資本離場，成熟期的光伏市場還剩下什么？

7月12日，據(jù)中國有色金屬工業(yè)協(xié)會硅業(yè)分會消息，本周國內(nèi)N型料價格區(qū)間在7.3-8.2萬元/噸，成交均價為7.45萬元/噸，周環(huán)比漲幅為0.4%；單晶致密料價格區(qū)間在6.00-7.40萬元/噸，成交均價為6.57萬元/噸，周環(huán)比持平。

從上周開始，經(jīng)歷了雪崩式的下跌后，硅料開始出現(xiàn)上升趨勢。

硅料止跌，混亂了半年之久的光伏似乎得到了喘息。多家機構(gòu)對此表現(xiàn)出積極態(tài)度，認為供需關(guān)系有轉(zhuǎn)好跡象，因此預(yù)期后續(xù)多晶硅價格將持穩(wěn)運行。此前半年，硅料價格直線下降，若按照硅料6.5萬元/噸的均價，2023年以來多晶硅價格的跌幅超過60%。

瓶頸過后，光伏應(yīng)該正視資本市場的困境。經(jīng)歷了市場爭奪戰(zhàn)、原材料價格暴跌、產(chǎn)能過剩隱憂顯露等，資本市場上的光伏早已丟盔棄甲。

01資本市場上，光伏如履薄冰

2022下半年年以來，光伏資本市場遇冷，此后一發(fā)不可收拾。隨后而來的是口碑由高轉(zhuǎn)低。6月8日，摩根士丹利將隆基綠能的目標價從58元下調(diào)至38元。

摩根士丹利的看空并非空穴來風。一年以來，光伏股市一直萎靡不振。與光伏市場的火熱形成鮮明對比。

裝機量上，光伏市場可期。2022 年光伏累計裝機容量已達到 392.61GW，同比增長 28.07%。除此之外，中國光伏協(xié)會預(yù)計未來全球光伏新增裝機量將繼續(xù)保持高速增長，到2025年，全球光伏新增裝機量有望達到330GW。

技術(shù)上，光伏在全球領(lǐng)先。中國光伏已從此前的“三頭在外”到現(xiàn)在完全自主。隆基綠能、天合光能、晶科能源、阿特斯等在技術(shù)上不斷突破。2022年，以上幾家廠商，在TOPCon技術(shù)上不斷突破世界紀錄，并在不斷探索更多路線。除此之外，在尺寸技術(shù)上，中國也遙遙領(lǐng)先，210mm和182mm已非常成熟，并不斷衍化。

業(yè)績上，光伏企業(yè)持續(xù)高增。有機構(gòu)梳理了2022年光伏年報，77家光伏板塊上市企業(yè)的2022年年報，總計營收已突破萬億元，達1.26萬億元，較2021年增加了4854.84億元。

市場上行趨勢仍顯，但是資本市場的頹勢卻無可避免。寧德時代從此前的380元，眼見就要突破200元底線，如今更是遭機構(gòu)看空；隆基綠能從此前的67元到如今的27元，通威股份從62元到如今的30元……資本放棄光伏，恰恰是光伏正在火熱發(fā)展的時候。

這或許和資本市場的屬性相關(guān)。資本逐利，消耗的是行業(yè)預(yù)期；光伏企業(yè)也逐利，但是考慮的是行業(yè)本身的發(fā)展。

但是不可否認的是，隨著發(fā)展，光伏資本市場確實已出現(xiàn)頹勢。

02光伏圈內(nèi)，頂峰已現(xiàn)，下行漸顯

萬家皆至，誰才是最后能躍出龍門者？

光伏市場的熙攘已是有目共睹。不同行業(yè)的頭部企業(yè)紛紛跨入，互聯(lián)網(wǎng)、家居、乳業(yè)等龍頭紛紛加入，期望分得一杯羹。有業(yè)績佼佼者，比如制造業(yè)的橫店東磁，在光伏已初露頭角，組件供應(yīng)商中已沖入前十。

但也有不少“破釜沉舟”者紛亂入局。5月30日，聆達股份宣布在銅陵獅子山高新區(qū)建設(shè)年產(chǎn)20GW高效光伏電池片產(chǎn)業(yè)基地項目，總投資約91.5億元。在此之前，該公司已連續(xù)三年虧損，目前總資產(chǎn)只有21億，貨幣資金7192萬。

