(huán)這操作都是一臉懵懂，開工要與中環(huán)一起虧，不開工訂單就被中環(huán)拿下了。

現(xiàn)在尚無法確定TCL中環(huán)滿產(chǎn)拉爆庫存的真實(shí)性，可以確定的是，硅料、硅片價(jià)格都在同步下降，而上游降價(jià)勢(shì)必會(huì)傳導(dǎo)到中游的電池片和下游的組件。

因上游持續(xù)降價(jià)，幾大龍頭廠商醞釀的上調(diào)組件價(jià)格的計(jì)劃可能無法付諸實(shí)施。據(jù)中核集團(tuán)旗下新華水電發(fā)布的9GW組件招標(biāo)公告，P型182mm組件最低報(bào)價(jià)為0.7595元/W，組件招標(biāo)步入“7”字頭時(shí)代。P型組件投標(biāo)均價(jià)為0.822元/W，n型組件投標(biāo)均價(jià)0.868元/W。據(jù)業(yè)內(nèi)人士透露，這個(gè)投標(biāo)均價(jià)，P型/n型組件均是無利可圖，甚至虧本投標(biāo)。

從上可以看到，光伏組件價(jià)格在短暫反彈后，又開始跌落，硅料、硅片和組件環(huán)節(jié)的價(jià)格戰(zhàn)打得仍很猛。得益于組件價(jià)格低位運(yùn)行，2024年一季度我國(guó)光伏新增裝機(jī)36.72GW，同比增長(zhǎng)超過80%。光伏價(jià)格戰(zhàn)為光伏裝機(jī)“淡季不淡”提供了支撐。

硅料、硅片、組件新一輪“殺價(jià)”表明，不僅短期內(nèi)指望行業(yè)企穩(wěn)反彈希望并不大，而且“價(jià)格戰(zhàn)”有越打越烈之虞，行業(yè)洗牌也有越來越猛之勢(shì)。

其實(shí)，光伏打價(jià)格戰(zhàn)，怪不得某一家廠商，這一輪產(chǎn)能過剩本質(zhì)是由全行業(yè)的無序擴(kuò)產(chǎn)引起的，它是一個(gè)行業(yè)步入高景氣度周期的必然現(xiàn)象，比如養(yǎng)豬行業(yè)暴利時(shí)，互聯(lián)網(wǎng)大廠都進(jìn)場(chǎng)養(yǎng)豬，資本逐利的天性必將使更多錢涌入利潤(rùn)更高的行業(yè)。

產(chǎn)能過剩的出現(xiàn)，無論是對(duì)行業(yè)頭部廠商，還是對(duì)跨界新玩家來說，都會(huì)是一場(chǎng)慘烈的角力，頭部廠商需要維持市場(chǎng)份額，新玩家需要從老廠商那里搶食分羹，用低價(jià)招徠客戶成了大家共同的選擇，誰都不傻，通過抬價(jià)的方式把客戶拱手讓人。

從產(chǎn)能規(guī)模上看，TCL中環(huán)和隆基綠能是硅片大戶，到2023年底兩家公司各擁有180GW和190GW的硅片產(chǎn)能，合計(jì)就已達(dá)370GW。近幾年新入局的高景太陽能、弘元綠能、雙良節(jié)能、京運(yùn)通、云南宇澤和美科股份也有可觀的硅片產(chǎn)能。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，2022年硅片、電池片和組件產(chǎn)能分別為628GW、559GW和574GW，2023年硅片、電池片和組件環(huán)節(jié)產(chǎn)能預(yù)計(jì)分別為828GW、886GW和853GW。到2024年，硅片、電池片和組件環(huán)節(jié)產(chǎn)能預(yù)計(jì)都將增長(zhǎng)至1000GW左右。

各個(gè)環(huán)節(jié)均出現(xiàn)階段性產(chǎn)能過剩，淘汰落后的多余產(chǎn)能已勢(shì)之賣所趨，不可逆轉(zhuǎn)，而洗牌就意味有廠商將要被淘汰出局，或是倒掉，不死不休。（草根光伏）

原文標(biāo)題:卷死同行，不死不休，光伏洗牌“刺刀”見紅！