跨界光伏僅兩年，這家上市公司“創(chuàng)二代”要0元接班？

光伏行業(yè)內(nèi)部競(jìng)爭(zhēng)引發(fā)了價(jià)格戰(zhàn)，上下游各領(lǐng)域都進(jìn)入了低利潤(rùn)時(shí)代……

文/NE-SALON新能薈小編團(tuán)

近日，A股上市公司雙良節(jié)能發(fā)布了一則公告，實(shí)控人繆雙大零成本將他在雙良集團(tuán)的18%股權(quán)、在雙良科技的15%股權(quán)以及在江蘇利創(chuàng)的15%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給他的兒子繆文彬。在上述交易完成后，繆文彬成為雙良集團(tuán)、雙良科技和江蘇利創(chuàng)的最大股東，通過(guò)擁有上述三家公司的股權(quán)間接控制了上市公司雙良節(jié)能。

但消息發(fā)布的第二天，雙良節(jié)能緊接著又發(fā)布了一則公告，稱(chēng)以上“0元轉(zhuǎn)讓”終止，繆雙大依舊為公司實(shí)控人。有股民認(rèn)為0元轉(zhuǎn)讓股權(quán)涉及到稅收方面的問(wèn)題。不過(guò)，有律師表示，終止股權(quán)轉(zhuǎn)讓不涉及到稅務(wù)原因，可能是行為人家庭或者個(gè)人原因的考量。

官網(wǎng)顯示，雙良節(jié)能是雙良集團(tuán)旗下上市公司，雙良集團(tuán)成立于1982年，目前公司業(yè)務(wù)集節(jié)能環(huán)保、生物科技、化工新材料于一體，擁有22家全資和控股企業(yè)，連續(xù)多年名列中國(guó)企業(yè)500強(qiáng)。這樣一家老牌的公司背后究竟有什么故事呢？且聽(tīng)小編娓娓道來(lái)。

01、繆氏四兄弟逐漸退場(chǎng)，“創(chuàng)二代”走到臺(tái)前

1982年，從部隊(duì)轉(zhuǎn)業(yè)但不滿(mǎn)足于現(xiàn)狀的繆雙大辭掉了鋼廠“鐵飯碗”，聯(lián)系自己的三兄弟以及同鄉(xiāng)，成立了一支施工隊(duì)，到上海做中央空調(diào)生意，開(kāi)啟創(chuàng)業(yè)之路。1995年，雙良節(jié)能成立，在四兄弟的運(yùn)作下，雙良節(jié)能逐漸發(fā)展成為國(guó)內(nèi)最大的中央空調(diào)生產(chǎn)商之一，其溴化鋰制冷機(jī)國(guó)內(nèi)市占率高達(dá)60%。2003年，雙良節(jié)能登陸A股市場(chǎng)。

以上便是雙良集團(tuán)“創(chuàng)一代”發(fā)家致富的故事，但隨著歲月變遷，“創(chuàng)一代”們年事已高，逐漸退出公司管理層，到2020年時(shí)，繆氏四兄弟僅剩繆雙大一人在公司擔(dān)任要職。因此，“創(chuàng)二代”便逐漸走到臺(tái)前。

根據(jù)公開(kāi)信息顯示，繆雙大之子繆文彬，生于1978年。他在南京大學(xué)完成了信息管理本科學(xué)業(yè)，然后前往國(guó)外繼續(xù)深造。2001年-2003年，他在美國(guó)西雅圖城市大學(xué)學(xué)習(xí)金融管理，并獲得金融MBA學(xué)位。2004年畢業(yè)后，受到父親的號(hào)召，繆文彬回到中國(guó)，并參與了家族企業(yè)的發(fā)展?；貒?guó)后的繆文彬決定在雙良集團(tuán)的銷(xiāo)售部門(mén)開(kāi)始 “接班”生涯。在接受記者采訪時(shí)，繆文彬說(shuō)“對(duì)接班人來(lái)說(shuō)，留給你思考的時(shí)間不是那么寬松，能給你試錯(cuò)的機(jī)會(huì)也不多，但無(wú)論如何，要想把事情做好，先要苦練內(nèi)功，打好基礎(chǔ)?！?/p>