去年，總資產(chǎn)不過34.21億的沐邦高科借款1.65億建設(shè)TOPCon生產(chǎn)基地，類似的企業(yè)還有皇氏集團、藍光發(fā)展……

SNEC上產(chǎn)能過剩的觀點幾乎已被各家蓋章認證，但隨之而來的又是一線廠商大手筆擴張。所以，過剩的產(chǎn)能，到底是怎樣的產(chǎn)能？是即將被浪潮掩蓋的P型？是沒有技術(shù)立足之地的中型企業(yè)？還是跨界卻不得要領(lǐng)的人們？

PV-info有一項統(tǒng)計數(shù)據(jù)，僅2022年，跨界光伏的企業(yè)數(shù)量就達到75家。而在前幾天剛剛結(jié)束的SNEC第十六屆（2023）國際太陽能光伏與智慧能源（上海）大會上，中國投資協(xié)會能源投資專委會秘書長張杰對外透露一個信息，TOPCon技術(shù)出現(xiàn)后，大規(guī)模的資本和企業(yè)涌入光伏行業(yè)，約90%的世界500強企業(yè)已經(jīng)涉足到新能源行業(yè)，預(yù)計在中國規(guī)劃投資的TOPCon項目已達1000GW。而在剛剛過去的2022年，全球光伏新增裝機為230GW。

光伏內(nèi)卷加劇。頭部企業(yè)在新產(chǎn)品、新技術(shù)上的爭奪已成明事，在SNEC展會上，幾乎一二線組件廠商在本次展會都帶來了N型TOPCon技術(shù)組件。而以天合光能為代表的210mm大尺寸電池和以隆基綠能為代表的182mm小尺寸電池的爭奪幾乎已到了明面。

一個事物極盛時是怎樣的？盛唐時期極度開放包容，是中國幾千年歷史中最繁盛的時期，但沒多久便發(fā)生安史之亂；宋朝商品經(jīng)濟繁榮，國力羸弱；明朝萬歷年間社會繁榮發(fā)展，背景卻是萬歷三十年不事早朝。

可見繁榮背后往往伴隨著陰影。光伏的發(fā)展也不可避免的顯露頹勢，據(jù)中國能源報披露，去年下半年至今，山西、陜西、安徽、江西等地陸續(xù)公布最新風光項目廢止名單，擬廢止的項目總裝機規(guī)模已超過1000萬千瓦，全國“圈而未建”新能源發(fā)電存量項目清退速度明顯加快。在中國新能源電力投融資聯(lián)盟秘書長彭澎看來，目前遭遇廢止的風、光發(fā)電項目都存在備案時間過長的問題，尤其受過去幾年疫情影響，部分項目在核準有效期內(nèi)無法及時開工，近期各省正集中處理這些項目。不僅如此，從各省發(fā)布的風、光發(fā)電項目廢止名錄看，廢止原因除核準有效期內(nèi)未及時開工和完成并網(wǎng)外，觸及生態(tài)紅線、環(huán)境評估不合格、建設(shè)條件不允許等也是幾大因素。

光伏發(fā)展至今，已經(jīng)歷三次起伏。第一次在2005年，無錫尚德成為第一批吃到螃蟹的人，但創(chuàng)始人施正榮敗光家產(chǎn)，被限制出境，目前雖在國外創(chuàng)辦硅業(yè)，但其拖欠債務(wù)仍未解決。第二次2009年，借著政策的東風，漢能成為第二批站在頂峰的企業(yè)，但現(xiàn)在，其公司破產(chǎn)清算，家族財富瞬間蒸發(fā)殆盡，創(chuàng)世人李河君本人因債務(wù)問題被警方帶走，徒留一地雞毛。第三次2019年，也就是本次，隆基綠能、通威股份都是時代弄潮兒，但最后留下來的是誰，難以預(yù)測，這或許也是眾多企業(yè)跨界的原因。光伏浪潮不知道要幾波，吊車尾不一定會輸，龍頭也未必會贏。

大浪淘沙，站得穩(wěn)的運氣、時機、實力缺一不可。

原文標題:資本離場，成熟期的光伏市場還剩下什么？