通威半年盈利120億超預(yù)期，光伏利潤(rùn)向上游集中趨勢(shì)加速

7月4日晚，通威股份公布2022年半年度業(yè)績(jī)預(yù)增公告，公告稱公司2022年半年度歸屬上市公司股東凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)120億元-125億元，同比增長(zhǎng)304.62%-321.48%。歸屬上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)120-125億元，與上年同期相比將增加90.05億元-95.05億元，同比增長(zhǎng)300.73%-317.42%。

根據(jù)通威說(shuō)明的業(yè)績(jī)變動(dòng)原因可知，其農(nóng)牧和新能源業(yè)務(wù)均表現(xiàn)優(yōu)異。農(nóng)牧業(yè)務(wù)和食品板塊實(shí)現(xiàn)量利雙增。新能源業(yè)務(wù)中，硅料業(yè)務(wù)受益于下游需求的增長(zhǎng)，疊加新產(chǎn)能順利釋放，實(shí)現(xiàn)量利大幅增長(zhǎng)。電池片業(yè)務(wù)滿產(chǎn)滿銷，出貨量同比增長(zhǎng)，大尺寸產(chǎn)品占比提升，盈利能力顯著修復(fù)。

頻簽多晶硅大單，硅料火熱勢(shì)頭未減

今年通威仍踩準(zhǔn)了“硅料+電池“兩大主賽道。硅料方面，毫無(wú)懸念的是，硅料上半年持續(xù)大漲，最近已摸高30萬(wàn)元/噸，價(jià)格堅(jiān)挺程度已超市場(chǎng)此前預(yù)期。且三季度幾家大廠檢修，供應(yīng)釋放量可能不及預(yù)期，未來(lái)不排除硅料價(jià)格還有繼續(xù)上漲空間。年內(nèi)如果硅料大幅放量應(yīng)該在四季度，價(jià)格可能小幅下滑，但海外需求持續(xù)火熱，四季度又是裝機(jī)旺季，國(guó)內(nèi)大基地陸續(xù)啟動(dòng)，所以年內(nèi)硅料價(jià)格大幅下降概率不大。所以見智研究認(rèn)為，整體看硅料年內(nèi)盈利能力超預(yù)期已是明牌。

通威上半年業(yè)績(jī)亮眼，硅料業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)了大部分力量。從目前簽單情況看，通威近半年頻簽重大銷售合同。7月1日晚公布了兩份重大合同，一份是美科硅能源向通威旗下子公司采購(gòu)25.61萬(wàn)噸多晶硅，期限為2022-2027年，預(yù)計(jì)銷售總額644.1億元;另一份是雙良硅材料的采購(gòu)合同，擬采購(gòu)22.25萬(wàn)噸多晶硅，期限為2022-2026年，預(yù)計(jì)銷售總額560億。與此同時(shí)，6月也簽了兩份大單，6月18日青海高景向公司采購(gòu)21.61萬(wàn)噸多晶硅，期限2022-2026年，預(yù)計(jì)銷售金額509億。6月23日宇澤半導(dǎo)體向通威采購(gòu)16.11萬(wàn)噸多晶硅，期限2022-2026年，預(yù)計(jì)銷售金額385億。兩個(gè)月通威已簽4份大單，累計(jì)銷售金額超2000億。

見智研究認(rèn)為，從通威上半年亮眼的業(yè)績(jī)可以看出，今年硅料能再創(chuàng)佳績(jī)超預(yù)期大概率無(wú)懸念，下游頻繁鎖單，只要需求不萎縮，硅料年內(nèi)仍將貢獻(xiàn)很好的超額利潤(rùn)。

電池片價(jià)格跟漲，盈利有所修復(fù)

近期硅料提價(jià)后，硅片雙龍頭也開始紛紛上調(diào)了硅片價(jià)格。7月1日，通威官方也更新電池價(jià)格，166、182、210分別報(bào)價(jià)為1.24、1.26、1.23元/W，相對(duì)于6月17日分別上漲6%、5%、4%。可以說(shuō)，通威電池提價(jià)也在預(yù)期之內(nèi)，提價(jià)后，可以更好的傳導(dǎo)成本壓力。根據(jù)通威業(yè)績(jī)預(yù)增說(shuō)明，上半年電池大尺寸占比提升，盈利顯著修復(fù)。見智研究認(rèn)為，電池業(yè)務(wù)雖然不及硅料利潤(rùn)豐厚，但隨著電池跟硅料漲價(jià)，盈利能力較去年有更多的修復(fù)空間。

整體而言，見智研究認(rèn)為，通威半年業(yè)績(jī)?cè)俪A(yù)期，側(cè)面反應(yīng)無(wú)論市場(chǎng)此前對(duì)硅料的價(jià)格看法如何，眼見為實(shí)，硅料仍是年內(nèi)最強(qiáng)賽道，硅料供給緊平衡的情況下，利潤(rùn)仍會(huì)向緊缺環(huán)節(jié)集中。