2015年8月，繆文彬首次出任雙良節(jié)能董事，并擔(dān)任副董事長(zhǎng)一職。當(dāng)時(shí)公司的董事長(zhǎng)是他的堂兄繆志強(qiáng)。兩年后，繆志強(qiáng)和繆文彬互換了角色，繆文彬正式成為雙良節(jié)能的董事長(zhǎng)。

作為第一代創(chuàng)始人，繆雙大逐漸退出了雙良節(jié)能的管理層。2023年8月，繆雙大申請(qǐng)辭去他在上市公司的董事職務(wù)。

02、跨界光伏兩年，光伏新秀之路在何方？

雙良節(jié)能自2003年登陸A股市場(chǎng)以來(lái)，空調(diào)業(yè)務(wù)遇到了天花板，得不到更大的發(fā)展。為解決這個(gè)問(wèn)題，繆雙大曾在化工、環(huán)保和互聯(lián)網(wǎng)等行業(yè)通過(guò)收購(gòu)的方式試圖轉(zhuǎn)型，但成果有限。直到2021年，繆雙大將目光投向了光伏上游產(chǎn)業(yè)硅片領(lǐng)域。當(dāng)年三月，雙達(dá)節(jié)能便宣布與包頭市政府和包頭稀土高新區(qū)管理委員會(huì)簽約，啟動(dòng)“包頭40GW單晶硅一期工程（20GW）”。

隨后雙良節(jié)能在硅片領(lǐng)域一路狂奔。2022年，與光伏巨頭通威股份旗下四家子公司簽訂的560億巨額采購(gòu)合同更是震驚了整個(gè)光伏行業(yè)。公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，自2021年以來(lái)，雙良節(jié)能簽訂的硅片銷(xiāo)售訂單總量已高達(dá)千億級(jí)別。

在光伏產(chǎn)業(yè)的快速布局，讓雙良節(jié)能的業(yè)績(jī)?nèi)〉昧孙@著進(jìn)展。2023年10月20日，雙良節(jié)能發(fā)布了其2023年第三季度報(bào)告營(yíng)業(yè)收入為187.88億元人民幣，同比增長(zhǎng)114.83%；上市公司股東應(yīng)占凈利潤(rùn)為14.03億元人民幣，同比增長(zhǎng)68.98%。再次創(chuàng)下歷史記錄。

但奇怪的是，強(qiáng)勁的業(yè)績(jī)并沒(méi)有改變股價(jià)的低迷。10月26日，雙良節(jié)能的股價(jià)在盤(pán)中交易中觸及了年內(nèi)新低，為9.17人民幣。截至11月1日，收盤(pán)價(jià)為9.39人民幣，略低于10月20日的10.1人民幣，較年初的12.44人民幣下跌超過(guò)20%。為何業(yè)績(jī)與股價(jià)會(huì)背離呢？

在筆者看來(lái)，雙良節(jié)能并非新能源光伏領(lǐng)域起家，而是多次轉(zhuǎn)型的失敗后才進(jìn)入了該行業(yè)。盡管該公司獲得了大額訂單并快速提高了業(yè)績(jī)，但需要注意的是，該公司從2018年到2022年的四年間的總利潤(rùn)不到19億元人民幣。如此下去，在短期內(nèi)要撬動(dòng)百億投資，他們不得不依賴(lài)資本市場(chǎng)和金融借貸。因此，雙良節(jié)能的做法存在一定的“豪賭”因素。

通過(guò)雙良節(jié)能的歷年財(cái)報(bào)可以發(fā)現(xiàn)，在進(jìn)軍光伏行業(yè)之前，雙良節(jié)能在2020年底負(fù)債為189.7億元人民幣，資產(chǎn)負(fù)債率僅為46.16%。然而，在僅僅進(jìn)入光伏行業(yè)的兩年內(nèi)，總負(fù)債增加了超過(guò)200億元人民幣，資產(chǎn)負(fù)債比率增加了近30個(gè)百分點(diǎn)，可以說(shuō)業(yè)績(jī)和負(fù)債齊飛。

此外，雙良節(jié)能的大手筆擴(kuò)產(chǎn)還趕上了行業(yè)的產(chǎn)能過(guò)剩大環(huán)境。據(jù)統(tǒng)計(jì)，中國(guó)硅片2022年末產(chǎn)能達(dá)677.6GW，而CPIA預(yù)測(cè)2023年全球光伏新增裝機(jī)量為300-350GW，按照11.2的容配比計(jì)算，對(duì)應(yīng)硅片需求為360-420GW。再加上一些企業(yè)的硅片產(chǎn)能仍在持續(xù)擴(kuò)張，競(jìng)爭(zhēng)加劇勢(shì)必導(dǎo)致硅片環(huán)節(jié)盈利能力下降。

行業(yè)分析師孫業(yè)文認(rèn)為，光伏行業(yè)內(nèi)部競(jìng)爭(zhēng)引發(fā)了價(jià)格戰(zhàn)，上下游各領(lǐng)域都進(jìn)入了低利潤(rùn)時(shí)代。其背后的意圖非常明顯提高進(jìn)入門(mén)檻，擠壓新進(jìn)入者的生存空間。在這種大環(huán)境下，雙良節(jié)能——這位入局僅僅兩年多的光伏新秀首當(dāng)其沖會(huì)受到嚴(yán)重影響。

據(jù)TCL中環(huán)的2023年中期報(bào)告顯示，上半年硅片業(yè)務(wù)的毛利率為24.88%，同比增長(zhǎng)6.44個(gè)百分點(diǎn)。與此同時(shí)，雙良能源的新能源業(yè)務(wù)在同一時(shí)期的綜合毛利率僅為11.66%。2023年上半年，雙良能源的單晶硅棒硅片收入占比達(dá)73.86%，這也拖低了公司的整體毛利率。

然而，從長(zhǎng)期的角度來(lái)看，在碳中和和新舊能源轉(zhuǎn)型的背景下，光伏行業(yè)仍然具有潛力。盡管硅片業(yè)務(wù)遭遇激烈競(jìng)爭(zhēng)，但在多晶硅還原爐市場(chǎng)，雙良節(jié)能是當(dāng)之無(wú)愧王者。該公司的第三季度報(bào)告顯示，它成功地占據(jù)了多晶硅還原爐市場(chǎng)的65%份額，連續(xù)七年保持國(guó)內(nèi)領(lǐng)先地位。此外，雙良節(jié)能正在拓展其業(yè)務(wù)范圍，進(jìn)軍儲(chǔ)能和氫能源領(lǐng)域。2023年9月，雙良綠電的智能制氫設(shè)備車(chē)間成功生產(chǎn)出一款具有獨(dú)立知識(shí)產(chǎn)權(quán)的2000Nm3/h電解池，創(chuàng)下了同類(lèi)產(chǎn)品最大氫產(chǎn)量的新紀(jì)錄。

以上這些成績(jī)也意味著，閱盡千帆后，雙良節(jié)能轉(zhuǎn)型新能源似乎是正確的選擇。面對(duì)行業(yè)變革和賽道拐點(diǎn)，背負(fù)大額負(fù)債一番“豪賭”后，雙良節(jié)能能否拿捏好擴(kuò)張與風(fēng)險(xiǎn)的平衡術(shù)，把生意做透做長(zhǎng)遠(yuǎn)，繆氏家族需要好好思考一番。來(lái)源NE-SALON新能薈G

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